創科實業(669)
解構：
創科實業上半年表現強勁,錄得破紀錄的78億美元銷售額,按當地貨幣計算增長7.5%,按列賬貨幣計算則增長7.1%.期內,MILWAUKEE業務增長11.9%,而RYOBI則增長 8.7%.其餘非核心業務的銷售額較2024年上半年策略性減少,主要由於集團專注執行業務計劃以理順產品組合,提升這些領域的盈利能力.按地區劃分,北美錄得8.1%的銷售額增長,歐洲也迎來10.4%的可觀增長,而其他地區銷售額則下跌3.4%.
於2025年上半年,毛利率上升34個基點至40.3%,主要反映集團著重提升消費品牌的盈利能力,提高營運效率,高利潤率的MILWAUKEE業務增長為組合帶來正面影響,以及整個生產與採購網絡的生產力提升. 以銷售額的百分比計算,銷售及一般行政開支總額較2024年上半年減少18個基點至31.3%,顯示集團將重心放在利用及減少非策略性行政開支上,同時投資於研發、新產品開發及商品化.
集團上半年純利增長14.2%至6.28億美元,每股盈利亦增加14.1%至34.37美仙,並且錄得4.68億美元的正自由現金流,期末處於淨現金狀況,有能力繼續投資及擴大業務,同時應對宏觀經濟環境的變化.展望未來,集團將繼續推行三大措施,包括發展現有業務及垂直領域、開拓全新業務及垂直領域,以及擴大在全球市場的覆蓋範圍.目前,集團專注的核心垂直領域已覆蓋多個行業的用戶,包括機械、電氣、通渠、裝修、公用設備、運輸維修、總承包、園藝保養、能源以及礦業,每個行業均包含多個具有獨特應用範圍及需求的副工種,而集團與該等用戶緊密合作,有助識別解決客戶難題的方法及開發實用的創新產品.集團的發展不只局限於垂直方向,更能跨越國界.澳洲及拉丁美洲等地的礦業具有全球影響力,亦有助集團加快拓展相關地域市場. (個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$101.00，目標價$111.00，止蝕價$95.50
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新泉股份(603179)
解構：
新泉股份主要生產汽車內外飾件總成產品系列，具備與主機廠同步開發能力。公司2025Q1 營收 35.19億元，同比分別+15.5%。下游核心客戶中，奇瑞/吉利/理想/特斯拉25Q1的全球產量同比分別+17%/+48%/+16%/-13%。25Q1的歸母淨利潤 2.13 億元，同比+4.4%，毛利率 19.5%，同比+2.0pcts，毛利率表現穩定，淨利率短期波動，主要原因為：1）海外業務處於產能爬坡期，人員費用支出與人均產出錯配；2）當期員工福利費用增加。公司近期切入汽車座椅業務，預計新業務將助力公司單車配套價值量繼續提升，根據公司規劃，座椅業務5年再造百億級別收入。2024年公司的海外市場進展迅速，斯洛伐克生產基地2025年有望投產，將進一步拓展歐洲市場。
策略：
買入價$47.90，目標價$56.50，止蝕價$43.50
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珀萊雅 (603605.CH) - 營收首破百億，估值仍具吸引力
珀萊雅作為國貨美妝的龍頭企業，主要從事化妝品類產品的研發、生產和銷售，公司產品覆蓋護膚、彩妝、洗護等領域，公司旗下擁有珀萊雅、悅芙媞、彩棠、Off&Relax、CORRECTORS、INSBAHA原色波塔、優資萊、韓雅等品牌。......更多
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雅江水電萬億工程正式開啟，有哪些機遇可期待？ 7月19日，雅魯藏布江（簡稱：雅江）下游水電工程開工儀式在西藏自治區林芝市舉行。國務院總理李強出席開工儀式。雅魯藏布江下游水電工程將建設5座梯級電站，項目建設週期預計10年，電力主要以外送消納為主。首先，雅江水電的工程總投資約1.2萬億元，相�...... 更多
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- 據央行統計，今年前七個月，社會融資規模增量累計為23.99萬億元，比上年同期多5.12萬億元；人民幣貸款增加12.87萬億元。7月末，M2同比增長8.8%，M1增長5.6%，社會融資規模存量增長9%。
- 騰訊控股第二季度收入同比增長15%至1845億元，超出市場預期；淨利潤同比增長17%，經調整淨利潤增長10%。遊戲業務強勁復蘇，本土市場遊戲收入同比增長17%，國際市場遊戲收入同比增長35%。AI驅動行銷服務收入增長20%。當季騰訊研發投入同比增長17%；資本開支則達到191億元，同比大增119%。
- 361度（1361.HK）2025H1業績會紀要
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- 國際財經
- 消息人士表示，美國總統特朗普將在俄美峰會期間向普京提議共同開發阿拉斯加的稀土礦產資源，並解除對俄羅斯飛機零部件的出口禁令。 英國政府消息人士表示，此類激勵措施“可被歐洲接受”。美國財政部長貝森特表示，如果美國總統特朗普與俄羅斯總統普京的會晤進展不順利，美國可能會加大對俄制裁或徵收次級關稅。
- 美國能源部宣佈採取行動確保美國關鍵礦產和材料供應鏈安全，並宣佈撥款10億美元用於礦產安全。
- 美國抵押貸款銀行家協會（MBA）數據顯示，截至8月8日當周，30年期固定抵押貸款的合約利率下降10個基點，至6.67%，錄得2月份以來的最大降幅。
- 國家醫保局公佈第一版商業健康保險創新藥目錄通過初審名單，121個藥品通過初步審查。其中，5款細胞療法高值創新藥進入商保創新藥目錄。
