輝立研究部快訊

9月27日 (星期三)

美圖公司(1357)
解構：
美圖(1357)今年上半年度業績錄得強勁增長，並且扭虧為盈.集團實現總收入12.609億元人民幣，同比增長29.8%；股東應佔淨利潤為2.276億元人民幣，經調整後股東應佔淨利潤同比更大幅增長320.4%至1.513億元人民幣；毛利率由去年同期的51.8%增至59.8%。按業務劃分，影像與設計產品業務實現收入6.022億元人民幣，大幅增長62.2%。目前，集團已在大部分影像產品系列中啟用會員訂閱的模式。截至2023年6月30日，集團的應用程式擁有逾720萬VIP用戶，同比提升44%，付費滲透率約為2.9%。來自美業解決方案的收入同比增長31.1%至2.864億元人民幣，主要由於美業解決方案服務中的化妝品供應鏈服務增長所致。集團目前為超過1萬家線下化妝品門店提供ERP服務，監察線下化妝品門店包括定價、銷售趨勢及庫存狀態等業務變化。來自廣告的收入同比增長28.2%至3.492億元人民幣，主要由於來自電子商務、網絡服務等客戶的程序化廣告的貢獻提升。展望未來，集團將繼續執行體系化的AIGC策略，推出更多針對生產力場景的應用程式及功能，並且優化定價策略，相信未來訂閱滲透和每付費用戶平均收入仍有很大增長空間。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.10，目標價$3.50，止蝕價$2.95

梅斯健康(2415)
解構：
公司是中國最大的在線專業醫師平臺之一。截止2023年6月30日，平臺擁有約300萬名註冊醫師用戶，平均每月活躍用戶達280萬人，其中包括占比不少的副主任醫師及以上職稱的資深醫師用戶。公司還服務于創新藥械企業，不僅包括跨國藥企，也包括國內新興的創新藥械企業。公司的梅斯醫學平臺可通過網站、移動應用程序、微信小程序及微信公眾號等多個渠道訪問。2023年上半年，公司業績逆境增長，取得收益1.51億元（人民幣，下同），同比增加11.91%；股東應占溢利1192萬元，上年同期股東應占虧損1.07億元，同比扭虧為盈。公司在數字化平臺具備效率和便利性、獨創性優勢，更高比例的國內新興藥械企業客戶也賦予公司未來更廣闊的增長潛力，未來有望獲得穩定且快速的增長。
策略：
買入價$5.54，目標價$7.03，止蝕價$4.60

濱海投資 (2886.HK) - 下半年氣源價回落．料帶動全年財務表現
濱海投資主要從事銷售管道天然氣、提供工程施工及天然氣管道安裝服務、天然氣管輸服務及罐裝燃氣銷售。公司燃氣業務分佈於全國七省二市，共擁有40家燃氣項目公司，已經成為全國性的清潔能源供應商。現時，濱海投資第一大股東為天津泰達投資控股有限公司，持有股權40.00%，第二大股東為中國石化（00386）全資子公司中石化長城燃氣投資有限公司，持有股權29.99%。......更多

關注華為汽車產業鏈

華為近期宣佈，與奇瑞聯手打造的首款車型將在三季度亮相，並將首次搭載HarmonyOS 4，是華為智選車業務首款純電轎跑。華為和車企合作方式主要有三種：1）標準的零部件層面的合作，與傳統tier1零部件供應商無異；2）Hi模式，與車企合作深度程度高於傳統零部件廠商，參與產品配套銷售......更多

滬深交易所正式發佈通知，落實證監會進一步規範股份減持行為的監管要求，就破發、破淨以及分紅不達標等標準進行明確，從嚴認定不得減持的情形。通知同時明確，控股股東、實際控制人預先披露的減持計畫中，減持時間區間不得超過3個月。未預先披露減持計畫的，不得通過滬深交易所集中競價交易、大宗交易減持股份。同時，北交所修訂減持指引，進一步規範關鍵少數減持行為，並明確暫不將減持限制與分紅情況掛鉤。
有消息稱，距離10月1日美國新財年開始僅剩不到一周的時間，美國參議院共和黨和民主黨談判代表正接近就一項旨在令政府於10月1日之後繼續運轉的短期支出措施達成協議。

