輝立研究部快訊

8月13日 (星期二)

康方生物(9926)
解構：
康方生物(9926)是一家致力於研究、開發、生產及商業化全球病人可負擔的創新抗體藥的生物製藥公司。自成立以來，公司建立了端對端全方位的藥物開發平台（ACE平台），涵蓋了全面一體化的藥物發現和開發功能，包括靶點驗證、抗體藥物發現與開發、CMC生產工藝開發和符合GMP標準的生產。公司已有開坦尼、依沃西、安尼可3款自主研發創新產品成功商業化，並有依沃西單抗、伊努西單抗和依若奇單抗3款產品的新藥上市申請(NDA)正在國家藥品監督管理局(NMPA)審評中。於截至2023年12月31日止年度，公司錄得收入45.26億元人民幣，較2022年同期大幅增長440%。收入中包括產品銷售額16.31億元人民幣，以及技術授權和技術合作收入29.22億元人民幣，主要來自Summit Therapeutics Inc支付的依沃西授權許可首付款的貢獻。因此，公司首次錄得年度盈利，大幅上升至19.42億元人民幣，而2022年度虧損為14.22億元人民幣。截至2023年12月31日，公司現有已運行總產能達54,000升，包括位於中山的國家健康科技產業基地園區已運行產能3,500升，中新廣州知識城生物製藥基地已運行產能 36,000升，中山翠亨康方灣區科技園首期產能14,500升(總規劃產能超過100,000升)。產品管線方面，公司累計有50多個在研創新項目，涵蓋腫瘤、自身免疫及代謝性疾病領域。19個處於臨床試驗階段，其中6個為潛在全球首創（first-in-class）或同類最佳（best-in-class）雙特異性抗體。展望未來，公司將進一步豐富商業化產品組合。加速新藥產品在全球範圍內的臨床開發、生產和商業化進程。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$43.80，目標價$47.80，止蝕價$41.80

丘鈦科技(1478)
解構：
有消息稱蘋果公司最快將於明年初推出新款iPhone SE，爲自2022年以來，首次升級其低端型號手機。據悉，新款iPhone SE外觀與iPhone 14相近，配備更清晰的OLED顯示器和A18晶片，預料將帶有AI功能Apple Intelligence。丘鈦科技為蘋果概念股，主要從事設計、研發、製造和銷售攝像頭模組及指紋識別模組，並以全球智慧手機及平板電腦品牌、物聯網(IoT)和智慧汽車等智慧移動終端的中高端攝像頭模組和指紋識別模組市場為主。公司發佈截至2024年6月30日止6個月業績，取得收益人民幣76.75億元，同比增加40.2%；公司股權持有人應占溢利1.15億元，同比增加453.95%；每股盈利9.7分。2024年7月攝像頭模組銷售合計3342.9萬件，環比增長1.3%，同比增長5.5%；其中，手機攝像頭模組銷售3263.7萬件，環比增長1.5%，同比增長5.3%。當月指紋識別模組銷售數量合計1403.7萬件，環比增長8.3%，同比增長58.0%。
策略：
買入價$4.04，目標價$4.45，止蝕價$3.65

研究部七月研究報告回顧
公司2024年第一季度營業收入為101.48億元(人民幣，下同)，同比增長20%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.36億元，同比增長57.3%，主要得益於行業上升期，公司主動佈局全球區域市場，持續強化核心競爭力，以完整產業鏈優勢推動期內各板塊主要工作量、收入同比均有所增加。......更多

全球半導體市場分析：2024年第二季銷售概覽

核心數據：2024年第二季度，全球半導體產業銷售額達149.9億美元，年增18.3%，季增6.5%。其中6月份單月銷售額為50.0億美元，較5月份的49.1億美元成長1.7%。這項數據由「世界半導體貿易統計組織」（WSTS）編制，反映了三個月移動平均值的變化。

區域表?.....更多

中國人民銀行稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日以固定利率、數量招標方式開展了745億元7天期逆回購操作，操作利率1.7厘。該規模較上日的129億元大幅增加，據此計算，公開市場單日淨投放738.3億元。
CNBC引述消息人士稱，美國總統拜登政府的前國家經濟委員會主任迪斯(Brian Deese)，是即將成為民主黨總統候選人的副總統賀錦麗未來內閣主要官員之一，負責制訂經濟政策。賀錦麗仍未正式發表她的經濟政綱，但CNBC較早前報道，她將於日內公布經濟政策。
中國7月份CPI同比上漲0.5%，環比上漲0.5%。其中豬肉價格同比上漲20.4%，對CPI的共線大概是0.24%。
7月暑假旅遊旺季，飛機票、旅遊和賓館住宿價格環比上漲，分別達221.%、9.4%和5.8%。

