輝立研究部快訊

11月14日 (星期二)

友邦保險(1299)
解構：
疫情後市場對友邦保險(1299)的產品和服務需求殷切，令集團得以延續今年上半年非常強勁的表現，更錄得歷來最高的第三季新業務價值，達到9.94億美元，同比增長35%。按地區劃分，作為主要增長引擎的中國內地、香港、東盟和印度業務均進一步實現雙位數字增長。按銷售渠道劃分，專屬代理的新業務價值上升27%，而夥伴分銷亦取得62%增長。今年首九個月的新業務價值按年上升36%至30.23億美元，已超過2022年按固定匯率基準計算的全年新業務價值。展望未來，隨著社會大眾收入增加、私人保險滲透率偏低，以及社會福利覆蓋有限，將繼續帶動亞洲壽險及健康保險的結構性增長，而友邦將有望把握亞洲壽險及健康保險市場龐大的長期機遇。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$67.50，目標價$74.00，止蝕價$65.00

隆基股份(601012)
解構：
公司是光伏元件一體化龍頭公司，是全球最大的單晶矽生產製造商。2023年前三季度公司實現營收941.00億元，同比增長8.55%；歸母淨利潤116.94億元，同比增長6.54%，其中第三季度，公司實現營業收入294.48億元，同比下降18.92%；歸母淨利潤25.15億元，同比下降44.05%，主要是公司投資和匯兌收益減少，存貨跌價損失增加等因素影響。隆基綠能加速電池產能擴建，鄂爾多斯、陝西西鹹專案落地之後公司一體化程度有望進一步提升，同時公司擬建矽片（馬來西亞4.1GW）、電池（馬來西亞2.5GW、越南5GW）、元件（越南11GW）產能加速全球化佈局。公司預計到2023年底將實現單晶矽片年產能190GW，單晶電池年產能110GW，單晶組件年產能130GW。
策略：
買入價￥23.36，目標價￥27.40，止蝕價￥21.00

中國電力 (2380.HK) - 集團大力發展清潔能源關注集團光伏、風電重點專案
中國電力(2380.HK)是國家電投的核心子公司，主要業務涉及水力發電、風力發電、光伏發電、燃煤發電、天然氣發電、環保發電、儲能、綠電交通及彩色光伏等。集團於全國多地設有發電廠。近年來公司致力於加速清潔能源轉型，積極收購多個清潔能源專案的同時出售原有部分煤電業務股權。......更多

2023 年第三季全球 PC 出貨量再次下降

據央行初步統計，10月份，人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元；M2同比增長10.3%，增速與上月末持平，比上年同期低1.5個百分點。10月社會融資規模增量為1.85萬億元，比上年同期多9108億元，其中，政府債券淨融資1.56萬億元，同比多1.28萬億元。10月末，社會融資規模存量為374.17萬億元，同比增長9.3%。考慮到MLF到期壓力較大，以及地方政府債券放量發行造成流動性持續趨緊，年內再度降准的可能性較大。
美國財長耶倫將於美東時間12日13:00（北京時間13日淩晨2:00）主持亞太經合組織（APEC）財長非正式會議。

國際財經
- 紐約聯儲消費者預期調查報告稱，10月通脹預期總體走軟，儘管對未來汽油價格上漲的預期上升，而就業和個人財務前景基本穩定。報告稱，10月房價預期漲幅維持在溫和的3%，而未來汽油價格上漲的預期從9月份的4.8%上調至5%。調查發現，消費者對就業市場前景的看法幾乎沒有變化。
- 英國計畫從2026年開始對進口的高碳排放商品徵收關稅，以應對“碳洩漏”問題, 這一計畫將與歐盟推出的方案相似。
- “匯金系券商”中金公司和銀河證券昨日雙雙發佈公告澄清，未得到任何有關合併重組的書面或口頭資訊，控股股東及實際控制人也不存在籌畫合併重組或其他應披露而未披露的重大事項。
- 針對上市公司5%以上股東參與轉融通相關事宜，滬深交易所進一步明確。在融資融券、轉融通相關事項中，該指南對上市公司5%以上股東相關操作以及資訊披露等進一步明確。比如，上市公司股東參與轉融通業務，合併持有的股份超過5%，其減持股份應適用大股東減持規定；因轉融通出借股份導致股份低於5%，買賣股票適用於短線交易等。
主要巿場
- 日經225指數收漲0.05%，報32585.11點。
- 週一（11月13日），美國三大股指收盤漲跌不一，道指漲0.16%報34337.87點，標普500指數跌0.08%報4411.55點，納指跌0.22%報13767.74點。波音漲4.01%，迪士尼漲1.34%，領漲道指。蘋果跌0.86%，特斯拉漲4.22%。中概股多數上漲，新蛋漲29.5%，搜狐漲15.9%。中概新能源汽車股漲跌不一，蔚來汽車跌0.28%，小鵬汽車漲2.59%，理想汽車漲6.76%。
- 週一（11月13日），大盤在早間弱勢震盪後，下午盤指數層面翻紅，隨後橫盤整理，個股呈普漲態勢。截至收盤，上證指數漲0.25%報3046.53點，深證成指漲0.1%，創業板指漲0.2%，北證50漲0.94%。A股全天成交8707.8億元，環比略增；北向資金淨賣出近15億元。盤面上，午後市場普漲橫向擴散力度加大，受衛星互聯網發酵提振的軍工股輪動接過領漲大旗，TMT仍保持活躍，華為概念股繼續受消息催化間斷性上攻，而AI則在近期連續出現大幅沖高後回落行情。日內接近3900股飄紅但絕對主線並不明晰，個股普漲行情對沖消費、金融頹勢。
環球綜評

