輝立研究部快訊

8月30日 (星期五)

諾誠健華(9969)
解構：
諾誠健華(9969)是一家處於商業階段的生物醫藥公司，致力於發現、研發及商業化潛在同類最佳及/或首創的用於治療癌症及自身免疫性疾病的藥物。集團打造了具有強大自主研發、臨床開發、生產及商業化能力的一體化生物醫藥平台，並已在中國推出了第一款產品奧布替尼，同時已在中國特定省份推出第二款商業化產品坦昔妥單抗作前期臨床用途。於截至2024年6月30日止六個月，集團實現總收益4.19億元人民幣，較去年同期增長30%.其中，來自奧布替尼的銷售收益為4.17億元人民幣，同比增長30%。今年第二季度，奧布替尼的銷售額同比增長達48.8%。集團毛利增加19.3%至3.59億元人民幣；毛利率為85.7%，同比增加5.8個百分點，主要由於藥物及服務的銷售組合變動。期內虧損由去年同期的4.29億元人民幣減少37.6%至2.68億元人民幣。集團的在研產品線包括13種藥物及2款已商業化的產品，目前正進行30多項處於不同臨床階段的正在進行的全球試驗。於2024年6月30日，集團持有現金約79.9億元人民幣，穩健的現金狀況使集團可靈活地加快臨床開發，並投資具有競爭力的產品線。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$4.95，目標價$5.40，止蝕價$4.75

浦林成山(1809)
解構：
公司為中國領先的輪胎製造商之一，主要生產全鋼子午線輪胎（全鋼胎），半鋼子午線輪胎（半鋼胎），斜交輪胎（斜交胎），旗下設四大品牌，即浦林（Prinx）、成山（Chengshan）、澳通（Austone）及富神（Fortune）。公司擁有中國、泰國兩大生產基地，設立中國、北美及歐洲三大銷售中心，形成全球化發展佈局。2024年上半年，公司營業收入首次實現人民幣53.6億規模（同比增長24%），淨利潤達到人民幣8.11元（同比增長148%）。2024年1月，公司泰國基地出口美國的乘用車和輕卡輪胎稅率由17.06%下調至4.52%，有望帶動公司美國市場銷量。
策略：
買入價$7.90，目標價$8.70，止蝕價$7.30

研究部七月研究報告回顧
公司2024年第一季度營業收入為101.48億元(人民幣，下同)，同比增長20%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.36億元，同比增長57.3%，主要得益於行業上升期，公司主動佈局全球區域市場，持續強化核心競爭力，以完整產業鏈優勢推動期內各板塊主要工作量、收入同比均有所增加。......更多

全球半導體市場分析：2024年第二季銷售概覽

核心數據：2024年第二季度，全球半導體產業銷售額達149.9億美元，年增18.3%，季增6.5%。其中6月份單月銷售額為50.0億美元，較5月份的49.1億美元成長1.7%。這項數據由「世界半導體貿易統計組織」（WSTS）編制，反映了三個月移動平均值的變化。

區域表�......更多

華為2024年半年報出爐！官網數據顯示，華為在今年上半年實現銷售收入4175億人民幣，同比增長34.3%，淨利潤率13.2%。對於上半年的業績，華為稱整體經營結果符合預期。按照淨利潤率13.2%的數字計算，華為今年上半年淨利潤達到551億元，這一數字高於去年的466億元，也是2019年來的次高。
惠譽確認美國評級為AA+，展望穩定。惠譽表示，美國評級受到結構性優勢的支持，受到赤字、利息負擔和債務的制約；預計美聯儲將在九月進行首次降息。
美團(03690)今日公佈，截至今年6月底止第二季，收入同比增長21%至822.51億元人民幣（下同）；經營溢利同比增長138.8%至112.26億元，佔收入百分比13.7%；期內溢利同比上升142.1%至113.52億元，佔收入百分比13.8%。季度經調整EBITDA較去年同期上升95.2%至149.97億元，佔收入百分比18.2%；經調整溢利淨額同期升77.6%至136.06億元，佔收入百分比16.5%。
拼多多的業績公佈後股價大跌，可以從以下幾個方面來分析：

