輝立研究部快訊

11月17日 (星期五)

中國建築國際(3311)
解構：
中國建築國際(3311)緊緊把握中央政策加力提效的窗口以及港澳重大項目機遇，著力開拓市場，積極發揮港澳建築市場地位優勢，鞏固內地現金流管控成果，幕牆業務亦保持高速增長。截至2023年9月30日止九個月，集團實現營業額794.88億港元，較去年同期增長8.3%；經營溢利及應佔合營企業盈利合共為115.6億港元,增長17.6%。截至2023年9月30日止九個月，集團累計新簽合約額約為1404億港元。於2023年9月30日，集團未完合約額約為3440億港元。集團繼續推進「大灣區標準融合」工作，中標前海深港融合首單試點項目——前海前灣十單元基礎項目，並第一時間完成內地安全生産備案，成為首個可在內地全流程執業經營的香港施工企業。澳門「大灣區標準融合」亦取得新進展，獲得廣州黃埔首張澳門工程企業資質備案證書，成為首批在非自貿區資質備案的港澳企業。在幕牆市場，集團旗下中國建築興業連續中標香港大型住宅項目、大型醫院項目；在內地錨定中高端市場，華南區域在大灣區連續中標華為三個項目，進一步鞏固區域市場影響力。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$8.90，目標價$9.80，止蝕價$8.50

伯特利(603596)
解構：
公司是自主線控制動龍頭，依託奇瑞集團實現了線控制動領域的突破，並圍繞底盤業務，深化佈局線控轉向、輕量化、ADAS、智能懸掛等領域。隨著產能釋放+新客戶開拓，公司收入實現較快增長，2023年第三季度實現營業收入20.11億元（同比+28%），歸母淨利潤2.39億元（同比+21%），銷售毛利率22.6%（同比+0.8pct）。未來公司產能將繼續拓展，墨西哥年產50萬套電子駐車制動系統（EPB）卡鉗生產線、新增年產20萬套固定式卡鉗生產線、第六條線控制動產線、國內輕量化三期項目、墨西哥二期輕量化項目均處於建設狀態且推進順利。
策略：
買入價￥72.36，目標價￥84.00，止蝕價￥66.50

中國電力 (2380.HK) - 集團大力發展清潔能源關注集團光伏、風電重點專案
中國電力(2380.HK)是國家電投的核心子公司，主要業務涉及水力發電、風力發電、光伏發電、燃煤發電、天然氣發電、環保發電、儲能、綠電交通及彩色光伏等。集團於全國多地設有發電廠。近年來公司致力於加速清潔能源轉型，積極收購多個清潔能源專案的同時出售原有部分煤電業務股權。......更多

2023 年第三季全球 PC 出貨量再次下降

美國證交會披露檔顯示，馬雲家族信託擬於11月21日減持1000萬股阿裏巴巴創始人股份，按11月15日阿裏巴巴收盤價計算，涉及股票市值超8.7億美元。阿裏巴巴發佈財報顯示，第二財季營收2247.9億元，同比增長8.5%；經調整淨利潤401.88億元，同比增長19%；將派發2023財年年度股息約25億美元。阿裏巴巴在財報中提到，鑒於多方面不確定性因素，不再推進雲智能集團的完全分拆。同時，將暫緩盒馬IPO計畫。
此次中美元首會晤達成20多項共識，其中包括：推進並啟動在商業、經濟、金融、出口管制等各領域的機制性磋商；啟動續簽《中美科技合作協定》磋商，重啟中美農業聯委會；同意明年早些時候大幅增加兩國間直航航班，鼓勵擴大留學生規模，加強文化、體育、青年、工商界交流；建立人工智慧政府間對話機制，等等。

