輝立研究部快訊
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Phillip Home   5月7日 (星期二)

 

信達生物(1801)
解構:
信達生物(1801)主要從事開發、生產和銷售腫瘤、代謝及心血管(CVM)、自身免疫、眼科等重大疾病領域的創新藥物,並已建立起一條豐富的產品管線,涵蓋一系列創新藥物形式(包括單克隆抗體、多特異性抗體、免疫細胞因子、ADC、細胞治療及小分子藥等)。集團致力打造腫瘤領域與綜合產品線(涵蓋心血管及代謝CVM、自身免疫、眼科領域)為公司長期成長的關鍵增長動力,目前已取得10 款產品獲批上市,3個品種的新藥上市申請(NDA)在國家藥品監督管理局(NMPA)審評中,5個新藥分子進入III期或關鍵性臨床研究,另外還有18個新藥品種已進入臨床研究。集團亦積極擴展商業化產品的新適應症,擴大國家醫保藥品目錄(NRDL)的覆蓋範圍,持續惠及更廣大的患者群體。於2024年第一季度,集團共取得總產品收入超過17億元人民幣,同比大幅增長超60%,主要得益於廣闊的適應症潛力、醫保覆蓋和完備的准入渠道等優勢,整體產品組合持續保持快速增長態勢。其中,達伯舒(信迪利單抗注射液)持續取得強勁的銷售表現和穩固的市場領先地位,其他產品亦增長顯著,尤其新產品加速成長,貢獻不斷提升。展望未來,集團將繼續鞏固在腫瘤領域的領先地位並實現業務增長,推動現有商業化產品持續增長、臨床後期產品有序上市以及早期研發創新突破。腫瘤領域外,集團在過去數年戰略性布局綜合產品管線,涵蓋CVM、自身免疫及眼科等疾病領域。在CVM領域,集團擁有多款高市場潛力的後期產品管線。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$40.00,目標價$44.00,止蝕價$38.00
 

美團(3690)
解構:
美團是中國領先的生活服務電子商務平臺,提供服務以滿足人們日常「吃」的需求,並進一步擴展至多種生活和旅遊服務。公司公佈2023年第四季度財報:Q4實現收入737億元,yoy+23%,調整後淨利潤44億元,yoy+428%,經營利潤17.6億。其中,核心本地商業收入551.3億,yoy+26.8%,經營利潤為80.2億,yoy+11.1%,均超市場預期;新業務收入185.7億,YOY +11.5%,經營虧損48.3億。經營利潤率為-26.0%,同比收窄12.8pct,減虧超預期。
策略:
買入價$116,目標價$142,止蝕價$103

研究部三月研究報告回顧
2023年前三季度(1-9月),公司營業總收入為3995.55億元(人民幣,下同),同比增加8.53%;營業總成本為3934.80億元,同比增加8.83%;營業利潤為64.86億元,同比增長4.16%;其中歸屬於母公司股東的淨利潤為49.43億元,同比增長4.54%。基本每股收益為1.43元,同比增長4.54%。其中公司第三季度實現營業總收入為1320.29億元,同比增長16.93%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為14.36億元,同比增長30.03%,主要是由於國內政策端較為積極,地產和新能源兩部分較強,使銅庫存一直保持低位,對銅價形成一定支撐。......更多

“以舊換新”靴子落地,車市或迎小陽春

事件:4月26日,商務部、財政部等七部門聯合印發《汽車以舊換新補貼實施細則》,明確補貼範圍、標準、申領流程和監督管理要求。自《細則》印發之日至2024年12月31日期間,報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日前註冊登記的新能源乘用車,並購買符合......更多


  • 中國人民銀行發佈《2024年第一季度銀行家問卷調查報告》顯示,今年第一季度,貸款總體需求指數為71.6%,比上季上升10.1個百分點。分行業看,製造業貸款需求指數為69.0%,比上季上升6.1個百分點;基礎設施貸款需求指數為63.6%,比上季上升5.6個百分點;批發零售業貸款需求指數為65.4%,比上季上升5.1個百分點;房地產企業貸款需求指數為50.3%,比上季上升8.2個百分點。
  • 巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋2024年第一季度營收898.69億美元,市場預期為859.2億美元,上年同期為853.93億美元;淨利潤127.02億美元,市場預期為98.92億美元,上年同期為355.04億美元;運營收入為112.2億美元,環比增長32%;保險承保業務收入26億美元;現金儲備達到創紀錄的1890億美元。
  • 國際財經
    • 美國航空安全監管機構對波音啟動新調查,涉及該公司787“夢想飛機”的檢測以及是否有員工可能偽造了相關記錄。
    • 針對高鐵票價存在漲價預期的市場傳聞,京滬高鐵證券部工作人員回應稱,公司2021年就開始實行浮動票價制,和飛機票一樣隨著淡旺季有價格波動。但是,今年“五一”假期期間沒有參與最新調價,還是按照之前的浮動定價,未來也沒有新的調價計畫。
    • 深圳、武漢市出臺放開限購政策,包括調整住房公積金貸款、推行“賣舊買新”交易新模式、調整家庭首套住房貸款套數認定標準、優化房地產開發企業“白名單”管理、買房可落戶、多孩家庭可多購房、外地戶口納稅一年可購房等措施。
  • 主要巿場
    • 日經休市。
    • 週一(5月6日),美國三大股指全線收漲,道指漲0.46%報38852.27點,錄得連續第四日上漲,標普500指數漲1.03%報5180.74點,納指漲1.19%報16349.25點,標普500指數和納指均錄得連續第三日上漲。迪士尼漲2.47%,IBM漲1.76%,領漲道指。英偉達漲3.77%,特斯拉漲1.97%。中概股漲跌不一,大健雲倉漲10.3%,達達集團跌5.53%。中概新能源汽車股漲跌互現,蔚來汽車漲2.24%,小鵬汽車跌0.39%,理想汽車漲4.29%。
    • 週一(5月6日),A股大盤跳空高開後維持高位震盪,雙創指數領漲。盤面上,午後北向暫停大幅掃貨後市場維持窄幅震盪,食品及滯漲化工方向出現踏空資金補漲,醫藥、酒類板塊則全天強勢,中字頭普遍延續調整。全天4500股飄紅,百股漲停,指數右側突破吸引技術派資金加倉。截至收盤,上證指數漲1.16%報3140.72點,創近8個月新高;深證成指漲2%,創業板指漲1.98%,北證50漲1.43%。A股全天成交1.11萬億元,環比略增;北向資金淨買入93億元。
  • 環球綜評
    • 週一(5月6日),紐約尾盤,美元指數漲0.01%報105.09,非美貨幣表現分化,歐元兌美元漲0.06%報1.0769,英鎊兌美元漲0.15%報1.2563,澳元兌美元漲0.23%報0.6625,美元兌日元漲0.62%報153.92,美元兌瑞郎漲0.13%報0.9063,離岸人民幣對美元跌228個基點報7.2144。