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國際財經
- 美國截至8月24日當周初請失業金人數23.1萬人，預期23.2萬人，前值23.2萬人；四周均值23.15萬人，前值23.6萬人。截至8月17日當周續請失業金人數186.8萬人，預期187萬人，前值186.3萬人。
- 美國第二季度實際GDP年化修正值環比升3.0%，預期升2.8%，初值升2.8%，第一季度終值升1.3%。核心PCE物價指數年化修正值環比升2.8%，預期升2.9%，初值升2.9%，第一季度終值升3.6%。
- 儘管美國庫存進一步下降且供應再度中斷，但原油價格仍下跌。美元走強也打壓市場情緒。美國每週原油庫存在過去九週內第八次下降。 846 kbbl 的下降量低於美國石油協會估計的 3.4 mbbl。儘管如此，這仍將美國庫存推至一月份以來的最低水準。汽油庫存減少 2,203 桶，而餾分油庫存則小幅增加。供給面問題繼續籠罩著市場。利比亞本週產量減少了一半以上。利比亞東部政府已關閉所有油田、碼頭和設施，以從的黎波里的競爭對手手中奪取中央銀行的控制權。隨著更多油田關閉，產量面臨進一步下降的風險。
- 根據央行公佈的金融數據，測算出7月末貨幣乘數為8.3232倍，相比6月末有所上升，達到歷史次高水準。今年2月以來，貨幣乘數持續維持在8倍以上。這與存款準備金率歷史整體走勢大致相反。2011年11月以來，存款準備金率逐年下行。
- 由於市場人士警告未來鐵礦石期貨將進一步走軟，鐵礦石期貨小幅走低，今年以來，鐵礦石期貨價格已下跌近 30%，徘徊在每噸 100 美元左右—還不到 2021 年歷史水準的一半。下半年仍將維持供過於求的局面。煉鋼原料的主要供應商必和必拓也警告稱，當前的情況充滿挑戰。
主要巿場
- 日經225指數跌0.02%報38362.53點。
- 週四（8月29日），美國三大股指收盤漲跌不一，道指漲0.59%報41335.05點，標普500指數持平0%報5591.96點，納指跌0.23%報17516.43點。英特爾漲2.65%，VISA漲1.91%，領漲道指。英偉達跌6.38%，特斯拉漲0.26%。中概股普遍上漲，高途集團漲17.41%，諾亞財富漲14.46%。
- 週四（8月29日），A股滬深指數分化，銀行回調，新能源賽道反彈，深證成指、創業板指一度漲逾1%。上證指數收跌0.5%報2823.11點，創本輪調整新低；深證成指漲0.94%報8154.44點，創業板指漲0.65%報1541.4點，科創50指數漲1.25%報679.59點，北證50漲0.44%。市場成交額突破6000億元，逾4100股上漲。板塊上，白酒股觸底反彈，AI手機、智能穿戴等相關概念集體爆發，新能源賽道反彈，固態電池、光伏、風電等方向集體走高，銀行股全線回調，大基建概念股明顯走低，免稅店概念股啞火，此外，煤炭、石油等資源股亦表現不振。個股方面，華為海思概念人氣股深圳華強再度觸及漲停，此前錄得10連板。
環球綜評

週四（8月29日），紐約尾盤，美元指數漲0.31%報101.38。
非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.38%報1.1077，歐元區8月經濟景氣指數96.6，預期95.8，前值從95.8修正為96；英鎊兌美元跌0.17%報1.3168，澳元兌美元漲0.2%報0.6799，美元兌日元漲0.28%報144.98，日本內閣府發布八月份經濟月報，15個月來首次上調經濟展望。日本政府表示，經濟正在適度復蘇，但部分領域似乎仍然處於停滯狀態。此外，日本政府自2023年5月以來首次上調消費預期，自2022年6月以來首次上調住房建設預期。美元兌瑞郎漲0.61%報0.8473，離岸人民幣對美元漲386個基點報7.0947。
美聯儲博斯蒂克：通脹仍遠未達到美聯儲的目標；在上次預測中，將中性利率預期定為3%。