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國際財經
- 美國財政部公布，本財政年度首10個月，錄得預算赤字1.52萬億美元，較上一個財年同期低6%，但高於新冠疫情之前的水平。單計7月，聯邦政府預算赤字錄得2437.4億美元，按年增加10%，多過預期的赤字2420億美元，前值錄得赤字660億美元。
- 中芯國際表示“由於地緣政治因素導致供應鏈中斷和變化，一些客戶有機會滲透到產業鏈中，“公司已收到一些緊急訂單和提前發貨的要求”，此外“一些尋求開拓中國市場並保持市場份額的海外晶片開發商也在尋求推動當地語系化生產”。
- 台積電在7月的營收報告中顯示，其營收年增45%，達到創紀錄的新臺幣2569.5億元（79.1億美元）。公司預計第三季的營收將在224億至232億美元之間。
- 中央網信辦主任莊榮文表示，下一步，要在分類分級、安全測試、應急回應等方面豐富完善安全標準體系，引導推動大模型提升安全能力水平。指導相關平台企業合法合規向網民提供優質服務，防範技術濫用帶來的個人數據洩露、虛假訊息生成、知識產權侵權等風險。
- 石油公司蜆殼(Shell)公布，該公司和中石油(00857)已決定擴大澳洲昆士蘭州的蘇拉特煤層氣項目(Surat coal seam gas project, SGP)。蜆殼和中石油的合資企業Arrow Energy營運蘇拉特煤層氣項目，該合資公司發聲明稱，項目的2期開發將帶來每天超過130太焦耳的額外天然氣供應。
主要巿場
- 內地股市偏軟，上證指數低收3點，連跌兩日。市場交投淡靜，兩市成交合計縮減逾一成至4959億元，創2020年5月25日以來低。上證指數低開3點後反覆回穩，大市一度倒升7點或0.25%，高見2869點，午後沽壓復現，最多跌10點或0.38%，低見2851點，全日收市報2858點，跌3點或0.14%，成交2176.27億元。深成指反覆偏軟，最多升26點或0.31%，高見8419點，午後受壓下跌，最多跌39點或0.47%，低見8354點，全日收市報8373點，跌20點或0.24%，成交2782.55億元。滬深300指數報3325點，跌5點或0.17%；創業板指數報1592點，跌3點或0.2%。
- 歐洲股市周一反覆偏軟，泛歐指數Stoxx 600收市微跌0.02%，報499點，盤中最多曾漲0.47%；旅遊休閒股滑落0.6%，油氣股躍高0.7%。
- 美市收市，道指下跌140點或0.36%，報39357點；標指升不足1點，報5344點；納指漲0.21%，報16780點；反映中國概念股表現的金龍指數反彈0.61%。
環球綜評

美匯指數一度升0.16%至103.31，其後反覆微跌。
週一（8月12日）18:03，歐元/美元報1.0928，漲幅0.13%。
上週五美元兌日圓報147.21, 8月12日日本假期休市。

紐約期金收市升1.2%，每盎斯報2504美元。現貨金最多升1.73%，每盎斯報2473.2美元，迫近上月創下的紀錄高位2483.73美元；收市報2472美元，攀升1.69%。...... 更多

美團點評 (3690.HK)
研究報告: 美團點評(3690.HK) : 目標價119.00港元。美團是中國領先的生活服務電子商務平臺。公司用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，幷進一步擴展至多種生活和旅游服務。公司通過先進的大數據和人工智慧(AI)技術助力服務行業，是全球服務業電子商務模式的創新先鋒。競爭對手一直處于調整期，美團的精細化管理一直處于領先狀態，優質商家數量和比例增加，幷通過提升購買頻次及每單交易金額來提升收入質量，市占率不斷提升。另外，來自共用單車和網約車服務虧損收窄，幷發展了協同效應。隨著經濟復蘇，消費者信心逐步恢復，消費增長將繼續受益，美團率先受益，業績顯著改觀。2024Q1，公司實現營業收入732.8億元，同比+25.0%，淨利潤53.7億元，去年同期盈利33.6億元，同比+59.8%，經調整淨利潤74.9億元，去年同期盈利54.9億元，同比+36.4%，均大幅高于市場一致預期。核心業務本地商業收入546.3億元，同比增長27.4%。根據變現模式拆分，配送服務210.7億元，同比增長24.6%；傭金收入200.3億元，同比增長26.7%；在綫營銷服務103.1億元，同比增長33.1%；其他服務及銷售32.2億元，同比增長33.1%。核心本地商業實現較大增長，主要源于：（1）推出品牌衛星店、拓展拼好飯業務範圍、改善神搶手營銷策略，使得餐飲外賣年度交易用戶數和交易頻次均顯著增長；（2）美團閃購對餐飲外賣用戶的滲透率加速增長，帶動用戶體驗與購買頻次提高；（3）到店業務參與商戶數快速提高，酒旅業務國內酒店間夜量及交易金額同比强勁增長。新業務收入186.5億元，同比增長18.5%。根據變現模式拆分，傭金6.2億元，同比增長45.7%；在綫營銷服務0.8億元；其他服務及銷售179.4億元，同比增長17.5%。一季度，公司通過改善倉庫運營降低了件均履約成本、提高了商品加價率與營銷效率，使得經營虧損環比及同比均大幅收窄。美團閃購繼續保持高增長勢頭。2024Q1，公司大力拓展新供給模式，已有約7000家“美團閃電倉”，其訂單量占比進一步提升公司整體利率35.1%，同比提升1.3個百分點，毛利率提升主要源于商品零售業務的毛利率改善。經營利潤52.1億元（去年同期盈利35.9億元），經營利潤率7.1%。其中核心本地商業經營利潤97.0億元，經營利潤率17.8%，同比下降4.3個百分點；新業務經營利潤-27.6億元（去年同期虧損50.3億元），經營虧損率14.8%（去年同期虧損率32.0%），整體經營利潤率改善主要源于交易筆數增長導致的交易金額的增長，以及商業零售業務運營效率的改善。長期來看，公司外賣、到店等核心業務競爭壁壘高，盈利增長穩健，可持續爲新業務輸血，隨著美團優選經營效率改善，平臺協同效應增强，公司的內在價值將會逐步被發現。

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