輝立研究部快訊

6月28日 (星期五)

創新奇智(2121)
解構：
創新奇智(2121)作為中國最大的「AI+製造」解決方案供應商和國家專精特新小巨人企業，不斷探索用前沿人工智能技術賦能製造業，解決行業場景中的實際問題，助力企業客戶降本增效提質，推動數字化轉型和高質量發展。集團業績保持增長，多項營運指標健康發展，於截至2023年12月31日止年度營業收入達17.51億元人民幣，同比增長12.4%；毛利潤達5.885億元人民幣，增長16.1%；毛利率33.6%，較上期提高1個百分點。集團貫徹「聚焦」戰略﹕更聚焦製造業主營業務，「AI+製造」業務板塊收入達11.76億元人民幣，增長24.1%，佔整體營業收入比例大幅提升至 67.2%，同比大幅提升6.3個百分點；更聚焦高質量業務，推動毛利率持續改善提升；更聚焦客戶成功，客戶數量從2022年的292家增至2023年的397家，同比提升36%；更聚焦經營質量，在保持收入持續增長的同時，經調整淨虧損率較上一財年持續收窄，經營活動所用現金淨額較上一財年顯著進步，同比大幅改善40.7%，保障了企業穩健可持續的經營能力。展望未來，據中國信通院《工業大模型技術應用與發展報告》指出，AI與大模型將加速賦能新型工業化，從2022至2032年工業AI市場規模將以46%的年均複合增長率高速成長，2032年工業AI市場規模將高達895億美元。集團將更加凝集聚焦打造「工業軟件、數智軟件、工業物流、智能裝備、工業可持續」五大業務主題，推動人工智能與工業製造的深度融合，同時將配合客戶的業務需求和市場變化，支持中國製造企業出海。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$5.25，目標價$6.00，止蝕價$5.00

生益科技(600183)
解構：
公司是全球第二大覆銅板（CCL）供應商，產品廣泛應用於5G 天線、通訊基站、大型計算機、高端服務器、航空航天工業、芯片封裝、汽車電子、智能家居、工控醫療設備、家電、消費類終端以及各種中高檔電子產品。隨著CCL行業已走出底部並進入上行通道，公司2024年一季度營收達44.23億元，環比增長4.34%，歸母淨利潤3.92億元，環比增長47.92%。公司目前仍大力推進市場認證，除了在汽車、5G、能源等已有市場之外，高端高速產品獲得了全球知名終端AI服務器的認證。
策略：
買入價$19.81，目標價$23.00，止蝕價$18.00

恒安國際 (1044.HK) - FY2023業務仍錄得穩健增長、高端高毛利產品持續增長
恒安國際創立於1985年，是目前國內最大的生活用紙和婦幼衛生用品製造商，旗下擁有安爾樂、心相印、七度空間、安兒樂四枚中國馳名商標，衛生巾、紙尿褲、生活用紙三大主導產品在國內市佔率名列前茅。......更多

2024年第一季：智能手機市場的高階化趨勢

隨著2024年第一季的結束，全球智能手機市場再次證明了其持續的成長動能和技術演進的快速步伐。根據Counterpoint Research的數據，全球智能手機出貨量年增6%，而總收入更是年增7%，達到首季歷史新高。這項成績的取得，主要得益於新興市場的強勁需求以及高端設�......更多

國際貨幣基金組織：將2024年美國實際GDP增速預測從4月份的2.7%下調至2.6%；預計美國PCE通脹率將在2025年中期回歸到2%的目標水準；美聯儲應至少等到2024年底前才降低政策利率；事實證明，美國經濟強勁、充滿活力，能夠適應不斷變化的全球環境，超出預期。
標普確認中國的長期本外幣主權信用評級為“A+”，短期本外幣主權信用評級為“A-1”。長期評級展望為穩定。

國際財經
- 美國第一季度實際GDP年化季率終值升1.4%，預期升1.3%，修正值升1.3%，初值升1.6%，2023年第四季度終值升3.4%。美國第一季度核心PCE物價指數年化終值環比升3.7%，預期升3.6%，初值升3.6%，2023年第四季度終值升2.0%；同比升2.9%，初值升2.8%，2023年第四季度終值升3.2%。消費者支出年化季率終值升1.5%，預期升2%，前值升2%，2023年第四季度終值升3.3%。
- 知情人士透露，馬斯克旗下的SpaceX將以每股112美元的要約收購價出售內部股票，這一高於預期的價格使公司估值接近2100億美元。
- 在監管部門嚴把IPO准入關的情況下，今年上半年中國A股新股上市數量和募資額同比下滑。據統計，2024年上半年A股共有44只新股上市，合計募資約324.78億元。而去年同期，共有173只新股上市，總融資額2096.77億元。
- 中共中央政治局召開會議，決定中國共產黨第二十屆中央委員會第三次全體會議於7月15日至18日在北京召開。
- 在2024 MWC上海期間，華為正式發佈從5G到5G-A的產業技術演進方向：通過3D ELAA（超大規模天線陣列）天線技術、差異化體驗解決方案、全時段全系列綠色解決方案。
主要巿場
- 日經225指數跌0.82%報39341.54點。
- 週四（6月27日），美國三大股指全線收漲，道指漲0.09%報39164.06點，標普500指數漲0.09%報5482.87點，納指漲0.3%報17858.68點，標普500指數和納指均錄得連續第三日上漲。賽富時漲4.01%，波音漲2.29%，領漲道指。亞馬遜漲2.19%，特斯拉漲0.53%。中概股普遍下跌，知乎跌8.13%，亞瑪芬體育跌7.15%。中概新能源汽車股全線走低，蔚來汽車跌5.28%，小鵬汽車跌6.67%，理想汽車跌3.07%。
- 週四（6月27日），大盤全天弱勢震盪，中證1000領跌。盤面上，下午盤市場依舊無法組織起有效進攻，中字頭及茅臺、中移動等大權重拉盤收效甚微，板塊效應缺失下各輪動過的熱門題材高辨識度個股成短線資金抱團對象。消費、週期全天低迷，TMT題材出現明顯沖高回落，全天僅500股飄紅。截至收盤，上證指數跌0.9%報2945.85點，深證成指跌1.53%，創業板指跌1.59%，北證50跌1.6%。A股全天成交6291.4億元，環比繼續收窄。
環球綜評

