輝立研究部快訊
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Phillip Home   12月14日 (星期四)

 

中國外運(598)
解構:
中國外運(598)主營業務包括專業物流、代理及相關業務和電商業務三大板塊。集團擁有廣泛而全面的國內服務網絡和海外服務網絡,國內服務網絡覆蓋全國32個省、自治區、直轄市及特別行政區,在國內擁有約1300萬平方米的土地資源、400餘萬平方米倉庫、約200萬平方米的場站、11個內河碼頭及4400餘米岸線資源,並租賃運營超過400萬平方米倉庫及約70萬平方米的場站。集團自有海外網絡已覆蓋42個國家和地區,在全球擁有66個自營網點,為客戶提供通達全球的物流服務。今年首三季度,集團實現收入727.72億元人民幣;股東應佔淨利潤為31.63億元人民幣。展望未來,集團專業物流業務將以「方案客戶化、銷售行業化、服務集成化、運營一體化」為目標,向價值鏈整合轉型。在代理及相關業務方面,將著力延伸服務鏈條,深挖客戶和供應商價值,推進平台化和產品化建設,逐步向全程供應鏈方向轉型。同時,將抓住物流電商和電商物流兩條主線,在推動主營業務全面線上化的基礎上,大力發展跨境電商業務,並積極探索物流電商平台模式。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$3.10,目標價$3.40,止蝕價$2.95
 

海容冷鏈(603187)
解構:
公司為國內商用冷凍櫃龍頭,冷凍櫃收入占比6成,冷凍櫃內銷市場份額約50%,冷藏櫃、商超櫃與智能售貨櫃占比雖小但增速更快,下游客戶多為快消品龍頭。分地區來看,內銷收入占比達7成。23年前三季度,公司營業收入達到25.0億元(YOY+7.8%),歸母淨利潤為3.6億元(YOY+32.6%)。目前我國商用製冷行業仍處成長期,集中度偏低,龍頭企業有望憑藉自身產品優勢擴大市場份額。
策略:
買入價¥15.10,目標價¥18.50,止蝕價¥13.30

衛星化學 (002648.SZ) - 輕烴產業鏈一體化生產企業,業績持續改善
公司是國內領先的輕烴產業鏈一體化生產企業,專注在功能化學品、高分子新材料、新能源材料三大領域, 擁有國內首套進口乙烷綜合利用裝置、首套丙烷脫氫裝置、國內最大的丙烯酸生產裝置,HDPE(高密度聚乙烯)、EO(環氧乙烷)、EG(電鍍鋅)、SAP(高吸水性樹脂)、聚醚大單體、雙氧水等多個產品產能位居國內前列,產品廣泛應用於航空航太、新能源汽車、電子晶片、農林養護、健康護理等領域。......更多

試點開始,智能網聯汽車關注度提升

事件:2023年11月17日,國內工信部、公安部、住建部、交通部四部委聯合發佈關於開展智能網聯汽車准入和上路通行試點工作的通知,總體要求具備量產條件的L3(有條件自動駕駛)、L4(高度自動駕駛)級別智能網聯車在限定區域內開展上路通行試點。我們認為,這標誌智能......更多


