輝立研究部快訊

9月14日 (星期四)

赤子城科技(9911)
解構：
赤子城科技(9911)主要從事開發及運營音視頻社交產品，以及遊戲產品和元宇宙業務，集團在「泛人群社交業務」、「多元人群社交業務」、「精品遊戲相關創新業務」三條核心業務線上進行布局。於截至2023年6月30日止六個月，集團的客戶合約收入為13.74億元人民幣，與去年同期相比基本持平；股東應佔利潤為1.85億元人民幣同比增加124.1%，已超過2022年全年股東應佔利潤(1.3億元人民幣)；毛利率由去年同期的的35.1%大幅提升至今年上半年的51.4%。展望未來,在泛人群社交業務方面，將加大對中東北非地區的投入力度，進一步挖掘中東北非泛娛樂社交市場的廣闊空間.集團也將進一步提升「國家複製」能力，繼續開拓全球各個區域，提升產品在各個市場的滲透率。在多元人群社交業務方面，據預測，到2023年全球多元人群總數將增長至5.91億，全球多元人群市場規模將達到5.4萬億美元，複合年增長率為7%，多元人群展現出極為可觀的消費能力。集團將繼續發掘全球多元人群社交賽道的價值，大力發展多元人群社交業務。在精品遊戲相關創新業務方面，集團將繼續擴充遊戲研發團隊，進一步豐富現有遊戲產品的玩法，優化遊戲體驗，同時通過「產品複製」能力，不斷研發孵化出更多可以長期運營5年，乃至10年以上的高品質遊戲。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.80，目標價$2.05，止蝕價$1.70

博實股份(002698.SZ)
解構：
博實股份是國內固體物料後處理智能裝備領域的龍頭企業，下游客戶主要為石化化工，2012年在深交所IPO，近年來公司實施多品類擴張戰略，逐步擴大至新能源多晶矽，高溫特種機器人等行業，還投資參股佈局醫療機器人行業。公司戰略定位做高壁壘高毛利產品，毛利率保持高位。
策略：
買入價$15.70，目標價$19.50，止蝕價$13.60

濱海投資 (2886.HK) - 下半年氣源價回落．料帶動全年財務表現
濱海投資主要從事銷售管道天然氣、提供工程施工及天然氣管道安裝服務、天然氣管輸服務及罐裝燃氣銷售。公司燃氣業務分佈於全國七省二市，共擁有40家燃氣項目公司，已經成為全國性的清潔能源供應商。現時，濱海投資第一大股東為天津泰達投資控股有限公司，持有股權40.00%，第二大股東為中國石化（00386）全資子公司中石化長城燃氣投資有限公司，持有股權29.99%。......更多

關注華為汽車產業鏈

華為近期宣佈，與奇瑞聯手打造的首款車型將在三季度亮相，並將首次搭載HarmonyOS 4，是華為智選車業務首款純電轎跑。華為和車企合作方式主要有三種：1）標準的零部件層面的合作，與傳統tier1零部件供應商無異；2）Hi模式，與車企合作深度程度高於傳統零部件廠商，參與產品配套銷售......更多

美國8月通脹反彈，CPI同比上漲3.7%，略高於3.6%的市場預期，前值為3.2%；環比上漲0.6%，符合預期，前值為0.2%。剔除波動較大的食品和能源價格後，美國8月核心CPI同比上漲4.3%，預期4.3%，前值4.7%；環比上漲0.3%，預期及前值均為0.2%。分析認為，美國8月核心通脹率仍遠高於美聯儲設定的2%長期目標，這意味著儘管美聯儲可能在9月貨幣政策會議上維持聯邦基金利率不變，但在接下來兩次會議中再次加息可能性仍然存在。
華為與小米達成全球專利交叉許可協議，協議覆蓋包括5G在內的通信技術。至於本次新協議簽訂是否會影響此前專利糾紛，小米集團表示，會根據此次協議來解決之前的法律程式。

