輝立研究部快訊

6月27日 (星期四)

晶泰科技(2228)
解構：
本港首隻18章C上市特專科技新股晶泰科技(2228)是一家以人工智能（AI）和機器人驅動的創新研發平台公司，主要基於量子物理、人工智能、雲計算及大規模實驗機器人集群等前沿技術與能力，為製藥及材料科學（包括農業技術、能源及新型化學品以及化妝品）等產業的全球和國內公司提供藥物及材料科學研發解決方案及服務。集團擁有多元化客戶群，涵蓋初創公司到全球生物技術與製藥公司。目前已為全球300多家生物技術與製藥公司和研究機構提供服務，在全球收入排名首20名的生物製藥公司當中，有16家是其客戶。集團又與輝瑞、強生及德國達姆施塔特默克集團等世界領先的生物技術與製藥企業集團建立了長期穩固的合作關係。集團透過向生物技術與製藥公司提供藥物發現解決方案，以及向製藥行業和其他行業的公司提供智能自動化解決方案產生收入。過去幾年，集團收入實現了迅速增長，由2021年的6280萬元人民幣增至2022年的1.33億元人民幣，並進一步增至2023年的1.74億元人民幣，複合年增長率(CAGR)為66.7%。據預測，全球藥物發現藥物研發外包服務市場規模預計將由2023年的123億美元增長至2030年的325億美元，CAGR為14.9%，而中國的藥物發現藥物研發外包服務市場規模預計將由2023年的35億美元增長至2030年的122億美元，CAGR為19.6%；全球自動化研發實驗室市場規模預計將由2023年的59億美元增長至2030年的607億美元，CAGR為39.6%，而中國自動化研發實驗室市場規模預計將由2023年的12億美元增長至2030年的174億美元，CAGR為39.6%；全球材料科學研發開支預計將由2023年的763億美元增長至2030年的1,779億美元,CAGR為12.8%，而中國材料科學研發開支預計將由2023年的178億美元增長至2030年的585億美元，CAGR為18.5%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$5.30，目標價$5.80，止蝕價$5.00

網易(9999)
解構：
公司遊戲產品儲備豐富，持續保持高研發投入創新，在休閒派對、MMO、競速、籃球、乙女等遊戲賽道均有優秀表現，24年一季報顯示，公司的遊戲及相關增值服務收入214.6億元人民幣，同比+7%，其中在線遊戲收入為204.3億元，同比+9.84%；手遊占比78.6%，為160.58億元，同比+19.41%，《夢幻西游》創新高；《逆水寒》《蛋仔派對》爆款持續登榜；端遊占比21.4%，為43.72億元，同比-15.15%，主要系停止代理端遊且部分端遊運營調整。另外，網易有道、雲音樂、創新及其他業務盈利能力持續提升。
策略：
買入價$148.43，目標價$163.70，止蝕價$140.60

恒安國際 (1044.HK) - FY2023業務仍錄得穩健增長、高端高毛利產品持續增長
恒安國際創立於1985年，是目前國內最大的生活用紙和婦幼衛生用品製造商，旗下擁有安爾樂、心相印、七度空間、安兒樂四枚中國馳名商標，衛生巾、紙尿褲、生活用紙三大主導產品在國內市佔率名列前茅。......更多

2024年第一季：智能手機市場的高階化趨勢

隨著2024年第一季的結束，全球智能手機市場再次證明了其持續的成長動能和技術演進的快速步伐。根據Counterpoint Research的數據，全球智能手機出貨量年增6%，而總收入更是年增7%，達到首季歷史新高。這項成績的取得，主要得益於新興市場的強勁需求以及高端設�......更多

北京市住建委等四部門聯合發佈穩樓市新政，其中提出，調整住房商貸最低首付比例和利率下限，首套房最低首付比例從30%調整至20%，5年期以上首套房貸利率下限調整為3.5%；調整住房公積金房貸最低首付比例；支持多子女家庭改善性住房需求；提高購買綠色建築、裝配式建築或者超低能耗建築的住房公積金貸款額度，最高至160萬元；組織開展住房“以舊換新”活動等政策措施。新政自2024年6月27日起施行。
哪吒汽車終於向IPO發起衝擊，母公司合眾新能源向港交所遞交上市申請。2個月前合眾新能源從多家機構獲得50億元輸血。

