輝立研究部快訊

8月29日 (星期四)

敏實集團(425)
解構：
敏實集團(425)主要從事汽車零部件和工裝模具的研發、生產和銷售，其汽車零部件業務主要包括金屬及飾條、塑件、鋁件和電池盒等產品；工裝模具業務主要包括汽車外飾件、車身結構件在開發、加工和生產過程中的各類模具、檢具與夾具。作為全球化供應商，集團目前已在中國、美國、墨西哥、德國、英國、塞爾維亞、捷克、泰國、日本、韓國、法國、波蘭等地進行了研發、設計、生產及銷售網絡布局。於截至2024年6月30日止上半年度，集團實現營業額110.9億元人民幣，較2023年同期增長13.8%。股東應佔溢利為10.68億元人民幣，增長20.4%；毛利率約28.5%，較2023年同期的26.3%提升2.2個百分點，主要受益於營業額增長帶來的規模效應、電池盒產品線產能利用率的持續提升以及各產品線力推降本增效措施等原因。展望未來，集團將繼續重點關注中系品牌、造車新勢力的業務拓展，同時著力爭取日韓系主機廠在國際市場的新業務訂單。集團傳統產品實現穩健成長的同時，電池盒業務、車身底盤結構件和智能外飾件等產品營業額保持快速增長，加之已展開布局的電芯結構件等新產品賽道，將驅動集團實現中長期可持續發展。對於傳統產品，集團將持續推行輕資產戰略，重點提升現有產線的產能利用率，同時通過對原有設備維護再利用最大幅度地減少新設備的投入。在電池盒業務方面，集團從結構、電芯適配、用途、材料等多個維度持續研發和輸出多樣化的電池車身一體化(CTB)路線電池盒方案，並基於電池盒的客戶優勢以及電池廠家的深度合作，成功突破電芯結構件項目訂單，逐步成為集團另一個增長點。集團亦積極不斷向電池盒周邊產品進行拓展，成功開發前後碰撞模塊、副車架、壓鑄結構件等產品並陸續收穫訂單。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$11.80，目標價$13.00，止蝕價$11.20

黑芝麻智能(2533)
解構：
公司是領先的車規級智能汽車計算SoC及基於SoC的解決方案供應商。按2023年車規級高算力SoC的出貨量計，公司的市場份額為7.2%，國內排名第三。公司自有的車規級產品及技術為智能汽車配備關鍵任務能力，包括自動駕駛、智能座艙、先進成像及互聯等。芯片國產化是智能汽車關鍵部件供應鏈自主可控的關鍵一環，市場競爭日趨激烈也使得主機廠逐漸意識到芯片供應鏈韌性的重要性，汽車芯片迎來國產替代突破的關鍵窗口期。
策略：
買入價$19.95，目標價$23.42，止蝕價$18.00

研究部七月研究報告回顧
公司2024年第一季度營業收入為101.48億元(人民幣，下同)，同比增長20%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.36億元，同比增長57.3%，主要得益於行業上升期，公司主動佈局全球區域市場，持續強化核心競爭力，以完整產業鏈優勢推動期內各板塊主要工作量、收入同比均有所增加。......更多

全球半導體市場分析：2024年第二季銷售概覽

核心數據：2024年第二季度，全球半導體產業銷售額達149.9億美元，年增18.3%，季增6.5%。其中6月份單月銷售額為50.0億美元，較5月份的49.1億美元成長1.7%。這項數據由「世界半導體貿易統計組織」（WSTS）編制，反映了三個月移動平均值的變化。

區域表�......更多

8月27日至28日，中共中央政治局委員、中央外辦主任王毅在北京同美國總統國家安全事務助理沙利文舉行新一輪戰略溝通。雙方就兩國元首近期開展新一輪互動進行了討論。同意繼續落實兩國元首三藩市會晤重要共識，保持高層交往和各層級溝通，繼續開展應對氣候變化等領域合作，同意適時舉行第二輪中美人工智能政府間對話等機制性安排。
美聯儲官網公佈了最新美聯儲貼現率會議紀要，“美聯儲降息交易”再添重磅信號，其中顯示，芝加哥聯儲、紐約聯儲的董事會成員在7月便投票贊成下調貼現率25個基點。這份會議紀要提供了對美聯儲貨幣政策可能走向的洞察，目前市場預期，美聯儲肯定會在9月降息，甚至不排除大幅降息50個基點的可能性。另外，美國達拉斯、裏士滿和費城聯儲最新公佈的調查結果也釋放了危險信號：美國人開始擔憂經濟衰退將要襲擊美國，經濟前景的相關指數都在下行，甚至跌入萎縮區間。
中海油田服務（02883.HK）上半年營業收入為225.3億元，同比上漲19.3%；經營利潤為26.9億元，同比上漲36.6%；EBITDA為58.9億元，同比上漲17.9%；淨利潤為17.1億元，同比上漲17.1%；歸母淨利潤為15.9億元，同比上漲18.8%。各業務板塊收入及經營利潤均呈增長態勢。公司現金轉換週期大幅好轉，短期債務同比顯著減少。
長安、賽力斯8月19日、8月26日相繼發佈公告，擬購買深圳引望智慧技術有限公司各10%股權，作價115億元。

