輝立研究部快訊

11月21日 (星期二)

醫脈通(2192)
解構：
醫脈通(2192)作為中國領先的在線專業醫師平台，一直致力於以科技創新助力醫師作出更好的臨床決策。集團通過提供三大解決方案(精準營銷及企業解決方案、醫學知識解決方案及智能患者管理解決方案)，滿足其自主研發的醫脈通平台參與者的不同需求，從而獲得收入。截至2023年6月30日，通過其網站、桌面應用程序及移動應用程序註冊的用戶數量約640萬名，其中約381萬名用戶為中國執業醫師，佔截至同日中國執業醫師總數約86.6%。截至2023年6月30日止六個月，集團實現收入1.73億元人民幣，較去年同期增長31.5%。集團在拓展收入的同時不斷提升盈利能力，期內淨利潤同比大幅增長267.5%至1.01億元人民幣；淨利潤率達58.6%，較去年同期的約21%增加37.6個百分點。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$8.70，目標價$9.90，止蝕價$8.30

金山軟件(3888)
解構：
金山軟件（03888）於2023年第二季度的收益為21.94億元（人民幣．下同），較上年同期增長20%，較上季度增長11%。來自辦公軟件及服務和網絡遊戲及其他的收益分別佔公司收益總額的51%及49%。來自辦公軟件及服務業務的收益為11.21億元，較上年同期增長21%，較上季度增長7%；該同比增加主要由於金山辦公的國內個人辦公訂閱業務及機構訂閱業務可持續增長。來自網絡遊戲及其他業務的收益為10.73億元，較上年同期增長18%，較上季度增長17%；增加主要由於《劍網3》持續更新及優化用戶體驗而收益顯著增長。期內，整體的經營溢利6.76億元，較上年同期大漲61%。受惠於大語言模型湧現的發展機遇，公司圍繞「多屏、雲、內容、人工智能（「AI」）、協作」戰略，經營業績可望持續實現穩健增長。
策略：
買入價$30.95，目標價$33.00，止蝕價$29.40

中國電力 (2380.HK) - 集團大力發展清潔能源關注集團光伏、風電重點專案
中國電力(2380.HK)是國家電投的核心子公司，主要業務涉及水力發電、風力發電、光伏發電、燃煤發電、天然氣發電、環保發電、儲能、綠電交通及彩色光伏等。集團於全國多地設有發電廠。近年來公司致力於加速清潔能源轉型，積極收購多個清潔能源專案的同時出售原有部分煤電業務股權。......更多

2023 年第三季全球 PC 出貨量再次下降

外電引述知情人士表示，中國監管機構正在起草一份中資房地產商白名單，以進一步改善房地產業的融資支持，此舉亦顯示監管層正在加大力度提振房地產行業。知情人士稱，共有50家國有和民營房企被列入白名單，包括新城發展、萬科(02202)和龍湖(00960)等。知情人士表示，這份尚未最終確定的白名單供金融機構參考，在列的企業將獲得包括信貸、債權和股權融資等多方面的支持，但不意味對銀行等機構有硬性要求。這一名單較今年年初具有系統重要性優質房企的範圍有所擴大。
美國財長耶倫在接受訪問時承認，食品價格上升與租金高漲，是令美國選民對經濟持有負面看法的主要因素之一。耶倫指出，美國政府已經全力壓抑通脹，但民眾應有心理準備，物價難以回落至新冠疫情前水平。

國際財經
- 芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)接受美聯社訪問時重申，美國經濟有望軟着陸。古爾斯比指出，儘管過往情況反映，聯儲局大幅加息的後果容易令美國經濟陷入深度衰退，但也可能軟着陸，按目前情況看，經濟確實可能軟着陸，即通脹逐漸趨近2%的聯儲局目標，經濟不會呈現收縮。
- 小米(01810)首輛電動車明年上半年發布，內媒早前曾報道，按照董事長雷軍的規劃，小米首款車型首年銷售目標為10萬輛。不過，小米集團總裁盧偉冰在業績會上澄清，已經與雷軍確認，該消息並不屬實。盧偉冰說，小米汽車接下來會進行第二次冬測，維持明年上半年量產的目標不變。小米入局新能源汽車賽道，希望用15年至20年的時間，進入世界前五位。
- 新華社報道，國務院總理李強已出任中央金融委員會主任，並於今日主持召開中央金融委員會會議。會議審議通過推動金融高質量發展相關重點任務分工方案。報道引述會議內容並稱，在保持貨幣政策穩健性的基礎上，加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章，抓緊研究出台具體政策和工作舉措。
主要巿場
- 人民幣走強，創3個半月高。A股先跌後升，上證指數最多跌10點或0.36%，低見3043點後有買盤吸納，大市轉升，最多升18點或0.59%，高見3072點，全日收市報3068點，升13點或0.46%，成交3671.09億元人民幣。深成指最多跌55點或0.55%，低見9924點，在低位有承接回升，最多升71點或0.71%，高見10050點，全日收市報10022點，升43點或0.43%，成交5602.33億元。市場交投暢旺，兩市成交合計增逾一成至9273億元。
- 亞太區股市個別發展。日本股市下跌，日經平均指數收報33388點，跌197點或0.59%。
- 美國感恩節假期臨近，美股周一輾轉向上。道指低開14點後，尾段最多升280點，高見35227點；標指一度漲0.95%，以科技股為主的納指曾升1.3%。美市收市，道指仍上揚203點或0.58%，報35151點；標指漲0.74%，報4547點；納指上揚1.13%，報14284點。
環球綜評

