輝立研究部快訊

10月25日 (星期五)

基石藥業(2616)
解構：
基石藥業（2616）是一家專注於抗腫瘤藥物研發的創新型生物製藥公司，致力於滿足中國和全球患者的醫療需求，其管理團隊覆蓋從臨床前探索、臨床轉化、臨床開發、藥物生產、商務擴展和商業運營等關鍵環節。截至2024年6月30日，集團已成功上市4款創新藥，並獲得涵蓋9個適應症的15項NDA批准。當前研發管線均衡配置了潛在同類首創或同類最優的ADC、多特異性抗體、免疫療法及精準治療藥物在內的16款候選藥物。在商業化活動方面，集團其中一隻藥物普吉華（普拉替尼）為中國同類首創的RET抑制劑，已獲中國國家藥監局批准用於一線治療局部晚期或轉移性RET融合陽性NSCLC成人患者，治療先前經含鉑化療後的局部晚期或轉移性RET融合陽性NSCLC的成人患者及治療晚期或轉移性RET突變MTC及RET融合陽性TC患者，並已被納入11項中國診療指南。另一隻藥物泰吉華（阿伐替尼）為同類首創KIT/PDGFRA抑制劑，已獲中國國家藥監局批准用於治療攜帶PDGFRA外顯子18突變的不可切除或轉移性GIST成人患者，並於2023年被納入中國國家醫保藥品目錄，大大提高泰吉華的可及性及可負擔性。另一隻藥物擇捷美（舒格利單抗）在中國用於治療HER2陰性晚期胃癌，今年5月，集團與Ewopharma成功達成戰略商業合作。根據許可及商業化協議的條款，Ewopharma將獲得舒格利單抗在瑞士以及18個中東歐國家的商業化權利，而集團將最高獲得5130萬美元的首付款以及後續註冊和銷售里程碑付款。此外，還將獲得銷售藥品的收入。同時，集團正與合作夥伴輝瑞展開密切合作，以推進擇捷美（舒格利單抗）在中國大陸的商業化。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.80，目標價$2.00，止蝕價$1.70

偉易達集團(303)
解構：
截至2024年3月底止年度，偉易達集團（00303）收入較上一財政年度同期減少4.3%至21.457億（美元．下同）。收入減少，主要由於北美洲、歐洲及其他地區的收入減少，抵銷了亞太區的銷售額增長。股東應佔溢利為1.666億元，較上一財政年度上升11.7%。淨溢利率亦由 6.7%上升至 7.8%。溢利增長主要是由於毛利率改善，以及銷售及分銷成本下跌，令經營費用減少。全年股息總額為每股65.0仙，較上一財政年度增加10.2%，反映派息比率為98.7%。公司預計於2025財政年度的收入將會上升。電子學習產品因新產品上市將迎來增長，而電訊產品將受惠於Gigaset帶來的即時貢獻。承包生產服務的收入預計將會持平。由於收入增加、成本穩定和產品組合更為有利，預計盈利能力將有所改善。
策略：
買入價$56.40，目標價$61.00，止蝕價$53.70

特步國際 (1368.HK) - 專業運動品牌維持快速增長、毛利率呈改善
特步國際主要從事體育用品（涵蓋成人及兒童鞋履、服裝和配飾）的設計、研發、製造、銷售、營銷及品牌管理。憑藉多元化的品牌組合，包括特步主品牌、索康尼及邁樂，針對大眾運動、時尚運動和專業運動分部，擁有全球性分銷網絡，在亞太地區、北美洲以及歐洲、中東和非洲擁有超過8600家門店。......更多

全球半導體市場分析：2024年第二季銷售概覽

核心數據：2024年第二季度，全球半導體產業銷售額達149.9億美元，年增18.3%，季增6.5%。其中6月份單月銷售額為50.0億美元，較5月份的49.1億美元成長1.7%。這項數據由「世界半導體貿易統計組織」（WSTS）編制，反映了三個月移動平均值的變化。

