輝立研究部快訊

8月14日 (星期三)

晶泰科技(2228)
解構：
晶泰科技(2228)是一個基於量子物理、以人工智能賦能和機器人驅動的創新型研發平台，主要採用基於量子物理的第一性原理計算、人工智能、高性能雲計算以及可擴展及標準化的機器人自動化相結合的方式，為製藥及材料科學（包括農業技術、能源及新型化學品以及化妝品）等產業的全球和國內公司提供藥物及材料科學研發解決方案及服務。集團擁有多元化客戶群，涵蓋初創公司到全球生物技術與製藥公司，其中包括全球前20大生物技術與製藥公司（按2022年收入計）中的16家。集團透過向生物技術與製藥公司提供藥物發現解決方案以及向製藥行業及其他行業的公司提供智能自動化解決方案產生收入。過去幾年，集團收入實現了迅速增長，由2021年的6280萬元人民幣增至2022年的1.33億元人民幣，並進一步增至2023年的1.74億元人民幣，CAGR為66.7%。近年來，全球藥物及材料科學研發市場穩步增長，預計未來將進一步增長。其中，全球的藥物發現藥物研發外包服務市場規模預計將由2023年的123億美元增長至2030年的325億美元，CAGR為14.9%，而中國的藥物發現藥物研發外包服務市場規模預計將由2023年的35億美元增長至2030年的122億美元，CAGR為19.6%。全球材料科學研發開支預計將由2023年的763億美元增長至2030年的1,779億美元，CAGR為12.8%，而中國材料科學研發開支預計將由2023年的178億美元增長至2030年的585億美元，CAGR為18.5%。作為人工智能賦能的藥物研發行業的領導者，晶泰科技將自全球及中國的重要市場機遇中獲益。集團計劃在國際上投入更多資源，特別是在美國和歐洲，以進一步擴大全球布局。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$6.00，目標價$6.60，止蝕價$5.60

361度(1361)
解構：
今年是體育大年，各大賽事接踵而至，爲運動服飾品牌創造新的機遇。在此背景下，運動服裝市場增速或遙遙領先，同時，國產運動品牌的反攻越發明顯，一邊在中國市場持續超車，一邊加快了國際化步伐。作爲大衆運動龍頭企業充分從中受益，361度最新業績顯示其營收增長比率創下歷史新高，將衝擊百億營收，並錄得全線高速增長。2024H1，公司實現營收51.4億元，同比增長19.2%，實現歸母淨利潤7.9億元，同比增長12.2%。毛利率同比下降0.4%至41.3%，主要因鞋類和361度兒童業務毛利率同比下滑0.7百分點所致，其他業務毛利率均有所提升；其中兒童業務毛利率下降主要由於推出多款平均批發價具競爭力的新產品。經營利潤率和歸母淨利率分別同比下降2.4%/1.0%至20.6%/15.4%，維持在健康水準。擬派發中期股息每股16.5港仙，對應分紅率40.3%。
策略：
買入價$3.47，目標價$3.82，止蝕價$3.15

研究部七月研究報告回顧
公司2024年第一季度營業收入為101.48億元(人民幣，下同)，同比增長20%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.36億元，同比增長57.3%，主要得益於行業上升期，公司主動佈局全球區域市場，持續強化核心競爭力，以完整產業鏈優勢推動期內各板塊主要工作量、收入同比均有所增加。......更多

全球半導體市場分析：2024年第二季銷售概覽

核心數據：2024年第二季度，全球半導體產業銷售額達149.9億美元，年增18.3%，季增6.5%。其中6月份單月銷售額為50.0億美元，較5月份的49.1億美元成長1.7%。這項數據由「世界半導體貿易統計組織」（WSTS）編制，反映了三個月移動平均值的變化。

區域表�......更多

中國人民銀行稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日以固定利率、數量招標方式開展了745億元7天期逆回購操作，操作利率1.7厘。該規模較上日的129億元大幅增加，據此計算，公開市場單日淨投放738.3億元。
美國7月最終需求生產物價指數(PPI)按月上升0.1%，預期為漲0.2%，6月為上升0.2%；按年上升2.2%，預期為漲2.3%。
8月12日，浙江同源康醫藥股份有限公司（以下簡稱“同源康醫藥”）發佈公告，公司擬全球發售股份4788萬股，2024年8月12日至8月15日招股。發售價將為每股H股12.10港元，每手買賣單位500股。預期股份將於2024年8月20日開始在聯交所主機板買賣。
閱文集團（0772.HK）2024年中期業績電話會Q&A

