輝立研究部快訊

8月12日 (星期一)

威勝控股(3393)
解構：
威勝控股(3393)作為能源計量及能效管理專家，主要從事提供電智能計量解決方案（電AMI），通信及流體智能計量解決方案（通信及流體AMI）和智能配用電系統及解決方案（ADO）三大業務。電AMI業務專注於智能電表的研發、生產、銷售與提供能效管理整體解決方案，產品主要包括單相電能表和三相電能表等智能計量設備，客戶包括海內外電網客戶和非電網客戶。通信及流體AMI 業務主要圍繞能源流和信息流，聚焦數字電網與數智城市，致力於能源數字化技術與應用，提供AIoT能源物聯網平台之產品與技術的綜合解決方案，助力傳統電力系統向源網荷儲互動的新型電力系統轉型發展。ADO業務專注於智能配用電產品及其解決方案，同時亦向新能源、儲能、綠色出行產品及解決方案加速拓展。爲加快構建新型電力系統，2024年年國家電網公司全年電網投資將超過6000億元人民幣，較2023年增加711億元人民幣。其中，2024年國家電網電錶招標批次由2批增加至3批，第一批次招標達123億元人民幣，預計全年招標額將達300-350億元人民幣，同比增長30-50%。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$6.50，目標價$7.20，止蝕價$6.10

銳明技術(002970.SZ)
解構：
公司是全球商用車視頻監控龍頭，覆蓋商用車全系車型，市占率全球領先。主要産品有商用車通用監控産品、商用車綜合監控信息化系統、固定視頻監控産品，面向公交車/出租車/兩客一危/貨車/渣土車等商用車提供智能網聯行業解決方案。公司不斷擴大國際化市場布局，近幾年來，海外業務收入已經超過國內。2023年，公司海外地區收入增速爲26.87%，中國大陸收入增速爲18.67%，幷推出了歐標安全管理解决方案，海外業務有望繼續拉動公司收入增長。2024年半年業績快報顯示，歸屬于上市公司股東的淨利潤1.21億元~1.35億元人民幣，同比增長100.48%~123.67%。
策略：
買入價￥30.60，目標價￥35.20，止蝕價￥28.20

研究部七月研究報告回顧
公司2024年第一季度營業收入為101.48億元(人民幣，下同)，同比增長20%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.36億元，同比增長57.3%，主要得益於行業上升期，公司主動佈局全球區域市場，持續強化核心競爭力，以完整產業鏈優勢推動期內各板塊主要工作量、收入同比均有所增加。......更多

全球半導體市場分析：2024年第二季銷售概覽

核心數據：2024年第二季度，全球半導體產業銷售額達149.9億美元，年增18.3%，季增6.5%。其中6月份單月銷售額為50.0億美元，較5月份的49.1億美元成長1.7%。這項數據由「世界半導體貿易統計組織」（WSTS）編制，反映了三......更多

中共中央、國務院今日發布《關於加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見》，這是中央層面首次對加快經濟社會發展全面綠色轉型進行系統部署。意見提出一系列目標：到2030年，節能環保產業規模達到15萬億元人民幣左右；非化石能源消費比重提高到25%左右；營運交通工具單位換算周轉量碳排放強度比2020年下降9.5%左右；到2035年新能源汽車成為新銷售車輛的主流；大宗固體廢棄物年利用量達到45億噸左右等。
美國聯儲局理事鮑曼(Michelle Bowman)認為，勞動力市場仍然緊張，通脹繼續有上行風險，她因此未準備好支持聯儲局9月議息會議上作出減息決定。鮑曼在聯邦公開市場委員會(FOMC)擁有貨幣政策投票權，她出席活動時稱，雖然5月以來美國通脹持續下降，屬於令人鼓舞的訊號，但通脹率仍高於聯儲局2%目標，她因此對減息抱持審慎態度，在看到通脹確實有回落至2%的證據之前，她不會支持減息。

