輝立研究部快訊

8月30日 (星期三)

巨子生物(2367)
解構：
巨子生物(2367)主要從事研發、製造及銷售基於生物活性成分的美麗與健康產品，包括專業皮膚護理產品和保健食品，其產品通過線下直銷和經銷途徑進入中國約1,400家公立醫院、約2,200家私立醫院和診所、約500個連鎖藥房品牌和約4,000家CS/ KA門店。集團亦通過天貓、京東、抖音、小紅書和拼多多等電商平台和社交媒體平台進行銷售。於截至2023年6月30日止六個月，集團實現總收入16.05億元人民幣，較去年同期大幅增長63%，主要受益於持續擴充產品類型，深耕線上渠道、打造明星單品並加強營銷，令銷售收入實現快速增長。利潤為6.66億元，增長52.3%。除了著力打造重點單品外，集團還推出多種自研原料或原料組，用於其新產品中。為滿足未來業務增長需求，集團提前布局產能擴張計劃，生產擴建按照計劃順利推進，新增2條重組膠原蛋白產線、2條化妝品產線、1條醫療器械產品產線；醫療器械新工廠、健康產品新工廠也在按計劃推進建設。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$36.00，目標價$39.00，止蝕價$34.50

康諾亞(2162)
解構：
康諾亞生物醫藥（02162）是一家生物科技公司，專注於自主發現及開發自體免疫及腫瘤治療領域的創新生物療法。公司通過與其他製藥及生物科技公司合作掌握內部藥物發現及開發補充技術，其中包括構成公司的創新抗體發現平台及自有新型T細胞重定向（nTCE）雙特異性抗體平台的技術。截至2023年6月底止六個月的收入為327百萬元（人民幣．下同），按年增長227%，主要指來自向AZ授出相關許可證的合作收入；股東應佔溢利4696.7萬元，按年大增761%。期內，經調整利潤6382.8萬元，按年升148%。截至今年6月底，公司正式員工人數共計750人，其中臨床開發及運營的員工數超過250人，生產及質量控制的員工數超過340人；公司目前擁有9種臨床階段及臨床試驗申請準備階段的候選藥物處於內部研發階段。公司表示將繼續在中國及全球（包括美國）迅速推進正在進行及計劃中的管線產品的臨床方案，並籌備後期管線產品的商業化，將在中國及全球範圍內積極探索增值的戰略夥伴關係，如共同開發、合作及授權。另外，由於預期對候選藥物的生產需求將增加，計劃進一步擴大符合cGMP的生產能力，以提高生產的成本效益。
策略：
買入價$54.75，目標價$60.00，止蝕價$50.30

東華能源 (002221.SZ) - PDH製造龍頭地位穩固，利潤逐漸修復
東華能源是丙烷脫氫(PDH)製造龍頭企業，由全球一流的LPG綜合運營商成功轉型為全球領先的丙烷脫氫製造商。公司主要佈局PDH裝置及下游聚丙烯裝置，大力發展聚丙烯高端複合材料業務。公司PDH生產路線在投資成本、建設週期、生產成本等方面具有較大優勢。其中茂名一期項目建設已取得重大進展，全面轉入試車階段，各裝置流程陸續打通。隨著張家港、寧波、茂名生產基地的建成，公司有望成為全球最大的聚丙烯生產基地。......更多

蘋果Vision Pro推出將加速AR/VR跨產業升級自研芯片與操作系統深度集成具難以複製的優勢

蘋果Apple在2023年６月WWDC上發布了首代MR（Mixed Reality）頭戴設備Vision Pro，其初步定價高達3,499美元，並估將於2024年初在美國正式發售。儘管社交媒體上對蘋果這個融合數碼與現實世界的Vision Pro反應參差�......更多

外電引述知情人士表示，中國大型商業銀行正考慮進一步下調人民幣存款利率。如若執行，這將是一年內至少第三次調整，顯示出面對提振經濟的壓力，銀行也正着力保護自身利潤空間。知情人士稱，包括工商銀行(01398)和建設銀行(00939)在內的多家銀行計劃將主要期限的人民幣存款利率下調5至20個基點，這一計劃已得到監管機構的認可。其中一位知情人士表示，利率可能最早於周五調整。
蘋果公司定於9月12日舉行產品發布會，外界預料將推出新款iPhone 15和Apple Watch，發布會於東岸時間下午1時開始舉行。業界預料，蘋果將發布4個型號的iPhone，包括iPhone 15、iPhone 15 Plus、iPhone 15 Pro，以及iPhone 15 Pro Max。