週一（11月13日），紐約尾盤，美元指數跌0.13%報105.67，非美貨幣多數上漲，歐元兌美元漲0.11%報1.0698，英鎊兌美元漲0.43%報1.2279，澳元兌美元漲0.25%報0.6377，美元兌日元漲0.13%報151.72，美元兌瑞郎跌0.15%報0.9017，離岸人民幣對美元漲141個基點報7.2930。

市況分析：週一（11月13日），國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.65%報1950.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.38%報22.365美元/盎司。...... 更多

恒瑞醫藥 (600276.SH)
研究報告: 恒瑞醫藥(600276.SH)目標價54.00元人民幣。恒瑞醫藥是國內醫藥研發龍頭企業。2023年前三季度，公司實現營業收入170.14億元,同比增長6.70%;歸屬于上市公司股東的淨利潤34.74億元，同比增長9.47%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤33.60億元，同比增長10.13%。2023年第三季度，公司實現營業收入58.45億元，同比增長2.249%;歸屬于上市公司股東的淨利潤11.66億元，同比增長10.57%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤11.17億元，同比增長7.149%。公司實現營收利潤雙增長，業績環比逐季度遞增。同時，公司創新研發持續推進，明年10余個有望上市的新產品帶來增量。目前公司已有13 款自主研發的1 類創新藥、1 款自主研發的2 類新藥及2 款合作引進創新藥國內獲批，80 多個自主創新產品處於臨床階段，270 多項臨床試驗在國內外開展。公司持續加大研發投入，創新成果加速轉化。2023 年前三季度研發費用37.25 億元，同比增6.52%；其中Q3 研發費用13.94 億元，同比增長6.16%。公司Q3 新獲批1 款2 類新藥鹽酸右美托咪定鼻噴霧劑（兒童適應症），其為全球首款鼻噴劑型；4 款創新藥NDA 獲受理，分別為SHR0302（JAK1 抑制劑）（治療強直性脊柱炎）、氟唑帕利（晚期卵巢癌等含鉑化療後的維持治療）、恒格列淨（與二甲雙胍和瑞格列汀聯用治療2 型糖尿病）及引進產品林普利塞（治療R/RPTCL）；另有1 項BLA已獲FDA 正式受理，18 款藥物獲批臨床。此外，在2023 ESMO 大會上公司共有13 款腫瘤創新藥的36 項研究成果入圍，學術實力備受國際學界認可。截至目前公司已有7 款創新藥完成海外授權，國際化進程穩步推進。11月4日，公司發佈2023年員工持股計畫（草案）公告。本次員工持股計畫包括三項業績考核指標。本次員工持股計畫業績考核指標包括創新藥銷售收入、新分子實體IND獲批數量、創新藥申報並獲得受理的NDA申請數量（包含新適應症）三項。其中2024-2026年創新藥申報並獲得受理的NDA申請數量（包含新適應症）分別為6個、5個和4個；2024-2026年新分子實體IND獲批數量（個）分別為12個、13個和14個；2024年-2026年對應的創新藥收入分別為130億、165億和208億。本次員工持股計畫進一步提升員工的凝聚力和公司競爭力。建立健全公司長效激勵機制，完善員工與全體股東的利益共用和風險共擔機制，充分調動了員工的積極性和創造性，為公司未來業績增長提供保障。

市況分析：日經225指數收漲0.05%，報32585.11點。......更多

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