輝立研究部快訊

9月28日 (星期四)

康方生物(9926)
解構：
康方生物(9926)是一家創新藥物的生物製藥企業，堅持以臨床價值為創新導向,並專注於腫瘤、自身免疫及其他在全球存在重大未滿足臨床需求的疾病領域，持續開發擁有全球同類首創（first-in-class）與同類最佳（best-in-class）潛力的新一代生物藥。集團已有六款自主研發的創新藥物成功獲批上市或NDA獲得受理。於截至2023年6月30日止六個月，集團業績扭虧成盈，首次實現半年度盈利，溢利為24.89億元人民幣，去年同期則錄得虧損6.91億元人民幣，主要由於核心自主研發雙抗依沃西的首付款中有29.15億元人民幣已被確認為許可費收入，疊加兩款已上市創新藥物開坦尼和安尼可自上市以來商業化不斷提升，為銷售增長做出重要貢獻。集團實現營業收入36.76億元人民幣，較去年同期大幅增長21.5倍，除了許可費收入29.15億元人民幣外，產品市場銷售額為7.94億元人民幣，同比增長167.4%。產品管線方面，於2023年6月30日，集團有30多個在研創新項目，涵蓋腫瘤、自身免疫及代謝性疾病領域.19個處於臨床試驗階段，其中6個為潛在全球首創（first-in-class）或同類最佳（best-in-class）雙特異性抗體。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$37.00，目標價$40.00，止蝕價$35.50

微創腦科學(2172)
解構：
公司為中國神經介入醫療器械行業的先行者及最大的中國公司，擁有全面的產品組合，涵蓋神經血管疾病的三大領域，即出血性腦卒中、腦動脈粥樣硬化狹窄及急性缺血性腦卒中。公司目前擁有六種獲得批准的治療產品，並有三種獲得批准的通路產品。2023年上半年公司實現營業收入2.99億元，同比+45.2%，淨利潤為5800萬元，同比實現扭虧為盈，淨利潤率高達19.4%。公司目前產品供不應求，產能利用率接近飽和，未來將分批擴產。集采對競爭力強的國產藥械公司擴大市占率有利，隨著旗下產品市占率繼續提升，公司的利潤率將保持高位。
策略：
買入價$10.75，目標價$15.10，止蝕價$8.50

濱海投資 (2886.HK) - 下半年氣源價回落．料帶動全年財務表現
濱海投資主要從事銷售管道天然氣、提供工程施工及天然氣管道安裝服務、天然氣管輸服務及罐裝燃氣銷售。公司燃氣業務分佈於全國七省二市，共擁有40家燃氣項目公司，已經成為全國性的清潔能源供應商。現時，濱海投資第一大股東為天津泰達投資控股有限公司，持有股權40.00%，第二大股東為中國石化（00386）全資子公司中石化長城燃氣投資有限公司，持有股權29.99%。......更多

關注華為汽車產業鏈

華為近期宣佈，與奇瑞聯手打造的首款車型將在三季度亮相，並將首次搭載HarmonyOS 4，是華為智選車業務首款純電轎跑。華為和車企合作方式主要有三種：1）標準的零部件層面的合作，與傳統tier1零部件供應商無異；2）Hi模式，與車企合作深度程度高於傳統零部件廠商，參與產品配套銷售......更多

國家統計局數據顯示，8月全國規模上工業企業利潤同比增長17.2%，為去年下半年以來首次實現正增長；1-8月累計同比下降11.7%，降幅較1-7月收窄3.8個百分點。
知情人士稱，美國汽車工人聯合會主席費恩預計於9月29日上午宣佈罷工的後續規劃，或將擴大罷工規模。知情人士還表示，費恩定於29日下午與通用汽車公司會面，繼續進行談判。