國際財經
- 美聯儲表示，所有受測的31家銀行都通過了年度壓力測試；由於銀行資產負債表風險更高、支出更多，銀行報告的損失高於2023年壓力測試的損失；銀行信用卡餘額增加和逾期率上升推動了更大的假設損失；嘉信理財、紐約梅隆銀行、摩根大通和摩根士丹利躋身表現最強勁的銀行之列；受測的31家銀行通過美聯儲年度壓力測試後，一般會宣佈巨額的股票回購或派息。
- DIGITIMES研究中心發佈報告指出，2024年全球伺服器用GPU產值將首次突破1000億美元，達1219億美元。其中，高端伺服器GPU產值比重將超過80%，達1022億美元，出貨量可達482萬顆。
- 國務院總理李強主持召開國務院常務會議，研究利用外資工作。會議指出，深化重點領域對外開放，落實製造業領域外資准入限制措施“清零”要求，推出新一輪服務業擴大開放試點舉措，一視同仁支持內外資企業參與大規模設備更新、政府採購和投資等；持續提升投資便利化水準，優化藥品、醫療器械等領域外資政策，進一步強化服務保障機制；打造“投資中國”品牌，修訂發佈新版《鼓勵外商投資產業目錄》，提高外籍人員工作便利度。
- 近期，多家上市公司發佈“提質增效重回報”行動方案。據梳理，截至6月26日，6月份共有89家上市公司發佈了“提質增效重回報”行動方案，涉及醫藥、能源、新材料、汽車、消費電子、食品等眾多領域。
主要巿場
- 日經225指數漲1.26%報39667.07點。
- 週三（6月26日），美國三大股指小幅收漲，道指漲0.04%報39127.8點，標普500指數漲0.16%報5477.9點，納指漲0.49%報17805.16點。蘋果漲2%，波音漲1.95%，領漲道指。特斯拉漲4.81%，亞馬遜漲3.9%，市值突破2萬億美元。中概股多數上漲，盛豐物流漲25.23%，陸金所控股漲10.71%。中概新能源汽車股集體上漲，蔚來汽車漲6.18%，小鵬汽車漲3.9%，理想汽車漲2.05%。
- 週三（6月26日），A股午後大反攻，滬指止步五連跌，創業板指大漲1.8%，AI應用題材爆發，市場量能未見明顯放大。截止收盤，上證指數收漲0.76%報2972.53點，深證成指漲1.55%報8987.3點，創業板指漲1.8%報1730.64點，科創50指數漲1.66%報729.64點，北證50漲1.76%。市場成交額6463.2億元，近4800股上漲。AI應用題材全線爆發，鋰電池產業鏈走強，消費電子概念股崛起，半導體產業鏈探底回升。
環球綜評

週三（6月26日），紐約尾盤，美元指數漲0.4%報106.06，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.28%報1.0684，英鎊兌美元跌0.51%報1.2625，澳元兌美元漲0.02%報0.6649，美元兌日元漲0.63%報160.72，美元兌瑞郎漲0.27%報0.8972，離岸人民幣對美元跌115個基點報7.3011。

市況分析：週三（6月26日），國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.9%報2309.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.36%報28.765美元/盎司。...... 更多

深圳國際 (152.HK)
研究報告: 深圳國際(152.HK) : 目標價8.00港元。深圳國際（00152）去年實現總收入約205.24億元（港幣．下同），同比上升32%；股東應佔盈利同比上升52%至約19.02億元。營收和盈利上揚，主要由於物流園轉型升級業務中前海住宅項目頤城栖灣里於2023年度竣工交付，確認收入約55億元，並錄得稅後收益15.63億元，以及按會計準則本年度無需確認應佔聯營公司深圳航空之進一步虧損。按業務劃分，物流業務實現收入約18.38億元，同比下跌6%；股東應佔盈利同比下跌63%至約5.32億元。其中，物流園業務的收入同比下跌3%至約15.19億元，主要由於受需求持續低迷及行業競爭激烈等因素影響所致。股東應佔盈利同比下跌63%至約5.24億元，主要由於本年度未經「投建融管」模式獲得物流園項目置入基金之收益。物流服務業務的收入及股東應佔盈利分別同比下跌18%至約3.19億元及9%至約862萬元。港口及相關服務業務的收入同比上升2%至約28.05億元，主要受惠於港口供應鏈業務平穩增長；股東應佔盈利同比下跌 15%至約8,775萬元，主要由於南京西壩港因市場需求下降導致業務量減少所致。然而，通過積極培養新投產運營項目以實現其與南京西壩港之間的良好業務協同，這將有助於公司港口板塊提高運輸效率、提升客戶服務能力、擴大市場份額和降低運營風險。物流園轉型升級業務的收入同比上升至約55.56億元，主要是由於頤城栖灣里項目於本年度完工交付，並確認收入約55億元。股東應佔盈利為約17.46億元，主要來自於頤城栖灣里項目的貢獻；但同比下跌39%，原因為2022年同期因前海商業公司增資擴股錄得收益，而去年度並無該等收益。深圳國際的收費公路業務由持有約 52%權益的深圳高速（其H股：00548 及A股：600548）統籌經營。隨著國內經濟及社會全面恢復正常運行，收費公路車流量去年已恢復增長。然而，受武黃高速特許經營權於2022年12月到期終止的因素影響，路費收入升幅有所收窄。收費公路於去年度實現路費收入59.71億元，同比上升4%；而收費公路業務的淨利潤亦同比上升23%至23.80億元。通過近幾年的實踐探索，深圳國際已將清潔能源發電作為重點發展的領域。截至 2023 年底，公司投資和經營的風力發電項目累計裝機容量達648兆瓦，均為已建成併網項目。另外，公司將有機垃圾處理作為大環保產業下著重發展的細分行業，去年有機垃圾設計處理規模超過 6,900 噸/日，經營模式主要為 BOT 等特許經營方式，為政府客戶提供有機固廢和生活垃圾（包括餐飲垃圾、廚餘垃圾、園林垃圾等）無害化處理，並將處理後的資源化產品銷售給下游客戶。於2023年度，大環保業務實現收入17.98億元，同比下降 11%，主要由於風機銷售下降以及本年度風資源較小導致風力發電收入減少。同時，由於期內藍德環保公司的折舊攤銷費用增加及南京風電公司資產減值等因素影響，致使大環保業務錄得淨虧損約1.30億元（2022 年:淨利潤2.48億元）。展望2024年，公司繼續依託城市配套基礎設施開發運營方面的傳統優勢，圍繞物流、港口、收費公路、大環保四大核心業務，持續提高經營效益，改善盈利水平。深圳國際去年度末期股息為每股0.40元，同比上升56%；往績市盈率只有約8倍多，股息率逾6厘，估值算是便宜，中線上望8.00港元。

市況分析：日經225指數漲1.26%報39667.07點。......更多

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