輝立研究部快訊

6月16日 (星期一)

國銀金租(1606)
解構：
國銀金租(1606)主要從事飛機租賃、基礎設施租賃、船舶、商用車及工程機械租賃，以及其他租賃業務.飛機租賃方面，截至2024年12月31日，集團共有521架飛機，由311架自有飛機和210架已訂購飛機組成，全球客戶網絡覆蓋41個國家及地區的85家承租人。自有飛機中，307架用於經營租賃，4架用於融資租賃。以飛機價值計，截至2024年12月31日，集團自有飛機的合計賬面淨值為125.83億美元，中窄體飛機佔比78%，寬體飛機佔比18%，貨機和支線飛機佔比4%。集團開展經營租賃的自有飛機的加權平均機齡為5.4年，剩餘加權平均租期為7.3年。截至2024年12月31日，集團承諾直接向廠商訂購197架窄體飛機，其中包括向波音訂購飛機85架，向空客訂購飛機112架，計劃於2025年至2032年交付。除上述承諾訂購飛機外，集團還享有向中國商用飛機公司訂購70架飛機的無約束力的購機權利，包括20架C909飛機及50架C919飛機.在區域發展租賃方面，集團聚焦京津冀、長三角、粵港澳大灣區、長江經濟帶、黃河流域等重點區域及區域重大戰略，有力支持重點領域和薄弱環節發展。截至2024 年末，集團共為全國26個省、自治區和直轄市提供區域發展租賃服務。船舶租賃方面，截至2024年12月31日，集團在營船舶共計253艘，其中融賃36艘、經營租賃217艘。細分船型方面，散貨船173 艘、成品油輪47艘、集裝箱船13艘、LNG船18艘、客運郵輪2艘；船齡方面，在營船舶平均船齡為6.9年，其中散貨船6.4年，集裝箱船8.3年，成品油輪6.6年，LNG船10.3年，客運郵輪15.5年。集團船隊較新的船齡結構使其船舶在運營經濟性、安全性和環保等方面均具有較強的競爭優勢。此外，集團還擁有8艘在建船舶，其中散貨船6艘、成品油輪2艘。普惠金融方面，集團持續拓展車輛租賃業務的發展潛力，充分把握合作客戶重要加車週期，加強在出行和城配物流領域的業務深耕。工程機械和農業機械租賃方面，集團響應國家號召，針對重點農業地區推出「農享融」租賃產品，面向廣大農戶購置農機設備提供金融支持，進一步拓展金融服務深度和廣度。集團還持續耕耘綠色能源領域，業務覆蓋風電、光伏、水電、儲能等領域。同時聚焦科創企業、高端製造業，圍繞算力、動力電池、集成電路等高端裝備領域有序加大業務投放。集團業績表現穩定，2024年度實現營業額254.35億元人民幣，同比增長10.6%；股東應佔溢利為45.02億元，增長8.5%；不良資產率為0.56%，較上年末下降0.04個百分點。全年共派息每股8.905分人民幣，現價股息率接近7%。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.38，目標價$1.54，止蝕價$1.30

寧德時代(3750)
解構：
公司是全球領先的動力電池系統提供商，專注於新能源汽車動力電池系統、儲能系統，在電池材料、電池系統、電池回收等產業鏈關鍵領域擁有核心技術優勢及可持續研發能力，2024年公司動力電池的全球市占率37.9%，較第二名高出20.7個百分點。2025年第一季度，公司實現營收847.0億元，同比+6.2% ，環比-17.7%；實現歸母淨利潤139.6億元，同比+32.9% ，環比-5.3%。經營性現金流持續強勁，達到329 億元；一季度公司電池銷量超過120GWH，同比增長超30%。4月21日，公司在其科技日發佈了第二代神行超充電池、鈉新電池、驍遙雙核電池，進一步鞏固了領先地位。
策略：
買入價$299.20，目標價$359.00，止蝕價$268.00

洛陽鉬業 (3993.HK) - 收購黃金公司推動業務多元化發展，調整核心管理層彰顯戰略雄心
2025Q1公司營業收入為460.1億元（人民幣，下同），同比減少0.25%；毛利率為22.3%；歸母淨利潤為39.5億元，同比大幅增長90.47%，主要系公司銅鈷產品銷售實現價格較上年同期上漲，同時持續提升精益管理，整體成本同比下降；基本每股收益為0.18元，同比增長80%。......更多

中國泛年輕人運動消費趨勢深度解析

隨著中國經濟逐漸由高速成長轉向高品質發展，消費結構亦在悄然演變，特別是在泛年輕人群體中，運動消費正迅速成為新興的生活方式象徵與精神需求投射。

根據《TOPSPORTS 2024中國泛年輕人群運動消費白皮書》的數據顯示，截至2023年，中國18至35歲的泛年輕人群�......更多

中國國務院總理李強主持召開國常會。會議指出，要更大力度開展制度型開放試驗，加快構建更高水準開放型經濟新體制；房地產方面，要多管齊下穩定預期、啟動需求，更大力度推動房地產市場止跌回穩。
中國投資資訊有限公司把寧德時代(03750)調入滬港通下港股通的名單，自下一港股通交易日起生效。中國投資資訊有限公司表示，因為寧德時代將於本月14日在香港市場價格穩定期結束且相應A股上市滿10個交易日，根據《上海證券交易所滬港通業務實施辦法》的有關規定，故調入寧德時代。
貿易局勢再度升溫，市場情緒承壓

