輝立研究部快訊

10月24日 (星期四)

龍源電力(916)
解構：
龍源電力(916)宣布以合計對價16.85億元人民幣，向國能資產管理公司、國能甘肅電力及國能廣西電力，收購八家新能源公司的股權。該八家公司分別為莒南新能源、湖口風電、甘肅風電、夏河新能源、民勤風電、武威新能源、北山新能源、籐縣能源發展。收購事項將減少龍源電力與控股股東國家能源集團之間的同業競爭，擴展公司在新能源領域的業務布局和市場份額，增加發電收入並提升盈利能力。龍源電力主要從事風電場之設計、開發、建設、管理及運營。除風電業務外，還經營其他電力項目，如太陽能發電、潮汐、生物質及地熱能源。截至2024年6月30日，控股裝機容量為37,880兆瓦，其中風電控股裝機容量28,349兆瓦，光伏等其他可再生能源控股裝機容量7,656兆瓦，火電控股裝機容量1,875兆瓦。國家能源集團正在積極推進將部分盈利性較好、合規性較高的資產逐步注入龍源電力，有利於公司整體業務發展。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.00，目標價$7.70，止蝕價$6.60

珩灣科技(1523)
解構：
珩灣科技（01523）為一家網絡連接硬件、軟件及服務銷售商。截至2024年6月底止六個月，公司錄得收入約為5729.80萬（美元．下同），較去年同期增長約28.4%。股東應佔利潤約1910.30萬元，同比增長約55.0% 。公司與「星鏈」Starlink的合作除了大大提升了Starlink的使用者體驗之外，亦顯著提高了Peplink的市場地位。現在，Starlink的連接可以透過Peplink的InControl2平台控制和管理，讓客戶能夠透過詳細的使用數據來監控和優化其網絡性能。這合作項目為偏遠和充滿挑戰的環境中提供了無與倫比的連接，提高了網絡的可靠性、也提供了更高的頻寬和不間斷的服務。在過去的12個月裡，公司終於突破了1億美元銷售的里程碑。展望未來，公司將提供更多與Starlink有關的整合和其他不斷增長的服務。同時也在進行一系列開發，包括新產品和下一代平台，以在未來數年繼續領導技術進步和生態系統的發展。
策略：
買入價$5.10，目標價$5.70，止蝕價$4.65

百勝中國 (9987.HK) - 2Q總收入、經營利潤創第二季度新高
百勝中國（09987）就2023年系統銷售額而言為中國最大的餐飲企業，截至2024年6月底有15423家餐廳，主要覆蓋中國2100多個城市。公司的餐飲網絡包括旗艦品牌肯德基及必勝客，以及Lavazza、黃記煌、小肥羊及塔可鐘等新興品牌。百勝中國擁有肯德基、必勝客及塔可鐘品牌在中國大陸地區（不包括香港、澳門及台灣）的獨家經營和授權經營權，並完全擁有小肥羊及黃記煌餐廳品牌。公司亦與世界聞名的意大利家族咖啡公司Lavazza Group成立一家合資公司以在中國探索及發展Lavazza咖啡品牌概念。......更多

全球半導體市場分析：2024年第二季銷售概覽

核心數據：2024年第二季度，全球半導體產業銷售額達149.9億美元，年增18.3%，季增6.5%。其中6月份單月銷售額為50.0億美元，較5月份的49.1億美元成長1.7%。這項數據由「世界半導體貿易統計組織」（WSTS）編制，反映了三個月移動平均值的變化。

區域表�......更多

俗稱「褐皮書」的聯儲局最新地區經濟報告指出，美國在9月至10月初期間的經濟活動變動不大，招聘情況則有所改善。市場人士認為，報告內容令聯儲局11月減息0.25厘的揣測升溫。根據12間地區聯儲銀行向受訪者查詢後撰寫的褐皮書，差不多所有地區在9月至10月期間經濟活動大致沒有變動，兩個地區滙報有輕微增長。雖然經濟情況未明朗，但受訪者普遍對長遠前景持樂觀看法。
工信部總工程師趙志國在新聞發布會上表示，今年首9個月中國國內手機出貨量2.2億部，按年增長9.9%。中國信息通信研究院早前公布，1月至8月中國國內市場手機出貨量1.95億部，按年上升16.6%。
內地網約車滴滴出行旗下自動駕駛公司表示，近日完成C輪2.98億美元融資，本輪融資由廣汽集團(02238)領投，滴滴出行參與；融資資金將用於加大自動駕駛技術的研發投入，加速推動首款Robotaxi量產車落地。新聞稿指出，滴滴自動駕駛致力於運用領先的人工智能技術，推進L4級自動駕駛技術研發及產品應用，公司將繼續堅定技術投入，穩步推進自動駕駛技術應用。
預計未來五季標普500指數的收益增長前景樂觀