國際財經
- 美國商務部長雷蒙多(Gina Raimondo)結束在北京的行程，周二晚上乘搭高鐵轉到上海。她在高鐵列車上向傳媒稱，越來越多美國企業向她反映，中國已經變得不適宜投資，因為在中國做生意的風險太高。雷蒙多說，美國企業面對挑戰，包括無任何解釋的巨額罰款、修訂後的反間諜法定義含糊不清、以及對企業的突擊搜查，形容這些全新程度的挑戰都需要正視。
- 蔚來(09866)首席執行官李斌在業績電話會上稱，從7月開始，公司已經開始全面提升銷售能力，目標達到每月鎖單3萬台銷售能力。蔚來將聚焦銷售能力提升，9月底完成這項銷售能力的建設，從10月開始銷售能力建設的成果開始逐步顯現。新產品方面，李斌透露，高端品牌NIO明年不會發布全新產品，只會進行年度產品改進。到9月，8款二代車型全面完成上市後，能夠覆蓋高端市場80%的用戶需求。
- 中國國家新聞出版署發布2023年進口網絡遊戲審批訊息，共58款進口遊戲獲批。其中包括騰訊(00700)運營的「航海王：壯志雄心」、「莊園合合」，以及網易(09999)運營的「勁舞團：全民派對」、「指環王：紛爭」等遊戲。中國7月共88款國產網絡遊戲獲批，其中包括百度(09888)旗下公司出版的「瘋狂奇兵戰場」和心動公司運營的「鈴蘭之劍：為這和平的世界」。
主要巿場
- 內地官媒稱降準或加快提上日程，市場憧憬中央加快救市，A股低開高走。上證指數最多跌8點或0.26%，低見3090點後有買盤吸納，大市轉升，最多升47點或1.52%，高見3145點，全日收市報3135點，升37點或1.2%，成交4439.79億元人民幣。深成指先跌後升，最多跌32點或0.32%，低見10200點，隨後升幅顯著擴大，最多漲263點或2.57%，高見10496點，全日收市報10454點，升221點或2.17%，成交5931.26億元。兩市成交合計縮減至1.04萬億元。
- 美股隔晚上升，因中國推出措施振興經濟和股市，抵消市場對利率前景不明朗的憂慮，亞太區股市跟隨造好。日本股市連升兩日，日經平均指數收報32226點，升56點或0.18%。
- 美國最新經濟數據欠佳帶動債息回落，美股周二反覆造好，道指一度揚升逾300點，收市仍貼近全日高位，為連升第3個交易日。道指低開28點，很快便掉頭回升，尾段漲幅曾擴大至304點，高見34864點；標指一度彈1.51%，以科技股為主的納指最多倒升1.86%。美市收市，道指升292點或0.85%，報34852點；標指漲1.45%，報4497點；納指揚升1.74%，報13943點。
環球綜評

美國經濟數據欠佳，市場預料聯儲局加息的可能性下降，美元匯價下滑，日圓兌美元一度跌至10個月低位。美匯指數一度跌0.66%至103.37。美國10年期國庫券孳息率跌至4.1217厘，前一天為4.212厘。

美國經濟數據欠佳，市場預料聯儲局加息的可能性下降，美元匯價下滑，紐約期金周二連續第2天上揚。紐約10期金升0.94%，每盎斯收報1946.1美元。...... 更多

濰柴動力 (2338.HK)
研究報告: 濰柴動力(2338.HK)目標價11.20港元。濰柴動力是國內重卡動力總成市場龍頭，構築起了動力總成(發動機、變速箱、車橋)、整車整機、液壓控制和汽車零部件四大產業板塊全產業鏈，其重卡發動機功率覆蓋範圍廣，扭矩、熱效率指標領先，市占率處於國內領先地位。2017-2022年，中國重卡市場銷量一路走高，2017年起年銷量始終保持在110萬輛以上，2020年更是達到了162萬輛的全球歷史新高，同比增長了38%；2021年再度迎來開門紅，2021 年7月1日起，國內重型車國六a階段標準將在全國實施，單車價格將提升2-4 萬元/輛。因此2021年下半年起，國內重卡銷量出現大幅回落，2022年也持續低迷。2023年起，在透支效應逐漸消退，更新需求逐步浮現，以及出口市場高景氣度帶動下，重卡市場在去年的低基數基礎上出現反彈。根據中汽協數據和第一商用車網初步數據，23H1我國重卡銷量同比增長24.8%至47.4萬輛。受益於重卡行業銷量的恢復，與重卡行業高度相關的濰柴動力母公司、陝重汽、法士特收入均有望繼續恢復，盈利能力均持續改善。濰柴動力近期發佈2023年中報預告，預計23H1實現歸母35.9至40.6億元，同比增加50%至70%；實現扣非後淨利潤33.0億元至38.7億元，同比增加105%至140%。公司持續加大在戰略新興領域的研發投入，包括高端動力總成及零部件、氫燃料電池、液壓和CVT、大缸徑發動機以及智能物流業務。在氫燃料電池領域，公司已佈局電池電堆、電機、雙極板、空壓機等關鍵技術，未來持續完善燃料電池產業鏈佈局；在CVT動力總成方面，公司240馬力CVT產品已通過可靠性驗證，340馬力CVT產品成功下線開展整車試驗；公司的液壓產品也已配套徐工機械（000425 CH）、三一重工（600031 CH）、山推股份（000680 CH）等主流工程機械廠商。公司氫燃料電池產品在可靠性、壽命、成本等綜合性能方面表現突出，處於行業領先地位。目前，氫燃料電池發動機工廠已經投產。中期來看，公司的“動力+液壓+新能源”戰略框架清晰，國內國外兩個市場齊頭幷進，新業務的拓展有望為公司打開未來成長空間。

市況分析：美股隔晚上升，因中國推出措施振興經濟和股市，抵消市場對利率前景不明朗的憂慮，亞太區股市跟隨造好。日本股市連升兩日，日經平均指數收報32226點，升56點或0.18%。......更多

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