輝立研究部快訊

9月4日 (星期三)

名創優品(9896)
解構：
名創優品(9896)專注推進堅持性價比、堅持全球化、堅持產品創新和IP設計的長期戰略，2024年是其五年戰略規劃實施的第一年。今年上半年，集團各項業務均按照五年戰略規劃推進，業績表現達到了年初預期.上半年收入同比增長25%達到77.6億元人民幣，其中，可比同店銷售增長7%。經調整淨利潤增長17.8%至12.41億元人民幣；毛利率達到43.7%，相比去年同期提高4.1百分點，主要得益於MINISO品牌升級和海外收入貢獻提升。集團全球市場版圖持續擴張，門店數量突破了7,000家這一里程碑，達到7063家。上半年門店淨增加502家，MINISO海外和TOP TOY除了迎來史上開店最快的上半年，也都保持了同店銷售雙位數增長，繼續擔當集團的增長引擎。集團的財務戰略將繼續在預算、成本控制和資本分配方面保持紀律，致力於持續穩定的利潤和健康的現金流。2024年目標與年初的預期保持不變，收入預計同比增長20%至30%，調整後淨利潤目標為28億元人民幣或更高。董事會已經批准了2024上半年的現金股息，金額約為6.21億元人民幣.在支付中期股息後，從本年至今通過股息和股票回購向股東返還的現金將達到約14億元人民幣。自2020年以來，集團給予股東的回報將達到約36億元人民幣，佔2020年-2024年上半年累計經調整淨利潤的62%。集團完成全年業務計劃和五年戰略規劃充滿信心，並且認為在目前的市場環境下公司股價已經顯著低於其內在價值，因此董事會已經同意公司計劃充分利用於2024 年6月舉行的股東週年大會中賦予的回購不超過10%總流通股份的授權，在未來12個月內視市場情況於公開市場購回股份。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$33.00，目標價$36.00，止蝕價$31.50

海信家電(921)
解構：
海關總署發佈的最新數據顯示，今年前7個月，包括電扇、洗衣機、吸塵器、微波爐、液晶電視在內的家電累計出口4091.9億元，同比增長18.1%，高出全國出口整體增速11.4個百分點。空調行業在度過7月上旬高基數後，零售端逐漸回歸增長，奧維雲網線上零售數據進入8月以來持續改善，驗證行業自身需求的韌性；從政策角度，部分省份已開始執行以舊換新補貼政策，政策實施將有助於行業內銷需求的持續恢復。8月30日，海信家電發佈2024年半年報。報告期內，公司實現營業收入486.4億元，同比增長13.27%；歸母淨利潤20.2億元，同比增長34.61%；扣非歸母淨利潤17.0億元，同比增長34.82%；海外白電營業收入147.8億元，同比增長36.91%。今年上半年，公司堅持長期主義的戰略定力，加快數字化變革進程，推進全球化戰略，深入踐行ESG理念，持續提升運營效率，實現高質量穩健經營。
策略：
買入價$21.55，目標價$23.72，止蝕價$19.42

研究部八月研究報告回顧
回顧2023年度，361度國際（下稱「361度」）錄得收益84.23億元（人民幣．下同），同比增加21.0%。股東應佔淨利潤9.61億元，同比增長28.7%。末期股息每股13.9港仙（相當於人民幣12.7分），年度派發股息每股20.4港仙（相當於人民幣18.7分），派息比率達到40.2%。......更多

全球半導體市場分析：2024年第二季銷售概覽

核心數據：2024年第二季度，全球半導體產業銷售額達149.9億美元，年增18.3%，季增6.5%。其中6月份單月銷售額為50.0億美元，較5月份的49.1億美元成長1.7%。這項數據由「世界半導體貿易統計組織」（WSTS）編制，反映了三個月移動平均值的變化。

