博安生物(6955)
解構：
博安生物是一家綜合性生物製藥公司,專門從事生物製品的研發、生產及商業化,專注於腫瘤、自身免疫性疾病、眼科及代謝疾病等治療領域.集團圍繞多個平 台開展藥物發現活動,包括:全人抗體轉基因小鼠及噬菌體展示技術平台、雙特異T-cell Engager技術平台、抗體藥物偶聯（ADC）技術平台及細胞治療平台.
集團的業務覆蓋全產業鏈,涵蓋抗體發現、細胞株開發、上游及下游工藝開發、分析及生物分析方法開發、技術轉移、非臨床研究、臨床研究、法規及註冊以及商 業化規模生產.在細胞治療領域,集團專注於新一代增強型及可調控T細胞治療技術,為患者開發更安全、更有效且可負擔的治療產品.集團的產品組合包括三款商業化 產:博優諾、博優倍及博洛加,該等產品已在中國大陸成功上市,售予中國的逾2,928家目標醫院及機構.集團已就博優諾及博優倍開展若干上市後臨床觀察性研究.
集團有足夠的生產能力來滿足產品商業需求.截至2024年12月31日,其商業產能為9,000L,中試產能為2,000L.集團通過改進及升級現有產品的生產工藝,不斷推進數字 化製造,以及啟用國產替代品以降低生產成本,使質量及效率顯著提高.集團的產品管線包括多款具有國際知識產權保護的創新型生物藥和多款候選生物類似藥.除中國外,集團亦於美國、歐盟及日本等海外市場研發生物醫藥產品.兩款候選藥物BA5101和BA9101在中國已進入生物製品許可申請（BLA）階段.據悉,BA5101為全球僅有的一款提交生物製品許可申請的度易達生物類似藥.集團正積極探索外部業務開發及對外許可安排.2024年1月,集團與健康元藥業訂立協議,內容有關在中國大陸獨家授權及商業化BA2101,用於治療哮喘、慢性阻塞性 肺病（COPD）及其他呼吸系統疾病.集團亦與上海臻格生物訂立協議,授權臻格生物在中國大陸非獨家使用其自主開發的BA-HIEXcell穩定細胞株開發平台進行各類抗 體及治療型蛋白藥物開發.2024年11月,集團與一家戰略合作伙伴訂立許可協議,以在巴西市場商業化地舒單抗注射液（BA6101及BA1102）.此外,已與多家製藥公司（包括跨國企業）或投資機構就其創新藥物管線的許可或共同開發展開討論,並與海外合作夥伴探索其已在中國上市或完成臨床試驗的產品的國際商業化合作.(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$18.50，目標價$20.50，止蝕價$17.50
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周黑鴨(1458)
解構：
7月18日公司發佈盈利預告，2025H1公司總收入預計為12-12.4億元(人民幣，下同)，同比下降1.5%-4.7%；期間利潤預計為0.9-1.13億元，同比增長55.2%-94.8%，主要系公司優化門店結構，聚焦提升門店經營質量，平均單店銷售有效提升。同時，原材料成本下行推動毛利率上升，疊加精益管理優化銷售費用率，提升了公司整體盈利能力。休閒食品行業面臨較大的競爭壓力，為了提高銷量，各大公司選擇入駐Costo、山姆等大型超市，今年3月，“周黑鴨經典鹵料包”上架首月就分別躋身山姆調味醬菜熱度榜前十、京東熱銷榜 TOP1。近日“周黑鴨風味鴨肉醬”通過山姆門店、山姆APP“獨家售賣”，這預示著周黑鴨在新興管道相關佈局取得一定進展，相信後續有望助力公司收入增長。
策略：
買入價$2.70，目標價$3.00，止蝕價$2.56
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江西銅業 (358.HK) - 重點行業穩增長工作方案即將出臺，提振市場情緒
江西銅業是中國領先的銅生產企業，主要從事銅礦開採、冶煉、加工和銷售。公司擁有豐富的銅資源儲備和先進的生產技術，產品包括銅精礦、陰極銅、銅材等，廣泛應用於電力、建築、交通等領域。......更多
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雅江水電萬億工程正式開啟，有哪些機遇可期待？ 7月19日，雅魯藏布江（簡稱：雅江）下游水電工程開工儀式在西藏自治區林芝市舉行。國務院總理李強出席開工儀式。雅魯藏布江下游水電工程將建設5座梯級電站，項目建設週期預計10年，電力主要以外送消納為主。首先，雅江水電的工程總投資約1.2萬億元，相�...... 更多
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- 理想汽車(02015)公佈，正式發布家庭六座純電SUV-理想i8。作為新時代的SUV，理想i8同時具備越野車的全路況行駛能力、轎車的操控性和MPV的舒適性，以全新駕乘體驗重新定義了家庭出行。理想i8將提供Pro、Max、Ultra三個版本，全國統一零售價分別為32.18萬元(人民幣•下同)、34.98萬元和36.98萬元。理想i8將在2025年8月20日開啟交付。
- 中國光伏行業協會發布澄清公告指出，近日關於光伏行業反「內捲」，特別是多晶矽方面工作的新聞，相關內容與實際情況嚴重不符。該協會在其微信公眾號上的新聞稿稱，將秉著法治化、市場化原則推進反「內捲」工作，力求盡快走出「內捲」式惡性競爭。
- 育兒補貼發放對於消費的影響
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- 國際財經
- 旅遊網站Booking公佈，截至今年6月底止，第二季經調整後每股盈利錄得55.4元(美元•下同)，預期為50.22元；收入報68億元，按年升16%，預期為65.7億元。Booking指出，美國以外地區的旅遊活動蓬勃，抵消美國市場疲態，有助業績優於預期。
