輝立研究部快訊

10月30日 (星期一)

賽生藥業(6600)
解構：
賽生藥業(6600)是專注於腫瘤及重症感染疾病治療領域並擁有產品開發和商業化集成平台的國際生物製藥公司。集團已建立起了具有差異化優勢的產品組合，包括多款First-in-class與Best-in-class潛質產品，已上市產品包括「日達仙」、「擇泰」和「達佑澤」。於截至2023年6月30日止六個月，集團實現收入16.03億元人民幣，較去年同期增長8.7%；純利為6.3億元人民幣，增長18.4%。集團穩步推進和升級Go-To-Patient（GTP）模式﹕繼續將患者、醫生和藥房整合到海大夫平台上，完成「互聯網醫院 — 處方— DTP藥房 — 配送」的閉環並改良功能。截至2023年6月30日，GTP模式有超過208,000名註冊患者及超過143,000名註冊醫生，較2022年末分別增加20.9%及18.2%。產品管線方面，已建立由9種在研候選藥物組成的產品組合，其中5種在海外處於III期或後期階段並將在中國採取快速上市策略，4種在海外或中國處於臨床前至II期臨床試驗的早期階段。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$9.70，目標價$10.80，止蝕價$9.10

中國鋁業(2600)
解構：
中國鋁業發佈2023年三季度報告：2023年前三季度，公司實現營業收入1884.0億元，同比-17.23%，歸屬于上市公司股東淨利潤53.5億元，同比-0.85%；其中第三季度，公司實現營業收入543.4億元，環比19.83%，同比-20.85%；歸屬于上市公司股東淨利潤19.4億元，環比+20.7%，同比+105.35%。中鋁雲南已全部複產，使公司產能大增，鋁價的提升&持續的成本改善驅動下，電解鋁利潤顯著改善，預計四季度利潤延續提升的趨勢。
策略：
買入價$3.97，目標價$4.65，止蝕價$3.60 (買入價￥5.86，目標價￥6.95，止蝕價￥5.30)

阿里巴巴 (9988.HK) - 1QFY2024業績增長動力、利潤率皆呈改善
成立24年的阿里巴巴（紐交所代碼：BABA及港交所代號︰09988），從整個阿里巴巴業務集團，走向「1+6+N」的多個業務集團和業務公司獨立運營的全新治理結構。其中1是阿里巴巴控股集團，它的定位從一個超大型業務經營集團變更為投資控股集團；6是6大業務集團，即雲智能集團、淘天集團、本地生活集團、阿里國際數字商業集團、菜鳥集團和大文娛集團；N是由多個更小型業務所組成的多家業務公司，如阿里健康、高鑫零售、盒馬等等。「6+N」分別成立各自的董事會，實行各業務集團和業務公司董事會領導下的CEO負責制。......更多

關注華為汽車產業鏈

華為近期宣佈，與奇瑞聯手打造的首款車型將在三季度亮相，並將首次搭載HarmonyOS 4，是華為智選車業務首款純電轎跑。華為和車企合作方式主要有三種：1）標準的零部件層面的合作，與傳統tier1零部件供應商無異；2）Hi模式，與車企合作深度程度高於傳統零部件廠商，參與產品配套銷售......更多

中共中央政治局委員、外交部長王毅在華盛頓同美國工商業等各界代表舉行座談。王毅表示，這次訪問的主線就是「重返峇里島」，「通往三藩市」。中方願同美方一道，擴大雙邊關係積極議程，減少消極議程，在此基礎上排除干擾，克服障礙，為實現兩國元首三藩市會晤而共同努力。
聯合國大會 (United Nations General Assembly)通過決議案，呼籲在加沙地帶開闢人道主義走廊，並實現人道主義暫時停火。不過，加沙地帶的戰事未有平息。巴勒斯坦武裝組織哈馬斯發言人稱，其武裝分子與以色列士兵在邊境附近有激戰。阿拉伯國家提出的人道主義暫時停火及開闢人道主義走廊決議案得到120個國家支持，45個國家缺席，14個國家反對。以色列與美國投票反對該項沒有法律效力的議案。