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國際財經
- 英偉達第二財季調整後每股收益為0.68美元，預期0.64美元；營收300億美元，預期286.1億美元；淨利潤165.99億美元，預期 146.4億美元。第二財季數據中心營收263億美元，預期250.8億美元。第二財季遊戲營收29億美元，預期27.9億美元。第二財季調整後毛利潤率75.7%，預期75.5%。預計第三財季營收325億美元+/-2%，分析師預期319億美元，但預期區間高端達379億美元。董事會批准追加500億美元股票回購。同時，維持每股季度派息1美分不變。Blackwell計畫在第四季度開始量產。預計第四季度Blackwell銷售額將達到數十億美元。英偉達美股盤後一度跌超8%。
- Meta週二公告將關閉一處已運營多年的增強現實(AR)工作室，以優先投資其他領域，包括人工智慧(AI)業務。該工作室名爲Meta Spark，允許開發者製作數字濾鏡特效，並將其疊加到公司的Facebook、Instagram和Messenger應用程式的視頻上。其最初推出的目的是與照片分享應用Snapchat競爭，後者因其圖像濾鏡特效而大受歡迎。該工作室將於2025年1月14日關閉，在該工作室創建的協力廠商AR特效(包括計算機生成的濾鏡、面具和3D物體)都將被移除，但Meta仍將提供內部製作的AR特效。
- 美國抵押貸款利率上周再次降至2023年4月以來的最低水準，刺激購房申請小幅回升。根據美國抵押貸款銀行家協會公佈的數據，30年期固定利率抵押貸款的合約利率連續第四周走低，降至6.44%，為今年以來最長跌勢。
- 中國信通院報告顯示，7月，國內市場手機出貨量2420.4萬部，同比增長30.5%，其中，5G手機2065.4萬部，同比增37.2%；1-7月，國內市場手機出貨量1.71億部，同比增長15.3%，其中，5G手機1.45億部，同比增長23.6%。
- 乘聯會數據顯示，8月1-25日，乘用車市場零售130.5萬輛，同比增長5%，環比增長9%，今年以來累計零售1287.2萬輛，同比增長3%；乘用車新能源市場零售71.8萬輛，同比增長48%，環比增長18%，今年以來累計零售570.7萬輛，同比增長35%。
主要巿場
- 日經225指數漲0.22%報38371.76點。
- 週三（8月28日），美國三大股指全線收跌，道指跌0.39%報41091.42點，標普500指數跌0.6%報5592.18點，納指跌1.12%報17556.03點。耐克跌2.94%，英特爾跌2.29%，領跌道指。英偉達跌2.1%，特斯拉跌1.65%。中概股普遍下跌，BOSS直聘跌21.45%，高途集團跌18.58%。
- 週三（8月28日），A股窄幅整理，滬指震盪走低，創業板指飄紅，市場逾3400股上漲。上證指數收跌0.4%報2837.43點，深證成指跌0.31%報8078.82點，創業板指漲0.05%報1531.45點，科創50指數跌0.46%報671.22點，北證50指數漲0.23%。市場成交額4991億元。板塊上，免稅店題材受政策利好提振，人形機器人概念股走強，數據要素概念盤中異動，華為海思概念股局部發酵，折疊屏概念股反復活躍，ST板塊午後異動，房屋檢測概念股大幅回調，白酒股持續走低，西部大基建概念股回調。
環球綜評

