輝立研究部快訊

11月7日 (星期二)

榮昌生物(9995)
解構：
榮昌生物(9995)是一家完全整合的生物製藥公司，致力於發現、開發和商業化創新的、有特色的生物藥，用於治療中國乃至全球多種醫療需求未被滿足的自身免疫、腫瘤科和眼科疾病。集團已建立了全面一體化、端到端的藥物開發能力，涵蓋了所有關鍵的生物藥開發功能，包括發現、臨床前藥理學、工藝及質量開發、臨床開發及符合全球藥品生產質量管理規範(GMP)的生產。集團目前已有兩種已進入商業化階段的藥物，分別是泰它西普（RC18，商品名﹕泰愛）和維迪西妥單抗（RC48，商品名﹕愛地希）。今年首三季度，集團實現收入7.69億元人民幣，較去年同期增長35.08%，主要由於注射用泰它西普和注射用維迪西妥單抗銷量增加,帶動銷售收入增長。集團將繼續在中國致力做好泰它西普和維迪西妥單抗的商業化工作，進一步積極開拓市場。同時，將繼續加速推進管線內產品適應症拓展的申報和臨床試驗工作。國際方面，集團會進一步加大在國際市場的拓展力度，繼續快速推進並啟動核心產品在國際市場的臨床研究。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$46.00，目標價$50.00，止蝕價$44.00

廣匯能源(600256)
解構：
公司受三季度煤價下跌影響，公司噸煤盈利能力下降，煤炭銷量環比下滑。展望四季度，受主產區安全事故頻發以及化工煤耗高位等因素影響，9月、10月煤價連續沖高，隨著冬季存儲旺季將至，第四季度煤價有望增長，帶動公司盈利能力改善。此外，自從二季度以來海外天然氣價格回落，公司貿易氣板塊盈利能力下滑，天然氣銷量也持續回落。展望四季度，巴以衝突爆發導致國際能源供應安全受到威脅，國際天然氣價格上漲，公司第四季度盈利能力有望提高。分紅方面，公司承諾2022-2024連續三年現金分紅不少於最近三年實現的年均可供普通股股東分配利潤的90%，且每年實際分紅不低於0.70元/股（含稅），高股息具備吸引力。
策略：
買入價￥7.27，目標價￥8.21，止蝕價￥6.37

中國電力 (2380.HK) - 集團大力發展清潔能源關注集團光伏、風電重點專案
中國電力(2380.HK)是國家電投的核心子公司，主要業務涉及水力發電、風力發電、光伏發電、燃煤發電、天然氣發電、環保發電、儲能、綠電交通及彩色光伏等。集團於全國多地設有發電廠。近年來公司致力於加速清潔能源轉型，積極收購多個清潔能源專案的同時出售原有部分煤電業務股權。......更多

2023 年第三季全球 PC 出貨量再次下降

美國聯儲局理事庫克(Lisa Cook)稱，期望現時的貨幣政策，足以令通脹率回落至2%的局方目標。庫克在聯邦公開市場委員會(FOMC)擁有貨幣政策當然投票權，她週一出席活動致詞時，未有具體評論她對12月議息政策的看法，但稱目前聯邦基金利率具有足夠的限制性，希望能令通脹逐步回落至2%水準，但當局須保持警惕，以確保通脹目標能達成。
星巴克早前公佈第三季業績時稱，計畫在2030年前擴充全球分店數量1.7萬間，總數達到5.5萬間，並尋求在2年內調整店面時薪職員的年薪，使其每小時收入較2020年高一倍，方式包括加薪及增加工時。

國際財經
- 日本10月服務業活動的擴張速度為今年以來最慢。受需求疲弱影響，10月日本au Jibun銀行服務業採購經理指數(PMI)終值從9月的53.8降至51.6，資料略高於初值51.1，且仍高於50的榮枯線。
- 萬科(02202)與金融機構舉行線上交流會，統一與金融機構交流經營情況及近期二級市場債券價格波動事宜。會議現場，深圳市國資委表示，萬科具備足夠的安全性，沒有財務風險、管理風險，是深圳國資體系重要成員。
- 人民銀行貨幣政策司表示，將健全市場化利率形成、調控和傳導機制，疏通資金進入實體經濟的管道；推動存貸款利率進一步市場化，堅持用改革的辦法，引導融資成本持續下降。
主要巿場
- 內地股市收市上升，上證指數升近1%，連升兩日。滬深股市成交1.06萬億元人民幣，上證指數高開高走，以近全日高位收市，收報3058點，升27點或0.91%，成交4476.38億元。深成指最多升226點，高見10080點，全日收市報10071點，升217點或2.21%，成交6165.5億元。滬深300指數全日收報3632點，升48點或1.35%；創業板指數報2032點，升64點或3.26%。
- 日本股市假期後急升，連續4個交易日上升，日經平均指數收報32708點，升758點或2.37%。
- 道指高開31點後，升幅一度擴大至105點，高見34167點，收市仍漲34點或0.1%，報34095點；標指連升6日，再彈0.18%，報4365點；以科技股為主的納指上揚0.3%，報13518點。反映中國概念股表現的金龍指數微跌0.05%。
環球綜評

