輝立研究部快訊

8月7日 (星期三)

凱萊英(6821)
解構：
凱萊英(6821)是一家技術驅動型CDMO綜合服務商，通過向國內外製藥和生物技術公司提供端到端CMC服務及研發和生產解決方案，加快了尖端藥物的臨床研究和商業化。公司全面推進和實施雙輪驅動的企業發展戰略，堅持「做深大客戶、做廣中小客戶、開拓歐洲及日本市場、降本增效」的經營方針，其中包括升級管理和運營體系，保障訂單交付能力，鞏固與關鍵客戶的關係，以及積極尋求國內外市場的增長機會。隨著技術反覆運算進步，集團成功將小分子藥物CDMO服務的優勢，拓展至化學大分子CDMO、藥物製劑服務、綠色技術輸出、合成生物技術、臨床研究服務和生物大分子CDMO領域。儘管面臨諸多挑戰，但國際製藥行業專業分工趨勢未發生根本性改变，多肽、ADC、小核酸等藥物類別的持續活躍都帶來了新的機遇和增量市場空間。2024年，公司加快海外布局以及多肽產能建設，持續加大業務開拓力度，新簽訂單同比增長超過20%，且二季度較一季度環比有較大幅度增長，其中來自歐美市場客戶訂單单增速超過公司整體訂單增速水平。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$47.50，目標價$52.00，止蝕價$45.00

中國中車(601766/1766)
解構：
中國中車是全球規模最大、品種齊全、技術領先的軌道交通裝備供應商，佔據國內地鐵車輛90%左右的市場份額，全球軌交裝備53%的市場份額。2024年第一季度公司實現收入321.8億元，同比下降0.60%；歸母淨利潤10.08億元，同比增長63.86%，業績增幅亮眼，主要系動車組順利交付。近期公司新簽（主要爲2024年6-7月）合同約459.9億元，其中包括136.8億元動車組高級修訂單，未來隨著動車組高級修需求的增長，公司維修業務占比有望繼續提升，有利于提升業務穩定性。
策略：
買入價￥7.30，目標價￥8.25，止蝕價￥6.75 (買入價$4.70，目標價$5.50，止蝕價$4.20)

研究部七月研究報告回顧
公司2024年第一季度營業收入為101.48億元(人民幣，下同)，同比增長20%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.36億元，同比增長57.3%，主要得益於行業上升期，公司主動佈局全球區域市場，持續強化核心競爭力，以完整產業鏈優勢推動期內各板塊主要工作量、收入同比均有所增加。......更多

政策+資本風頻起，智能駕駛汽車將迎來快速發展期以舊換新政策升級，加碼支持汽車更新需求

7月25日，國家發改委、財政部印發《關于加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知。涉及汽車行業的包括了老舊營運貨車報廢更新、新能源公交車更新、汽車以舊換新在內的一系列支持政策。

三部門印發加快構建新型電力系統行動方案提出，提高在運輸電通道新能源電量占比，組織開展配電網可接入充電設施容量研究，建設一批共用儲能電站，實施一批算力與電力協同專案，針對性提升新能源、電動汽車充電設施接網能力等。
據CME“美聯儲觀察”，美聯儲9月降息25個基點的概率為28.5%，降息50個基點的概率為71.5%。美聯儲到11月累計降息50個基點的概率為19.3%，累計降息75個基點的概率為57.6%，累計降息100個基點的概率為23.2%。

國際財經
- 美國太陽能製造商SunPower（股票代碼：SPWR）一度跌至歷史新低0.333美元，跌幅接近60%，收盤時跌43.81%，報0.454美元，當地時間8月5日晚間，SunPower向美國特拉華州破產法院提交了申請。
- 廣州花都區打響一線城市“購房落戶”第一槍。廣州市花都區住建局出臺穩樓市措施，包括購房享受“准戶口”待遇、推行“房票”安置、現房銷售價保無憂等六方面。
- 華為正式發佈與北汽合作的全景智慧旗艦轎車享界S9，首次搭載華為乾崑ADS 3.0系統，全系標配100kWh華為800V巨鯨電池，最高CLTC工況純電續航里程達到816公里。享界S9共推出兩個版本，其中享界S9 Max價格為39.98萬元，享界S9 Ultra價格為44.98萬元。
主要巿場
- 日經225指數大漲10.23%報34675.46點，日本東證指數漲9.3%。
- 週二（8月6日），美國三大股指全線收漲，道指漲0.76%報38997.66點，標普500指數漲1.04%報5240.03點，納指漲1.03%報16366.85點。卡特彼勒漲3.02%，陶氏漲2.89%，領漲道指。臉書漲3.86%，特斯拉漲0.88%。中概股普遍上漲，比特小鹿漲14.64%，新東方漲13.44%。中概新能源汽車股漲跌不一，蔚來汽車跌2.96%，小鵬汽車跌1.3%，理想汽車漲0.42%。
- 週二（8月6日），大盤高開後走勢分化，創業板指領漲，滬指收下4連陰。盤面上，下午盤市場再度縮量，醫藥及文旅方向異動頻頻，但整體以小盤題材股為主；大金融逆勢下跌拖累指數，此前兇猛抱團的高標股集體退潮。全天超4700股飄紅，市場自發糾錯後仍在尋求新主線。截至收盤，上證指數漲0.23%報2867.28點，盤中再創階段新低；深證成指漲0.82%，創業板指漲1.25%。A股全天成交6570.6億元，7月31日中陽後量能再度萎縮至6500億一帶。
環球綜評

