輝立研究部快訊

8月28日 (星期一)

百果園集團(2411)
解構：
百果園集團(2411)公布了上市後首份業績，於截至2023年6月30日止上半年度，實現總收入62.94億元人民幣，同比增長6.4%；淨利潤增長35%至2.5億元。百果園集團採用多品牌策略，已成功向市場推出共計35個自有產品品牌。集團線下門店網絡共有5,958家門店，位於中國超過22個省及直轄市的150多座城市。另外在中國各地有29個倉庫，該等倉庫亦為當地的初步加工配送中心，彼等位於29個城市，總建築面積超過19.47萬平方米。集團持續對其業務營運的組織架構進行優化，今年上半年設立了三個新事業群，分別為零售事業群、企業對企業（2B）事業群及品類事業群。零售事業群貫徹集團的核心零售策略，建立線上線下一體化零售網絡。2B事業群利用集團成熟的供應鏈資源，通過進一步拓展2B業務機會及增加集團市場份額，進一步提升集團全渠道能力。品類事業群繼續執行集團的品類品牌發展策略，專注於通過農業科技、品牌營銷、銷售管理及少數股權投資等多種賦能方式打造產品品牌，同時為集團的零售事業群和2B事業群提供支持。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$5.55，目標價$6.15，止蝕價$5.25

洛陽鉬業(3993)
解構：
公司目前擁有鉬鎢、銅金、銅鈷、鈮磷四大礦山板塊業務，以及IXM礦山貿易業務，業務遍佈全球，其中銅鈷板塊營收和毛利占比最大。2023年上半年業績的下滑主要由於TFM銷售受限，隨著TFM權益金達成和解協議，TFM 銷售將恢復，下半年將確認財務收益。新項目方面，Kisanfu 銅鈷礦和 TFM 混合礦項目的逐步投產和達產，將增厚未來公司利潤。
策略：
買入價$4.60，目標價$5.60，止蝕價$4.00

東華能源 (002221.SZ) - PDH製造龍頭地位穩固，利潤逐漸修復
東華能源是丙烷脫氫(PDH)製造龍頭企業，由全球一流的LPG綜合運營商成功轉型為全球領先的丙烷脫氫製造商。公司主要佈局PDH裝置及下游聚丙烯裝置，大力發展聚丙烯高端複合材料業務。公司PDH生產路線在投資成本、建設週期、生產成本等方面具有較大優勢。其中茂名一期項目建設已取得重大進展，全面轉入試車階段，各裝置流程陸續打通。隨著張家港、寧波、茂名生產基地的建成，公司有望成為全球最大的聚丙烯生產基地。......更多

蘋果Vision Pro推出將加速AR/VR跨產業升級自研芯片與操作系統深度集成具難以複製的優勢

蘋果Apple在2023年６月WWDC上發布了首代MR（Mixed Reality）頭戴設備Vision Pro，其初步定價高達3,499美元，並估將於2024年初在美國正式發售。儘管社交媒體上對蘋果這個融合數碼與現實世界的Vision Pro反應參差�......更多

內地A股市場迎來四項重磅利好，中國證監會等部門連發四條政策，提振投資者信心，包括證券交易印花稅減半徵收、優化IPO、控制股東減持，以及降低融資保證金。財政部、稅務總局在周日發表公告稱，決定自周一(28日)起，證券交易印花稅實施減半徵收，為15年來首次將印花稅減半。
央視新聞報道稱，美國商務部長雷蒙多(Gina Raimondo)周日晚上乘機抵達北京，商務部美大司司長林峰到場接機。此行是雷蒙多首次訪華。中國商務部上周公布，應中國商務部部長王文濤邀請，美國商務部長雷蒙多將於8月27日(周日)至30日訪華。