美匯指數初段曾跌至104.85，是9月20日以來最低位，尾段報105.25，升0.21%。

紐約12月期金收市跌0.5%，每盎斯報1988.6美元。現貨金價回吐0.74%，收報1977.5美元。...... 更多

DYNAM JAPAN(6889.HK)
研究報告: DYNAM JAPAN(6889.HK)目標價5.70港元。DYNAM JAPAN（06889）作為日本當地日式彈珠機行業的龍頭企業，就日式彈珠機遊戲館數目而言，目前經營429間遊戲館。根據該公司連鎖店經營的理論，都以開設新的標準遊戲館及收購其他日式彈珠機遊戲館營運商納入公司旗下，從而實行多館發展，以推動遊戲館數目上升，及以低成本管理令顧客享受低投注額遊戲，實現日式彈珠機成為日常娛樂。另外，公司亦透過飛機租賃業務實現穩定增長及可持續發展。截至2023年3月31日止年度，包括式彈珠機業務及飛機租賃業務的綜合收益為1172.06億（日圓．下同），相當於上一年度的111.5%。綜合經營溢利為67.64億，相當於上一年度的63.5%。本年度綜合純利為17.98億，相當於上一年度的36.1%。簡單來說，總投注是指租給顧客的日式彈珠機彈珠及日式角子機遊戲幣減未用的彈珠及遊戲幣所取得的金額；而總派彩指顧客在遊戲館換取特別獎品及普通獎品的總成本。期內，公司的總投注總額增加0.2%至5078.52億；當中，高投注額遊戲館的總投注減少3.3%至2742.04億。低投注額遊戲館的總投注增加4.6%至2336.48億。總派彩總額減少2.4%至3935.21億。高投注額遊戲館的總派彩減少6.1%至2182.11億。低投注額遊戲館的總派彩增加2.5%至1753.10億。另外，日式彈珠機業務的收益，是指總投注減給予顧客的總派彩。期內，公司的日式彈珠機業務收益增加10.4%至1143.31億。當中，高投注額遊戲館的日式彈珠機業務收益增加9.2%至559.93億，收益率按年增加2.3個百分點至20.4%。低投注額遊戲館的日式彈珠機業務收益增加11.6%至583.38億，收益率按年增加1.6個百分點至25.0%。最後，就飛機租賃業務而言，公司於期內購置三架新飛機，目前合共擁有六架飛機，經營租賃的平均租賃租金收益率為8.1%。期內，飛機租賃業務收益增加85.1%至28.75億。儘管日本長期禁止賭場，而日式彈珠機及日式角子機雖然不提供獎金，但獎品可以在遊戲廳附近的二手商戶用獎品或代幣換取現金，變相規避法律。2018年，日本國會正式通過了建設賭場在內的「綜合度假村」（IR）法案，但受新冠疫情影響，賭場計畫的進度受阻。惟隨著全球逐步擺脫疫情影響，日本經濟復甦，而且海外遊客數量更比疫情前大幅增加。此外，自2022年11月起安裝的智能老虎機吸引不少顧客注意，隨著智能彈珠機預期自2023年4月起安裝，市場似乎是曙光漸現。事實上，公司已於日本全國設立16個配送中心，每個配送中心應對遊戲館的物流需要及方便共享遊戲機。遊戲館內裝設的遊戲機由該等配送中心根據其所覆蓋地區進行中央管理。該等中心亦有助公司更靈活管理遊戲館的遊戲機組合，加上採用二手遊戲機及利用ICT系統以精簡遊戲館營運及節省遊戲機及人手開支等主要成本，當中佔遊戲館營運開支約60%。可以預期，日式彈珠機行業的經營環境應有望逐步呈現改善。DYNAM JAPAN股價在4.5元左右水平似乎找到支持，暫時有止跌回升的跡象，公司的盈利也在復甦階段，中線應可審慎看好，期盼出現驚喜。

市況分析：日本股市假期後急升，連續4個交易日上升，日經平均指數收報32708點，升758點或2.37%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。