區域表�......更多

彭博引述知情人士透露，由於電動汽車貿易衝突不斷升級，中國正向國內汽車製造商施壓，要求它們暫停在歐盟的擴張。知情人士稱，中國要求製造商暫緩在歐盟積極尋找生產基地和簽署新協議，並在中國和歐盟談判電動汽車關稅之際總體上保持低調。作為對這一警告的回應，國有的東風集團已停止可能在意大利生產汽車的計劃。
美國多項數據出爐，勞工部公布，截至10月19日止一周的首次申領失業救濟人數減少1.5萬人，至22.7萬人，少過預期的24.2萬人，回落到颶風吹襲東南部州份前水平；而截至10月12日止一周的持續申領失業救濟人數增加2.8萬人至189.7萬人，多過預期的187.5萬人。另外，美國9月份新屋銷售增長4.1%至以年率計73.8萬間，多過預期72萬間，期內樓價中位數大致維持於42.63萬美元。
美國商務部10月21日起啟動變更情況審查(CCR)，考慮部分撤銷中國晶體矽光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅(AD/CVD)，並邀請相關各方發表意見，所涉產品為某些小型、低瓦數、離網晶矽光伏(CSPV)電池。受此影響，港股市場光伏股集體飆升。同時，近期中國光伏行業協會官方公眾號發佈通告稱，光伏組件低於成本價投標中標涉嫌違法，同時公佈最低成本價0.68元/W。另據國家能源局最新發佈的數據，9月國內新增光伏發電裝機容量約20.89GW，環比增長26.9%，同比增長32.4%，改變了環比兩個月持續走弱的趨勢。
Vertiv Holdings 2024年第三季財報亮點

於【輝立香港】閱讀更多

按此下載【輝立香港】

國際財經
- 歐洲央行管理委員會委員兼愛沙尼亞央行行長穆勒(Madis Muller)認為，歐央行應保持緩步減息的路徑不變。今年6月以來，歐央行已經三度減息各0.25厘。市場預期，央行12月也會再次減息，但有委員認為，屆時減幅可能需要達到0.5厘，以加強對經濟的刺激力度。
- 國際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁戈皮納特(Gita Gopinath)表示，中美兩國貿易與關稅爭拗如果進一步升級，勢必對環球經濟帶來相當後果。戈皮納特接受CNBC訪問時稱，中美兩國的貿易爭拗導致雙邊貿易額正在減少，商品路線出現變化，部分須經第三方才會進入中美兩國市場。她相信，一旦關稅紛爭加劇，其他國家也可能受傷害。相反，如果中美兩國保持良好關係，對所有人也有益處。
- 資訊服務商國際商業機器(IBM)公布，截至今年9月底止第三季，錄得淨虧損3.3億元，去年同期則獲利17億元；期內，經調整後每股盈利報2.3元，市場預期為2.23元；收入報149.7億元，按年升1.5%，市場預期為150.7億元。
- 中國商務部表示，將會同有關部門指導各地全力落實好已出台的消費品「以舊換新」政策，搶抓「雙十一」重要消費節點，鼓勵電商平台在「雙十一」期間發揮有效連接供需兩端、聯動多元主體優勢，創新服務場景，推動「以舊換新」工作取得更大成效。商務部發言人何亞東在新聞發布會指出，將同有關部門於11月份組織上海、北京、廣州、天津、重慶，聯動舉辦中國國際消費中心城市精品消費月，作為實施「提振消費行動」的標誌性活動和「消費促進年」的重頭戲。
- 美國宣布制裁參與開發、生產及運輸俄羅斯遠端攻擊無人機的兩間中國實體。中國商務部發言人何亞東回應稱，中方堅決反對沒有國際法依據和聯合國安理會授權的單邊制裁和「長臂管轄」。對於任何以涉俄為由惡意打壓制裁中國企業的惡劣行徑，中方將堅決維護自身合法權益。
主要巿場
- 內地股市下跌，上證指數低開低走，最多跌35點或1.09%，低見3266點，全日收市報3280點，跌22點或0.68%，成交5852.49億元人民幣。深成指受壓，最多跌171點或1.62%，低見10404點，全日收市報10441點，跌134點或1.27%，成交9352.87億元。兩市成交合計縮減逾兩成至1.52萬億元。
- 亞太區股市個別發展。日本股市終止連跌3日，因日圓受壓，利好日本出口股，惟日本將於周日(27日)舉行國會選舉，抑制大市升勢。日經平均指數低開300點、失守38000點關口，隨後有買盤吸納，大市轉升，最多升215點或0.57%，高見38320點，全日收市報38143點，升38點或0.1%。
- 最新出爐的美企業績表現參差，首次申領失業救濟人數少過預期，美股周四個別發展，道指輕微高開7點後，掉頭下挫最多323點，最低報42191點；標指則扭轉3日跌勢，曾升0.35%；以科技股為主的納指一度反彈0.87%。美市收市，道指跌140點或0.33%，報42374點；標指升0.21%，報5809點；納指漲0.76%，報18415點。
環球綜評

歐羅及日圓匯價呈強，加上市場有獲利回吐，美元匯價周四下滑，多日連升走勢暫告一段落。美國最新數據令市場對聯儲局下月減息0.25厘的揣測不變，消息對美匯的影響則有限。美匯指數一度跌0.4%至104.01，連升3日走勢可能告一段落。受惠於聯儲局或減息0.25厘的揣測，美匯指數過去18個交易天內有16天上升。
美國公布上周首次申領失業救濟人數降至22.7萬人，低於預期的24.2萬人。市場未改變對聯儲局下月減息0.25厘的揣測。CME的FedWatch工具顯示，交易商預料聯儲局下月減息0.25厘可能性是95.1%。
歐羅曾升0.46%，至1.0833美元。歐羅區製造業指數沒有變動，但歐洲央行官員對12月減息半厘的看法有增強勢頭。美元跌0.79%，至151.56日圓。英鎊升0.39%，至1.2971美元。