國際財經
- 美國聯邦貿易委員會和17個州的檢察長對亞馬遜公司提起了一項全面的反壟斷訴訟，旨在阻止該公司濫用其權力提高商品價格，以及阻止亞馬遜向在該平臺上銷售商品的企業徵收高額費用。
- 德國正式啟動電動汽車太陽能充電站補貼計畫。自26日起，任何想將來在家中使用太陽能為電動汽車充電的人都可以申請德國復興信貸銀行(KfW)提供的新的國家補貼。為這些設備的購買和安裝提供最高達10200歐元的補貼，補貼總額不超過5億歐元。
- 9月25日，證監會網站消息顯示，嘉實中國電建清潔能源REIT獲證監會受理，有望成為我國國內首單水電公募REITs。同日，中金山高集團高速公路封閉式基礎設施證券投資基金開啟了網下詢價。業內人士表示，上市公募REITs目前發行規模已逾900億元。
- 北京鏈家宣佈調整仲介費的收費標準，從房屋成交總價的2.7%統一下調至2%。同時，收費模式將從單邊收傭轉變為雙邊收傭，由買賣雙方各承擔1%。
主要巿場
- 日經225指數跌1.11%，報32315.05點。
- 週二（9月26日），美國三大股指全線收跌，道指跌1.14%報33618.88點，標普500指數跌1.47%報4273.53點，納指跌1.57%報13063.61點。蘋果跌2.34%，IBM跌2.21%，領跌道指。亞馬遜跌4.03%，特斯拉跌1.16%。中概股多數下跌，比特小鹿跌15.06%，能鏈智電跌5.34%。中概新能源汽車股漲跌不一，蔚來汽車漲0.6%，小鵬汽車跌2.79%，理想汽車跌1.56%。
- 週二（9月26日），大盤低開後延續窄幅震盪，滬指在3100點上方拉扯，創業板指受寧王影響與科創50分道揚鑣。截至收盤，上證指數跌0.43%報3102.27點，深證成指跌0.6%，創業板指跌0.77%，科創50漲0.17%，北證50跌0.57%。A股全天成交6665.1億元，連續2日環比下滑；北向資金淨賣出近63億元。盤面上，泛科技題材仍是節前清淡盤面不多亮點，ChatGPT接替CPO大漲，新型工業化也在近期消息面刺激下隱有奪權之勢；盤中光刻機、工業母機、數據要素等細分題材輪番表現，中字頭代表的核心資產則持續受外資拋盤壓制，三大運營商明顯乏力，白酒、新能源權重難有建樹。市場連續2日3500股下跌，對節奏及買賣點把控要求進一步提升。
環球綜評

週二（9月26日），紐約尾盤，美元指數漲0.22%報106.18，刷新去年11月底以來的十個月最高。非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.2%報1.0572，英鎊兌美元跌0.41%報1.2159，澳元兌美元跌0.42%報0.6397，美元兌日元漲0.12%報149.07，美元兌瑞郎漲0.42%報0.9158，離岸人民幣對美元漲66個基點報7.3101。

市況分析：週二（9月26日），國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.91%報1919美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.18%報23.11美元/盎司。...... 更多

保隆科技 (603197.SH)
研究報告: 保隆科技(603197.SH)目標價67.00元人民幣。保隆科技是一家集研發、製造、銷售於一體的汽車零部件公司。公司傳統業務包括氣門嘴、平衡塊、TPMS 以及汽車金屬管件等；新業務包括智慧主動式空氣懸架、感測器、ADAS、液壓成型結構件等。公司發佈2023 年半年報，公司上半年實現營收26.16 億元，同比增加26.8%；實現歸母淨利潤1.84 億元，同比增加194.3%；實現扣非歸母淨利潤1.46 億元，同比增長243.6%；2023年Q2實現營收14.30 億元，同比增長30.2%，環比增加20.5%；實現歸母淨利潤0.91 億元，同比增加404.5%，環比減少2.9%；實現扣非歸母淨利潤0.75 億元，同比增加989.5%，環比增加5.3%。分產品看，新業務快速增長，2023年上半年公司空氣懸架業務實現營收2.93 億元，同比增長598.4%，感測器業務實現營收2.04 億元，同比增長48.8%。傳統業務穩健增長，2023年上半年公司TPMS 及配件和工具實現營收8.23 億元，同比增加26.0%，汽車金屬管件實現營收6.92 億元，同比增加5.2%，氣門嘴及配件業務實現營收3.59 億元，同比增加1.6%。公司2023上半年淨利率為7.2%，同比增加4.1pct；2023年Q2淨利率6.6%，同比增加4.6pct ，環比減少1.4pct，2023年上半年公司毛利率為27.8%，同比提升0.4pct；2023年Q2毛利率27.4%，同比增加0.9pct，環比減少0.9pct；受益于下游需求旺盛，業績符合預期。公司魔毯產品（路面預瞄系統）向懸掛智慧化升級。公司空氣懸架系統目前主要集中在高端新能源汽車市場。智慧懸架系統是目前為數不多的消費者認知程度高的智慧硬體設定，是整車企業差異化競爭的著力點。公司已與電動車龍頭企業如比亞迪、蔚來、小鵬、理想、零跑、合眾等建立了業務關係。結合智慧化趨勢，公司魔毯產品下半年有望量產。此外，汽車智慧化程度提升，感測器+ADAS產品有望迎來放量。受益於汽車電子化程度的不斷提高，公司的車輛感知感測器產品迎來高速發展期。隨著智慧駕駛級別升級，單車對環境感知感測器的需求量在持續攀升，這將給公司攝像頭、毫米波雷達、超聲波雷達、以及網域控制站等智慧駕駛產品帶來增量市場。公司公佈2023 年股權激勵草案，考核目標為以2022年淨利潤為基準，2023年營收/淨利潤增長率達20%/50%，2024年營收/淨利潤增長率達60%/100%。為未來長期增長做好鋪墊。

市況分析：日經225指數跌1.11%，報32315.05點。......更多

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