市況分析：週四（8月29日），國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.66%報2554.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.7%報29.835美元/盎司。...... 更多

高偉電子 (1415.HK)
研究報告: 高偉電子(1415.HK) : 目標價30.00港元。高偉電子（01415）是電子移動設備的精密光學模組供應商，從事設計、開發、製造及銷售各類模組及系統集成產品，應用於智能手機、多媒體平板電腦、智能駕駛及其他移動設備。截至2024年6月底止六個月，高偉電子收益約達5.86億（美元．下同），較截至2023年6月底止同期增加約59.8%。股東應佔淨利潤約為1603.90萬元，按年跌11.06%。於2024財政年度，全球宏觀經濟的不確定性仍處於較高水平，業務拓展的壓力持續，期內，資本開支為1.05億美元，按年多1.4倍，主要用於購買額外的設備以生產更精密的倒裝芯片相機模組。高偉電子於光學行業的創新技術及新應用程式帶來的商機仍保持積極與樂觀，除了傳統的智能手機、平板電腦外，特別在於高速發展的智能駕駛、擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）、混合現實（MR）及微顯示等新興領域的發展潛力。當前，人工智能（AI）技術正加速滲透前行，賦能百業，多項新成果已投入新賽道、新場景中，持續成為眾多領域、產業發展的重要動能，被譽為新一代科技革命及產業變革的重要驅動力。業績報告指出，人工智能（AI）技術與擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）技術的結合有望解決當前內容製作昂貴、耗時長、技術門檻高等一系列問題。通過人工智能（AI）技術模型的支持，擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）設備能夠為用戶提供更強大的功能和更高的用戶體驗價值。在現時或不久的將來，融合發展，持續探索新應用場景將會是一個重要的主題，無論在醫療、教育、娛樂、旅遊及文化或是直接生產力，都能相互賦能，爆發意想不到的潛力。此外，隨著自動駕駛、生物醫療、智慧城市等應用的快速發展，市場對高精度光學傳感器的需求正在不斷增長，未來產品可應用的場景也日趨多變。就當前市場應用狀況的速率而言，精密光學領域正逐漸成為眾多前沿科技應用領域至關重要的組成部分，為公司帶來了新的市場及業務機會。根據國際數據有限公司（IDC）的最新預測，2024年全球頭顯設備的市場將持續保持增長，相較於2023年預期增長達7.5%，頭顯設備出貨量於2024-2028年的五年複合年增長率（CAGR）預計將達到43.9%，在頭部領導廠商新產品的市場效應下，預期2024年的出貨量將持續高速增長。激光雷達（LiDAR）的應用場景則十分廣闊，應用場景涵蓋汽車、機器人、智慧城市等領域，其中汽車領域為現時激光雷達最大的應用市場。LiDAR的應用規模正處於高速發展階段。LiDAR因兼備在可視範圍、精準度及可靠性等方面的優勢，正持續成為自動駕駛技術中重要的組成部分，預期在未來數年內將實現迅猛增長並成為自動駕駛技術發展的核心推動力。隨著應用場景的豐富、採購規模擴大及設備單價的下調，自動駕駛的解決方案愈來愈傾向於對於傳感器的融合選擇。Robotaxi（無人駕駛計程車）已成為市場熱議，迅速發展及落地，為激光雷達市場的發展帶來更豐富的賽道選擇，激光雷達(LiDAR)與視覺傳感方案的融合，於未來自動駕駛、無人駕駛的商業化落地過程中，無疑扮演著重要角色。高偉電子持續深耕於精密光學模組領域事業，隨著蘋果入局端側AI創新，有望帶來新的換機周期，預料公司可在夠在競爭激烈的市場中持續保持穩步增長。公司績後股價曾急漲逾一成，可候短線回吐至22.00元附近買入，博股價升穿今年高位，中期目標30.00港元。

市況分析：日經225指數跌0.02%報38362.53點。......更多

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