金蝶國際(268)
解構：
金蝶國際(268)持續加快推進雲訂閱服務模式的轉型步伐,針對不同類型的企業市場打造「一箭多星」產品矩陣,包括金蝶雲·蒼穹&星瀚、金蝶雲·星空、金蝶雲·星辰、金蝶精斗雲等產品.IDC 2023 年報告顯示,金蝶在SaaS ERM（企業資源管理雲服務）、財務雲、企業級 EPM（企業績效管理雲）中國市場佔有率位居第一,並連續 4次獲得低代碼與零代碼軟件中國市場佔有率第一.今年上半年,金蝶錄得收入28.7億元人民幣,較2023年同期增長11.9%.依託「一箭多星」的產品矩陣,其雲服務業務持續穩健增長,實現收入23.9億元,同比增長17.2%,佔集團收入約83.2%.金蝶把握中國大型企業加速數字化轉型及國產化替代的機遇,在央企、國企及500強企業領域取得顯著進展,成功簽約和中標多家行業領軍企業.上半年,金蝶雲·蒼穹和金蝶雲·星瀚合計錄得雲服務收入5.46億元人民幣,增長38.9%,合同簽約金額增長63%;蒼穹和星瀚雲訂閱年經常性收入（ARR）增長 29%, 淨金額續費率（Net Dollar Retention,NDR）為97%.集團又把握中企出海的市場機遇,金蝶雲· 星空實現收入10.54億元人民幣,增長14.3%;訂閱ARR增長24%,客戶淨金額續費率為 95%,。客戶數達4.2萬家.在小微企業市場Y方面,金蝶持續保持領先,小微財務雲實現收入5.88億元人民幣,增長17.3%,小微財務雲訂閱ARR增長31%;其中金蝶雲·星辰收入增長70.8%,淨金額續費率為92%.根據集團的最新季度業務發展情況,截至2024年9月30日,金蝶雲訂閱ARR約為32.8億元人民幣,增長23%;金蝶雲·蒼穹&星瀚、金蝶雲·星空、金蝶雲·星辰、金蝶精斗雲分別實現淨金額續費率約97%、95%、93%、88%.期內,集團簽約電裝中國、招商蛇口、柳鋼集團、石藥集團、金發科技、安捷利美維等知名企業. (筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$9.10，目標價$10.00，止蝕價$8.60
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威勝控股(3393)
解構：
截至2024年6月底止六個月，威勝控股（03393）三大主要業務共錄得營業額37.42億元（人民幣．下同），同比增加16%；毛利錄得13.28億元，同比上升13%；集團整體毛利率為35.49%，較去年同期下降個0.99個百分點；股東應佔純利錄得3.31億元，同比上升55%。綠色低碳轉型及數字電網建設繼續成為電網行業2024年及未來的重要發展方向。期內，國家電網和南方電網相繼公佈多項政策和發展策略，將行業轉型的目標進一步具體化。展望，公司將繼續受益於地方電力公司採購需求增長，以及自主研發的電力智能裝備產品的市場份額逐步提高，公司的電網行業產品的業績表現有望提升。
策略：
買入價$6.98，目標價$7.59，止蝕價$6.46
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比亞迪 (1211.HK) - 長期龍頭地位穩固
2024年前三季度，比亞迪實現總收入5022.51億元（人民幣，下同），同比+18.94%；實現歸母淨利潤252.38億元，同比+18.12%，折合基本每股收益8.68元/股，去年同期為7.35元/股。分季度看，公司一/二/三季度歸母淨利潤分別為45.7/90.62/116.07億元，同比+10.62%/+32.8%/+11.47%，收入則分別為1249.44/1761.82/2011.25億元，同比增速分別為+3.97%/+25.89%/+24.04%。......更多
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光伏組件需求有望得到釋放，推動產能利用率回升 核心數據： 2023年，中國的光伏元件供應量占到全球總供應量的86%，出口量占到產量的42%。2020-23年期間中國光伏元件出口量增長了1.9倍，在中國以外地區的市場份額從2020年的67%上升至2023年的72%。49%的出口產品銷往美國和歐盟。2023年，中國光伏...... 更多
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- 美國芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)暗示，他支持聯儲局以較慢速度減息。聯邦公開市場委員會(FOMC)將於下月17日起一連兩日議息。周四的利率期貨數據顯示，交易商預料聯儲局屆時減息0.25厘的可能性是55%，維持利率不變的概率為45%。