週二（8月6日），紐約尾盤，美元指數漲0.16%報102.89，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.19%報1.0931，英鎊兌美元跌0.69%報1.2691，澳元兌美元漲0.33%報0.6519，美元兌日元漲0.12%報144.35，美元兌瑞郎跌0.03%報0.8515，離岸人民幣對美元跌217個基點報7.1592。

市況分析：週二（8月6日），國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.5%報2432.1美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報27.1美元/盎司。...... 更多

信達生物 (1801.HK)
研究報告: 信達生物 (1801.HK) : 目標價47.00港元。信達生物（01801）截至2023年12月底止年度，總收入62.06億元（人民幣．下同），按年增加36.2%。產品收入57.28億元，同比增長38.4%。於報告期內，達伯舒（信迪利單抗注射液）繼續保持強勁的銷售表現及穩固的市場領先地位。期內，總收入的毛利率為81.7%，表年上升2.1個百分點，主要由於生產效率不斷提高及產品生產成本持續降低。計入利息、稅項、折舊及攤銷前之虧損（LBITDA）為11.14億元，較2022年減少42.6%。其大幅收窄的主要原因包括收入增長強勁、財務改善顯著及成本效率提高，被外幣匯率變動的不利影響部分抵銷。年內虧損為10.28億元，按年減少52.8%。如按非國際財務報告準則，經調整毛利率為82.8%，按年上升2.0個百分點。經調整LBITDA為6.00億元，按年減少73.0%；經調整年內虧損為5.15億元，年減79.1%。公司的商業化產品組合擴大到十款產品，新增兩款創新產品福可蘇（伊基奧侖賽注射液）及信必樂（托萊西單抗注射液）於中國獲批上市。達伯舒（信迪利單抗注射液）的全部七項獲批適應症均已納入國家醫保藥品目錄（NRDL）。該款產品也是NRDL中唯一用於治療胃癌（GC）及經表皮生長因子受體（EGFR）酪氨酸激酶抑制劑（TKI）治療後失敗的EGFR基因突變的非鱗狀非小細胞癌症（NSCLC）的程序性細胞死亡蛋白1（PD-1）抑制劑。同時，奧雷巴替尼的首項適應症及達攸同（貝伐珠單抗注射液）、達伯華（利妥昔單抗注射液）及蘇立信（阿達木單抗注射液）的所有新增適應症也納入NRDL。公司有四項新藥上市申請及新適應症上市申請已獲國家藥品監督管理局（NMPA）受理並在審評中，包括：一、IBI344 (他雷替尼)，下一代原癌基因酪氨酸蛋白激酶（ROS1）TKI，用於經ROS1 TKI治療失敗的ROS1陽性局部晚期或轉移性NSCLC成人患者的治療，以及用於未經ROS1 TKI治療的ROS1陽性局部晚期或轉移性NSCLC成年患者的一線（1L）治療的兩項NDA。二、IBI351 (氟澤雷塞)，新型的強效Kirsten大鼠肉瘤病毒癌基因同源物G12C（KRAS G12C）抑制劑，用於治療至少接受過一種系統性治療的KRASG12C突變型的晚期NSCLC患者。三、IBI362 (瑪仕度肽)，胰高血糖素樣肽-1受體（GLP-1R）及胰高血糖素受體（GCGR）雙重激動劑，用於成人肥胖或超重患者的長期體重控制。另外，公司在推進晚期項目方面取得相當顯著的進展，並戰略性地擴大在腫瘤及綜合產品線（心血管及代謝（CVM）、自身免疫及眼科）的管線產品。於2024年第一季度，公司共取得總產品收入超過人民幣17億元，同比取得超60%的強勁增長。於季度內，得益於廣闊的適應症潛力、醫保覆蓋和完備的准入渠道等優勢，整體產品組合持續保持快速增長態勢。公司致力於打造腫瘤領域與綜合產品線（涵蓋心血管及代謝「CVM」、自身免疫、眼科領域）為公司長期成長的關鍵增長動力。截至目前，公司已取得10款產品獲批上市，3個品種的新藥上市申請（NDA）在國家藥品監督管理局（NMPA）審評中，5個新藥分子進入III期或關鍵性臨床研究，另外還有18個新藥品種已進入臨床研究。儘管走勢上未能形成一浪高於一浪走勢，但底部卻大致呈現一底高於一底。如生科股持續強勢，可候短線回吐至36.00元附近買入，博股價升穿今年高位，中期目標47.00港元。

市況分析：日經225指數大漲10.23%報34675.46點，日本東證指數漲9.3%。......更多

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