輝立研究部快訊

1月2日 (星期二)

洛陽鉬業(3993 / 603993)
解構：
公司目前擁有鉬鎢、銅金、銅鈷、鈮磷四大礦山板塊業務，以及IXM礦山貿易業務，業務遍佈全球，其中銅鈷板塊營收和毛利占比最大。2023年上半年業績的下滑主要由於TFM銷售受限，隨著TFM權益金達成和解協議，TFM 銷售將恢復，下半年將確認財務收益。新項目方面， Kisanfu 銅鈷礦和 TFM 混合礦項目的逐步投產和達產，將增厚未來公司利潤。
策略：
買入價$4.18，目標價$5.00，止蝕價$3.75 (買入價￥5.10，目標價￥6.20，止蝕價￥4.53)

完美醫療 (1830.HK) - 整體業務恢復增長．香港收入超越疫情前水平
完美醫療（01830）是一間全方位提供醫學美容及醫療服務的供應商，透過多元服務整合發展「醫療+美容」運營模式，為客戶提供醫療服務。公司業務遍布香港、中國、澳洲、新加坡和澳門等。公司直營的診所及服務中心提供一站式「醫療+美容」服務，涵蓋面極廣，主要包括「痛症醫療」、「生髮專科服務」、「婦產科醫療服務」、「男士美容及體重管理」和「醫學美容服務」等。......更多

試點開始，智能網聯汽車關注度提升

事件：2023年11月17日，國內工信部、公安部、住建部、交通部四部委聯合發佈關於開展智能網聯汽車准入和上路通行試點工作的通知，總體要求具備量產條件的L3（有條件自動駕駛）、L4（高度自動駕駛）級別智能網聯車在限定區域內開展上路通行試點。我們認為，這標誌智能......更多

澳門博彩收入連續12個月錄得按年增長。澳門博彩監察協調局公布，12月博彩收入185.67億元澳門元，按年上升4.33倍，按月則上升15.73%。2023年首12個月，博彩收入1830.59億元，按年升3.34倍。
美國財政部推出的電動車稅務優惠指引周一正式生效，意味着特斯拉(Tesla)生產的電動貨車型號Cybertruck全輪驅動版、日產Leaf及通用汽車(GM)旗下Chevrolet Blazer，將無法獲得聯邦政府提供的買車優惠。美國財政部在去年12月公布相關指引，詳細列明電動車的電池須符合若干採購要求，電動車才能獲得最多7500美元的稅務優惠，目的是確保電池原料不是來自中國。

國際財經
- 美國白宮經濟顧問委員會主席伯恩斯坦(Jared Bernstein)表示，美國零售黃金檔期的消費者開支表現強勁，主要是受惠於過去9個月實質工資有增長，令到2024年開始之際讓民眾對消費市道前景更具信心。
- 小鵬汽車(09868)在官微公布，2023年12月共交付新車20115台，按年增長78%；第四季累計交付突破6萬，按年增長1.71倍。2023年小鵬汽車總交付突破14萬台，達14.16萬台，按年升17%，歷史累計交付突破40萬台里程碑。
- 中指研究院公布，2023年12月百城新建住宅平均價格為每平方米16220元(人民幣‧下同)，環比上漲0.1%，為連續第四個月環比微升；按年上漲0.27%。這主要是因年末房企加快推盤節奏以衝刺業績，受部分城市優質改善項目入市帶動。
主要巿場
- 內地股市在今年最後一個交易日高收，上證指數最多跌4點或0.16%，低見2950點後有買盤吸納轉升，尾段升幅擴大，全日收市報2974點，升20點或0.68%，成交3490.03億元人民幣。總結12月，滬指跌1.81%。全年滬指累跌114點或3.7%，連續第二年下跌。深成指低開高走，最多跌13點或0.14%，低見9427點後有承接，最多升93點或0.99%，高見9534點，全日收市報9524點，升83點或0.89%，成交4736.09億元。全年累跌1491點或13.54%。兩市成交合計縮減至8226億元。
- 2023年最後一個交易日，亞太區股市下滑。日本股市連跌兩日，日經平均指數收報33464點，跌75點或0.22%。總結2023年，日股累漲7369點或28.24%。
- 投資者在新年假期前沽貨獲利，美股在2023年最後一個交易日先升後跌，道指輕微低開8點後，一度轉升49點，即市高見37759點，但很快回落，曾挫171點，低見37538點；標指早段微升0.11%至4788點，繼續逼近歷史新高；以科技股為主的納指最多倒跌0.93%。美市收市，道指下滑20點或0.05%，報37689點；標指下行0.28%，報4769點，全年攀高24%；納指收市倒退0.56%，報15011點。
環球綜評

