輝立研究部快訊

9月29日 (星期五)

金斯瑞生物科技(1548)
解構：
金斯瑞生物科技(1548)主要從事生產及銷售生命科學研究產品及服務，主要包括生命科學服務及產品、生物製劑開發服務、工業合成生物產品及細胞療法，其業務營運覆蓋全球逾100個國家及地區，遍及中國內地、香港、美國、日本、新加坡、荷蘭、愛爾蘭、英國、韓國及比利時。於截至2023年6月30日止六個月，集團錄得收益3.913億美元，較2022年同期增加26.4%。其中，細胞療法業務的外部收益大幅增長76.9%至1.095百萬美元；非細胞療法業務的外部收益則增加13.8%至2.818億美元；毛利增加3.9%至1.75億美元；股東應佔虧損為9360萬美元，較2022年同期的1.355億美元股東應佔虧損有所收窄。展望未來，集團計劃在全球範圍內積極建立生產產能，以滿足未來強勁的客戶需求。生命科學服務及產品方面，集團計劃繼續在中國及海外市場投資及提升分子生物學及蛋白業務產能，擴建多肽、引物及其他CGT供應鏈關鍵試劑的良好生產規範（GMP）生產產能。生物製品開發服務方面，集團計劃在中國擴建抗體發現、工藝開發及GMP生產能力，在中國和美國建造質粒和病毒GMP生產設施。工業合成生物產品方面，集團計劃進一步優化位于中國內地的生產設施，提高產能利用率。同時亦計劃擴建合成生物學實驗室，增強研發能力。細胞治療方面，集團計畫積極擴大CARVYKI在北美和歐洲的產能，以期在近期提交的用於更前線MM患者治療的補充生物製品許可申請於預期批准後能夠擴大可治療的患者群體。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$20.50，目標價$22.50，止蝕價$19.50

漢鐘精機(002158.SZ)
解構：
公司以螺杆技術為基礎，不斷開拓離心、磁懸浮離心、渦旋外延技術，在製冷產品、空壓機產品、真空泵產品等領域已擁有較強的技術實力，為美的、海爾、盾安等多個知名廠家提供製冷壓縮機產品，同時為晶盛、捷佳等知名晶圓廠及設備廠提供真空泵產品。2023H1公司實現營業收入17.69億元，同比上升29.19%；歸屬于上市公司股東的淨利潤3.66億元，同比上升48.56%，其中，真空產品和壓縮機（組）分別同比增長45.00%，21.76%。光伏電池片由P型向N型的轉化加快推動了真空泵需求走強，公司深耕該領域多年，已成為國產廠家龍頭，有很大的市場替代市場空間。
策略：
買入價￥24.25，目標價￥35.20，止蝕價￥18.50

濱海投資 (2886.HK) - 下半年氣源價回落．料帶動全年財務表現
濱海投資主要從事銷售管道天然氣、提供工程施工及天然氣管道安裝服務、天然氣管輸服務及罐裝燃氣銷售。公司燃氣業務分佈於全國七省二市，共擁有40家燃氣項目公司，已經成為全國性的清潔能源供應商。現時，濱海投資第一大股東為天津泰達投資控股有限公司，持有股權40.00%，第二大股東為中國石化（00386）全資子公司中石化長城燃氣投資有限公司，持有股權29.99%。......更多

關注華為汽車產業鏈

華為近期宣佈，與奇瑞聯手打造的首款車型將在三季度亮相，並將首次搭載HarmonyOS 4，是華為智選車業務首款純電轎跑。華為和車企合作方式主要有三種：1）標準的零部件層面的合作，與傳統tier1零部件供應商無異；2）Hi模式，與車企合作深度程度高於傳統零部件廠商，參與產品配套銷售......更多

中國恒大公告稱，接到有關部門通知，公司執行董事及董事會主席許家印因涉嫌違法犯罪，已被依法採取強制措施。公司股票將繼續停牌。另據第一財經報道，在相近時間段內被帶走的恒大核心成員，還包括許家印二兒子許滕鶴，他曾主導恒大財富的工作；恒大前CFO潘大榮，主要負責恒大系資金運作；恒大地產集團、恒大物業集團前董事長甑立濤。
深圳調整優化個人住房貸款利率下限。自9月29日起，首套住房商貸利率下限調整為不低於相應期限LPR減10個基點，二套房商貸利率下限調整為不低於相應期限LPR加30個基點。此次調整有利於降低居民家庭購房成本，更好滿足剛性和改善性住房需求。

