輝立研究部快訊

11月15日 (星期三)

中國重汽(3808)
解構：
中國重汽(3808)專營研發及製造重卡、中重卡、輕卡等及發動機、駕駛室、車橋、車架及變速箱等關鍵零部件及總成。隨著經濟社會全面恢復常態化運行，疊加各項經濟政策落地，為商用車需求提供了有力支撐。於截至2023年6月30日止六個月，集團實現收入413.89億元人民幣，同比增長42.6%，主要受益於國內宏觀經濟穩中向好及海外市場需求提升，重卡行業需求復蘇明顯。今年上半年，集團銷售重卡108,887輛，增長45.1%。其中，國內重卡銷售43,689輛，增長23.6%。出口重卡（含聯營出口）65,198輛，增長64.1%，銷量創歷史同期新高，出口市場佔有率穩居國內重卡行業第一。輕卡銷量為49,714輛，增長9.8%。此外，發動機分部銷售發動機74,099台，增長12.5%。集團股東應佔溢利為23.73億元人民幣，增長85%；毛利率為17%，同比增加0.1個百分點。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$15.20，目標價$16.80，止蝕價$14.40

國泰航空(293)
解構：
國泰航空九月份載客量154.2萬人次，按年增加4.8倍，而運力投放上，以可用座位千米數計算的運力按年增加260.4%，帶動乘客運載率增加11.2個百分點至83.7%。今年首九個月，載客人次按年增加11倍至1,288.8萬人次，運力上升5.5倍，而收入乘客千米數則上升7.4倍，遠程航線恢復良好。貨運方面，國泰航空9月載貨量近12萬公噸，按年增加15.3% , 不過以可用貨物噸千米數計算的運力則按年增加 26.9%，運載率下跌5.3個百分點至61.1%。集園預計客運運力，有望在今年底達致疫情前的70%，覆蓋80個航點，目標在2024年底恢復100%水平。公司上半年歸屬股東淨利潤為42.68億港幣，1H22為淨虧損49.99億，收入為435.93億港幣，同比上升135.0%，主要因為國際航線需求旺盛，在運力穩步恢復的過程中，收益水平維持高位。隨著國航扭虧，投資收益轉好，第三跑道25年啟用，繼續擴充運力，公司業績也將步入上行通道。
策略：
買入價$7.63，目標價$8.57，止蝕價$7.10

中國電力 (2380.HK) - 集團大力發展清潔能源關注集團光伏、風電重點專案
中國電力(2380.HK)是國家電投的核心子公司，主要業務涉及水力發電、風力發電、光伏發電、燃煤發電、天然氣發電、環保發電、儲能、綠電交通及彩色光伏等。集團於全國多地設有發電廠。近年來公司致力於加速清潔能源轉型，積極收購多個清潔能源專案的同時出售原有部分煤電業務股權。......更多

2023 年第三季全球 PC 出貨量再次下降

美國勞工部報告顯示，因能源價格大幅放緩，美國10月CPI同比升3.2%，為今年7月來新低，低於預期的3.3%，前值升3.7%；核心CPI同比升4%，為2021年9月以來新低，預期為持平於4.1%。芝商所“美聯儲觀察”顯示，美聯儲12月維持利率不變的可能性接近100%，2024年首次降息的預期也進一步提前。
中國證券業協會近期對《證券公司投行業務品質評價辦法（試行）》進行了修訂，並於日前徵求行業意見。據悉，修訂稿擴大了評價範圍，將債券承銷、並購重組財務顧問、股轉公司（北交所）相關投行業務全部納入，基本實現對投行業務的全覆蓋。

