輝立研究部快訊

8月8日 (星期四)

再鼎醫藥(9688)
解構：
再鼎醫藥(9688)是一家創新型全球生物製藥公司，於大中華區及美國擁有大量業務。集團致力於通過產品的發現、開發和商業化解決腫瘤、自身免疫、感染性疾病和中樞神經系統疾病領域未被滿足的巨大醫療需求，目前已有五款商業化產品（則樂、愛普盾、擎樂、紐再樂及衛偉迦）在大中華區的一個或多個地區獲得上市批准並已商業化上市。2024年第二季度，集團產品收入淨額為1.001億美元，同比增長45%；按固定匯率(CER)計算，同比增長47%，主要是由於衛偉迦於2023年9月上市以及2024年1月納入中國國家醫保藥品目錄(NRDL)後的銷量增加，以及則樂和紐再樂的銷售增長。衛偉迦2024年第二季度銷售額為2,320萬美元，全年收入指引上調至超過8,000萬美元。集團通過新一代ROR1抗體偶聯藥物(ADC)項目進一步拓展全球腫瘤管線，此外有3款產品在中國獲得批准，包括用於治療HABP/VABP的鼎優樂、用於治療gMG的衛力迦和用於治療ROS1陽性NSCLC的奧凱樂；預計未來12 個月內將向NMPA提交包括用於治療精神分裂症的KarXT在內的至少4個上市申請。集團第二季度虧損淨額為8,030萬美元，較2023年同期虧損淨額1.209億美元收窄33.6%。集團資產負債狀況穩健，截至2024年6月30日現金儲備為7.3億美元。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$15.20，目標價$17.00，止蝕價$14.50

思摩爾國際(6969)
解構：
公司是全球領先的霧化科技解决方案提供商，主營基于ODM製造加熱不燃燒産品的電子霧化設備及電子霧化組件。根據公布的2024年Q1財務業績快報，2024年Q1公司實現稅前利潤4.00億元，同比增長25.2%，實現稅後利潤3.40億元，同比增長12.8%。全球電子烟監管政策持續趨嚴，有望推動市場份額向合規品牌集中。公司繼續投入研發醫療及美容霧化産品，未來有望成爲公司的第二增長點。
策略：
買入價$8.28，目標價$9.10，止蝕價$7.80

研究部七月研究報告回顧
公司2024年第一季度營業收入為101.48億元(人民幣，下同)，同比增長20%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.36億元，同比增長57.3%，主要得益於行業上升期，公司主動佈局全球區域市場，持續強化核心競爭力，以完整產業鏈優勢推動期內各板塊主要工作量、收入同比均有所增加。......更多

政策+資本風頻起，智能駕駛汽車將迎來快速發展期以舊換新政策升級，加碼支持汽車更新需求

7月25日，國家發改委、財政部印發《關于加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知。涉及汽車行業的包括了老舊營運貨車報廢更新、新能源公交車更新、汽車以舊換新在內的一系列支持政策。

交易商協會監測發現，常熟農商銀行、江南農村商業銀行、昆山農村商業銀行、蘇州農商銀行在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送，交易商協會對上述4家機構啟動自律調查。據券商中國，江蘇省內農商行回應“被要求不要大規模購入長期國債”傳聞表示，確實有相關指導。
美國紐約聯儲前主席杜德利表示，兩周前，他本人從鷹派轉為鴿派，放棄了對美聯儲進一步加息的支持，轉而主張立即降息以避免經濟衰退。近兩周來，有更多證據顯示美國勞動力市場趨於疲軟，同時通脹進一步趨緩，之後，美聯儲等待時間越長，造成的潛在損害可能性就越大。

國際財經
- 日本央行副行長內田真一表示，金融資本市場不穩定時不會加息。日元對美元過度貶值被修正也“會影響政策運行”。
- 深圳正式啟動收購商品房用作保障房。深圳市安居集團所屬企業擬開展收購商品房用作保障性住房工作，並向深圳全市範圍內徵集專案，同時明確要求房源主力戶型面積65平方米以下，優先整棟或整單元未售專案。業內人士分析認為，深圳的操作也意味著，一線城市已經開啟了“以購代建”模式，預計京滬後續也有望跟進。
- 據乘聯分會初步統計，7月乘用車市場零售172.9萬輛，同比下降2%，環比下降2%。其中，新能源車零售87.9萬輛，同比增長37%，環比增長3%。
主要巿場
- 日經225指數漲1.19%報35089.62點。基本收復週一12.4%的跌幅。東證指數漲超2%。金融股領漲，三井住友金融集團漲超10%。
- 週三（8月7日），美國三大股指全線收跌，道指跌0.6%報38763.45點，標普500指數跌0.77%報5199.5點，納指跌1.05%報16195.81點。安進跌5%，迪士尼跌4.47%，領跌道指。英偉達跌5.08%，特斯拉跌4.43%。中概股普遍下跌，叮咚買菜跌10.93%，大健雲倉跌9.51%。中概新能源汽車股漲跌不一，蔚來汽車跌2.52%，小鵬汽車跌5.4%，理想汽車漲1.53%。
- 週三（8月7日），大盤低開後全天窄幅震盪，滬指終結4連陰，科創50跌幅相對較大。盤面上，下午盤市場在光伏、券商、白酒帶領下一度沖高，滬指觸及日高後多只晶片權重股跳水，商業航太、電力板塊全天強勢。日內個股漲少跌多，量能再度萎靡。截至收盤，上證指數漲0.09%報2869.83點，深證成指跌0.17%，創業板指跌0.43%；A股全天僅成交5947.4億元。
環球綜評

