龍蟠科技(2465)
解構：
龍蟠科技(2465)主要從事研發、生產及銷售磷酸鐵鋰正極材料及車用精細化學品.磷酸鐵鋰正極材料是目前生產鋰電池最廣泛運用的正極材料,用於各種終端市場,包括新能源汽車和儲能行業.另外,集團的車用精細化學品涵蓋柴油發動機尾氣處理液、車用及工業潤滑油、冷卻液以及車用養護品,該等產品廣泛應用於汽車整車製造市場、汽車後市場和工程設備市場.集團在磷酸鐵鋰正極材料行業及車用精細化學品行業的多個細分市場享有主要市場地位,就2023年的銷量而言,集團是中國及全球第四大磷酸鐵鋰正極材料製造商,全球市場份額為6.5%,也是中國內地第三大柴油發動機尾氣處理液製造商,市場份額為9.1%,以及是中國內地第三大冷卻液製造商,市 場份額為5.8%.集團業績於2021年至2022年實現強勁增長,收入由2021年度的40.53億元人民幣增加247.1%至2022年度的140.71億元人民幣;淨利潤由2021年度的4.33億元人民幣433.4增加137.6%至2022年度的10.29億元人民幣.不過,2023年度卻錄得淨虧損15.14億元人民幣,主要由於碳酸鋰市價出現前所未有的波動所致.根據集團最近發布的2024年度業績預告,該年度的股東應佔淨虧損區間預計為5.94億元人民幣至6.96億元人民幣,比2023年度淨虧損顯著收窄.儘管目前磷酸鐵鋰正極材料行業仍面臨挑戰,但行業下游前景及需求增長仍然對集團有利.在新能源汽車領域,於中國政府「碳達峰」及「碳中和」雙重目標的推動下,新能源汽車行業經歷快速增長,致使新能源汽車電池的需求大幅增長,中國內地新能源汽車電池的出貨量預計將自2024年的816.6GWh增至2028年的1,860.5GWh,複合年增長率為22.9%.在儲能領域,中國內地儲能系統電池行業出貨量預計將自2024年的300.4GWh增至2028年的863.3GWh,複合年增長率為30.2%.另一方面,中國內地汽車保有量（其與集團的車用精細化學品業務息息相關）預計將自2024年 的3.54億輛增至2028年的4.3億輛,複合年增長率為5%,集團有望自其產品的終端市場的預期增長中受益.(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$5.40，目標價$6.00，止蝕價$5.10
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九方智投控股(9636)
解構：
九方智投控股 (9636. HK)是中國線上投資決策解決方案提供商，專注於線上投資者內容服務市場。公司提供線上投資者內容服務，包括線上高端投教服務和金融資訊軟體服務等，幫助個人投資者更好地瞭解金融市場及制定投資計畫或決策。公司最近發佈正面盈利報告，預期去年股東應占淨溢利約2.6億至2.8億元（人民幣，下同），較2023年的約1.91億元，同比增長36.1%至46.6%；預計訂單金額約35.09億元，較2023年同期增加約11.61億元，預期取得收益約23.06億元，較2023年同期增長約3.41億元，經營性現金流預期增加約11.84億元，較2023年同期增長約267%。上周，公司宣佈其智慧投顧數字人“九哥”和新一代股票投資對話助手“九方靈犀”已正式接入DeepSeek-R1,將更專業、更高效地服務廣大投資使用者。未來公司將會繼續努力推進“科技+投研“的驅動戰略，有望進一步提升公司盈利能力。
策略：
買入價: $33.95 目標價: $40.77 止蝕價: $30.56
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嘉利國際-(1050.HK) - AI伺服器模具銷售及伺服器外殼訂單穩步上升、整體毛利率和盈利水平進一步增長
嘉利國際（01050）在2025財年上半年（截至2024年9月底止六個月）展現穩健增長，收入達到15.27億元（港元．下同），同比增長6%，主要受惠於人工智能（AI）伺服器市場需求的強勁提升。隨著AI技術的快速發展，全球對高性能伺服器的需求持續增長，公司作為主要伺服器外殼及機櫃供應商，成功受惠於這一趨勢。受毛利較高的五金塑膠業務佔比提升影響，毛利率較去年同期上升1.5個百分點至13.2%，進一步推動整體盈利能力改善。淨利潤1.02億元，同比增長39%，淨利潤率由2024財年同期的5.8%提升至6.7%。每股基本盈利增長至5.0仙（1H2024FY：3.6仙），中期股息每股2.5仙（1H2024FY：1.5仙），派息率約50%。......更多