國際財經
- 持續乾旱對巴拿馬運河乃至全球貿易的影響正在升級。截至當地時間13日，巴拿馬運河口附近約有126艘貨船等待通行，最長排隊時間可能達到12天。最新的一次船舶優先通過權拍賣價，也就是“插隊費”更是創下近400萬美元的紀錄。
- 韓國總統尹錫悅表示，將繼續實施股市做空禁令，直至根本性的解決方案出爐。他指出，韓國股市波動性較大，散戶比重較高。從長期來看，禁止做空措施將給提升股市競爭力帶來積極影響。
- 我國在15個城市啟動首批公共領域車輛全面電動化先行區試點，聚焦城市公車、環衛車、計程車、郵政快遞車等多個領域，目標推廣新能源汽車預計超過60萬輛，建成超過70萬臺充電樁和0.78萬座換電站。
- 工商銀行、中國銀行、建設銀行以及多家股份制銀行近期均發佈公告，上調信用卡還款容差，持卡人當期未歸還部分小於100元，也將視同正常全額還款，不算作逾期。
主要巿場
- 日經225指數收漲0.34%，報32695.93點。
- 週二（11月14日），美國三大股指全線收漲，道指漲1.43%報34827.7點，標普500指數漲1.91%報4495.7點，納指漲2.37%報14094.38點。家得寶漲5.46%，沃爾格林聯合博姿漲4.56%，領漲道指。特斯拉漲6.12%，亞馬遜漲2.25%。中概股普遍上漲，比特小鹿漲32.63%，能鏈智電漲16.36%。中概新能源汽車股全線上漲，蔚來汽車漲5.06%，小鵬汽車漲8.62%，理想汽車漲0.99%。
- 週二（11月14日），大盤延續橫盤窄震格局，滬指日內振幅創近期新低，創業板指則受寧王下跌影響領跌指數。截至收盤，上證指數漲0.31%報3056.07點，深證成指漲0.17%，創業板指跌0.22%，北證50漲0.75%。A股全天成交8962.2億元，環比略增；北向資金淨賣出21億元。盤面上，兩只中央匯金旗下千億級券商早盤猛拉並未影響指數運行，滬指遲遲未能有效突破3050一帶桎梏；熱錢繼續龜縮TMT，雲從科技、寒武紀等初代AI熱門股獲低切資金青睞；盤中匯納科技漲價消息帶動算力板塊繼續向上，日內板塊效應較差，尖兵個股抱團痕跡較為明顯。全天個股漲多跌少，市場靜待橫盤多日後的方向選擇。
環球綜評

週二（11月14日），紐約尾盤，美元指數跌1.51%報104.08，創9月1日以來新低。非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲1.69%報1.0879，英鎊兌美元漲1.8%報1.2500，澳元兌美元漲2.05%報0.6508，美元兌日元跌0.89%報150.37，美元兌瑞郎跌1.4%報0.8890，離岸人民幣對美元漲412個基點報7.2518。

市況分析：週二（11月14日），國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.87%報1967.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.54%報23.15美元/盎司。...... 更多

恒瑞醫藥 (600276.SH)
研究報告: 恒瑞醫藥(600276.SH)目標價54.00元人民幣。恒瑞醫藥是國內醫藥研發龍頭企業。2023年前三季度，公司實現營業收入170.14億元,同比增長6.70%;歸屬于上市公司股東的淨利潤34.74億元，同比增長9.47%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤33.60億元，同比增長10.13%。2023年第三季度，公司實現營業收入58.45億元，同比增長2.249%;歸屬于上市公司股東的淨利潤11.66億元，同比增長10.57%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤11.17億元，同比增長7.149%。公司實現營收利潤雙增長，業績環比逐季度遞增。同時，公司創新研發持續推進，明年10余個有望上市的新產品帶來增量。目前公司已有13 款自主研發的1 類創新藥、1 款自主研發的2 類新藥及2 款合作引進創新藥國內獲批，80 多個自主創新產品處於臨床階段，270 多項臨床試驗在國內外開展。公司持續加大研發投入，創新成果加速轉化。2023 年前三季度研發費用37.25 億元，同比增6.52%；其中Q3 研發費用13.94 億元，同比增長6.16%。公司Q3 新獲批1 款2 類新藥鹽酸右美托咪定鼻噴霧劑（兒童適應症），其為全球首款鼻噴劑型；4 款創新藥NDA 獲受理，分別為SHR0302（JAK1 抑制劑）（治療強直性脊柱炎）、氟唑帕利（晚期卵巢癌等含鉑化療後的維持治療）、恒格列淨（與二甲雙胍和瑞格列汀聯用治療2 型糖尿病）及引進產品林普利塞（治療R/RPTCL）；另有1 項BLA已獲FDA 正式受理，18 款藥物獲批臨床。此外，在2023 ESMO 大會上公司共有13 款腫瘤創新藥的36 項研究成果入圍，學術實力備受國際學界認可。截至目前公司已有7 款創新藥完成海外授權，國際化進程穩步推進。11月4日，公司發佈2023年員工持股計畫（草案）公告。本次員工持股計畫包括三項業績考核指標。本次員工持股計畫業績考核指標包括創新藥銷售收入、新分子實體IND獲批數量、創新藥申報並獲得受理的NDA申請數量（包含新適應症）三項。其中2024-2026年創新藥申報並獲得受理的NDA申請數量（包含新適應症）分別為6個、5個和4個；2024-2026年新分子實體IND獲批數量（個）分別為12個、13個和14個；2024年-2026年對應的創新藥收入分別為130億、165億和208億。本次員工持股計畫進一步提升員工的凝聚力和公司競爭力。建立健全公司長效激勵機制，完善員工與全體股東的利益共用和風險共擔機制，充分調動了員工的積極性和創造性，為公司未來業績增長提供保障。

市況分析：日經225指數收漲0.34%，報32695.93點。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。