- 乘聯會表示，受惠以舊換新政策和「雙十一」促銷，本月內地汽車市場延續上月熱鬧情況，估算乘用車零售約240萬輛，按年增長15.4%，按月升6.1%。當中，新能源車零售料達128萬輛，滲透率約53.3%。
- 美國證交會(SEC)主席根斯勒(Gary Gensler)表示，計劃明年1月20日離職，即當選總統特朗普上任之日。根斯勒離職後，SEC暫代主席人選可能是Mark Uyeda或Hester Peirce，兩人均是共和黨籍委員。根斯勒由現任總統拜登在2021年委任。華爾街及加密貨幣業界批評根斯勒的監管過於嚴苛，他的一些改革建議面對重重阻力。
- 瑞浦蘭鈞能源(00666)投資者簡介會紀要
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- 國際財經
- 歐洲央行管理委員會委員暨奧地利央行行長赫爾茨(Robert Holzmann)認為，歐央行須保持基準利率在對經濟構成限制的水平，以應對通脹回升風險，因此，12月減息是最可能的結果，但非必然。
- 英國央行貨幣政策委員會(MPC)立場最鷹派的成員凱瑟琳曼(Catherine Mann)認為，英倫銀行明年減息100個基點的做法太過激進。凱瑟琳曼周四出席一項活動時稱，明年減息100個基點的做法，與她對潛在通脹預料持續的看法並不一致。
- 代表德國大眾汽車(Volkswagen，港稱福士)工人的工會IG Metall，計劃由12月1日起在多間德國工廠進行罷工，藉此向資方施壓，迫使資方同意加薪幅度並取消關閉廠房的決定。今次可能是德國最大規模的罷工活動，但估計歷時只有數小時，屬於象徵式的施壓。不過工會代表稱，不排除最後進行長達24小時或更長時間的罷工。
- 電商平台拼多多公布，第三季盈利249.81億元人民幣，按年升60.78%；經調整每股美國存託股(ADS)盈利18.59元，市場預期20.19元。期內，總收入993.54億元，按年升44.33%，市場預期1028.3億元。
- 百度集團(09888)董事長兼創辦人李彥宏在第三季度業績電話會議表示，第三季內地房地產及醫療保健等行業持續疲弱，而第四季度以來，還沒有觀察到廣告商開支模式有顯著改善，消費者支出仍然低迷。
- 主要巿場
- 內地股市個別發展，上證指數反覆靠穩，最多跌19點，低見3348點，最多升10點，高見3378點，全日收報3370點，升2點或0.07%，成交6145.17億元人民幣。深成指最多跌87點，低見10739點，最多升40點，高見10867點，全日收市報10819點，跌7點或0.07%，成交9967.98億元。滬深股市成交1.61萬億元。
- 亞太區股市今日全線下跌。日本股市連續兩日下滑，日經平均指數低見37945點，跌407點；收報38026點，跌326點或0.85%。
- 美國大型科企股偏軟，但美股周四仍反覆造好，道指高開130點後，一度輕微轉跌，其後急漲並突破44000點關，最高報44020點，升幅達到611點；標指曾倒跌0.5%，以科技股為主的納指一度下滑1.33%，兩者其後亦倒升。至美市收市，道指報43870點，升461點或1.06%；標指上揚0.53%，報5948點；納指倒漲0.03%，報18972點。
- 環球綜評
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- 美國上周首次申領失業救濟人數少於預期，聯儲局減息0.25厘的揣測高企，美元匯價周四反覆造好，創下13個月新高。美匯指數高見107.16，是去年10月4日以來最強水平，升0.45%。
- 美國上周首次失業救濟人數減少6000人，至21.3萬人，預期為22萬人。市場人士認為，數據反映美國就業市場良好，多位聯儲局官員強調緩慢減息的重要性。CME的FedWatch工具顯示，市場預料聯儲局下月減息0.25厘的可能性為55.9%，略高於前一天。消息利好美匯。
- 俄烏戰爭可能惡化，避險貨幣呈強，美元兌日圓一度跌0.98%，至153.91。
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俄烏戰事升溫的憂慮繼續主導金市，帶動黃金避險需求增加，現貨金價連升4天。紐約期金收市升23.2美元或0.87%，報每盎斯2674.9美元。......