    市況分析:週一(5月6日),國際貴金屬期貨普遍收漲,COMEX黃金期貨漲1.05%報2332.9美元/盎司,COMEX白銀期貨漲3.73%報27.685美元/盎司。...... 更多

    騰訊音樂 (1698.HK)
    研究報告: 騰訊音樂(1698.HK) : 目標價70.00港元。騰訊音樂(01698)是國內的在線音樂與音頻娛樂平台,運營著在國內市場廣受歡迎的創新性音樂產品包括:QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌。2023年在線音樂付費用戶數四個季度淨增總計1,820萬,遠超2022年淨增1,230萬。截至2023年底,公司的曲庫擁有超過2億首音樂和音頻曲目,而且累計超過48萬獨立音樂人在平台發佈了300餘萬首不同類型的歌曲。2023年第四季度,騰訊音樂總收入為68.9億元(人民幣.下同),相比2022年同期下降5.32億元,或同比下降7.2%。主要由於社交娛樂服務和其他服務收入下降所致。在線音樂服務收入增長強勁,部分抵銷了社交娛樂服務和其他服務收入下降的影響。股東應佔淨利潤為13.1億元,同比增長13.5%。非國際財務報告準則下的股東應佔淨利潤為15.8億元,同比增長9.5%。按業務劃分,在線音樂服務收入同比強勁增長41.1%,達到50.2億元,這主要得益於在線音樂訂閱收入的加速增長、以及廣告服務收入和藝人周邊商品銷售收入的增長。其中,在線音樂訂閱收入為34.2億元,同比增長45.3%,主要驅動因素為在線音樂訂閱用戶規模和單個付費用戶人均收入的進一步提升。具體來看,在線音樂付費用戶數同比增長20.6%達到1.067億,單個付費用戶月均收入達到10.7元,實現連續7個季度增長,再創歷史新高。這兩個指標的持續提升主要受益於用戶付費意願提升,以及公司提供了更有吸引力的會員權益、互動的產品功能和豐富優質的音樂內容。廣告業務收入同比增長主要由於公司提供了備受廣告主青睞的多元化產品組合和創新廣告形式。社交娛樂服務和其他服務收入相比2022年同期下降51.6%至18.7億元,這主要是由於公司調整了部分直播互動功能並實施了更嚴格的合規程序,以提升服務及加強風控管理。營業成本同比下降14.6%,下降主要原因是社交娛樂服務收入下降所對應的收入分成成本下降,但部分被版權內容成本和廣告代理成本的增加所抵銷。毛利率從2022年同期的33.0%提升5.3個百分點至38.3%,主要得益於音樂訂閱和廣告服務收入強勁增長,以及原創內容逐漸增加。2023年第四季度和2022年同期的經營開支佔總收入的百分比接近持平,分別為18.4%和18.3%。全年計,騰訊音樂總收入為277.5億元,同比下降2.1%。在線音樂訂閱收入為121.0億元,同比增長39.1%。股東應佔淨利潤為49.2億元,同比增長33.8%。非國際財務報告準則下股東應佔淨利潤為59.2億元,同比增長24.8%。值得留意的是,2023年可以說是騰訊音樂轉型之年。第四季度,公司的在線音樂訂閱收入同比繼續加速增長,訂閱用戶規模和單個付費用戶人均收入持續提升。在線音樂服務的強勁表現不僅減緩了社交娛樂服務面臨的壓力,同時促進了季度淨利潤穩步提升。展望2024年,在內容與平台一體兩翼戰略的驅動下,以及在線音樂業務相對較強的抗週期屬性,加上現場音樂演出復甦的機會,越來越多地舉辦了表演形式各異的線下音樂活動,對公司帶來更多元的發展機會。公司將在5月13日收市後公布首季業績,從圖表走勢上,其股價反覆上試高位;若業績有進一步提升,可繼續逢低收集,料中線有望上試70元。


    市況分析:休市。......更多

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    A - H
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