國際財經
- 美國8月耐用品訂單初值環比升0.2%，預期降0.5%，前值自降5.2%修正至降5.6%。核心資本貨物訂單環比大漲0.9%，超過預期的0.1%。
- 美國參議院民主黨領袖查克•舒默宣佈，兩黨領導人已就一項“臨時解決方案”達成協議。該方案將使聯邦政府資金維持到11月17日，並向烏克蘭提供60億美元的援助。參議院有望在10月1日前即政府停擺之前投票通過該臨時方案。
- 多部門印發《電力需求側管理辦法（2023年版）》提出，到2025年，各省需求回應能力達到最大用電負荷的3%-5%。重點推進新型儲能、虛擬電廠、車網互動、微電網等技術的創新和應用。
- 全國鐵路中秋、國慶假期運輸9月27日啟動，從9月27日-10月8日，全國鐵路預計發送旅客1.9億人次。交通運輸部預計，中秋、國慶假期全社會跨區域人員流動量達20.5億人次，比2019年同期日均增長11.5%。
主要巿場
- 日經225指數漲0.18%，報32371.90點。
- 週三（9月27日），美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.2%報33550.27點，創近4個月新低，標普500指數漲0.02%報4274.51點，納指漲0.22%報13092.85點。威瑞森電信跌1.79%，麥當勞跌1.52%，領跌道指。穀歌漲1.54%，特斯拉跌0.87%。中概股多數上漲，好未來漲12.36%，有道漲8.13%。。中概新能源汽車股集體上漲，蔚來汽車漲0.71%，小鵬汽車漲2.87%，理想汽車漲0.43%。
- 週三（9月27日），大盤早間沖高回落後，下午盤走勢平穩，尾盤競價茅臺、招商等大權重遭遇砸盤。截至收盤，上證指數漲0.16%報3107.32點，深證成指漲0.44%，創業板指漲0.82%，北證50跌0.17%%。A股全天成交7173.4億元，環比略增；北向資金淨買入18億元，早盤一度加倉近60億。盤面上，資金圍繞常山藥業、捷榮技術及精倫電子三大方向情緒標的拓展，醫藥股連續異動後迎來全面高潮，藥明康德大漲8%；新型工業化及華為產業鏈分化但龍頭漲勢如潮，風電、光伏明顯回暖而鋰電產業鏈漲幅落後，寧德時代、比亞迪雙雙3連陰。盤中銀行、中字頭下跌拖累指數，部分核心資產迎來超跌反彈。全天近3000股上漲，題材方向情緒回溫較快。
環球綜評

週三（9月27日），紐約尾盤，美元指數漲0.5%報106.71，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.66%報1.0503，英鎊兌美元跌0.19%報1.2135，澳元兌美元跌0.68%報0.6353，美元兌日元漲0.38%報149.64，美元兌瑞郎漲0.6%報0.9213，離岸人民幣對美元跌124個基點報7.3226。

市況分析：週三（9月27日），國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.39%報1893.2美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.79%報22.78美元/盎司。...... 更多

保隆科技 (603197.SH)
研究報告: 保隆科技(603197.SH)目標價67.00元人民幣。保隆科技是一家集研發、製造、銷售於一體的汽車零部件公司。公司傳統業務包括氣門嘴、平衡塊、TPMS 以及汽車金屬管件等；新業務包括智慧主動式空氣懸架、感測器、ADAS、液壓成型結構件等。公司發佈2023 年半年報，公司上半年實現營收26.16 億元，同比增加26.8%；實現歸母淨利潤1.84 億元，同比增加194.3%；實現扣非歸母淨利潤1.46 億元，同比增長243.6%；2023年Q2實現營收14.30 億元，同比增長30.2%，環比增加20.5%；實現歸母淨利潤0.91 億元，同比增加404.5%，環比減少2.9%；實現扣非歸母淨利潤0.75 億元，同比增加989.5%，環比增加5.3%。分產品看，新業務快速增長，2023年上半年公司空氣懸架業務實現營收2.93 億元，同比增長598.4%，感測器業務實現營收2.04 億元，同比增長48.8%。傳統業務穩健增長，2023年上半年公司TPMS 及配件和工具實現營收8.23 億元，同比增加26.0%，汽車金屬管件實現營收6.92 億元，同比增加5.2%，氣門嘴及配件業務實現營收3.59 億元，同比增加1.6%。公司2023上半年淨利率為7.2%，同比增加4.1pct；2023年Q2淨利率6.6%，同比增加4.6pct ，環比減少1.4pct，2023年上半年公司毛利率為27.8%，同比提升0.4pct；2023年Q2毛利率27.4%，同比增加0.9pct，環比減少0.9pct；受益于下游需求旺盛，業績符合預期。公司魔毯產品（路面預瞄系統）向懸掛智慧化升級。公司空氣懸架系統目前主要集中在高端新能源汽車市場。智慧懸架系統是目前為數不多的消費者認知程度高的智慧硬體設定，是整車企業差異化競爭的著力點。公司已與電動車龍頭企業如比亞迪、蔚來、小鵬、理想、零跑、合眾等建立了業務關係。結合智慧化趨勢，公司魔毯產品下半年有望量產。此外，汽車智慧化程度提升，感測器+ADAS產品有望迎來放量。受益於汽車電子化程度的不斷提高，公司的車輛感知感測器產品迎來高速發展期。隨著智慧駕駛級別升級，單車對環境感知感測器的需求量在持續攀升，這將給公司攝像頭、毫米波雷達、超聲波雷達、以及網域控制站等智慧駕駛產品帶來增量市場。公司公佈2023 年股權激勵草案，考核目標為以2022年淨利潤為基準，2023年營收/淨利潤增長率達20%/50%，2024年營收/淨利潤增長率達60%/100%。為未來長期增長做好鋪墊。

市況分析：日經225指數漲0.18%，報32371.90點。......更多

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