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DeepSeek改寫AI競賽規則 華盛頓還在為中芯國際7奈米晶片焦慮時，中國AI界的「特洛伊木馬」已悄然進場。DeepSeek這家初創企業用兩記重拳撼動行業：557萬美元訓練出匹敵GPT-4的模型，開放權重參數動搖閉源商業模式。這場突襲不僅是技術突破，更是地緣博弈的微型縮影。 如同日本戰後在鋼產限制下催...... 更多
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- 乘聯會上調今年行業年度預測，期內乘用車零售量預測為2343萬輛，按年增2%，預測總量較上月預測值增加7萬輛。2025年乘用車出口預測527萬輛，按年增10%，預測總量較上月預測值減少3萬輛。今年新能源乘用車批發預測1565萬輛，按年增28%，預測總量較上月預測值減少3萬輛。2025年全國汽車批發預測3266萬輛，按年增4%，預測總量較1月預測值減少1萬輛。
- 阿里巴巴集團(09988)宣布，計劃未來3年將投入至少3800億元(人民幣•下同)，用於建設雲計算和AI的基礎設施，踐行其對長期技術創新的承諾。這一金額將超過阿里過去10年在雲和AI基礎設施上的投入總和，突顯集團對AI驅動增長的聚焦，以及作為全球領先雲計算供應商的定位。
- 巴菲特發佈2025年致股東公開信
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- 國際財經
- 騰訊控股(00700)股東Prosus公佈，計劃以每股20.3歐羅作價收購荷蘭外賣平臺Just Eat Takeaway的全部已發行股本，涉資41億歐羅(約334億港元)，是Prosus至今最大規模收購。根據Just Eat網站介紹，其於2000年由創辦人Jitse Groen在荷蘭成立，於2001年和Takeaway合併，目前在17個國家運營，有超過73.1萬個合作夥伴。該集團同時公佈去年業績，期內虧損收窄至16.45億歐羅。
- 微軟公司週一稱公司1月公佈，截至6月底年結的本年度將投資800億美元，用作興建AI數據中心的計劃未有改變，但部分原先計劃租賃作基建項目的地點可能有變。
- 蘋果公司計劃未來4年於美國投資5000億美元，並計劃於明年前在德克薩斯州建成一座佔地25萬平方呎的工廠，用於製造人工智慧服務器，並將在美國各地增加約2萬個研發職位。
- 小米集團(01810)在微博公佈，將於本週四(2月27日)晚上7時發布全新手機小米15 Ultra、新款電動車小米SU7 Ultra以及首款人工智慧(AI)手提電腦。
- 商湯集團(00020)表示，今年2月，商湯大裝置萬象平臺正式上線了DeepSeek-R1、DeepSeek-V3等模型，並為免費版提供3個月內千萬Token額度，受到客戶的熱烈響應。
- 主要巿場
- 日本股市假期休市。
- 美市收市，道指升33點或0.08%，報43461點；標指跌0.5%，報5983點；納指挫1.21%，報19286點。反映中國概念股表現的金龍指數滑落5.24%。
- 內地股市收市下跌，滬深股市成交2.08萬億元(人民幣•下同)。上證指數反覆下跌，全日收報3373點，跌6點或0.18%，成交8028.47億元(人民幣•下同)。深成指先升後跌，全日收報10983點，跌8點或0.08%，成交近1.28萬億元。滬深300指數全日收報3969點，跌8點或0.22%；創業板指數報2266點，跌15點或0.67%。
- 環球綜評
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- 美滙指數曾挫0.45%，至106.13，其後反覆回穩；歐羅一度漲0.67%，至1.0531美元；日圓跌0.4%，至149.87兌每美元。
- 歐洲央行管理委員會委員兼西班牙央行行長Luis Escriva認為，歐央行目前的貨幣政策應以謹慎為主，因為市場存在極度不確定性。他指出，歐洲整體需求相當疲弱，不同國家的情況也存在很大差異。
- 歐洲央行管理委員會委員兼法國央行行長德加洛表示，他仍然相信，歐央行基準存款利率今年夏季可降至2厘水準。目前，歐央行的基準存款利率為2.75厘，意味著德加洛相信，歐央行今年夏季前將再減息75基點，這項揣測與市場預期相吻合，利率期貨數據顯示，交易商預料歐央行9月前將再減息70基點。
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市況分析：現貨金價再次破頂，最多曾漲0.69%，高見每盎斯2956.26美元。......