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國際財經
- 路透報道，美國政府屬下的美國進出口銀行(U.S. Export-Import Bank，EXIM)考慮向格陵蘭島一個關鍵礦物項目開發商提供1.2億美元(9.36億港元)貸款。
- 七大工業國集團(G7)峰會於當地星期一至星期二在加拿大舉行之前，主辦國加拿大總理卡尼率先與參與峰會的英國首相施紀賢，星期日在加拿大首都渥太華率先舉行雙邊對話。兩位領袖會後發表聯合聲明，同意成立經濟與貿易議題工作組，未來半內制訂強化彼此貿易關係的具體行動。
- 波音(Boeing)在巴黎航空展前發表未來20年全球飛機需求預測報告，預計到2044年，新飛機交付需求將達到4.36萬架，但較去年預測至2043年需求4.3975萬架，低約8.53%。
- 比亞迪(01211)執行副總裁李柯認為，中國電動車市場的價格戰不可持續，並稱隨著市場逐步成熟，行業可能出現整合。
- 內地傳媒報道，針對內地居民違規開通香港賬戶跨境投資現象，中國監管打擊力度持續升級。繼富途及老虎證券後，長橋和華盛等多間香港券商今日起亦收緊內地居民開戶窗口。
主要巿場
- 日本股市連跌兩日，失守38000點關口。日經平均指數全日收市報37834點，跌338點或0.89%。
- 美市收市，道指跌769點或1.79%，報42197點；標指挫1.13%，報5976點；納指瀉1.3%，報19406點；反映中國概念股表現的金龍指數回落2.74%。
- 內地股市下滑，上證指數收跌25點，失守3400點關口，終止連升兩日。市場交投活躍，兩市成交合計縮減逾一成至1.47萬億元(人民幣‧下同)。上證指數全日收市報3377點，跌25點或0.75%，成交6053.85億元。深成指全日收市報10122點，跌112點或1.1%，成交8618.12億元。滬深300指數報3864點，跌28點或0.72%；創業板指數報2043點，跌23點或1.13%。
環球綜評

美滙指數一度升0.68%至98.586，但未能終止連跌兩周走勢。歐羅曾跌0.53%至1.1491美元，連升周數延伸至兩周。
美元兌日圓最多升0.69%，至143.48日圓，本周累計跌約1%，是5月中以來最大單周漲幅；美元兌瑞士法郎升0.1%，至0.811瑞郎，連跌周數延伸至兩周。
美國6月密西根大學消費者情緒指數上升至60.5%，優於預期，也是半年來首度回升。

市況分析：紐約期金收市升1.5%，報每盎斯3452.8美元。現貨金最多曾漲1.77%，高見每盎斯3446.71美元，收市報3433.28美元，仍升1.37%。...... 更多

浙江滬杭甬 (576.HK)
研究報告: 浙江滬杭甬(576.HK) : 目標價7.70港元浙江滬杭甬高速公路股份有限公司是一家主要從事建設、經營、維修及管理高等級公路的投資控股公司，成立於1996年，實控人為浙江省國資委。該公司主要通過三個分部運營其業務。高速公路業務分部從事高等級公路經營及管理，及收取高速公路的通行費。證券業務分部從事證券及期貨經紀業務、融資融券業務、證券借貸、證券承銷保薦、資產管理、諮詢服務及自營交易。其他業務分部從事酒店經營、高等級公路建造業務、其他金融機構投資及其他附屬服務。截至2024年報，公司直接擁有5家全資子公司、6家控股子公司、9家參股聯營及合營企業；覆蓋路產、證券、酒店及餐飲等多領域，總資產規模約2172億元。從收入夠成來看，高速公路業務、證券業務和其他業務分別占比59%，34.2%，6.8%；從盈利貢獻來看，高速公路業務、證券業務和其他業務分別貢獻61.5%，27.7%，10.8%的淨利潤。公司旗下高速路產眾多，截至 2024 年 12 月 31日，公司控股路產 11 條，營業里程共 1143 公里；平均特許經營權剩餘年期 6.17 年。所轄路段主要位於浙江省，包括穿越浙江地區的過境國道主幹線，區位優勢明顯，地理位置優越。2023年浙江省人均 GDP 排名全國第五，民用汽車擁有量超 2000 萬輛，車流量有保障。其中，公司旗下的滬杭甬高速全長 284 公里，連接上海、嘉興、杭州、紹興、寧波一眾國內經濟領先城市，區域經濟優勢明顯。2024 年滬杭甬高速日均通行量達到 91239 車次，同比微增，預計未來收入保持平穩增長。2024年公司的總收入同比+6.5%至181億元，歸母淨利同比+5.3%至55.0億元。公司擬派發24年度股息0.385元/股，同比提高20%，分紅比例達到42%，派息額占當年實現的可分配利潤的 89.4%。根據公司《未來三年（2023–2025 年）股東回報規劃》，2023 至 2025 年度公司分紅不低於當年實現的可分配利潤的 75%，未來分紅派息仍將維持高位。股價催化劑：1）年初至今股市成交額同比上漲，利好公司的券商業務盈利改善。2）高速公路收費延期政策頂層設計正在醞釀之中，一旦後續公佈將對公司產生實質利好。3）低利率趨勢料將持續，凸顯高分紅高股息股票的價值。

市況分析：日本股市連跌兩日，失守38000點關口。日經平均指數全日收市報37834點，跌338點或0.89%。......更多

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