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 美團 (3690.HK)
研究報告: 美團(3690.HK) : 目標價200.00港元。美團（03690.HK）成立於2010 年，並在2015 年合併大眾點評，成為中國最大的綜合性本地生活服務平臺，以“零售+科技”的戰略提供一站式“吃喝玩樂”服務。通過美團、美團外賣、大眾點評等APP，服務超1,000萬年活躍商家，近7億年活躍用戶和超700萬年活躍騎手，深度高效的同城即時配送網路構建起美團業務的穩固護城河。同時，公司積極調整組織架構，整合到家到店業務，並升級美團神會員，將外賣會員福利擴展到店、酒旅等場景，形成流量內迴圈。2024年第二季度，美團實現總營收823億元（人民幣，下同），同比增長21.0%，環比下降0.5%，考慮到一季度受春假假期影響通常為淡季；盈利能力方面，經調整EBITDA為150億元，同比增長95.2%，經調整淨利潤136億元，同比增長77.6%。分部收入方面，2Q24核心本地商業收入607億元，同比增長18.5%，經營利潤為152億元，同比增長36.8%；新業務收入216億元，同比增長28.7%，經營虧損為13億元，虧損大幅收窄，同比下降74.7%。另外，公司自2024年以來加大回購力度，提高股東回報。2024年上半年社會消費品零售總額平穩增長。根據國家統計局數據，1-6月，服務零售額同比增長7.5%。其中，餐飲收入同比增長7.9%。 “五一”假期，國內旅遊出遊人次、出遊總花費同比分別增長7.6%和12.7%，全國營業性演出票房收入增長37.2%。2024年第二季度，美團實現總營收823億元，同比增長21.0%，環比下降0.5%，考慮到一季度受春假假期影響通常為淡季；盈利能力方面，經調整EBITDA為150億元，同比增長95.2%，經調整淨利潤136億元，同比增長77.6%。分部收入方面，2Q24核心本地商業收入607億元，同比增長18.5%，經營利潤為152億元，同比增長36.8%；新業務收入216億元，同比增長28.7%，經營虧損為13億元，虧損大幅收窄，同比下降74.7%。另外，公司自2024年以來加大回購力度，提高股東回報。近日，據《鈦媒體》引述消息報道，滴滴出行及美團加速生成式AI研發。當中，滴滴出行近期對內發佈一款基於生成式AI技術的協同辦公AI產品「DC超級助手」，擁有會話助手、問答智能體、文檔助手及智能搜索等功能，由滴滴效能平台部門開發，目前處於對內測試階段，以此提高內部組織和工作效率。同日下午，美團對外內測了一款基於生成式 AI 技術的語義理解娛樂小程序「妙刷」，用戶通過上傳圖片，自動識圖並輸出「梗文字」。美團採用“零售+科技”的戰略，在外賣領域實現持續的領導地位，在本地門店服務方面與抖音實現了可控的競爭，在城市層面上通過綜合的商業模式進行了擴張，並擁有強大的資產負債表。內地互聯網行業的競爭已趨向緩和，平台走向合作，將有利於提升變現率，進而帶動收入增長和利潤率提升，投資者可以逢低介入，獲得中長期投資收益，目標價200港元。
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H 股
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