國際財經
- 據外電報道，蘋果公司最快將於明年初推出新款iPhone SE，為自2022年以來，首次升級其低端型號手機。新款iPhone SE看起來很像iPhone 14，配備更清晰的OLED顯示器和A18晶片，預料將帶有AI功能Apple Intelligence。如果蘋果能把新款iPhone SE的售價降到500美元水平，相信會成為暢銷產品，預計將於今年10月開始量產。
- 路透引述消息人士報道，內地監管機構近期要求部分券商對債券交易進行自查，主要包括債券交易各環節的規範性；此外，與剛遭自律調查的江蘇農商行有交易的券商，也被要求進行相關倒查。市場人士透露，在銀行間市場交易商協會宣布，對4家江蘇省農商行啟動自律調查後，江蘇省聯社已通知下轄部分農商行暫停國債交易。
- 中國自動駕駛科技企業文遠知行(WeRide)公布美國首次公開招股(IPO)上市計劃，擬集資最多1.194億美元(9.31億港元)。根據公告，文遠知行將發售645萬股美國預托證券(ADR)，每份作價15.5至18.5美元。牽頭承銷商包括摩根士丹利、摩根大通與中金。
主要巿場
- 內地股市下跌，上證指數收跌7點，終止三連升。市場交投淡靜，兩市成交縮減近一成至5631億元。總結本周，滬指累計跌43點或1.49%。上證指數最多升17點或0.63%，高見2887點，午後有獲利回吐，大市倒跌，以全日低位收市，收報2862點，跌7點或0.27%，成交2528.84億元。深成指先升後跌，最多升81點或0.96%，高見8527點後乏力再升，大市逐級走低，並以全日低位收市，收報8393點，跌52點或0.62%，成交3101.93億元。滬深300指數報3331點，跌11點或0.34%；創業板指數報1595點，跌15點或0.98%。
- 日本股市反彈，重上35000點關口。日經平均指數高開441點後，最多漲840點或2.41%，高見35671點，午後沽壓湧現，一度倒跌385點或1.11%，低見34445點後喘定回穩，全日收市報35025點，升193點或0.56%。日股本周累跌884點或2.46%。
- 美市收市，道指報39497點，漲51點或0.13%；標指升0.47%，報5344點；納指上揚0.51%，報16745點；反映中國概念股表現的金龍指數回落0.96%。本周累計，道指跌0.6%，標指微挫0.04%，納指滑落0.18%，三大指數大致已收復本周一環球股災後的失地；金龍中國指數本周升3.6%。
環球綜評

美匯指數連續三日的升勢告終，跌百分之0.2，至103.07。

市場繼續憧憬美國聯儲局9月減息，金價先跌後回穩，紐約期金連升3日，周五收市升10.1美元或0.4%，每安士報2,473.4美元。現貨金曾回落0.43%，低見每安士2,416.98美元，收報2,431.14美元，回升0.16%。...... 更多

美團點評 (3690.HK)
研究報告: 美團點評(3690.HK) : 目標價119.00港元。美團是中國領先的生活服務電子商務平臺。公司用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，幷進一步擴展至多種生活和旅游服務。公司通過先進的大數據和人工智慧(AI)技術助力服務行業，是全球服務業電子商務模式的創新先鋒。競爭對手一直處于調整期，美團的精細化管理一直處于領先狀態，優質商家數量和比例增加，幷通過提升購買頻次及每單交易金額來提升收入質量，市占率不斷提升。另外，來自共用單車和網約車服務虧損收窄，幷發展了協同效應。隨著經濟復蘇，消費者信心逐步恢復，消費增長將繼續受益，美團率先受益，業績顯著改觀。2024Q1，公司實現營業收入732.8億元，同比+25.0%，淨利潤53.7億元，去年同期盈利33.6億元，同比+59.8%，經調整淨利潤74.9億元，去年同期盈利54.9億元，同比+36.4%，均大幅高于市場一致預期。核心業務本地商業收入546.3億元，同比增長27.4%。根據變現模式拆分，配送服務210.7億元，同比增長24.6%；傭金收入200.3億元，同比增長26.7%；在綫營銷服務103.1億元，同比增長33.1%；其他服務及銷售32.2億元，同比增長33.1%。核心本地商業實現較大增長，主要源于：（1）推出品牌衛星店、拓展拼好飯業務範圍、改善神搶手營銷策略，使得餐飲外賣年度交易用戶數和交易頻次均顯著增長；（2）美團閃購對餐飲外賣用戶的滲透率加速增長，帶動用戶體驗與購買頻次提高；（3）到店業務參與商戶數快速提高，酒旅業務國內酒店間夜量及交易金額同比强勁增長。新業務收入186.5億元，同比增長18.5%。根據變現模式拆分，傭金6.2億元，同比增長45.7%；在綫營銷服務0.8億元；其他服務及銷售179.4億元，同比增長17.5%。一季度，公司通過改善倉庫運營降低了件均履約成本、提高了商品加價率與營銷效率，使得經營虧損環比及同比均大幅收窄。美團閃購繼續保持高增長勢頭。2024Q1，公司大力拓展新供給模式，已有約7000家“美團閃電倉”，其訂單量占比進一步提升公司整體利率35.1%，同比提升1.3個百分點，毛利率提升主要源于商品零售業務的毛利率改善。經營利潤52.1億元（去年同期盈利35.9億元），經營利潤率7.1%。其中核心本地商業經營利潤97.0億元，經營利潤率17.8%，同比下降4.3個百分點；新業務經營利潤-27.6億元（去年同期虧損50.3億元），經營虧損率14.8%（去年同期虧損率32.0%），整體經營利潤率改善主要源于交易筆數增長導致的交易金額的增長，以及商業零售業務運營效率的改善。長期來看，公司外賣、到店等核心業務競爭壁壘高，盈利增長穩健，可持續爲新業務輸血，隨著美團優選經營效率改善，平臺協同效應增强，公司的內在價值將會逐步被發現。

日本股市反彈，重上35000點關口。日經平均指數高開441點後，最多漲840點或2.41%，高見35671點，午後沽壓湧現，一度倒跌385點或1.11%，低見34445點後喘定回穩，全日收市報35025點，升193點或0.56%。日股本周累跌884點或2.46%。......更多

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