晶泰控股(2228)
解構：
晶泰控股主要從事提供藥物及材料科學研發解決方案及服務,通過使用AI+機器人的模式,打造了行業獨有的「高通量實驗-高質量數據-高智能模型」飛輪,其機器人實驗室平台正在7*24小時地進行實驗,並高速地積累「高質量數據」,這些數據正在被用於訓練集團的各類AI模型,這些模型可應用於包括靶點解析、虛擬篩選，合成策略推薦,合成反應結果預測,專利搜索及結構化地整理數據等環節.集團正在改變傳統的研發方式,推動藥物和材料研發範式變革,目前模型已經在日常運營中賦能研發人員,加快交付進程,突破藥物發現及新材料分子研發瓶頸,顯著擴大可探索的化學空間.集團剛宣布,於2025年6月底,其間接全資附屬公司深圳晶泰科技與DoveTree Medicines LLC及其聯屬公司訂立了一份最終協議.根據該協議,集團將利用其基於「AI+機器人」的端到端人工智能藥物發現平台,為DoveTree選定的多個主要針對腫瘤學、免疫及炎症疾病、神經系統疾病及代謝失調領域的靶點,發現和開發小分子及抗體類候選藥物,及DoveTree將獲得以上產品全球範圍的獨家開發和商業化權利.集團已收到最終協議項下約定的5,100萬美元的首付款,並有權獲得4,900萬美元的進一步付款和有資格獲得金額達58.9億美元的潛在監管里程碑及商業里程碑付款,以及基於產品年度淨銷售額的潛在個位數百分點的特許權使用費.集團早前完成了對Liverpool ChiroChem (LCC)科技公司的收購,進一步增強了其「AI+機器人」智能自主實驗平台在化學空間探索領域的實力,將更好地服務國內外新藥研發、新材料發現及高價值化學品領域的客戶.LCC科技公司於2014年創立於英國利物浦大學,長期致力於新穎分子特別是新型手性分子的設計與合成技術研發.該公司開發的PACE (Parallel Automated Chiral Engine)技術平台,結合了AI軟件與自動化技術,能夠在上億個分子的手性化學庫中進行虛擬篩選目標分子,並在自動化裝備的幫助下高效完成合成並投入實體測試.該平台的用戶涵蓋美國、歐洲及亞洲地區的跨國藥企及專業生物技術公司.此外,LCC科技公司在高通量、微量分子建庫領域積累了完整的技術解決方案,與集團智能自主實驗平台的大規模分子建庫技術形成了優勢互補. (個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.20，目標價$8.00，止蝕價$6.80
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泉峰控股(2285)
解構：
公司為一家領先的電動工具及戶外動力設備(「OPE」)的全球供應商，業務分為OBM和ODM模式，OBM模式下公司擁有以EGO為代表的5個品牌，並通過Lowe’s、沃爾瑪、ACE Hardware等大型零售連鎖、專業分銷商及電商等多元渠道銷售至終端消費者。2020年EGO在全球10大電動OPE品牌中位列第三，2023年EGO在北美主流電商平臺直流電OPE品牌中位列第一。公司發佈2025年上半年業績預增，錄得純利0.9-1億美元，同比增長46-62%。面對關稅風險，公司計劃2025年底面向北美市場的40%產品能夠從越南出貨，2026年自建產能基本覆蓋對美收入，短期擾動不改公司產品長期競爭力。
策略：
買入價$21.15，目標價$24.31，止蝕價$19.50
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泡泡瑪特 (09992.HK) - Labubu帶動海外市場爆發式增長
泡泡瑪特（POP MART）是一家中國領先的潮流文化娛樂公司，成立於2010年，總部位於北京。該公司以潮流玩具為核心，構建了覆蓋IP孵化與運營、潮流玩具零售、主題樂園與體驗和數位娛樂的全產業鏈綜合運營平臺。泡泡瑪特擁有眾多受歡迎的IP形象，如Molly、DIMOO、SKULLPANDA等，並通過線上線下多種管道銷售產品，深受年輕消費者喜愛。......更多
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雅江水電萬億工程正式開啟，有哪些機遇可期待？ 7月19日，雅魯藏布江（簡稱：雅江）下游水電工程開工儀式在西藏自治區林芝市舉行。國務院總理李強出席開工儀式。雅魯藏布江下游水電工程將建設5座梯級電站，項目建設週期預計10年，電力主要以外送消納為主。首先，雅江水電的工程總投資約1.2萬億元，相�...... 更多
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- 寧德時代旗下鋰礦停產引爆市場，碳酸鋰期貨所有合約全部漲停，並帶動國內碳酸鋰現貨、鋰礦股全線上漲，A股鋰礦板塊多股漲停，贛鋒鋰業H股盤中漲幅更是一度超過22%。現貨方面，上海有色網電池級碳酸鋰報7.45萬元/噸，創逾4個月新高。寧德時代確認，宜春梘下窩礦區採礦許可證8月9日到期後已暫停開採作業，公司正按相關規定儘快辦理採礦證延續申請，待獲得批復後將儘早恢復生產