國際財經
- 美國住宅建築商信心在11月份降至今年以來的最低水準，原因是抵押貸款利率高企抑制了住房需求。
- 俄羅斯10月石油出口價格幾乎全部高於七國集團設定一年前設定的每桶60美元的價格上限。
- 中國10月70城房價出爐，新房和二手房價格環比下降城市分別有56個和67個，均比上月增加2個，其中二手房價下跌城市個數創新高，只有杭州、三亞兩個城市上漲。各線城市房價環比全面下降，一線城市二手房價跌幅再次居前，北京跌幅1.1%，位居並列第三。新房價格同比下降城市有47個，比9月增加2個；二手住宅同比下降城市有67個，個數與9月相同。
- 發改委10月份審批固定資產投資專案4個，總投資56億元，主要集中在能源、農業等行業。前十個月共審批核准固定資產投資專案130個，總投資1.08萬億元。
主要巿場
- 日經225指數收跌0.28%，報33424.41點。
- 週四（11月16日），美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.13%報34945.47點，標普500指數漲0.12%報4508.24點，納指漲0.07%報14113.67點。思科跌9.83%，沃爾瑪跌8.09%，領跌道指。微軟漲1.76%，特斯拉跌3.81%。中概股普遍下跌，世紀互聯跌26.27%，圖森未來跌12.34%。中概新能源汽車股全線走低，蔚來汽車跌6.86%，小鵬汽車跌6.61%，理想汽車跌4.1%。
- 週四（11月16日），大盤低開後全天低位運行，雙創指數領跌，三大指數均以最低點收盤，午後市場成交量創近期新低。上證指數跌0.71%報3053.13點，深證成指跌1.23%，創業板指跌1.85%，北證50跌2.59%。A股全天成交8536.4億元，環比明顯縮量；北向資金淨賣出21億元。盤面上，除傳媒板塊及特斯拉產業鏈外，大部分個股日內交投寡淡，買盤承接動能較弱；新能源、AI、消費、金融等主要陣營均鮮有亮點。全天接近4200股下跌，漲跌比為月內第二差。
環球綜評

週四（11月16日），紐約尾盤，美元指數跌0.02%報104.38，非美貨幣表現分化，歐元兌美元漲0.05%報1.0852，英鎊兌美元跌0.01%報1.2415，澳元兌美元跌0.58%報0.6471，美元兌日元跌0.43%報150.72，美元兌瑞郎漲0.08%報0.8887，離岸人民幣對美元漲109個基點報7.2469。

市況分析：週四（11月16日），國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.02%報1984.3美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.2%報23.82美元/盎司。...... 更多

恒瑞醫藥 (600276.SH)
研究報告: 恒瑞醫藥(600276.SH)目標價54.00元人民幣。恒瑞醫藥是國內醫藥研發龍頭企業。2023年前三季度，公司實現營業收入170.14億元,同比增長6.70%;歸屬于上市公司股東的淨利潤34.74億元，同比增長9.47%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤33.60億元，同比增長10.13%。2023年第三季度，公司實現營業收入58.45億元，同比增長2.249%;歸屬于上市公司股東的淨利潤11.66億元，同比增長10.57%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤11.17億元，同比增長7.149%。公司實現營收利潤雙增長，業績環比逐季度遞增。同時，公司創新研發持續推進，明年10余個有望上市的新產品帶來增量。目前公司已有13 款自主研發的1 類創新藥、1 款自主研發的2 類新藥及2 款合作引進創新藥國內獲批，80 多個自主創新產品處於臨床階段，270 多項臨床試驗在國內外開展。公司持續加大研發投入，創新成果加速轉化。2023 年前三季度研發費用37.25 億元，同比增6.52%；其中Q3 研發費用13.94 億元，同比增長6.16%。公司Q3 新獲批1 款2 類新藥鹽酸右美托咪定鼻噴霧劑（兒童適應症），其為全球首款鼻噴劑型；4 款創新藥NDA 獲受理，分別為SHR0302（JAK1 抑制劑）（治療強直性脊柱炎）、氟唑帕利（晚期卵巢癌等含鉑化療後的維持治療）、恒格列淨（與二甲雙胍和瑞格列汀聯用治療2 型糖尿病）及引進產品林普利塞（治療R/RPTCL）；另有1 項BLA已獲FDA 正式受理，18 款藥物獲批臨床。此外，在2023 ESMO 大會上公司共有13 款腫瘤創新藥的36 項研究成果入圍，學術實力備受國際學界認可。截至目前公司已有7 款創新藥完成海外授權，國際化進程穩步推進。11月4日，公司發佈2023年員工持股計畫（草案）公告。本次員工持股計畫包括三項業績考核指標。本次員工持股計畫業績考核指標包括創新藥銷售收入、新分子實體IND獲批數量、創新藥申報並獲得受理的NDA申請數量（包含新適應症）三項。其中2024-2026年創新藥申報並獲得受理的NDA申請數量（包含新適應症）分別為6個、5個和4個；2024-2026年新分子實體IND獲批數量（個）分別為12個、13個和14個；2024年-2026年對應的創新藥收入分別為130億、165億和208億。本次員工持股計畫進一步提升員工的凝聚力和公司競爭力。建立健全公司長效激勵機制，完善員工與全體股東的利益共用和風險共擔機制，充分調動了員工的積極性和創造性，為公司未來業績增長提供保障。

市況分析：日經225指數收跌0.28%，報33424.41點。......更多

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