區域表�......更多

防範和打擊非法金融活動部際聯席會議第一次全體(擴大)會議今日在北京召開。聯席會議召集人、金融監管總局黨委書記、局長李雲澤出席會議並講話。會議指出，中央金融工作會議以來，各地區、各部門堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，防非打非各項工作有序推進。但當前非法金融活動形勢依然嚴峻，必須進一步提高政治站位，深刻領會防非打非工作的政治性、人民性，切實增強工作的責任感、使命感。要堅持「管合法更要管非法」，認真落實金融監管全覆蓋要求。堅持「管行業必須管風險」，着力強化行業主管部門職能優勢。
美國8月份ISM製造業指數由7月的46.8升至47.2，低過預期的47.5，且連續5個月低於50的盛衰分界線，顯示製造業活動持續收縮。期內製造業採購經理指數(PMI)報47.9，略低過初值的48；7月份建築開支減少0.3%，市場原先估計增加0.1%。
中國乘聯會發布的數據顯示，Tesla（特斯拉）中國8月批發銷量8.67萬輛，按年增加3%，按月上升17%。7月新能源乘用車批發銷量排名第一的為比亞迪，共計為37.09萬輛。乘聯會根據月度初步資料綜合預測，8月全國新能源乘用車廠商批發銷量105萬輛，按年增長32%，按月上升11%，並預判8月新能源滲透率繼續超過50%。
中航信（696.HK）2024上半年業績會紀要

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國際財經
- 美國證券交易委員會(SEC)公布，6間評級企業合共支付4900萬美元(3.82億港元)罰款，換取當局結束對其違反保存記錄規定的調查。
- 沃尔沃公司的卡車製造部門9月3日表示，該公司將推出FH電動卡車的長程車型，一次充電可行駛600公里。新車型預計將於2025年下半年投放市場，通過最大限度地利用電池空間、改進卡車軟體來滿足客戶對長途運輸的需求。
- 由於供應充足的跡象，歐洲天然氣期貨小幅走低。海上閒置液化天然氣數量大幅增加，顯示儘管擔心潛在的供應中斷，歐洲的供應仍然綽綽有餘。根據彭博社數據，超過30天的海上液化天然氣量已達近2.2噸。這是在該地區的儲存設施幾乎滿載的情況下進行的。工業需求也疲弱。由於消費者支出放緩，大眾汽車正在考慮史無前例地關閉工廠。
- 彭博報道，土耳其致力於與中國合作開發稀土資源，如果達成合作關係，可能會增強土耳其對中國電動汽車和電池製造商的吸引力。
- 吉利汽車(00175)發布首款緊湊型電動汽車「星願」，目標客戶是年輕的首次購車者，其設計較為寬敞。該公司表示，定價和更多規格將在稍後公布。這款車型將與比亞迪(01211)「海鷗」系列進行比較，後者的基本版售價低至6.98萬元人民幣。
主要巿場
- 內地股市個別發展，上證指數低收8點，連跌兩日。市場交投進一步回落，兩市成交合計縮減逾一成至5806億元。上證指數先升後跌，最多升3點或0.14%，高見2814點後沽壓湧現，大市下跌，一度跌穿2800點關口，最多跌16點或0.57%，低見2794點，全日收市報2802點，跌8點或0.29%，成交2527.82億元。深成指低開14點或0.18%，報8157點已屬半日低位，隨後有買盤吸納轉升，最多倒升122點或1.5%，高見8294點，全日收市報8268點，升95點或1.17%，成交3278.18億元。滬深300指數報3273點，升8點或0.26%；創業板指數報1556點，升19點或1.26%。
- 日本股市終止連升兩日，日經平均指數一度升近39000點關口，最多升266點，高見38967點，午後受壓走軟，最多跌119點，低見38581點，全日收市報38686點，跌14點或0.04%。
- 美市收市，道指報40936點，下跌626點或1.51%；標指挫2.12%，報5528點；納指跌3.26%，報17136點；反映中國概念股表現的金龍指數滑落0.86%。
環球綜評