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國際財經
- 歐洲央行管理委員會委員兼德國央行行長納格爾(Joachim Nagel)表示，歐央行官員對於未來利率決策持開放態度。市場人士認為，納格爾的言論使市場對歐央行下次會議減息半厘的可能性降溫。納格爾接受CNBC訪問稱，市場對於歐央行下次會議減息0.25厘或其他幅度的討論沒有太多意義，因為經濟情況不明朗，央行官員只會因應最新數據而作出利率決定。
- 美國咖啡連鎖店巨擘星巴克(Starbucks)公布截至今年9月底止第四季及年度初步估算業績，第四季經調整後每股盈利0.8元，預期為1.03元；收入報91億元，按年跌3%，預期為93.8億元。
- 法國化妝品巨擘歐萊雅(L'Oreal)公布，截至9月底止第三季，收入報102.8億歐羅，按年升3.4%，漲幅低於市場預期。集團表示，中國消費者信心低迷，集團產品銷售收入持續惡化。歐洲市場增長也放緩，升幅由第二季的9.7%降至5.6%。
- 工信部新聞發言人、總工程師趙志國表示，要強化行業引導，加強標準質量引領、增強行業自律，積極防止「內捲式」惡性競爭。趙志國指出，汽車工業運行還面臨國內有效需求不足、海外出口不確定不穩定因素增多等挑戰。下一步，將推動產業高質量發展，多措並舉擴大汽車消費，落實好汽車以舊換新、車購稅和車船稅優惠等促消費政策，繼續開展新能源車下鄉活動，新啟動一批公共領域車輛全面電動化試點，研究制定新能源車換電模式指導意見，積極擴大汽車消費。
- 美團(03690)宣布，美團無人機福田口岸航線正式開航，是國內首條設在口岸區域的常態化無人機配送航線。用戶下單後最快10分鐘即可在降落點取貨。美團無人機從深圳福田星河COCO Park起飛，商場內多家餐飲品牌已接入無人機配送，包括肯德基、霸王茶姬、喜茶、薛記炒貨等。
主要巿場
- 內地股市個別發展，上證指數先跌後升，最多跌8點或0.27%，低見3277點後有承接回升，最多倒升45點或1.38%，高見3331點，全日收市報3302點，升16點或0.52%，連升4日，成交7600.66億元人民幣。深成指最多跌80點或0.76%，低見10479點後喘定，大市有買盤吸納轉升，最多升161點或1.53%，高見10721點後回順，全日收市報10576點，升16點或0.16%，成交1.17萬億元。市場交投暢旺，兩市成交合計增至1.93萬億元。
- 市場對美國聯儲局減息的預期降溫，亞太區股市個別發展。日本眾議院選舉將於周日(27日)舉行，日本股市連跌3日，日經平均指數最多升102點或0.27%，高見38514點後受壓下滑，曾跌穿38000點，最多跌424點或1.1%，低見37987點，全日收報38104點，跌307點或0.8%。
- 美國債息繼續攀升，加上巨企最新業績表現遜色，美股周三受壓，道指低開90點後，跌幅曾擴大至最多631點，低見42293點，標指連跌3天後，周三一度再挫1.52%，以科技股為主的納指最多下滑2.3%。美市收市，道指挫409點或0.96%，報42514點；標指跌0.92%，報5797點；納指大跌1.6%，報18276點。
環球綜評
- 美國近期經濟活動大致沒有變動，市場繼續預期聯儲局下次開會將減息0.25厘，美匯創下近3個月新高。美匯指數一度高見104.57，為7月30日以來最強水平，升幅達到0.48%。
- 日本央行可能與全球主要央行作出不一致的利率政策決定，牽動美元兌日圓升至153日圓上方，也創下三個月新高。美元兌日圓高見153.19，是7月31日以來最強位，升1.4%，有望創下10月4日以來最大單日升幅。
- 美國聯儲局發表俗稱「褐皮書」的地區經濟報告，反映近期經濟活動大致沒有變動。市場揣測聯儲局11月將減息0.25厘的可能性高企。CME的FedWatch工具顯示，減息0.25厘可能性是88.9%，維持利率不變可能性是11.1%。

