輝立研究部快訊

8月25日 (星期五)

藥明生物(2269)
解構：
藥明生物(2269)公布了截至2023年6月30日止上半年度業績，雖然股東應佔純利和毛利率均有所下降，但收益同比長17.8%至84.92億元人民幣，好於今年6月投資者日指引的低雙位數增長。集團毛利同比增加4.3%至35.6億元人民幣，而經調整純利亦增加0.4%至29.25億元，同時保持自由現金流為正。集團進一步開拓客戶，並與所有全球前20家製藥公司及中國大部分大型製藥公司開展合作。截至2023年6月30日止六個月，集團為573名客戶提供服務，而去年同期則為434名客戶。集團綜合項目數由去年同期的534個增加至今年6月30日的621個，其中包括近580個非新冠綜合項目，充分展現即使扣除新冠項目貢獻，集團業務增長依然強勁。集團未完成訂單總量由去年6月30日的184.67億美元增長至今年6月30日的201.08億美元。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$43.50，目標價$47.50，止蝕價$41.50

美團(3690)
解構：
美團是中國領先的生活服務電子商務平臺，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，並進一步擴展至多種生活和旅遊服務。公司公佈2023年第二季度財報：營收679.6億元，同比增長33.4%；利潤46.9億元，同比扭虧為盈；非國際財務報告準則下淨利潤76.6億元，同比增272.2%，均好於市場預期。23年以來，線下消費供需開始恢復，APP的單季度日活同比增長42.8%，用戶活躍度也顯著提升，D/M達到29%，支撐了GMV繼續增長。
策略：
買入價$136.00，目標價$170.00，止蝕價$118.00

東華能源 (002221.SZ) - PDH製造龍頭地位穩固，利潤逐漸修復
東華能源是丙烷脫氫(PDH)製造龍頭企業，由全球一流的LPG綜合運營商成功轉型為全球領先的丙烷脫氫製造商。公司主要佈局PDH裝置及下游聚丙烯裝置，大力發展聚丙烯高端複合材料業務。公司PDH生產路線在投資成本、建設週期、生產成本等方面具有較大優勢。其中茂名一期項目建設已取得重大進展，全面轉入試車階段，各裝置流程陸續打通。隨著張家港、寧波、茂名生產基地的建成，公司有望成為全球最大的聚丙烯生產基地。......更多

蘋果Vision Pro推出將加速AR/VR跨產業升級自研芯片與操作系統深度集成具難以複製的優勢

蘋果Apple在2023年６月WWDC上發布了首代MR（Mixed Reality）頭戴設備Vision Pro，其初步定價高達3,499美元，並估將於2024年初在美國正式發售。儘管社交媒體上對蘋果這個融合數碼與現實世界的Vision Pro反應參差�......更多

金磚國家宣佈擴員，沙特、埃及、阿聯酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亞獲邀加入金磚國家合作機制，成員身份將於2024年1月1日生效。
世界貿易組織（WTO）表示，今年第二季度全球貿易將好轉，並將在第三季度以“溫和步伐”增長。今年全球貿易增長1.7%的預期仍有可能實現，前提是下半年貿易如預期般回升。

國際財經
- 美聯儲哈克表示，明年美國通脹率將達到3%，增速將趨於平穩。今年將維持利率水準不變；如果通脹下降，明年可能會降息。美聯儲需要看到通脹下降才會降息。如果通脹下降速度更快，可能會更早降息。
- 大眾汽車宣佈重新組織半導體採購，將直接從恩智浦半導體、英飛淩等10家晶片廠商採購晶片，以應對全球晶片短缺問題。
- 中信證券、中信建投、中金公司、華泰證券等多家券商官宣降低投資者交易傭金。券商人士指出，本次券商傭金下調幅度，與此前交易所降低證券交易經手費幅度一致。交易所降費部分均讓利給投資者。券商收取的傭金還未出現調整。
- 證監會召開全國社保基金理事會和部分大型銀行保險機構主要負責人座談會。會議提出，在國內經濟轉型升級、金融市場改革深入推進、長期利率中樞下移的新形勢下，養老金、保險資金和銀行理財資金等中長期資金加快發展權益投資正當其時。
主要巿場
- 日經225指數漲0.87%，報32287.21點。
- 週四（8月24日），美國三大股指全線收跌，道指跌1.08%報34099.42點，標普500指數跌1.35%報4376.31點，納指跌1.87%報13463.97點。波音跌4.94%，沃爾格林聯合博姿跌4.6%，領跌道指。特斯拉跌2.88%，亞馬遜跌2.72%。中概股漲跌不一，銅道漲22.16%，陸金所控股跌8%。中概新能源汽車股漲跌互現，蔚來汽車跌1.8%，小鵬汽車漲0.81%，理想汽車跌0.28%。
- 週四（8月24日)，A股高開後窄幅整理，滬指盤中翻綠刷新年內新低，隨後探底回升，深市表現更為出色。午後滬指沖高回落，截止收盤，上證指數收漲0.12%報3082.24點，深證成指漲1.02%報10256.19點，創業板指漲1.26%報2064.57點。市場成交額7869億元，北向資金實際淨買入32.33億元。板塊上，大基建板塊持續下挫施壓，券商股表現分化，水產股表現極為亮眼。市場存量博弈格局未改，不過北向資金已經止步連續13日淨賣出。
環球綜評

