輝立研究部快訊
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Phillip Home   1月15日 (星期一)

 

福萊特玻璃(6865)
解構:
根據調研機構預測,預計2024年全球光伏新增裝機474GW,同比增長16%。其中,歐洲各國在2023年大幅上調其遠期光伏裝機目標,並推行多項利好政策,2024年歐洲新增裝機將達90GW,同比增長14%;美洲整體新增裝機有望達到87GW,同比增長33%。作為行業龍頭,福萊特玻璃(6865)將受惠全球光伏裝機增長趨勢。為滿足未來需求,集團持續擴大光伏玻璃產能以鞏固行業領先地位,截至2023年6月30日止,其現有產能為日熔化量20,600噸,國內除了現有的嘉興,安徽生產基地外,也在加快建設南通等生產基地產能的擴張,將使集團繼續保持市場佔有率的領先優勢。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$14.50,目標價$16.00,止蝕價$13.70
 

嗶哩嗶哩(9626)
解構:
嗶哩嗶哩(B站)是中國年輕世代高度聚集的綜合性視頻社區,主營業務包括增值服務、移動遊戲、廣告、電商及其他(IP衍生品及其他業務)。公司社區的內容&使用者生態活躍,已形成200萬個文化標籤和7000個核心文化圈層,23Q3的DAU為1.03億,MAU約3.41億。2023年以來,B站進入商業化加速階段,直播帶貨、大促時期電商廣告等的效果和社區接受度提升明顯。2023年Q3營收5億元,同比基本持平,歸母淨利潤-13.5億元,虧損額同比收窄21.1%,經調整淨虧損8.6億元,同比收窄51%。。其中,直播與增值業務收入26億,廣告業務收入16.4億,分別同比增長17%和21%,預計仍有充足的增量空間。
策略:
買入價$83.80,目標價$101.10,止蝕價$75.00

研究部十二月研究報告回顧
今年以來,受供需錯配及產業鏈去庫存影響,鋰鹽價格從去年50萬元每噸的高位大幅回落。受此影響,天齊鋰業第三季度實現營業收入85.76億元,同比下降17.14%,環比下降35.88%;實現歸屬于股東的淨利潤16.46億元,同比下降70.89%。環比增4.38%。......更多

試點開始,智能網聯汽車關注度提升

事件:2023年11月17日,國內工信部、公安部、住建部、交通部四部委聯合發佈關於開展智能網聯汽車准入和上路通行試點工作的通知,總體要求具備量產條件的L3(有條件自動駕駛)、L4(高度自動駕駛)級別智能網聯車在限定區域內開展上路通行試點。我們認為,這標誌智能......更多


  • 美國多間大銀行公布的季度業績表現參差,花旗去年第四季按年轉蝕18.39億美元,收入跌3.14%遜預期。美銀第四季盈利挫58.89%,收入減少10.49%。摩通第四季盈利回落15.45%,收入升12.31%,但全年盈利破紀錄達496億美元。富國銀行第四季盈利升9.22%,收入漲2.22%勝預期。紐約梅隆銀行第四季盈利跌50%,收入升10%,勝預期;期內支付聯邦存款保險公司的基金特別徵費,錄一次性開支7.52億美元。
  • 市場再度傳聞,抖音母公司字節跳動向阿里巴巴(09988)洽購「餓了麼」業務,對此,餓了麼否認相關傳言。「字節跳動仍在洽購餓了麼」的話題,周日晚上衝上熱搜榜,消息稱收購行動仍在談判過程中,尚未有最終結果。對此,內地媒體引述餓了麼,再度否認相關收購傳言,表示純屬是謠言。抖音和阿里洽談收購餓了麼的傳聞,早於去年12月出現,此前,餓了麼與抖音都對收購一事加以否認。
  • 國際財經
    • 美國亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)警告,通脹正常化進程可能放緩,聯儲局有必要維持利率不變至少到今年夏季,以防範物價再度走高。博斯蒂克稱,如果政策制定者過早減息,通脹可能會拉鋸,並警告稱未來幾個月,央行2%通脹目標的下降速度可能會放緩,甚至存在完全停滯的風險。
    • 英國《金融時報》報道,比亞迪(01211)與巴西鋰生產商Sigma Lithium就可能的供應協議、合資企業或收購事宜進行商談。比亞迪的巴西董事長Alexandre Baldy表示,比亞迪上月在聖保羅會見了Sigma首席執行官Ana Cabral Gardner,但以保密協議為由沒有透露細節。
    • 上海市青浦區、奉賢區推出人才安居新政,有條件地放開外地單身限購,同時縮短購房對社保、個稅的年限要求,由過去的5年降至3年。澎湃新聞引述易居研究院研究總監嚴躍進稱,此次政策的另一個訊號意義在於,新一年各地購房政策有進一步放寬空間,更助於推動購房市場環境趨好、穩定預期,對於市場有積極地提振作用。
  • 主要巿場
    • 內地股市下滑,上證指數最多跌7點或0.27%,低見2878點後有買盤吸納,大市一度升17點或0.61%,高見2904點,午後窄幅上落,全日收市報2881點,跌4點或0.16%,成交2828.77億元人民幣。深成指最多升41點或0.46%,高見9095點後出現獲利回吐,尾段跌幅擴大,以接近全日低位收市,收報8996點,跌57點或0.64%,成交3937.88億元。市場交投淡靜,兩市成交合計縮減至6767億元。總結上周,滬指累跌1.61%,連跌兩周。
    • 亞太區股市個別發展。日本股市連升5日,日經平均指數收報35577點,升527點或1.5%,續創近34年新高。日股上周累漲2199點或6.59%。
    • 儘管美國生產物價下降帶動債息回落,但中東地緣政治風險升溫及美企業績參差,美股道指周五先升後回。道指高開107點後,不久即掉頭回落,最多挫240點,低見37470點,收市仍跌118點或0.31%,報37592點;標指反覆回升0.08%,報4783點;以科技股為主的納指微漲0.02%,報14972點;上周累計,道指升0.3%,標指漲1.8%,納指揚3.1%。
  • 環球綜評
    • 美國去年12月最終需求生產物價指數(PPI)意外下滑,聯儲局減息可能性重新扳升,美元匯價持續上升。美國與英國空襲擊也門胡塞武裝,地緣衝突風險升溫,同樣利好美匯。美匯指數周五一度漲0.29%,至102.59。