美匯指數周五輕微上揚，累計全年可能跌2%，結束連升兩年走勢。市場人士相信，聯儲局減息在即，美匯在2024年將持續下滑，但美國經濟強勢將限制美滙下滑幅度。

2023年最後一個交易天，市場氣氛淡靜，金價整體守穩在2000美元以上，一如預期地錄得3年來最佳的按年升幅。紐約期金收市報每盎斯2071.8美元，跌0.6%。2023年以來，金價升13%，是2020年以來最佳，最高見2135.4美元，最低見1800美元。...... 更多

信達生物 (1801.HK)
研究報告: 信達生物(1801.HK)目標價50.00港元。信達生物是國內領先的生物創新藥企，通過自主研發+合作引進雙輪驅動，打造了豐富且均衡的研發管線，覆蓋腫瘤、代謝、自身免疫、眼科等重大疾病領域，涉及單抗、雙抗、融合蛋白、小分子、細胞治療等主要藥物形式。公司創始人俞德超博士具有豐富的創新藥研發經驗，始終以創新和全球化作為公司兩大戰略目標，管理層包括多名具有知名跨國藥企就職經歷的人才。公司的藥物研發水平處於國內領先地位，是唯一一家僅成立十年就在中國上市四款抗體藥物的生物製藥公司。根據公告，公司2023年第三季度，錄得超過16億元人民幣的產品收入，同比增速超過45%，相對於第二季度35%的同比增速有進一步加速。今年前三季度，公司錄得約41億元人民幣的產品收入，同比增長約29%。2023年上半年，公司營業總收入27億元，同比增長20.6%，扣非歸母淨利潤-1.4億元，虧損同比大幅收窄85%，在今年國內醫療反腐的逆勢中，公司收入保持強勁增長，證明瞭公司的商業化能力和產品線實力。根據美國禮來（LLY US）中報，公司主要產品達伯舒上半年銷售收入同比增加4%至1.6億美元（約11.4億人民幣），其中二季度占約1.0億美元（約7.3億人民幣），反映年初國內疫情影響消散後達伯舒銷售收入快速增加。上半年銷售費用率、管理費用率與研發費用率分別從去年同期的62.4%、18.2%、52.4%下降至49.9%、13.6%、34.2%。此外公司還獲得約1.2億元一次性退稅，導致股東淨虧損大幅縮小。目前公司已有10個產品獲批上市，同時還有7個新藥分子進入III期或關鍵性臨床研究，另外還有17個新藥品種已進入臨床研究階段。公司擁有30款左右的創新候選藥物管線，包括逾20款腫瘤和10款非腫瘤產品。公司目前產能達6萬升，擁有國內最大規模的不銹鋼生產產能，成本優勢明顯。截止2022年12月31日，公司總現金及短期金融資產91.66億元。10月30日，公司宣佈瑪仕度肽（GLP-1R/GCGR）繼24周主要研究終點達成後，完成48周治療期，減重療效顯著，安全性優異，並展現多項代謝獲益，提示其有望成為中國中重度肥胖人群長期體重管理中替代手術方案的潛在更優選擇。公司計劃將於2023年底啟動瑪仕度肽9g在中國肥胖受試者中的III期臨床研究，有望成為首個國產減重雙靶點創新藥，商業化前景廣闊。公司在心血管及代謝、自身免疫、眼科等高潛領域著重發力。公司與賽諾菲在腫瘤領域達成初次戰略合作，加速腫瘤創新藥SAR408701（抗CEACAM5ADC）和SAR444245（IL-2）單抗開發，獲得賽諾菲溢價20%的初次3億歐元戰略股權投資；公司與禮來深化在腫瘤領域戰略合作，公司獲得希冉擇（雷莫西尤單抗）和睿妥（塞普替尼）在中國大陸的獨家商業化權利，以及pirtobrutinib（BTK抑制劑）未來在中國大陸商業化權利的優先談判權；公司與LG化學達成合作，獲得痛風領域晚期潛在同類最佳黃嘌呤氧化酶抑制劑（XOI）Tigulixostat的中國權益。公司的全球化戰略進一步推進，作為中國生物技術頭部企業，公司正處於商業化與國際化實力的驗證發力階段。

市況分析：2023年最後一個交易日，亞太區股市下滑。日本股市連跌兩日，日經平均指數收報33464點，跌75點或0.22%。總結2023年，日股累漲7369點或28.24%。......更多

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