週四（8月24日），紐約尾盤，美元指數漲0.59%報103.99，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.48%報1.0811，英鎊兌美元跌1.02%報1.2600，澳元兌美元跌0.98%報0.6417，美元兌日元漲0.68%報145.84，美元兌瑞郎漲0.74%報0.8845，離岸人民幣對美元漲57個基點報7.2809。

市況分析：週四（8月24日），國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.17%報1944.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.87%報24.18美元/盎司。...... 更多

名創優品 (9896.HK)
研究報告: 名創優品(9896.HK)目標價46.00港元。名創優品，是一家主要以販賣生活用品為主的中國雜貨品牌暨連鎖雜貨店。公司的目標是在2023年開設250- 350家門店。這一數字略低於前幾年，公司在2020年至2021年期間開設了500多家門店，在2021年至2022年期間開設了450家門店。電影《芭比》的熱映，掀起全球範圍的一次粉紅消費風暴。其中，名創優品與芭比的聯名聲勢頗為浩大。在電影上線前夕，名創優品就率先推出了和芭比聯名的“萬物皆可粉粉搭”主題系列新品，在全球範圍內上線了超過120款的聯名產品。芭比系列上線僅5天，接近一半的品類就已全網售罄，全國多家門店也宣告熱門產品脫銷，並在網上掀起“幫買”熱潮。名創優品最新釋放的業績資料顯示，7月全國門店業績再度創下新高，跑出了多家“黑馬”門店，其中廣州旗艦店單店月營收近500萬，實現坪效價值最大化。門店是名創優品服務消費者的重要視窗，也是品牌塑造的重要場景。如今的名創優品，在全球擁有超過5500家門店，並且每個月都有大量的門店在不同城市落地。從今年提出的“超級品牌”願景開始，名創優品集團董事會主席兼首席執行官葉國富便強調，“只有超級旗艦店才能在消費者心目中建立起品牌強大的印象，大店創造大業績”。名創優品正在依照城市旗艦店、國家旗艦店、全球旗艦店三個層次來打造超級品牌的店型感知。接連落地的“超級門店”創新樣本，為名創優品帶來了積極的業績回饋。7月，名創優品中國區線下門店銷售額突破12.5億元，環比增長22.6%，同比增長29.3%，超1000家門店月銷售額創歷史新高，其中包括廣州北京路旗艦店（466萬）、成都春熙路旗艦店（345萬）等在內的4家門店單月業績超200萬。名創優品在用心提升產品的興趣情感價值，以IP賦能產品提供額外的情緒溢價，成功拿下年輕人這門生意。名創優品接下來還將推出馬里奧、史努比等多個國際知名IP的全新產品，持續深化“以IP設計為特色的生活潮流品牌”的品牌定位。在“興趣消費”議題之下，名創優品也在圍繞美好生活不斷構建“新剛需”品類的認識和勢能。名創優品擁有充足的現金儲備，因此公司處於積極向國內外市場擴張的有利地位。在最近一個季度，名創優品營收同比增長26%，毛利潤同比增長64%，全球對名創優品銷售的各種產品具有強勁的需求，公司將在未來幾年保持快速增長。

市況分析：日經225指數漲0.87%，報32287.21點。......更多

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