金市獲利回吐盤增強，現貨金創紀錄新高後回落超過1%。地緣衝突風險與美國總統選舉效應，限制了金價跌幅。紐約期金周三收市跌30.4美元或1.1%，每盎斯報2729.4美元。...... 更多

華虹半導體 (1347.HK)
研究報告: 華虹半導體(1347.HK) : 目標價26.00港元。公司是全球領先的特色工藝純晶圓代工企業，專注於嵌入式/獨立式非易失性記憶體、功率器件、類比與電源管理和邏輯與射頻等“8英寸+12英寸”特色工藝技術的特續創新，有力支援新能源汽車、綠色能源、物聯網等新興領域應用，卓越的品質管制體系亦滿足汽車電子晶片生產的嚴苛要求。公司在上海金橋和張江建有三座8英寸晶圓廠，月產能約18萬片。另在無錫高新技術產業開發區內建有一座月產能9.45萬片的12英寸晶圓廠，這不僅是全球領先的12英寸特色工藝生產線，也是全球第一條12英寸功率器件代工生產線。目前，公司正在推進華虹無錫二期12英寸晶片生產線的建設。二季度業績符合指引，產能逐步釋放且利用率有望維持高位。公司公佈2024Q2業績，受下游消費電子帶動，收入達到4.785億美元，環比增長4.0%，符合業績指引4.7~5.0億美元。毛利率達到10.5%，優於指引6~10%。公司產能近全方位滿產，達到97.9%，環比提升6.2%；ASP409.9美元，環比下降3.8%，主要由於產品組合調整。公司產品供不應求，預計Q3起提價。根據公司指引，2024Q3預計收入5~5.2億美元，毛利率10~12%。公司發揮特色工藝優勢，差異化佈局保障盈利能力。公司依託“8英寸+12英寸”的佈局優勢，圍繞嵌入式/獨立式非易失性記憶體、功率器件、類比與電源管理、邏輯與射頻等特色工藝平臺打造產品核心競爭力；堅持先進“特色IC + Power Discrete”雙引擎驅動戰略，高速滲透通信、新能源、物聯網、汽車電子等下游新興市場，目前已成為全球最大的智慧卡IC製造代工企業以及境內最大的MCU製造代工企業；也是全球產能排名第一的功率器件晶圓代工企業，也是唯一一家同時具備8英寸以及12英寸功率器件代工能力的企業。公司現有8英寸產能17.8wpm，華虹無錫第一條12英寸產線工藝節點覆蓋90~65/55nm，是全球第一條12英寸功率器件代工生產線，目前9.5wpm產能已完全釋放，連續5月產出8萬片以上。無錫第二條產線進度80%，規劃產能8.3萬片，Q3 200多台設備搬入，預計25Q1釋放產能。人工智慧產品需求推動，半導體行業去庫存速度不斷加快。國際半導體產業協會(SEMI)的最新報告顯示，2024年第二季度全球矽晶圓出貨量環比增長了7.1%，總量達到了3035百萬平方英寸，但與去年同期相比下降了8.9%。此外，美國半導體產業協會(SIA)的數據顯示，2024年7月份全球半導體銷售額達到了513.2億美元，同比增長18.74%，顯示出市場正在恢復到近幾年的高水準。美洲地區和中國的半導體銷售數據尤爲顯著，美洲地區的銷售金額創下了近年來的新高，而中國的銷售金額也在逐步從2023年初的低點復甦。韓國統計廳發佈的數據顯示，8月份半導體庫存同比大降42.6%，降幅超過7月份的34.3%。去庫存速度創下2009年以來最快，顯示對於人工智慧開發所需的高性能存儲晶片需求持續強勁。數據還顯示，8月份半導體產量和出貨量分別增長了10.3%和16.1%，進一步表明晶片行業在第三季度的大部分時間內仍然處於繁榮週期。考慮到在消費電子需求保持復甦的態勢下，國內晶圓代工龍頭產能利用率有望保持復甦趨勢，業績有望持續向好。在基本面觸底後穩健回升的支撐下，投資者可以逢低介入，獲得中長期投資收益，目標價26港元。

市況分析：市場對美國聯儲局減息的預期降溫，亞太區股市個別發展。日本眾議院選舉將於周日(27日)舉行，日本股市連跌3日，日經平均指數最多升102點或0.27%，高見38514點後受壓下滑，曾跌穿38000點，最多跌424點或1.1%，低見37987點，全日收報38104點，跌307點或0.8%。......更多

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