- 美國總統特朗普發表講話稱，將把華盛頓特區警察局置於聯邦的直接管轄之下，並開始部署國民警衛隊，幫助重建華盛頓特區的法律、秩序和公共安全。同時，特朗普宣佈華盛頓特區進入公共安全緊急狀態。
- 研究部推介：泉峰控股（2285.HK）
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- 國際財經
- 特朗普團隊擴大美聯儲主席候選人的範圍。特朗普政府考慮將美聯儲理事鮑曼、美聯儲副主席傑斐遜、達拉斯聯儲主席洛根也納入候選人之列。白宮有望於今年秋季宣佈美聯儲主席人選。
- 美國政府從今年9月30日起將不再為電動汽車提供稅收抵免。為了在最後期限前享受每輛7500美元的稅收抵免，美國消費者正在競相購買電動汽車。數據顯示，7月電動汽車銷量占當月全部乘用車總銷量的比例達到9.1%，創下歷史新高。另外，美國7月二手電動汽車銷量也接近36700輛，同樣創下單月新高。美國考克斯汽車諮詢公司預計，第三季度可能會創下電動汽車銷量紀錄；而今年第四季度，美國電動汽車銷量可能會“暴跌”。
- 景林資產在美國證券交易委員會（SEC）公佈了截至2025年二季度末的美股持倉情況。公司前十大重倉股名單出現顯著調整，在繼續重倉中國資產的基礎上，加倉臉書母公司META、英偉達、穀歌等科技股，清倉蘋果、輝瑞、傳奇生物、中通快遞等公司。
- 據中國汽車動力電池產業創新聯盟，7月，我國動力和其他電池合計產量為133.8GWh，環比增長3.6%，同比增長44.3%；銷量為127.2GWh，環比下降3.2%，同比增長47.8%。
- 財政部會同稅務總局就增值稅法實施條例向社會公開徵求意見。條例主要對增值稅法有關規定進一步細化明確，對授權國務院規定的事項作出具體規定，進一步增強稅制的確定性和可操作性，形成配套銜接的增值稅制度體系。
- 主要巿場
- 日經休市。
- 週一（8月11日），美國三大股指小幅收跌，道指跌0.45%報43975.09點，標普500指數跌0.25%報6373.45點，納指跌0.3%報21385.4點。賽富時跌超3%，IBM跌逾2%，領跌道指。蘋果跌0.83%，亞馬遜跌0.62%，特斯拉漲逾2%，錄得日線四連漲。中概股多數下跌，聯掌門戶跌超20%，新蛋跌近12%。市場對宏觀經濟前景和政策不確定性的擔憂加劇。特朗普宣佈華盛頓特區進入公共安全緊急狀態。此外，特朗普團隊擴大美聯儲主席候選人範圍，並有望於今年秋季宣佈美聯儲主席人選。
- 8月11日，大盤全天高位運行，創業板指領漲，滬指錄得6連陽。盤面上，下午盤指數窄幅震盪，題材股輪動提速，創新藥、液冷、智能體等多個早盤漲幅落後熱門題材輪番上攻，資金充沛下市場多點開花，全天超4000股上漲，滬指距前高已不足20個基數點。截至收盤，上證指數漲0.34%報3647.55點，深證成指漲1.46%，創業板指漲1.96%，北證50漲1.18%，科創50漲0.59%，萬得全A漲0.99%。A股全天成交1.85萬億元，上日成交1.74萬億元。板塊上，PEEK材料、鋰礦、炒股軟體概念漲幅居前，黃金珠寶、中船系、央企銀行領跌。
- 環球綜評
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- 8月11日，紐約尾盤，美元指數漲0.24%報98.50，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.22%報1.1616，英鎊兌美元跌0.12%報1.3432，澳元兌美元跌0.12%報0.6514，美元兌日元漲0.28%報148.1520，美元兌加元漲0.15%報1.3777，美元兌瑞郎漲0.49%報0.8124，離岸人民幣對美元跌73個基點報7.1962。
- 日本內閣府最新公佈的數據顯示，2024年日本總人口（包含在日居住的外國人）略高於1.2433億，比2023年減少了約55.45萬人，下降幅度約為0.44%。如果不計入在日本居住的外國人，日本人口下降到1.2065億人，比去年減少了約90.8萬人，創歷史新低。日本人口已連續第16年減少。
- 美國總統特朗普在社交媒體上寫道，“黃金不會被徵收關稅！”在特朗普發文後，金價短線波動不大，現貨黃金維持1%的跌幅。
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市況分析：8月11日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌2.80%報3393.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.33%報37.645美元/盎司。......