國際財經
- 路透引述文件稱，七國集團(G7)將於周一同意監管企業人工智能(AI)系統的共同規則，以監控有關科技衍生的風險。根據報道，有關自願遵守的規則可能成為很多國家規管AI技術的範本。G7及歐盟早於5月就監管AI進行部長級的研究，而文件稱，他們最新制訂了一份11點的規則，以確保安全使用AI科技，平衡發展相關科技的風險與得益。
- 財政部公布，今年首9個月，國有企業利潤總額約3.48萬億元人民幣，按年增長4.3%。期內，國有企業營業總收入約61.97萬億元，按年增長3.9%；應交稅費約4.38萬億元，跌2.3%。9月底，國有企業資產負債率64.8%，上升0.3個百分點。
- 中國中車(01766)在上交所發公告指，收到控股股東中車集團通知，中車集團擬6個月內通過上海證券交易所增持公司A股股份，增持金額介乎1.5億元至3億元人民幣。有關資金來自中車集團自有資金及自籌資金。中車集團現持有中國中車147.36億股，包括A股145.58億股，H股1.78億股，佔股51.35%。
主要巿場
- 內地股市低開高走，上證指數最多跌13點或0.45%，低見2974點後有買盤吸納，拉升大市，最多升40點或1.37%，高見3029點，全日收市報3017點，升29點或0.99%，成交3856.92億元人民幣。深成指最多跌52點或0.55%，低見9513點後回升，午後升幅顯著擴大，最多漲239點或2.5%，高見9805點，全日收市報9770點，漲204點或2.14%，成交5786.96億元。市場交投暢旺，兩市成交合計增逾一成至9644億元。
- 亞太區股市造好。日本股市升逾1%，日經平均指數收報30991點，升389點或1.27%。日股上周累跌0.86%。
- 美股周五個別發展，美國消費者通脹預期急增，加上油氣股和銀行股股價受壓，道指低開不足2點後反覆向下，曾挫最多457點，低見32327點；標指曾升0.47%，其後一度轉挫0.81%；以科技股為主的納指最多反彈1.4%。美市收市，道指急跌366點或1.12%，報32417點；標指倒跌0.48%，報4117點，較7月31日收市低超過10%，技術上墮入調整區；納指升幅縮至0.38%，報12643點；反映中國概念股表現的金龍指數微彈0.08%。上周累計，道指滑落2.1%，標指下挫2.5%，納指倒退2.6%。
環球綜評

美國最新數據反映經濟保持強勢，加上慣常的月底資金重整活動，美元匯價偏軟。美匯指數跌0.07%至106.5，上周暫升0.4%。

中東局勢再度緊張，抵消了美國債息呈強的負面因素，資金流入金市避險，現貨金價衝破每盎斯2000美元關，創下5個月新高。紐約期金即市高見2017.70美元，收市升1.1美元或0.05%，每盎斯報1998.50美元。收市後，期金再度扳升，突破全日高位，見2017.85美元。...... 更多

比亞迪電子(285.HK)
研究報告: 比亞迪電子(285.HK)目標價42.00港元。比亞迪電子是一家涵蓋智能手機和 PC 產品、新型智能產品、汽車智能系統以及醫療健康應用的平臺型製造商。公司前身是比亞迪於 2002 年開始運營的手機零部件及模組部門，2007 年 12 月從比亞迪分拆並在香港聯交所主板上市，並迅速向更多領域擴張，比亞迪電子以零部件業起家，後進軍組裝業務。公司目前手機筆電+新型智能產品+汽車系統三大板塊驅動，是全球唯一一家能夠大規模提供塑膠、金屬、陶瓷、玻璃、複合板材等全系列結構件和整機設計製造解決方案的公司。公司的手機筆電業務可以進一步細分為組裝業務以及零部件業務。組裝服務覆蓋安卓客戶和蘋果客戶（目前主要為 iPad），零部件業務涵蓋後蓋、中框、前蓋和裝飾件；零部件業務涵蓋金屬、玻璃、陶瓷和塑膠等。另外，公司利用豐富經驗和母公司資源，積極開發汽車智能系統、智能駕駛艙和自動駕駛系統，打造了 DiLink 汽車智能系統解決方案。公司在新型智能產品方面有廣泛的佈局，包括掃地機器人、遊戲硬件、電子煙、智能家居、無人機、智能 POS 機等。由於強勁的市場需求及公司強大的設計、研發和製造能力，掃地機器人、遊戲硬件和智能家居產品的需求量迅速上升。公司2023上半年營收561.8億元，同比+28.6%，歸母淨利潤15.2億元，同比+139.2%。H1盈利大幅改善主要受益於收入結構優化以及產能利用率提升。整體毛利率錄得7.85%，同比提升2.52pct，主要受益於組裝業務的恢復較為順利。分部來看，組裝業務實現營收360.6億元，同比+36.4%，占收入64.2%。公司零部件業務營收49.9億元，占比8.9%，同比-25.7%，主要因為手機廠去庫存緩慢，出貨量仍然呈倒退態勢，業績表現不及預期。其營收結構有所改變，安卓的占比有所下降；未來隨著華為最新機型Mate60系列的推出放量，對公司相關業務可能帶來正面拉動。新型智能產品業務營收90.0億元，占整體收入的16%，同比+30.1%，戶用儲能業務持續快速增長，帶動智能產品保持良好發展勢頭。根據最新公告，比亞迪電子2023年第三季度盈利預計將達到人民幣13.2億至16.0億元，同比大幅增長119%-165%，環比增長25%-51%。利潤提升主要得益於海外大客戶份額提升以及安卓客戶需求回暖、新能源汽車和新型智能產品業務持續高速增長，從而帶來公司的產能利用率提升，業務結構進一步優化。公司公告擬以158億人民幣（部分通過母公司債務融資，暫不考慮二級市場增發）對價收購捷普的手機相關業務，以擴充產品線。此為公司史上最大筆現金交易收購。收購該業務能夠切入北美大客戶核心產品供應鏈，幫助比亞迪電子補強業務短板，提升在材料學和電化學領域的競爭力。收購後有望成為北美大客戶前三的供應商，並表後的盈利增厚將成為未來重要看點。

市況分析：亞太區股市造好。日本股市升逾1%，日經平均指數收報30991點，升389點或1.27%。日股上周累跌0.86%。......更多

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