國際財經
- 美國克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)表示，聯儲局可能須再加息一次，並且維持高利率水平一段時間，也會重新檢視明年底減息的預期。梅斯特接受路透訪問稱，不希望貨幣政策過緊而導致美國經濟崩潰，但希望貨幣政策能達到令通脹在2025年回落至2%的聯儲局目標。
- 中國乘聯會秘書長崔東樹發文指出，今年首7個月，受疫情結束的利好因素促進，工業生產有所恢復，但成本高企，利潤結構持續偏向上游的礦業。他表示，今年首7個月的汽車行業收入53148億元人民幣，按年增長12%；成本46378億元，增加12%；利潤2583億元，按年上升1%；汽車行業利潤率4.9%，相對於整個工業企業利潤率5.4%的平均水平，汽車行業仍偏低。
- 內地傳媒報道，據貓眼專業版數據，截至8月27日下午2時19分，8月27日大盤票房破億元，大盤單日票房已連續68天破億元，創中國影史大盤連續破億新紀錄，創中國影史暑期檔連續破億新紀錄。另外，據貓眼數據，電影《學爸》上映10天，總票房破4億元人民幣。
主要巿場
- 內地股市下滑，上證指數反覆下跌，最多升2點或0.09%，高見3085點，最多跌29點或0.95%，低見3053點，全日收市報3064點，跌18點或0.59%，成交3177.57億元人民幣。深成指低開低走，最多跌164點或1.6%，低見10091點，全日收市報10130點，跌125點或1.23%，成交4485.35億元。兩市成交合計縮減至7663億元。總結上周，滬指累計跌2.17%，連跌3個星期。
- 市場靜待聯儲局主席鮑威爾發表講話，亞太區股市下滑。日本股市終止連升4日，日經平均指數收報31624點，跌662點或2.05%。日股上周累升0.55%。
- 美國聯儲局主席鮑威爾周五於懷俄明州傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會上發表演說，明言會維持限制性貨幣政策，直至確信通脹朝着當局的目標水平持續放緩，若有需要隨時準備加息。他又提到，局方在未來數次會議將謹慎審議是否需再度調升利率，暗示9月可能暫緩加息，美股反覆造好。美市收市，道指回升247點或0.73%，報34346點；標指漲0.67%，報4405點；納指升0.94%，報13590點。
環球綜評

美國聯儲局主席鮑威爾的演說被視為略帶「鷹味」，美元匯價周五靠穩。美匯指數最多曾升0.45%，104.45，是6月1日以來新高，其後回落至104.06，與前一天同一時段比較變動不大，上周暫升0.6%，錄得連升6周走勢。

美國聯儲局主席鮑威爾發表的言論，被外界解讀為暗示9月暫停加息，美國債息靠穩及美滙上揚，國際金價回落，終止連升4天走勢。紐約12月期金周五收市跌7.2美元或0.4%，每盎斯1939.9美元。...... 更多

濰柴動力 (2338.HK)
研究報告: 濰柴動力(2338.HK)目標價11.20港元。濰柴動力是國內重卡動力總成市場龍頭，構築起了動力總成(發動機、變速箱、車橋)、整車整機、液壓控制和汽車零部件四大產業板塊全產業鏈，其重卡發動機功率覆蓋範圍廣，扭矩、熱效率指標領先，市占率處於國內領先地位。2017-2022年，中國重卡市場銷量一路走高，2017年起年銷量始終保持在110萬輛以上，2020年更是達到了162萬輛的全球歷史新高，同比增長了38%；2021年再度迎來開門紅，2021 年7月1日起，國內重型車國六a階段標準將在全國實施，單車價格將提升2-4 萬元/輛。因此2021年下半年起，國內重卡銷量出現大幅回落，2022年也持續低迷。2023年起，在透支效應逐漸消退，更新需求逐步浮現，以及出口市場高景氣度帶動下，重卡市場在去年的低基數基礎上出現反彈。根據中汽協數據和第一商用車網初步數據，23H1我國重卡銷量同比增長24.8%至47.4萬輛。受益於重卡行業銷量的恢復，與重卡行業高度相關的濰柴動力母公司、陝重汽、法士特收入均有望繼續恢復，盈利能力均持續改善。濰柴動力近期發佈2023年中報預告，預計23H1實現歸母35.9至40.6億元，同比增加50%至70%；實現扣非後淨利潤33.0億元至38.7億元，同比增加105%至140%。公司持續加大在戰略新興領域的研發投入，包括高端動力總成及零部件、氫燃料電池、液壓和CVT、大缸徑發動機以及智能物流業務。在氫燃料電池領域，公司已佈局電池電堆、電機、雙極板、空壓機等關鍵技術，未來持續完善燃料電池產業鏈佈局；在CVT動力總成方面，公司240馬力CVT產品已通過可靠性驗證，340馬力CVT產品成功下線開展整車試驗；公司的液壓產品也已配套徐工機械（000425 CH）、三一重工（600031 CH）、山推股份（000680 CH）等主流工程機械廠商。公司氫燃料電池產品在可靠性、壽命、成本等綜合性能方面表現突出，處於行業領先地位。目前，氫燃料電池發動機工廠已經投產。中期來看，公司的“動力+液壓+新能源”戰略框架清晰，國內國外兩個市場齊頭幷進，新業務的拓展有望為公司打開未來成長空間。

市況分析：市場靜待聯儲局主席鮑威爾發表講話，亞太區股市下滑。日本股市終止連升4日，日經平均指數收報31624點，跌662點或2.05%。日股上周累升0.55%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。