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國際財經
- 外電引述消息人士稱，美國司法部考慮推動谷歌母公司Alphabet拆骨的計劃。消息曝光後，Alphabet周二股價升逾1%。美國政府上次提出把私人企業拆骨是在20年前，當時針對對象是微軟。不過，建議最終未獲法院法官接納。
- 加拿大廣播公司新聞網(CBC News)報道，就中資公司紫金礦業(02899)子公司擬斥資最多近3億美元，收購加拿大上市企業旗下位於秘魯的金礦場權益事宜，加拿大政府可能進行國家安全評估。紫金子公司入稟法院，要求裁定加拿大政府無法理基礎進行相關國安審查。
- 貝殼控股在2024年第二季度實現了8390億元的GTV，同比增長7.5%，並取得了19億元的淨利潤，同比增長46.2%。未來，公司將繼續通過技術工具助力新房業務的精細化運營，並擴大與核心開發商的合作，以提升市場滲透率和去化能力。
- 中央網信辦主任莊榮文表示，下一步，要在分類分級、安全測試、應急回應等方面豐富完善安全標準體系，引導推動大模型提升安全能力水平。指導相關平台企業合法合規向網民提供優質服務，防範技術濫用帶來的個人數據洩露、虛假訊息生成、知識產權侵權等風險。
- 吉利汽車(00175)旗下高端電動汽車(EV)品牌極氪(ZEEKR)計劃明年進入日本市場，最快今年內在東京和關西設立展廳，預計會首先投放SUV「X」和MPV「009」。極氪副總裁陳禹接受《日本經濟新聞》採訪表示，將開始辦理日本安全標準認證等手續，以在日本推出新車；在投放車輛之前，最快今年內在東京和關西設立展廳，完善銷售網。
主要巿場
- 內地股市靠穩，上證指數收升9點，終止連跌兩日。市場交投持續淡靜，兩市成交合計連續兩日不足5000億元，再縮減至4773億元，成交額創2019年12月24日以來新低。上證指數早段缺乏方向，窄幅上落，午後顯著受壓，最多跌12點或0.45%，低見2845點，其後止跌回升，以全日高位收市，收報2867點，升9點或0.34%，成交2109.09億元。深成指低開不足1點後反覆偏軟，最多跌46點或0.55%，低見8327點，低位有買盤吸納，推動指數以接近全日高位收市，收報8409點，升35點或0.43%，成交2664.14億元。滬深300指數報3334點，升8點或0.26%；創業板指數報1607點，升14點或0.93%。
- 日本股市假期後復市，顯著上揚。日經平均指數高開465點後，升幅逐步擴大，重越36000點關口，以全日高位收市，收報36232點，漲1207點或3.45%，連升兩個交易日。
- 美市收市，道指漲408點或1.04%，報39765點；標指升1.68%，報5434點；納指抽高2.43%，報17187點；反映中國概念股表現的金龍指數微漲0.18%。
環球綜評

美匯指數一度滑落0.57%，至102.55。
市場消息稱日本國會將於8月23日在下院委員會召開特別會議，討論日本央行的加息問題，可能會要求日本央行行長植田和男出席，屆時日元匯率可能會受到影響。
週三公佈的7月消費物價指數(CPI)，為聯儲局減息時機及幅度提供進一步線索，屆時將影響美元匯率。

紐約期金收市升0.2%，每盎斯報2507.8美元。現貨金曾輕微升至每盎斯2476.99美元，進一步逼近7月17日的紀錄高位2483.78美元；收市報2465.06美元，回吐0.29%。...... 更多

美團點評 (3690.HK)
研究報告: 美團點評(3690.HK) : 目標價119.00港元。美團是中國領先的生活服務電子商務平臺。公司用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，幷進一步擴展至多種生活和旅游服務。公司通過先進的大數據和人工智慧(AI)技術助力服務行業，是全球服務業電子商務模式的創新先鋒。競爭對手一直處于調整期，美團的精細化管理一直處于領先狀態，優質商家數量和比例增加，幷通過提升購買頻次及每單交易金額來提升收入質量，市占率不斷提升。另外，來自共用單車和網約車服務虧損收窄，幷發展了協同效應。隨著經濟復蘇，消費者信心逐步恢復，消費增長將繼續受益，美團率先受益，業績顯著改觀。2024Q1，公司實現營業收入732.8億元，同比+25.0%，淨利潤53.7億元，去年同期盈利33.6億元，同比+59.8%，經調整淨利潤74.9億元，去年同期盈利54.9億元，同比+36.4%，均大幅高于市場一致預期。核心業務本地商業收入546.3億元，同比增長27.4%。根據變現模式拆分，配送服務210.7億元，同比增長24.6%；傭金收入200.3億元，同比增長26.7%；在綫營銷服務103.1億元，同比增長33.1%；其他服務及銷售32.2億元，同比增長33.1%。核心本地商業實現較大增長，主要源于：（1）推出品牌衛星店、拓展拼好飯業務範圍、改善神搶手營銷策略，使得餐飲外賣年度交易用戶數和交易頻次均顯著增長；（2）美團閃購對餐飲外賣用戶的滲透率加速增長，帶動用戶體驗與購買頻次提高；（3）到店業務參與商戶數快速提高，酒旅業務國內酒店間夜量及交易金額同比强勁增長。新業務收入186.5億元，同比增長18.5%。根據變現模式拆分，傭金6.2億元，同比增長45.7%；在綫營銷服務0.8億元；其他服務及銷售179.4億元，同比增長17.5%。一季度，公司通過改善倉庫運營降低了件均履約成本、提高了商品加價率與營銷效率，使得經營虧損環比及同比均大幅收窄。美團閃購繼續保持高增長勢頭。2024Q1，公司大力拓展新供給模式，已有約7000家“美團閃電倉”，其訂單量占比進一步提升公司整體利率35.1%，同比提升1.3個百分點，毛利率提升主要源于商品零售業務的毛利率改善。經營利潤52.1億元（去年同期盈利35.9億元），經營利潤率7.1%。其中核心本地商業經營利潤97.0億元，經營利潤率17.8%，同比下降4.3個百分點；新業務經營利潤-27.6億元（去年同期虧損50.3億元），經營虧損率14.8%（去年同期虧損率32.0%），整體經營利潤率改善主要源于交易筆數增長導致的交易金額的增長，以及商業零售業務運營效率的改善。長期來看，公司外賣、到店等核心業務競爭壁壘高，盈利增長穩健，可持續爲新業務輸血，隨著美團優選經營效率改善，平臺協同效應增强，公司的內在價值將會逐步被發現。

日本股市假期後復市，顯著上揚。日經平均指數高開465點後，升幅逐步擴大，重越36000點關口，以全日高位收市，收報36232點，漲1207點或3.45%，連升兩個交易日。......更多

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