週三（8月7日），紐約尾盤，美元指數漲0.28%報103.18，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.08%報1.0923，英鎊兌美元跌0.04%報1.2690，澳元兌美元持平0%報0.6519，美元兌日元漲1.62%報146.68，美元兌瑞郎漲1.19%報0.8617，離岸人民幣對美元跌142個基點報7.1735。

市況分析：週三（8月7日），國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.33%報2423.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.9%報26.7美元/盎司。...... 更多

信達生物 (1801.HK)
研究報告: 信達生物 (1801.HK) : 目標價47.00港元。信達生物（01801）截至2023年12月底止年度，總收入62.06億元（人民幣．下同），按年增加36.2%。產品收入57.28億元，同比增長38.4%。於報告期內，達伯舒（信迪利單抗注射液）繼續保持強勁的銷售表現及穩固的市場領先地位。期內，總收入的毛利率為81.7%，表年上升2.1個百分點，主要由於生產效率不斷提高及產品生產成本持續降低。計入利息、稅項、折舊及攤銷前之虧損（LBITDA）為11.14億元，較2022年減少42.6%。其大幅收窄的主要原因包括收入增長強勁、財務改善顯著及成本效率提高，被外幣匯率變動的不利影響部分抵銷。年內虧損為10.28億元，按年減少52.8%。如按非國際財務報告準則，經調整毛利率為82.8%，按年上升2.0個百分點。經調整LBITDA為6.00億元，按年減少73.0%；經調整年內虧損為5.15億元，年減79.1%。公司的商業化產品組合擴大到十款產品，新增兩款創新產品福可蘇（伊基奧侖賽注射液）及信必樂（托萊西單抗注射液）於中國獲批上市。達伯舒（信迪利單抗注射液）的全部七項獲批適應症均已納入國家醫保藥品目錄（NRDL）。該款產品也是NRDL中唯一用於治療胃癌（GC）及經表皮生長因子受體（EGFR）酪氨酸激酶抑制劑（TKI）治療後失敗的EGFR基因突變的非鱗狀非小細胞癌症（NSCLC）的程序性細胞死亡蛋白1（PD-1）抑制劑。同時，奧雷巴替尼的首項適應症及達攸同（貝伐珠單抗注射液）、達伯華（利妥昔單抗注射液）及蘇立信（阿達木單抗注射液）的所有新增適應症也納入NRDL。公司有四項新藥上市申請及新適應症上市申請已獲國家藥品監督管理局（NMPA）受理並在審評中，包括：一、IBI344 (他雷替尼)，下一代原癌基因酪氨酸蛋白激酶（ROS1）TKI，用於經ROS1 TKI治療失敗的ROS1陽性局部晚期或轉移性NSCLC成人患者的治療，以及用於未經ROS1 TKI治療的ROS1陽性局部晚期或轉移性NSCLC成年患者的一線（1L）治療的兩項NDA。二、IBI351 (氟澤雷塞)，新型的強效Kirsten大鼠肉瘤病毒癌基因同源物G12C（KRAS G12C）抑制劑，用於治療至少接受過一種系統性治療的KRASG12C突變型的晚期NSCLC患者。三、IBI362 (瑪仕度肽)，胰高血糖素樣肽-1受體（GLP-1R）及胰高血糖素受體（GCGR）雙重激動劑，用於成人肥胖或超重患者的長期體重控制。另外，公司在推進晚期項目方面取得相當顯著的進展，並戰略性地擴大在腫瘤及綜合產品線（心血管及代謝（CVM）、自身免疫及眼科）的管線產品。於2024年第一季度，公司共取得總產品收入超過人民幣17億元，同比取得超60%的強勁增長。於季度內，得益於廣闊的適應症潛力、醫保覆蓋和完備的准入渠道等優勢，整體產品組合持續保持快速增長態勢。公司致力於打造腫瘤領域與綜合產品線（涵蓋心血管及代謝「CVM」、自身免疫、眼科領域）為公司長期成長的關鍵增長動力。截至目前，公司已取得10款產品獲批上市，3個品種的新藥上市申請（NDA）在國家藥品監督管理局（NMPA）審評中，5個新藥分子進入III期或關鍵性臨床研究，另外還有18個新藥品種已進入臨床研究。儘管走勢上未能形成一浪高於一浪走勢，但底部卻大致呈現一底高於一底。如生科股持續強勢，可候短線回吐至36.00元附近買入，博股價升穿今年高位，中期目標47.00港元。

市況分析：日經225指數漲1.19%報35089.62點。基本收復週一12.4%的跌幅。東證指數漲超2%。金融股領漲，三井住友金融集團漲超10%。......更多

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