輝立研究部快訊

12月23日 (星期一)

頤海國際(1579)
解構：
2024年上半年，頤海國際（01579）主要業務重點為加強渠道建設與精細化管理，完善產品研發機制並進一步拓展B端及海外市場，推動多品牌戰略，同時優化供應鏈管理。期內，公司收入為2,926.9百萬元（人民幣．下同），同比增長11.9%；淨利潤為334.1百萬元，同比降低11.4%。目前，公司主營產品仍集中於火鍋調味料、複合調味料及方便速食系列；各品類新增產品合計超50個，其中包括零添加系列、快捷菜系列、小龍蝦調味料及多種方便速食的新口味。2024年下半年，公司將持續開拓B端市場，並且不斷提高海外供應鏈效率，擴大對海外市場的輻射程度。
策略：
買入價$15.78，目標價$17.24，止蝕價$14.80

吉利汽車 (175.HK) - 加強戰略整合，加速新能源化進程
吉利汽車是我國自主品牌乘用車領軍企業之一，主營乘用車及核心零部件的研發、生產和銷售，自主掌握汽車領域核心技術，廣泛佈局主流車型市場。公司旗下產品包括吉利、幾何、領克、極氪、睿藍、銀河六大主品牌，覆蓋A0至C級乘用車市場。......更多

AIGC市場分析：特朗普上臺後或將放鬆AI監管，AIGC市場潛力凸顯

簡介：

AIGC（Artificial Intelligence Generated Content），顧名思義就是自動化生成全新、原創內容的 AI 技術。AIGC 應用領域與常見工具包括文字創作、圖像生成、音樂生成、影片生成、搜尋引擎。針對個人客戶，AIGC提供了Chatbot......更多

中國電動汽車製造商蔚來汽車(09866)發布旗下第三品牌「螢火蟲(firefly)」。蔚來首席執行官李斌在廣州舉行的公司年度活動上宣佈這一新品牌，並表示將立即開始預售，售價14.88萬元人民幣起，將在2025年4月正式上市。「螢火蟲」的品牌願景是為全球用戶造最好的小車。蔚來計劃於2025年上半年在歐洲推出螢火蟲品牌電動汽車。李斌表示，公司將與當地合作夥伴合作，在歐洲市場銷售「螢火蟲」汽車並提供相關服務。
住建部主管的《中國房地產報》發布社評稱，穩住和鞏固樓市止跌回升工作，存量政策和增量政策都還有很大的挖潛空間，尤其是金融政策、金融工具要因應時局及時創新調整。
換電模式迎來新的里程碑

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國際財經
- 美國候任總統特朗普表示，較傾向容許短片平臺TikTok在美國繼續營運一段時間。
- 歐洲央行管委兼克羅地亞央行行長武伊季奇(Boris Vujcic)表示，歐央行將於明年繼續減息。
- 日本大型車廠本田汽車(Honda)與日產汽車(Nissan)正磋商合併，共同社報道，兩家公司將於明日(23日起)正式啟動經營合併磋商，以建立全球第三大汽車聯盟的框架；至於三菱汽車公司則在協調中，並擬於明年初決定是否併入。
- 內地電動車品牌「極越」深陷財困，內地傳媒引述知情人士表示，該公司獲股東百度(09888)及吉利控股支付數億元人民幣善後資金，但沒有透露出資比例。據報，百度和吉利上周已為極越繳納拖欠的11月員工社保，當時是按股權比例出資。百度現時在極越持股逾40%，吉利佔30%以上。自從去年第4季之後，吉利已沒有參與極越的股權融資。
- 商務部消費促進司司長李剛表示，正與其他部門一起加緊研究，制訂明年大規模設備更新和消費品以舊換新相關政策。他稱，以舊換新政策，推動汽車、電器、傢俱等銷售，促進消費和內需持續回暖，
主要巿場
- 日本股市連跌6日，日經平均指數收報38701點，跌111點或0.29%。日股本周累跌768點或1.95%，終止連續兩周的升勢。
- 美國聯邦政府停擺風險上升，美股週五先跌後升。美市收市，道指飆498點或1.18%，報42840點；標指漲1.09%，報5930點；納指揚升1.03%，報19572點；反映中國概念股表現的金龍指數反彈0.53%。
- 內地股市偏軟。兩市成交合計增至1.52萬億元(人民幣‧下同)。上證指數全日收市報3368點，跌1點或0.06%，成交5968.22億元。深成指全日收市報10646點，跌2點或0.02%，成交9183.04億元。滬深300指數報3927點，跌17點或0.45%；創業板指數報2209點，跌3點或0.18%。
環球綜評