國際財經
- 美國二季度實際GDP年化季環比終值增長2.1%，符合預期，一季度數據上修至2.2%。二季度PCE物價指數環比終值大幅下修至0.8%，創一年多來最低漲幅，預期為持平於1.7%；核心PCE物價指數年化季環比終值3.7%，與前值持平，預期為3.7%。
- 美國上周初請失業金人數20.4萬，較前一周修正後的20.2萬人略有上升，增幅仍低於市場預期。
- 法國正在探索在不違反歐盟補貼規定的情況下限制全國電價的方法，包括可能徵收暴利稅，以兌現總統埃馬克龍“收回電價控制權”的承諾。
- 中國銀行業協會報告顯示，截至二季度末，商業銀行總資產、總負債規模分別為344.92萬億元和318.59萬億元，同比分別增長11.1%和11.4%。不良貸款餘額3.2萬億元，較年初增加2172億元；不良貸款率1.62%，較2022年末微降0.01個百分點。
- 國家廣電總局透露，最近已開始電視“套娃”收費第一階段治理工作，預計到今年10月底，試點單位收費包將壓減40%以上，11-12月份在全國範圍內開展集中整治，整體壓減收費包40%，電視“套娃”收費現象得到顯著改觀。
主要巿場
- 日經225指數跌1.54%，報31872.52點，創一個月收盤低位。
- 週四（9月28日），美國三大股指全線收漲，道指漲0.35%報33666.34點，標普500指數漲0.59%報4299.7點，納指漲0.83%報13201.28點。英特爾漲1.65%，聯合健康集團漲1.3%，領漲道指。臉書漲2.09%，特斯拉漲0.6%。中概股漲跌不一，世紀互聯漲9.52%，思享無限跌22.6%。中概新能源汽車股漲跌互現，蔚來汽車漲5.32%，小鵬汽車漲3.18%，理想汽車跌1.23%。
- 週四（9月28日），大盤明顯高開後震盪回落，午後在芯片股起飛下二度上沖未果，科創50領漲。截至收盤，上證指數漲0.1%報3110.48點，深證成指漲0.05%，創業板指跌0.12%，北證50漲1.03%。A股全天成交7181.3億元，環比持平；北向資金淨賣出近50億元，9月累計減倉375億元。盤面上，華為超強“帶貨”能力激活消費電子產業鏈，芯片板塊午後開啟加速模式，新能源、AI兩大陣營繼續分化，大消費則在節前最後一日加速被拋售。下午盤市場焦點被常山藥業與捷榮技術二人轉吸引，兩股全天巨震吸睛。全天近3800股飄紅，資金各自為戰選擇方向埋伏節後行情。
環球綜評

市況分析：週四（9月28日），紐約尾盤，美元指數跌0.53%報106.13，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.6%報1.0566，英鎊兌美元漲0.58%報1.2206，澳元兌美元漲1.18%報0.6428，美元兌日元跌0.22%報149.30，美元兌瑞郎跌0.69%報0.9149，離岸人民幣對美元漲277個基點報7.2948。

市況分析：週四（9月28日），國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.49%報1881.7美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.49%報22.835美元/盎司。...... 更多

保隆科技 (603197.SH)
研究報告: 保隆科技(603197.SH)目標價67.00元人民幣。保隆科技是一家集研發、製造、銷售於一體的汽車零部件公司。公司傳統業務包括氣門嘴、平衡塊、TPMS 以及汽車金屬管件等；新業務包括智慧主動式空氣懸架、感測器、ADAS、液壓成型結構件等。公司發佈2023 年半年報，公司上半年實現營收26.16 億元，同比增加26.8%；實現歸母淨利潤1.84 億元，同比增加194.3%；實現扣非歸母淨利潤1.46 億元，同比增長243.6%；2023年Q2實現營收14.30 億元，同比增長30.2%，環比增加20.5%；實現歸母淨利潤0.91 億元，同比增加404.5%，環比減少2.9%；實現扣非歸母淨利潤0.75 億元，同比增加989.5%，環比增加5.3%。分產品看，新業務快速增長，2023年上半年公司空氣懸架業務實現營收2.93 億元，同比增長598.4%，感測器業務實現營收2.04 億元，同比增長48.8%。傳統業務穩健增長，2023年上半年公司TPMS 及配件和工具實現營收8.23 億元，同比增加26.0%，汽車金屬管件實現營收6.92 億元，同比增加5.2%，氣門嘴及配件業務實現營收3.59 億元，同比增加1.6%。公司2023上半年淨利率為7.2%，同比增加4.1pct；2023年Q2淨利率6.6%，同比增加4.6pct ，環比減少1.4pct，2023年上半年公司毛利率為27.8%，同比提升0.4pct；2023年Q2毛利率27.4%，同比增加0.9pct，環比減少0.9pct；受益于下游需求旺盛，業績符合預期。公司魔毯產品（路面預瞄系統）向懸掛智慧化升級。公司空氣懸架系統目前主要集中在高端新能源汽車市場。智慧懸架系統是目前為數不多的消費者認知程度高的智慧硬體設定，是整車企業差異化競爭的著力點。公司已與電動車龍頭企業如比亞迪、蔚來、小鵬、理想、零跑、合眾等建立了業務關係。結合智慧化趨勢，公司魔毯產品下半年有望量產。此外，汽車智慧化程度提升，感測器+ADAS產品有望迎來放量。受益於汽車電子化程度的不斷提高，公司的車輛感知感測器產品迎來高速發展期。隨著智慧駕駛級別升級，單車對環境感知感測器的需求量在持續攀升，這將給公司攝像頭、毫米波雷達、超聲波雷達、以及網域控制站等智慧駕駛產品帶來增量市場。公司公佈2023 年股權激勵草案，考核目標為以2022年淨利潤為基準，2023年營收/淨利潤增長率達20%/50%，2024年營收/淨利潤增長率達60%/100%。為未來長期增長做好鋪墊。

市況分析：日經225指數跌1.54%，報31872.52點，創一個月收盤低位。......更多

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