美國總統選情不明朗，加上債息下滑以及有趁低吸納活動，國際金價周四反彈。紐約期金收市升19.5美元或0.7%，每盎斯報2748.9美元。...... 更多

華虹半導體 (1347.HK)
研究報告: 華虹半導體(1347.HK) : 目標價26.00港元。公司是全球領先的特色工藝純晶圓代工企業，專注於嵌入式/獨立式非易失性記憶體、功率器件、類比與電源管理和邏輯與射頻等“8英寸+12英寸”特色工藝技術的特續創新，有力支援新能源汽車、綠色能源、物聯網等新興領域應用，卓越的品質管制體系亦滿足汽車電子晶片生產的嚴苛要求。公司在上海金橋和張江建有三座8英寸晶圓廠，月產能約18萬片。另在無錫高新技術產業開發區內建有一座月產能9.45萬片的12英寸晶圓廠，這不僅是全球領先的12英寸特色工藝生產線，也是全球第一條12英寸功率器件代工生產線。目前，公司正在推進華虹無錫二期12英寸晶片生產線的建設。二季度業績符合指引，產能逐步釋放且利用率有望維持高位。公司公佈2024Q2業績，受下游消費電子帶動，收入達到4.785億美元，環比增長4.0%，符合業績指引4.7~5.0億美元。毛利率達到10.5%，優於指引6~10%。公司產能近全方位滿產，達到97.9%，環比提升6.2%；ASP409.9美元，環比下降3.8%，主要由於產品組合調整。公司產品供不應求，預計Q3起提價。根據公司指引，2024Q3預計收入5~5.2億美元，毛利率10~12%。公司發揮特色工藝優勢，差異化佈局保障盈利能力。公司依託“8英寸+12英寸”的佈局優勢，圍繞嵌入式/獨立式非易失性記憶體、功率器件、類比與電源管理、邏輯與射頻等特色工藝平臺打造產品核心競爭力；堅持先進“特色IC + Power Discrete”雙引擎驅動戰略，高速滲透通信、新能源、物聯網、汽車電子等下游新興市場，目前已成為全球最大的智慧卡IC製造代工企業以及境內最大的MCU製造代工企業；也是全球產能排名第一的功率器件晶圓代工企業，也是唯一一家同時具備8英寸以及12英寸功率器件代工能力的企業。公司現有8英寸產能17.8wpm，華虹無錫第一條12英寸產線工藝節點覆蓋90~65/55nm，是全球第一條12英寸功率器件代工生產線，目前9.5wpm產能已完全釋放，連續5月產出8萬片以上。無錫第二條產線進度80%，規劃產能8.3萬片，Q3 200多台設備搬入，預計25Q1釋放產能。人工智慧產品需求推動，半導體行業去庫存速度不斷加快。國際半導體產業協會(SEMI)的最新報告顯示，2024年第二季度全球矽晶圓出貨量環比增長了7.1%，總量達到了3035百萬平方英寸，但與去年同期相比下降了8.9%。此外，美國半導體產業協會(SIA)的數據顯示，2024年7月份全球半導體銷售額達到了513.2億美元，同比增長18.74%，顯示出市場正在恢復到近幾年的高水準。美洲地區和中國的半導體銷售數據尤爲顯著，美洲地區的銷售金額創下了近年來的新高，而中國的銷售金額也在逐步從2023年初的低點復甦。韓國統計廳發佈的數據顯示，8月份半導體庫存同比大降42.6%，降幅超過7月份的34.3%。去庫存速度創下2009年以來最快，顯示對於人工智慧開發所需的高性能存儲晶片需求持續強勁。數據還顯示，8月份半導體產量和出貨量分別增長了10.3%和16.1%，進一步表明晶片行業在第三季度的大部分時間內仍然處於繁榮週期。考慮到在消費電子需求保持復甦的態勢下，國內晶圓代工龍頭產能利用率有望保持復甦趨勢，業績有望持續向好。在基本面觸底後穩健回升的支撐下，投資者可以逢低介入，獲得中長期投資收益，目標價26港元。

市況分析：亞太區股市個別發展。日本股市終止連跌3日，因日圓受壓，利好日本出口股，惟日本將於周日(27日)舉行國會選舉，抑制大市升勢。日經平均指數低開300點、失守38000點關口，隨後有買盤吸納，大市轉升，最多升215點或0.57%，高見38320點，全日收市報38143點，升38點或0.1%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。