週三（8月28日），紐約尾盤，美元指數漲0.51%報101.06。
非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.58%報1.1120，歐元區7月貨幣供應M3同比升2.3%，預期升2.7%，前值升2.2%。英鎊兌美元跌0.54%報1.3190，澳元兌美元跌0.11%報0.6785，美元兌日元漲0.44%報144.58，為了刺激入境旅客消費，日本觀光廳表示，考慮取消化妝品、酒類、食品、藥品等“消耗品”50萬日元免稅額上限。美元兌瑞郎漲0.08%報0.8422。
離岸人民幣對美元跌122個基點報7.1333。英國對沖基金Eurizon SLJ Capital的首席執行官Stephen Jen表示，隨著美國降息，中國企業可能會出售1萬億美元的美元計價資產，此舉可能會使人民幣升值10%。在岸人民幣對美元16:30收盤報7.126，較上一交易日上漲36個基點。人民幣對美元中間價報7.1216，調升33個基點。

市況分析：週三（8月28日），國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.54%報2539美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.85%報29.125美元/盎司。...... 更多

高偉電子 (1415.HK)
研究報告: 高偉電子(1415.HK) : 目標價30.00港元。高偉電子（01415）是電子移動設備的精密光學模組供應商，從事設計、開發、製造及銷售各類模組及系統集成產品，應用於智能手機、多媒體平板電腦、智能駕駛及其他移動設備。截至2024年6月底止六個月，高偉電子收益約達5.86億（美元．下同），較截至2023年6月底止同期增加約59.8%。股東應佔淨利潤約為1603.90萬元，按年跌11.06%。於2024財政年度，全球宏觀經濟的不確定性仍處於較高水平，業務拓展的壓力持續，期內，資本開支為1.05億美元，按年多1.4倍，主要用於購買額外的設備以生產更精密的倒裝芯片相機模組。高偉電子於光學行業的創新技術及新應用程式帶來的商機仍保持積極與樂觀，除了傳統的智能手機、平板電腦外，特別在於高速發展的智能駕駛、擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）、混合現實（MR）及微顯示等新興領域的發展潛力。當前，人工智能（AI）技術正加速滲透前行，賦能百業，多項新成果已投入新賽道、新場景中，持續成為眾多領域、產業發展的重要動能，被譽為新一代科技革命及產業變革的重要驅動力。業績報告指出，人工智能（AI）技術與擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）技術的結合有望解決當前內容製作昂貴、耗時長、技術門檻高等一系列問題。通過人工智能（AI）技術模型的支持，擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）設備能夠為用戶提供更強大的功能和更高的用戶體驗價值。在現時或不久的將來，融合發展，持續探索新應用場景將會是一個重要的主題，無論在醫療、教育、娛樂、旅遊及文化或是直接生產力，都能相互賦能，爆發意想不到的潛力。此外，隨著自動駕駛、生物醫療、智慧城市等應用的快速發展，市場對高精度光學傳感器的需求正在不斷增長，未來產品可應用的場景也日趨多變。就當前市場應用狀況的速率而言，精密光學領域正逐漸成為眾多前沿科技應用領域至關重要的組成部分，為公司帶來了新的市場及業務機會。根據國際數據有限公司（IDC）的最新預測，2024年全球頭顯設備的市場將持續保持增長，相較於2023年預期增長達7.5%，頭顯設備出貨量於2024-2028年的五年複合年增長率（CAGR）預計將達到43.9%，在頭部領導廠商新產品的市場效應下，預期2024年的出貨量將持續高速增長。激光雷達（LiDAR）的應用場景則十分廣闊，應用場景涵蓋汽車、機器人、智慧城市等領域，其中汽車領域為現時激光雷達最大的應用市場。LiDAR的應用規模正處於高速發展階段。LiDAR因兼備在可視範圍、精準度及可靠性等方面的優勢，正持續成為自動駕駛技術中重要的組成部分，預期在未來數年內將實現迅猛增長並成為自動駕駛技術發展的核心推動力。隨著應用場景的豐富、採購規模擴大及設備單價的下調，自動駕駛的解決方案愈來愈傾向於對於傳感器的融合選擇。Robotaxi（無人駕駛計程車）已成為市場熱議，迅速發展及落地，為激光雷達市場的發展帶來更豐富的賽道選擇，激光雷達(LiDAR)與視覺傳感方案的融合，於未來自動駕駛、無人駕駛的商業化落地過程中，無疑扮演著重要角色。高偉電子持續深耕於精密光學模組領域事業，隨著蘋果入局端側AI創新，有望帶來新的換機周期，預料公司可在夠在競爭激烈的市場中持續保持穩步增長。公司績後股價曾急漲逾一成，可候短線回吐至22.00元附近買入，博股價升穿今年高位，中期目標30.00港元。

市況分析：日經225指數漲0.22%報38371.76點。......更多

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