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 德賽西威 (002920.SZ)
研究報告: 德賽西威(002920.SZ) : 目標價156.00元人民幣。德賽西威是國內領先的智慧網聯汽車供應商，公司的產品從傳統的汽車電子（駕駛資訊顯示系統、車載娛樂系統）逐步發展到智慧座艙、智慧駕駛、車聯網（智慧駕駛網域控制站、T-BOX、360 環視、自動泊車等）智慧網聯新業務。公司的客戶涵蓋了歐美、日系和自主品牌車企，包括大眾、豐田、馬自達、沃爾沃、一汽集團、上汽集團、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、奇瑞汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等。公司成立於 1986 年 11 月，前身為中德合資企業中歐電子工業，2010 年股東方德賽集團收購外方全部股權，由惠州市國資委全面控股，2017 年深交所中小板掛牌上市。2016年公司開始發力新興業務，2016 年公司成立智慧駕駛事業部，發力智慧駕駛。2019年佈局了智慧網聯OTA，車聯網平臺等業務，2018年起，新興業務開始陸續貢獻收入。車載資訊娛樂系統、駕駛資訊顯示系統等智慧座艙業務是德賽西威的傳統優勢領域，為公司收入的主要來源。公司智慧座艙業務佔據公司營收的82%。隨著新興業務ADAS（自動泊車、360 環視、網域控制站等）和車聯網產品開始放量，智慧駕駛和車聯網成為公司業務增長的新引擎。2024H1，公司智能座艙實現營業收入 79.65 億元，較上年同期增長 27.43%，占總收入 68.12%；智能駕駛實現營業收入 26.67 億元，較上年同期增長 45.05%，占總收入 22.81%；網聯服務及其他：實現營業收入 10.60 億元，較上年同期增長 66.90%，占總收入 9.07%。智慧座艙方面，國內市場智慧座艙的整體滲透率預計將從2019年的35%上升至2025年的76%，市場容量從2019年的441億達到2025年的1030億元，2019-2025年的年複合增長率將達到15.2%。公司的多屏智慧座艙產品已應用於長安、奇瑞、理想、廣汽乘用車。2023 年，公司的第三代高性能智能座艙產品已成為智能座艙業務增長的主要動力。2024 上半年，公司第四代智能座艙域控制器已在理想汽車、奇瑞汽車、廣汽乘用車等眾多客戶的車型上規模化量產，並獲得奇瑞汽車、吉利汽車、廣汽豐田等客戶新項目訂單。第五代智能座艙產品處於研發階段，預計於2025 年正式發佈。公司在座艙芯片上與高通長期合作，公司已發佈的四代智能座艙域控平臺中，有三代採用了高通芯片解決方案。同時，公司也在加強與迅速崛起的國產芯片供應商的聯繫和合作。智慧駕駛方面，2024 年中國 L2+及以下智能駕駛滲透率為 50%以上，預計 2025 年滲透率有望觸及 60%，單車價值預計 1000-2000 元。德賽西威是國內最早與英偉達展開合作的 OEM 智駕網域控制站供應商之一，較早投入開發基於英偉達 Orin 晶片的網域控制站，是國內英偉達自動駕駛晶片落地最受益的Tier1。公司智駕業務盈利能力穩定，自 2021 年起至今毛利率一直維持在 16%-22%水平，2024年上半年實現毛利率 18.94%。隨著汽車電動化趨勢加速，智能化有望成為各大車企為實現差異化競爭和提升附加價值的重點佈局領域。公司座艙域控制器產品歷經三代迭代，至 2022 年，座艙域控制器產品已累計出貨 40 萬套，穩居自主 Tier 1 龍頭；展望未來，第四代基於高通 8295芯片平臺的座艙域控產品即將於 2024 年一季度量產，並於 2022 年發佈業界首款可量產跨域融合車載智能中央計算平臺“Aurora”。綜合來看，德賽西威具備全球汽車電子龍頭潛質，可逢低收集，做中長線投資。
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公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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