  • 美聯儲如市場所料,連續三次利率決議按兵不動。FOMC聲明顯示,將評估需要“任何”額外加息的程度;通脹在過去一年中“有所緩解”,但仍然居高不下。經濟活動已從第三季度的強勁勢頭放緩。點陣圖顯示過半美聯儲官員預計明年至少降息三次,每次25個基點,近三成官員預計至少降四次。利率決議後,美元跳水,美股、美債、黃金拉升。
  • 中國和越南發表《關於進一步深化和提升全面戰略合作夥伴關係、構建具有戰略意義的中越命運共同體的聯合聲明》。雙方同意,推動中越跨境標準軌鐵路聯通,研究推進越南老街-河內-海防標準軌鐵路建設,適時開展同登-河內、芒街-下龍-海防標準軌鐵路研究。辦好經貿合作區,重點加強農業、基礎設施、能源、數字經濟、綠色發展等領域投資合作。
  • 國際財經
    • 由美國財政部長、前美聯儲主席耶倫說,目前通脹下降意味著,在美聯儲保持名義利率不變的情況下,經通脹調整後的實際利率正在上升。這似乎意味著美聯儲未來降息有合理的理由。美國11月PPI同比上升0.9%,創6月以來新低,預期升1%,前值自升1.3%修正至升1.2%;環比持平;核心PPI同比升2%,預期升2.2%,前值自升2.4%修正至升2.3%;環比持平。
    • 美聯儲上調美國2023年GDP增長預期至2.6%,9月料增2.1%;下調美國2024年GDP增長預期至1.4%,9月料增1.5%;維持美國2025年GDP增長預期在1.8%,9月料增1.8%;上調美國2026年GDP增速預期至1.9%,9月料增1.8%;維持長期美國GDP增速預期為1.8%。
    • 中國11月人民幣貸款增加1.09萬億元,同比少增1368億元;前11月累計增加21.58萬億元,同比多增1.55萬億元。11月社會融資規模增量為2.45萬億元,比上年同期多4556億元;前11個月累計為33.65萬億元,比上年同期多2.79萬億元。11月末,廣義貨幣(M2)餘額291.2萬億元,同比增長10%。分析指出,今年前11個月貸款增量已超過去年全年,M2、社融等數據也顯示出金融對實體經濟的支持。
    • 人工晶體類及運動醫學類耗材集採購正式中選結果公佈,和此前公佈的擬中選結果在中選品種和價格方面一致。全國各地患者預計在明年5-6月就能用上降價後的相關耗材。
  • 主要巿場
    • 日經225指數漲0.25%,報32926.35點。
    • 週三(12月13日),美國三大股指全線收漲,道指漲1.4%報37090.24點,創歷史新高,標普500指數漲1.37%報4707.09點,納指漲1.38%報14733.96點,均錄得五連陽。沃爾格林聯合博姿漲7.41%,家得寶漲3.09%,領漲道指。蘋果漲1.67%,創歷史新高,特斯拉漲0.96%。中概股多數上漲,再鼎醫藥漲11.85%,希爾威金屬礦業漲10.67%。中概新能源汽車股漲跌不一,蔚來汽車漲2.13%,小鵬汽車跌1%,理想汽車跌0.09%。美聯儲如市場所料,連續三次利率決議按兵不動,同時利率指引做出軟化加息立場的改動,稱將考慮需要的“任何”額外緊縮程度。點陣圖顯示過半聯儲官員預計明年至少降息三次。分析人士稱,美聯儲暗示明年多次降息,而且令期望聯儲最終開始承認通脹放緩趨勢、且貨幣立場不那麼激進的投資者滿意。此外,有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos評價,美聯儲暗示通脹好轉速度比預期快,為明年降息敞開大門。
    • 週三(12月13日),A股早盤弱勢震盪,午後逐步下探,三大指數均跌逾1%,市場量能持續萎縮,北向資金大幅“減倉”。北交所行情獨樹一幟,北證50一度漲超4%。截止收盤,上證指數收跌1.15%報2968.76點,深證成指跌1.54%報9476.62點,創業板指跌1.66%報1872.34點,科創50指數跌1%報861.25點,北證50漲3.59%。市場成交額7848.3億元,北向資金實際淨賣出95.9億元。盤面上,國企改革概念逆勢爆發,公益事業股罕見受關注,減速器概念午前發力,醫藥股局部活躍,白酒股跌幅明顯,地產、旅遊、金融、油氣、汽車、煤炭行業跌幅靠前,光伏、鋰電池、算力題材表現不振。
  • 環球綜評
    • 週三(12月13日),紐約尾盤,美元指數跌0.83%報102.95,非美貨幣普遍上漲,歐元兌美元漲0.74%報1.0875,英鎊兌美元漲0.41%報1.2616,澳元兌美元漲1.51%報0.6659,美元兌日元跌1.76%報142.89,美元兌瑞郎跌0.41%報0.8717,離岸人民幣對美元漲568個基點報7.1376。