美匯指數早段創下兩周新高，最多漲0.27%至101.92。
歐羅早段創下兩周低位，觸及1.1027美元，跌幅達0.42%。
美元兌日圓曾挫1.24%，至145.1日圓。

紐約期金周二收市跌0.2%，每盎斯報2523美元。現貨金一度滑落1.04%，每盎斯低見2473.51美元。美滙指數曾回升0.27%，創下兩周高位。...... 更多

立訊精密 (002475.SZ)
研究報告: 立訊精密(002475.SZ) : 目標價46.05港元。成立於2004年，立訊精密以電腦連接器為主業起步，通過內生外延實現“零部件-模組-整機”產業鏈縱向整合，拓展了消費電子、汽車、通信領域三大業務板塊，公司主要產品為線材組裝、連接器、電源線、天線、裸線、極細同軸線、軟排線、軟性電路板、精密五金/塑膠零組件、聲學組件以及智能穿戴設備等，產品廣泛應用於下游消費電子端中電腦（臺式和筆記本電腦），消費性電子產品（電視和智能手機），和汽車電子（智能網聯和智能座艙控制）等。。公司背靠蘋果大客戶，受益于大客戶的業務品類拓展+份額提升，模組&整機業務成為公司消費電子業務的核心驅動力；公司與核心客戶合作緊密，研發基地位於美國、臺灣以及江蘇昆山、廣東東莞，能夠配合客戶快速研發並推出產品，滿足消費電子產品快速更新的需求。公司憑藉長期積累的精密製造優勢，輔以在消費電子領域所積累的快速迭代能力和成本控制意識，通過跨界賦能進入汽車電子領域，目前已經佈局整車內的高/低壓線束、充電槍、汽車連接器等產品；基於汽車的智能化與電動化趨勢，公司持續投入智能座艙域控制器、液晶儀錶、AR HUD、DMS等領域。2021年公司與速騰聚創達成戰略合作，積極佈局遠期萬億規模的激光雷達市場。2022年公司與奇瑞集團簽署《戰略合作框架協議》，有望快速切入，提升公司作為 Tier1 廠商的核心零部件綜合能力。隨著智能汽車艙內外高速互聯需求日益提升，單車電子電器零部件占比快速增長，公司汽車業務整體出貨量及單車ASP有望保持增長勢頭。公司通過資產收購切入華為、艾默生通信連接器供應鏈，持續完善通信領域佈局，推動公司實現從系統封裝到模組封裝的跨越式發展，全球通信連接器市占率第三，客戶覆蓋戴爾/思科/浪潮/H等頭部客戶。公司在數據中心應用場景中的核心競爭優勢是持續在低速、高速 I/O 接口的光、電傳輸上提供原創性開發。公司積極主導或參與高速互聯產品相關技術的行業標準制訂，如CPO 光互聯標準、設備專業界面 QSFP112 國際標準等，未來將受益行業蓬勃發展。2024年上半年，公司實現收入1036.0億元，同比+5.7%，歸母淨利潤54.0億元，同比+23.9%；其中單Q2實現收入511.9億元，同比+6.6%歸母淨利潤29.3億元，同比+25.1% 。公司同時發佈24Q3業績預告，預計24Q1-Q3實現歸母淨利潤88.5-92.2億元，同比增長20%-25%；單Q3預計實現歸母淨利潤34.5-38.2億元，同比增長14.4%-26.6%。隨著AI持續滲透消費電子、汽車等領域，公司充分發揮自身在垂直整合、智能製造及跨領域協同賦能等方面的優勢，疊加內生外策略，各大業務有望迎來更大增長空間。

日本股市終止連升兩日，日經平均指數一度升近39000點關口，最多升266點，高見38967點，午後受壓走軟，最多跌119點，低見38581點，全日收市報38686點，跌14點或0.04%。......更多

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