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 藥明康德（2359.HK）
藥明康德（02359.HK）目標價110港元公司是全球醫藥及生命科學行業值得信賴的合作夥伴和重要貢獻者，致力於通過提供一體化、端到端的新藥研發和生產服務，推動全球醫藥健康創新。公司在亞洲、歐洲、北美等地均設有運營基地，依託獨特的“CRDMO”業務模式，不斷降低研發門檻，助力客戶提升研發效率，為患者帶來突破性的治療方案。公司公佈了2025年上半年業績，營業收入208億元，同比增長20.64%，歸屬淨利潤同比大漲101.92%。公司預計2025年持續經營業務收入重回雙位數增長，增速從10-15%上調至13-17%，全年整體收入從人民幣415-430億元上調至人民幣425-435億元。隨著產能不斷提升以更好滿足客戶需求，截至2025年6月末，公司持續經營業務在手訂單566.9億元，同比增長37.2%。報告期內，公司持續經營收入204.1億元，其中來自美國客戶收入140.3億元，同比增長38.4%；來自歐洲客戶收入23.3億元，同比增長9.2%；來自中國客戶收入31.5億元，同比下降5.2%；來自其他地區客戶收入9.0億元，同比增長7.6%。核心業務小分子CDMO 及TIDES 保持強勁增長。2Q25，WuXi Chemistry 收入89.1 億元(YoY+34.0 %，QoQ+20.6%)，其中，D&M 收入48.3 億元(YoY+20.5%，QoQ+25.5%)，TIDES 收入27.9 億元(YoY+114.6%，QoQ+24.6%)，經調整毛利率50.2%(YoY+6.0ppt，QoQ+2.7ppt)，毛利率提升得益於生產工藝持續優化以及臨床後期和商業化項目增長帶來的產能效率不斷提升。供給端，公司產能建設穩步推進，公司預計25 年底小分子原料藥反應釜體積將>4,000kL，多肽固相合成反應釜體積將>100kL。WuXi Chemistry R 保持穩定，Biology 生物學平臺持續引流。2Q25，WuXiChemistry R 收入12.9 億元(YoY-3.7 %，QoQ-0.8%)，環比基本趨穩，過去12個月公司成功合成並交付超過44 萬個新化合物。WuXi Biology 收入6.5 億元(YoY+ 6.0%，QoQ+6.2%)，經調整毛利率36.5%(YoY+0.5ppt，QoQ+0.2ppt)，其中新分子占比超30%，Biology 持續為公司帶來20%+的新客戶。藥物安全評價及SMO 保持領先地位，訂單價格影響盈利能力。2Q25，WuXiTesting 收入13.96 億元(YoY-8.0 %，QoQ+8.0%)，經調整毛利率26.7%(YoY-9.5ppt，QoQ+3.3ppt) 。其中，實驗室分析及測試收入10.0 億元(YoY+ 5.5%，安評YoY+3.4%)，臨床CRO 及SMO 收入3.9 億元(YoY-13.3 %，SMOYoY+1.5 %)。收入及利潤承壓主要因受訂單價格壓力隨著訂單轉化逐漸反映。融資情況是市場對於CXO需求端判定的現行指標之一，根據Crunchbase，2025年3月全球、美國、國內創新藥VC/PE 投融資金額分別同比增長6.82%、同比下降27.40%、同比增長51.78%，較2025年2月分別環比提升0.18個百分點、環比下降8.87個百分點、環比提升64.46個百分點。投資者可以逢低介入，獲得中長期投資收益，目標價110港元。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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