    市況分析:週三(12月13日),國際貴金屬期貨大幅收漲,COMEX黃金期貨漲2.5%報2043.1美元/盎司,COMEX白銀期貨漲4.77%報24.115美元/盎司。...... 更多

    貴州茅臺 (600519.SH)
    研究報告: 貴州茅臺(600519.SH)目標價1,850.00元人民幣。貴州茅臺是國內白酒行業的標誌性企業,主要生產銷售世界三大名酒之一的茅臺酒。茅臺酒是中國大麯醬香型酒的鼻祖,被尊稱為“國酒”。目前, 43°、38°、33°茅臺酒拓展了茅臺酒家族低度酒的發展空間,茅臺王子酒、茅臺迎賓酒滿足了中低檔消費者的需求,15年、30年、50年、80年陳年茅臺酒填補了極品酒、年份酒、陳年老窖的空白,公司產品形成了低度、高中低檔、極品三大系列70多個規格品種。2022 年,公司品牌價值超萬億,連續第七次位居全球烈酒品牌價值排行榜榜首。公司2023年前三季度實現營業總收入1053.16億元,同比增長17.3%;其中營業收入1032.68億元,同比增長18.48% ,歸屬於上市公司股東的淨利潤528.76 億元,同比增長 19.09%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤528.16億元,同比增長18.97 %;毛利率為91.71%,同比減少0.16個百分點,淨利率為53.09%,同比減少0.05個百分點,每股收益42.09元,同比增長19.09%。其中 2023年第三季度實現營業總收入343.29 億元,同比增長 13.14%,其中營業收入336.92億元,同比增長14.04% ,歸屬於上市公司股東的淨利潤168.96 億元,同比增長 15.68%。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤168.68億元,同比增長 15.30%;毛利率為91.52%,同比增長 0.10個百分點,淨利率為51.93%,同比增長 0.45個百分點,其中毛利率同比上升主要原因是直銷占比提升。第三季度營業收入增長較前兩季度略有放緩原因是季節性特徵,在淡季背景下公司調控發貨節奏有利於維持市場競爭力。費用率方面,2023第三季度銷售費用率/管理費用率/研發費用率分別為3.79%/5.65%/0.08%,分別同比+0.75pct/-0.90pct/-0.10pct。銷售費用率提升主要是 1935 等系列酒市場化投入加大,隨著規模效益,管理費用持續下降。2023年11月1日,公司發佈重大事項公告,經公司研究決定,自 2023年11月 1日起上調本公司53%vol貴州茅臺酒(飛天、五星)出廠價格,平均上調幅度約為 20%。據“茅臺時空”統計的資料顯示,本輪提價系自茅臺2001年上市以來的第8次調價。之前的調價時間分別在 2001年、2003年、2006年、2008年、2010年、2012年和2018年,調整幅度在10%-35%區間。飛天茅臺坐擁強大品牌力,此次提價不涉及市場指導價格,調價飛天茅臺出廠價上浮至約1169元/瓶,出廠價提高有利於適當控制經銷商利潤空間,刺激經銷商囤貨,提高飛天茅臺出廠銷量,標誌著漲價機制重回市場,直接增厚公司營業收入和利潤,從行業方面看,當前白酒行業仍然承壓,提價有利於帶動行業整體估值溢價,促進消費復蘇。四季度是春節囤貨白酒行業消費旺季,此次漲價具有較強市場基礎。從產品整體結構看,此次提價打破行業天花板,有利於飛天茅臺價位以下產品提升價格,優化整體產品結構。


    市況分析:日經225指數漲0.25%,報32926.35點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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