週四（6月27日），紐約尾盤，美元指數跌0.12%報105.93，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元漲0.18%報1.0704，英鎊兌美元漲0.11%報1.2639，澳元兌美元跌0.03%報0.6647，美元兌日元漲0.04%報160.78，美元兌瑞郎漲0.18%報0.8988，離岸人民幣對美元跌19個基點報7.3030。

市況分析：週四（6月27日），國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.1%報2338.7美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.1%報29.285美元/盎司。...... 更多

深圳國際 (152.HK)
研究報告: 深圳國際(152.HK) : 目標價8.00港元。深圳國際（00152）去年實現總收入約205.24億元（港幣．下同），同比上升32%；股東應佔盈利同比上升52%至約19.02億元。營收和盈利上揚，主要由於物流園轉型升級業務中前海住宅項目頤城栖灣里於2023年度竣工交付，確認收入約55億元，並錄得稅後收益15.63億元，以及按會計準則本年度無需確認應佔聯營公司深圳航空之進一步虧損。按業務劃分，物流業務實現收入約18.38億元，同比下跌6%；股東應佔盈利同比下跌63%至約5.32億元。其中，物流園業務的收入同比下跌3%至約15.19億元，主要由於受需求持續低迷及行業競爭激烈等因素影響所致。股東應佔盈利同比下跌63%至約5.24億元，主要由於本年度未經「投建融管」模式獲得物流園項目置入基金之收益。物流服務業務的收入及股東應佔盈利分別同比下跌18%至約3.19億元及9%至約862萬元。港口及相關服務業務的收入同比上升2%至約28.05億元，主要受惠於港口供應鏈業務平穩增長；股東應佔盈利同比下跌 15%至約8,775萬元，主要由於南京西壩港因市場需求下降導致業務量減少所致。然而，通過積極培養新投產運營項目以實現其與南京西壩港之間的良好業務協同，這將有助於公司港口板塊提高運輸效率、提升客戶服務能力、擴大市場份額和降低運營風險。物流園轉型升級業務的收入同比上升至約55.56億元，主要是由於頤城栖灣里項目於本年度完工交付，並確認收入約55億元。股東應佔盈利為約17.46億元，主要來自於頤城栖灣里項目的貢獻；但同比下跌39%，原因為2022年同期因前海商業公司增資擴股錄得收益，而去年度並無該等收益。深圳國際的收費公路業務由持有約 52%權益的深圳高速（其H股：00548 及A股：600548）統籌經營。隨著國內經濟及社會全面恢復正常運行，收費公路車流量去年已恢復增長。然而，受武黃高速特許經營權於2022年12月到期終止的因素影響，路費收入升幅有所收窄。收費公路於去年度實現路費收入59.71億元，同比上升4%；而收費公路業務的淨利潤亦同比上升23%至23.80億元。通過近幾年的實踐探索，深圳國際已將清潔能源發電作為重點發展的領域。截至 2023 年底，公司投資和經營的風力發電項目累計裝機容量達648兆瓦，均為已建成併網項目。另外，公司將有機垃圾處理作為大環保產業下著重發展的細分行業，去年有機垃圾設計處理規模超過 6,900 噸/日，經營模式主要為 BOT 等特許經營方式，為政府客戶提供有機固廢和生活垃圾（包括餐飲垃圾、廚餘垃圾、園林垃圾等）無害化處理，並將處理後的資源化產品銷售給下游客戶。於2023年度，大環保業務實現收入17.98億元，同比下降 11%，主要由於風機銷售下降以及本年度風資源較小導致風力發電收入減少。同時，由於期內藍德環保公司的折舊攤銷費用增加及南京風電公司資產減值等因素影響，致使大環保業務錄得淨虧損約1.30億元（2022 年:淨利潤2.48億元）。展望2024年，公司繼續依託城市配套基礎設施開發運營方面的傳統優勢，圍繞物流、港口、收費公路、大環保四大核心業務，持續提高經營效益，改善盈利水平。深圳國際去年度末期股息為每股0.40元，同比上升56%；往績市盈率只有約8倍多，股息率逾6厘，估值算是便宜，中線上望8.00港元。

市況分析：日經225指數跌0.82%報39341.54點。......更多

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