國際財經
- 歐盟委員會主席馮德萊恩表示，達成歐洲央行通脹目標需要時間；已開始在能源、晶片和材料等關鍵領域實現更多獨立性，勞動力短缺是歐盟競爭力最重要瓶頸，歐盟需要合格的移民來填補勞動力缺口。
- 日本首相岸田文雄稱，將於10月編制經濟方案，並在適當時機下令編制額外預算，為新的經濟計畫提供資金。日本將採取措施吸引私營和公共部門投資，規模約150萬億日元。
- 中秋國慶黃金周旅遊預訂火爆。飛豬表示，截至目前，國慶日假期國內遊產品預訂量同比增長近6倍，出境遊產品預訂量增長超20倍。酒店、跟團遊、景區門票等多個國內遊類目預訂量已遠超2019年同期。
- 電動汽車傳導充電連接裝置系列國家標準正式發佈。新標準將最大充電電流從250安培提高至800安培、充電功率提升至800千瓦，增加主動冷卻、溫度監測等相關技術要求，優化完善機械性能等試驗方法。
主要巿場
- 日經225指數跌0.21%，報32706.52點。
- 週三（9月13日），美國三大股指收盤漲跌互現，截至收盤，道指跌0.2%報34575.53點，標普500指數漲0.12%報4467.44點，納指漲0.29%報13813.59點。3M公司跌5.69%，卡特彼勒跌2.04%，領跌道指。亞馬遜漲2.56%，特斯拉漲1.43%。中概股普遍下跌，自然之木跌18.75%，大健雲倉跌7.85%。中概新能源汽車股普遍下跌，蔚來汽車跌4.64%，小鵬汽車跌3.11%，理想汽車跌0.54%。
- 週三（9月13日），大盤在日內大部分時間單邊下跌後，尾盤由權重帶領自發回升，空方力量衰竭信號再現，但雙創指數仍跌幅較大。截至收盤，上證指數跌0.45%報3123.07點，最低探至3106點；深證成指跌1.14%，創業板指跌1.14%，北證50跌1.43%。A股全天成交6991.9億元，環比基本持平；北向資金淨賣出近66億元。盤面上，能源股全天勉力頂壓對沖，中國石油、中國神華均逼近前期高點；但場內板塊效應幾近全無，熱錢抱團高辨識度個股，日內連板個股晉級率驚人。科技股則成為下跌主力，電腦、通信、電子全線下挫。全天不足900股飄紅，午後一度僅有400股上漲，場內彈簧反壓作用接近極值。
環球綜評

週三（9月13日），紐約尾盤，美元指數漲0.2%報104.77，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.23%報1.0730，英鎊兌美元漲0.02%報1.2490，澳元兌美元跌0.07%報0.6421，美元兌日元漲0.26%報147.46，美元兌瑞郎漲0.26%報0.8937，離岸人民幣兌美元漲299個基點報7.2718。

市况分析：周三（9月13日），国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.23%报1930.6美元/盎司，COMEX白银期货跌1.16%报23.13美元/盎司。...... 更多

珀萊雅 (603605.SH)
研究報告: 珀萊雅(603605.SH)目標價121.00元人民幣。珀萊雅公司是一家美妝企業，專注於化妝品的研發、生產和銷售。目前旗下擁有“珀萊雅”、“彩棠”、“Off&Relax”、“悅芙媞”等品牌，產品覆蓋護膚品、彩妝、清潔洗護、香薰等化妝品領域，滿足不同年齡、偏好的消費者需求。公司產品側重於大眾護膚品，行銷網路重點佈局國內二三線城市，根據產品品牌市場定位、特點建立了以日化專營店管道、電商管道和商超管道為主的行銷網路。公司公佈2023 年中報，2023 年上半年，公司實現營業收入36.27 億元，同比增長38%，歸母淨利潤4.99 億元，同比增長68%，扣非歸母淨利潤4.79 億元，同比增長70.5%，毛利率為70.51%，同比增長2.39 pct ，淨利率為14.56%，同比增長2.81pct。2023Q2，公司實現營業收入20.05 億元，同比增長46%，歸母淨利潤2.91 億元，同比增長110%，毛利率為70.90%，同比增長2.27 pct，淨利率為15.26%，同比增長5.12pct。扣非歸母淨利潤2.81 億元，同比增長109%。營收、業績均超預期。公司主品牌快速增長，子品牌高雙位數增長。主品牌珀萊雅實現收入28.92億元，同比增長35.86%。彩棠實現收入4.14億元，同比增長78.65%。Off&Relax實現收入0.97億元，同比增長94.17%。悅芙媞實現收入1.32億元，同比增長64.80%。管道方面，線上直營收入26.59 億元，同比增長52.36%，線上分銷收入6.71 億元，同比增長19.04%，線下日化2.41 億元，同比增長5.64%，線下其他0.48 億元，同比減少39.15%。其中線上直銷占比73.49%，同比增長3.09pct，線上分銷占比18.54%，同比減少2.04pct。2023 年 618 期間，主品牌珀萊雅在天貓、抖音、京東國貨美妝成交額均排名第 1；彩棠在天貓彩妝行業國貨品牌排名第 2，抖音彩妝行業品牌排名第 4；Off&Relax在天貓頭皮預洗類目排名第 2。公司線上銷售增速整體超30%，線上管道運營能力持續提升助推線上收入持續高增。珀萊雅品牌方面，線上深化大單品策略，強化抖音全域運營。線下日化拓展新型商城集合店合作，強化專櫃建設，深化多個零售系統直營合作。毛利率方面，2023年上半年多項子品牌毛利率實現持續上升。費用方面，銷售費用率由於宣傳推廣費提升而略有上升，2023年上半年管理費用率由於股權激勵費用同比增加。淨利率方面，毛利率提升、資產減值損失計提減少助推淨利率實現提升。隨著公司電商管道精細化運營能力彰顯，客單價、複購率均有提升，毛利率提升，看好公司盈利能力持續提升。

市况分析：日经225指数跌0.21%，报32706.52点。......更多

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