- 跨國連鎖咖啡品牌星巴克(Starbucks)公佈，截至今年6月底止，第三季淨利潤錄得5.583億元(美元•下同)，按年跌46.8%；經調整後每股盈利報0.5元，預期為0.65元。銷售淨額錄得95億元，按年升4%，預期為93.1億元。
- 外電引述消息人士稱，微軟公司與OpenAI洽商新協議，以確保微軟未來可以持續使用OpenAI的人工智慧(AI)模型ChatGPT及其他AI新科技，包括未來可能成型的通用人工智慧(AGI)。微軟自2019年以來對OpenAI作出大量財政支持，也是OpenAI的牟利分支最大股東。不過，OpenAI去年開始尋求由非牟利企業轉型為牟利企業後，雙方商討股權安排，關係開始出現變化。
- 中國財政部公佈，今年上半年，全國國有企業利潤總額2.18萬億元(人民幣•下同)，按年下跌3.1%。
- 中國「AI六小虎」之一的智譜(Zhipu AI)宣佈全新GLM-4.5人工智慧(AI)模型，首席執行官張鵬稱，使用成本較DeepSeek更低，由於新模型是開源，開發人員將可免費下載和使用。
- 主要巿場
- 日本股市連跌3日，日經平均指數全日收市報40674點，跌323點或0.79%。
- 美市收市，道指跌204點或0.46%，報44632點；標指回落0.3%，報6370點；納指倒跌0.38%，報21098點；反映中國概念股表現的金龍指數回吐1.35%。
- 內地股市造好，上證指數延續昨日升勢，今日收升11點，重上3600點關口。兩市成交合計增至約1.8萬億元(人民幣•下同)。上證指數全日收市報3609點，升11點或0.33%，成交7936.06億元。深成指收報11289點，升71點或0.64%，成交10095.64億元。
- 環球綜評
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- 美滙指數一度升0.51%至99.141，創下6月23日以來最高水準。歐羅跌0.6%，報1.1519美元，創下6月23日以來最低位。
- 美國7月份會議局消費信心指數由6月向上修訂後的95.2，升上97.2，高於預期。
- 美國勞工部的職位空缺及勞動力流動調查(JOLTS)顯示，6月份職位空缺從5月771.2萬個降至743.7萬個，少過預期的750萬個。
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市況分析：現貨金一度升0.59%，每盎斯高見3334.13美元；收市報3326.52美元，上漲0.36%。紐約期金收市升0.4%，報每盎斯3324美元。......
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 微創機器人（02252.HK）
研究報告: 微創機器人（02252.HK）目標價22港元。公司於2015年創立，是一家頂尖手術機器人公司，致力於設計、開發及商業化手術機器人，以協助外科醫生完成複雜的外科手術。公司現正開發公司的核心產品圖邁腔鏡手術機器人(「圖邁」)在泌尿外科手術上的應用，並將尋求將其應用擴展至婦科、胸科及普外科手術。截至最後實際可行日期，公司擁有與圖邁有關的兩項重大專利，即機械臂與傳動機構以及手術器械。公司的三款旗艦產品，即圖邁、蜻蜓眼三維電子腹腔內窺鏡及鴻鵠骨科手術機器人，均已被納入國家藥監局的創新醫療器械特別審查程式。2025年，國內海外雙輪驅動下，圖邁手術機器人有望加速放量。（1）國內：配置證放開，有望拉動手術機器人放量。腔鏡機器人的裝機受配置證限制，2023年6月，國家衛健委發佈《“十四五”大型醫用設備配置規劃》，相比2018-2020年大型醫用設備配置規劃（調整前），腹腔內窺鏡手術系統559台（2018-2020年154台），數量大幅增長，2024年在國內仍實現19台圖邁裝機（2023年10台），國內累計裝機突破30台（國產第一）。2025年隨著招投標恢復、公司產品力進一步被臨床認可等，公司國內裝機有望進一步加速。（2）海外訂單高增長，有望形成新增長拉動。2024年5月，圖邁獲歐盟CE認證（MDR），可用於泌尿外科、普通外科、胸外科、婦科內窺鏡手術，截至2025年3月，圖邁已獲得近20個國家或地區的認證，CE獲證僅半年左右時間，2024年公司海外裝機11台，海外市場快速拓展。2025年隨著公司海外推廣進一步加速，公司海外裝機量有望持續提升。鴻鵠與微創醫療海外管道協同，2025年有望加速放量。鴻鵠已獲得包括中國NMPA、美國FDA、歐盟CE在內的近十個國家和地區上市批准，公司關節置換機器人與微創集團的關節植入產品在管道上存在協同效應，2023年12月，公司與微創醫療新簽關聯交易，關聯交易額度由2023-2025年交易金額上限不超過80/150/215百萬元（2022年12月簽訂）上調至2024-2026年交易金額上限不超過230/500/900百萬元，目前鴻鵠全球累計訂單已超過40台，微創醫療協同效應下，2025年鴻鵠有望持續加速放量。公司披露年報，2024年實現收入2.57億元，其中國內圖邁腔鏡機器人累計裝機突破30台，省級頭部三甲醫院及全國百強醫院占比提升至60%以上；海外首年裝機11台。2024年淨利潤-6.42億元，虧損大幅縮窄。在2025年新品持續放量以及海外拓展加速下，投資者可以逢低介入，獲得中長期投資收益，目標價22港元。
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H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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