    中東局勢緊張,以及美國聯儲局減息可能性升溫,牽動國際金價造好。紐約期金周五收市升1.6%,每盎斯報20951.6美元,上周累計大致持平。...... 更多

    百濟神州 (6160.HK)
    研究報告: 百濟神州(6160.HK)目標價155.00港元。百濟神州成立於 2010 年,是本土創新藥出海龍頭,聚焦于腫瘤的創新型分子靶向及腫瘤免疫治療藥物的研發及商業化,是首家實現美股+H股+A股三地上市的創新藥企業。公司實力卓越,具備早期藥物發現、臨床研究、規模化的高質量藥物生產及商業化等全方位一體化能力。公司的四個主要股東包括安進、Baker Brothers Life Sciences, L.P.及其一致行動人、HHLR Fund, L.P.及其一致行動人、Capital Research and Management Company 及其一致行動人分別持股 18.25%、11.30%、10.89%、7.92%,其中最大股東安進,是全球排名前20 位的生物醫藥公司。百濟神州的管線厚度及多樣化程度位居全球競爭前列。目前處於臨床及商業化階段的藥物約 50 個,已上市藥物 16 個(包括自研產品 3 個),處於臨床Ⅲ期階段的藥物 3個,處於臨床Ⅱ期階段的藥物 13 個,處於臨床Ⅰ期階段的藥物 18 個。另外擁有 60 余項臨床前新藥項目,這些藥物類型涉及小分子藥、單抗、雙抗、ADC 等多種類型,多款藥物具備差異化乃至“first-in-class”潛力。豐富、多元化的研發管線廣泛覆蓋了全球 80%的癌症類型(按發病率計算)。在自研方面,百濟擁有卓越的內部開發能力,擁有超 900 人的臨床前研究團隊,自主研發產品中目前共有 11 款產品進入到商業化階段及臨床實驗階段,其中有 3 款已經獲批上市,分別為澤布替尼膠囊、替雷利珠單抗注射液、帕米帕利膠囊,另外 8 款產品處於臨床實驗階段,且為差異化設計的創新藥物。在合作方面,百濟神州 License in/out強大,BD 能力處於全球前列,2017 年與新基公司(現隸屬于百時美施貴寶)達成合作,2019 年底與安進訂立合作協議,2021 年 1 月與 12 月分別與諾華達成合作,先後引進13 款商業化產品的中國權益,包括安進的安加維、倍利妥、凱洛斯,BMS 的瑞複美、維達莎,EUSAPharma的薩溫珂、凱澤百,百奧泰的普貝希,以及諾華的泰菲樂、邁吉甯、維全特、飛尼妥、贊可達等創新產品。公司在臨床開發、臨床策略、臨床執行等方面富有經驗,目前在全球擁有3,500+且仍然不斷增長的商業化團隊,其中中國團隊3,000+名,覆蓋超過 1,000 家醫院。公司的研發佈局已覆蓋 ADC、雙抗/多抗、CDAC(PROTAC)、CAR-NK、mRNA 等在內的多種大/小分子藥物以及新的藥物形式,預計將有望帶來持續的創新產品輸出。財務數據顯示,公司近五年營業收入、產品總收入及核心產品收入持續保持高速增長,研發費用及銷售/管理費用增速持續放緩,其經營虧損在 2022 年迎來首次減虧,經營性盈利拐點有望到來。2023年前三季度,公司收入達18.24億美元,同比增長76%。2023年前三季度,公司實現營業收入128.75億元人民幣,同比增長87.45%;實現歸屬于上市公司股東的淨利潤-38.78億元;實現扣非歸母淨利潤-67.83億元。其中,第三季度實現營業收入56.24億元,同比增長111.55%;實現歸屬于上市公司股東的淨利潤13.41億元,歸母淨利潤同比由虧轉盈。百濟產品組合仍處於高速增長態勢,在產品收入保持高增速的情況下,公司的市值水平將持續提升。


    市況分析:亞太區股市個別發展。日本股市連升5日,日經平均指數收報35577點,升527點或1.5%,續創近34年新高。日股上周累漲2199點或6.59%。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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