美滙指數最多回落0.76%至107.59，歐羅反覆揚升0.84%至1.045美元，日圓倒升0.95%至155.95兌每美元。
日本央行維持利率不變，圓滙偏軟。美元兌日圓一度創下7月以來最強，高見157.925，最新報156.907；每百日圓兌港元一度低見4.9，最新報4.92。
美國公佈的11月個人消費開支平減指數(PCE)按月上升0.1%，預期為上漲0.2%。

市況分析：避險需求推動現貨金價一度抽升1.46%，每盎斯報2631.9美元。...... 更多

IGG (799.HK)
研究報告: IGG(799.HK) : 目標價6.00港元。遊戲開發商IGG（00799）2024年中期業績展現了營收穩健增長的態勢。期內，營收同比增長9%至27.35億（港元．下同），扭虧為盈錄得純利3.31億元，展現出企業轉型策略的成效，並揭示其遊戲業務和移動應用（APP）業務的協同推動作用。從收入結構來看，公司實現了產品組合的多元化發展。兩款重磅策略遊戲《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》的強勢表現，分別貢獻約5億及3億元收入，對整體收入的佔比顯著提升，成功分散了對旗艦遊戲《王國紀元》的依賴。值得注意的是，經營八年的《王國紀元》仍維持13.4億元的穩健收入（去年同期為16.57億），顯示公司具備長線營運遊戲的能力。事實上，儘管該老牌遊戲的收入貢獻正在逐漸減弱，但《王國紀元》依然是公司的重要支柱，穩定的用戶基礎預料仍可為公司帶來長期收益。地域分布方面，IGG的全球化戰略持續深化，亞洲市場依然是集團最重要的收入來源，佔比41%，但歐洲市場的收入佔比則從去年同期的26%上升至34%，反映出IGG在歐洲市場的滲透力度有所加強。北美市場的收入占比下降至21%，表明該地區的競爭壓力依然存在。公司在23種語言版本的全球發行能力，加上與Apple、Google等主要平台的深度合作，為持續拓展國際市場奠定基礎。值得關注的是IGG的APP業務，期內貢獻4億元收入，同比大幅增長116%，佔總收入15%，已發展成為新的增長引擎。該板塊的月活躍用戶超過4100萬，充分說明業務轉型的初步成功。預計此業務完成轉型後持續創新高，展現出公司業務多元化的成效。IGG的毛利率於2024年上半年達到79%，較去年同期增加7%。這主要是由於公司新遊戲和APP業務的推動，導致收入增長快於成本增長。同時，公司的研發費用同比減少21%，行政費用略增3%，銷售及分銷費用減少20%。這些數據表明IGG正在努力控制成本，提升經營效率。從盈利能力來看，主營業務利潤達3.56億元，但投資業務受市場波動影響虧損2535萬元，拖累整體表現。公司派發中期息每股8.5仙，連同期內回購約3300萬元股份，合計派息及回購金額約佔半年度利潤40%，這表明管理層在業績回暖的情況下，仍致力於提升股東價值。總體來看，IGG的核心遊戲業務和移動應用業務雙輪驅動的模式正在顯現成效，特別是在收入多元化方面取得了可觀進展。展望未來，IGG在AI技術應用及資源優化方面持續投入，並通過IP合作擴大遊戲影響力，預期將支持業務持續增長。然而，投資者仍需關注遊戲產品生命周期及新遊戲表現等風險因素。IGG於10月初曾一度衝上4.85元，股價反覆整固逾月後，突破50天線後中期似乎重拾升勢，短期回吐至4元以下是理想入貨位，中線上望6.00元為目標。

市況分析：日本股市連跌6日，日經平均指數收報38701點，跌111點或0.29%。日股本周累跌768點或1.95%，終止連續兩周的升勢。......更多

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