市場普遍傾向美國聯儲局加息周期或已結束，並且可能較預期更早減息，美元匯價周一回落，創下兩個半月新低。美匯指數一度跌0.52%，低見103.38，是9月1日以來新低位。

市場揣測美國聯儲局可能較預期更早減息，資金流向股市，抵消美滙偏軟的利淡因素，國際金價周一偏軟。紐約期金收報每安士1,980.3美元，跌0.2%。...... 更多

德賽西威 (002920.SZ)
研究報告: 德賽西威(002920.SZ)目標價174.50元人民幣。德賽西威是國內領先的智慧網聯汽車供應商，公司的產品從傳統的汽車電子（駕駛資訊顯示系統、車載娛樂系統）逐步發展到智慧座艙、智慧駕駛、車聯網（智慧駕駛網域控制站、T-BOX、360 環視、自動泊車等）智慧網聯新業務。公司的客戶涵蓋了歐美、日系和自主品牌車企，包括大眾、豐田、馬自達、沃爾沃、一汽集團、上汽集團、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、奇瑞汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等。公司成立於 1986 年 11 月，前身為中德合資企業中歐電子工業，2010 年股東方德賽集團收購外方全部股權，由惠州市國資委全面控股，2017 年深交所中小板掛牌上市。2016年公司開始發力新興業務，2016 年公司成立智慧駕駛事業部，發力智慧駕駛。2019年佈局了智慧網聯OTA，車聯網平臺等業務，2018年起，新興業務開始陸續貢獻收入。車載資訊娛樂系統、駕駛資訊顯示系統等智慧座艙業務是德賽西威的傳統優勢領域，為公司收入的主要來源。公司智慧座艙業務佔據公司營收的82%。隨著新興業務ADAS（自動泊車、360 環視、網域控制站等）和車聯網產品開始放量，智慧駕駛和車聯網成為公司業務增長的新引擎。2022年，公司智能座艙營收117.55億元，同比+47.97%，智能駕駛營收25.71億元，同比+83.07%智能駕駛營收25.71億元，同比+83.07%。智慧座艙方面，國內市場智慧座艙的整體滲透率預計將從2019年的35%上升至2025年的76%，市場容量從2019年的441億達到2025年的1030億元，2019-2025年的年複合增長率將達到15.2%。公司的多屏智慧座艙產品已應用于長安、奇瑞、理想、廣汽乘用車。2019 年理想 ONE 使用了公司搭載的曉龍 820A 晶片的智慧座艙 3.0。2020 年搭載公司最新 AR 導航系統、基於Hypervisor 架構的新一代智慧座艙開始在奇瑞汽車旗下品牌的車型中量產，該產品是公司與黑莓合作開發。智慧駕駛方面，德賽西威是國內最早與英偉達展開合作的 OEM 智駕網域控制站供應商之一，較早投入開發基於英偉達 Orin 晶片的網域控制站，是國內英偉達自動駕駛晶片落地最受益的Tier1。隨著汽車電動化趨勢加速，智能化有望成為各大車企為實現差異化競爭和提升附加價值的重點佈局領域。公司作為國內首個進入英偉達陣營的Tier1廠商已具備先發優勢，其基於英偉達Orin芯片的自動駕駛域控制器已進入量產爬坡階段：第二代座艙域控制器已規模化量產，第三代智能座艙域控制器、4K高清屏等座艙產品產量快速爬坡，基於高通8295打造的第四代智能座艙產品正在緊密開發，且已獲得客戶訂單，新產品單價較舊產品高，有望進一步提高盈利能力，為公司業績增長帶來增量。目前公司的 IPU04 網域控制站客戶包括了理想、小鵬、上汽R 汽車等多家新勢力造車企業，市場份額明顯受益於公司的先發優勢。車聯網方面，公司車聯網服務主要提供 OTA、網路安全、藍鯨 OS3.0 終端軟體等服務，客戶涵蓋長安福特、江淮大眾等。2019 年德賽西威完成了對德國先進天線技術公司 ATBB 公司的收購，ATBB 公司是先進智慧天線解決方案的提供商，其原管理層、技術人才、研發技術中心及較強的市場競爭力將助力德賽西威日後海外市場的滲透。德賽西威具備全球汽車電子龍頭潛質，可逢低收集，做中長線投資。

市況分析：亞太區股市個別發展。日本股市下跌，日經平均指數收報33388點，跌197點或0.59%。......更多

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