- 市場監管總局、工信部擬加強智能網聯新能源汽車管理，強調企業應明確顯示組合駕駛輔助系統的安全提示和使用說明，避免駕駛員將組合駕駛輔助功能視為自動駕駛功能使用。未經備案不得開展OTA升級活動。宣傳中應當避免誇大宣傳車輛駕駛性能，誤導消費者以不合理的高速駕駛車輛。
- 主要巿場
- 日經225指數漲1.3%報43274.67點，創歷史新高。
- 週三（8月13日），美國三大股指全線收漲，道指漲1.04%報44922.27點，標普500指數漲0.32%報6466.58點，納指漲0.14%報21713.14點。其中，標普500指數、納指續創收盤新高。聯合健康集團漲近4%，耐克漲超3%，領漲道指。晶片股多數上漲，超威半導體漲超5%，恩智浦半導體漲逾4%，微軟、臉書跌超1%。中概股普遍上漲，新蛋漲超24%，聯掌門戶漲逾18%。美國財長貝森特呼籲美聯儲下月降息50基點鼓舞部分投資者押注更大幅度的寬鬆舉措。
- 8月13日，大盤放量突破前高桎梏，滬指8連陽，市場量能突破2萬億。盤面上，下午盤市場維持高位震盪，機器人、創新藥等早間調整題材獲資金流入，工業富聯尾盤加速漲停，AI硬體端滿屏歷史新高。全天個股仍保持漲跌互半，漲停個股突破百家。截至收盤，上證指數漲0.48%報3683.46點，深證成指漲1.76%，創業板指漲3.62%創年內次高漲幅，北證50漲0.84%，科創50漲0.74%。A股全天成交2.18萬億元，創年內次高，上日成交1.91萬億元。板塊方面，CPO、銅產業、光晶片概念領漲，煤炭開採、新疆振興、雞產業概念逆勢下跌。
- 環球綜評
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- 8月13日，紐約尾盤，美元指數跌0.28%報97.80，非美貨幣多數上漲，歐元兌美元漲0.27%報1.1705，英鎊兌美元漲0.57%報1.3578，澳元兌美元漲0.25%報0.6546，美元兌日元跌0.33%報147.3740，美元兌加元跌0.09%報1.3759，美元兌瑞郎跌0.19%報0.8054，離岸人民幣對美元上漲40個基點報7.1815。
- 加拿大央行會議紀要顯示，關稅迄今對消費者價格的影響似乎是溫和的；在面臨貿易不確定性、經濟具有韌性期間，央行同意按兵不動。一些官員認為迄今為止的降息幅度已經足夠。
- 美國財長貝森特發出了美國政府迄今為止最明確的降息呼籲，要求美聯儲立即啟動新一輪降息週期，並表示美國利率應當比當前水準低150到175個基點。他認為，美聯儲可能會更早開始降息，9月降息50個基點的可能性很大。
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市況分析：當地時間8月13日，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.24%報3407.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.44%報38.55美元/盎司。......
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 藥明康德（2359.HK）
藥明康德（02359.HK）目標價110港元
公司是全球醫藥及生命科學行業值得信賴的合作夥伴和重要貢獻者，致力於通過提供一體化、端到端的新藥研發和生產服務，推動全球醫藥健康創新。公司在亞洲、歐洲、北美等地均設有運營基地，依託獨特的“CRDMO”業務模式，不斷降低研發門檻，助力客戶提升研發效率，為患者帶來突破性的治療方案。公司公佈了2025年上半年業績，營業收入208億元，同比增長20.64%，歸屬淨利潤同比大漲101.92%。公司預計2025年持續經營業務收入重回雙位數增長，增速從10-15%上調至13-17%，全年整體收入從人民幣415-430億元上調至人民幣425-435億元。隨著產能不斷提升以更好滿足客戶需求，截至2025年6月末，公司持續經營業務在手訂單566.9億元，同比增長37.2%。報告期內，公司持續經營收入204.1億元，其中來自美國客戶收入140.3億元，同比增長38.4%；來自歐洲客戶收入23.3億元，同比增長9.2%；來自中國客戶收入31.5億元，同比下降5.2%；來自其他地區客戶收入9.0億元，同比增長7.6%。核心業務小分子CDMO 及TIDES 保持強勁增長。2Q25，WuXi Chemistry 收入89.1 億元(YoY+34.0 %，QoQ+20.6%)，其中，D&M 收入48.3 億元(YoY+20.5%，QoQ+25.5%)，TIDES 收入27.9 億元(YoY+114.6%，QoQ+24.6%)，經調整毛利率50.2%(YoY+6.0ppt，QoQ+2.7ppt)，毛利率提升得益於生產工藝持續優化以及臨床後期和商業化項目增長帶來的產能效率不斷提升。供給端，公司產能建設穩步推進，公司預計25 年底小分子原料藥反應釜體積將>4,000kL，多肽固相合成反應釜體積將>100kL。WuXi Chemistry R 保持穩定，Biology 生物學平臺持續引流。2Q25，WuXiChemistry R 收入12.9 億元(YoY-3.7 %，QoQ-0.8%)，環比基本趨穩，過去12個月公司成功合成並交付超過44 萬個新化合物。WuXi Biology 收入6.5 億元(YoY+ 6.0%，QoQ+6.2%)，經調整毛利率36.5%(YoY+0.5ppt，QoQ+0.2ppt)，其中新分子占比超30%，Biology 持續為公司帶來20%+的新客戶。藥物安全評價及SMO 保持領先地位，訂單價格影響盈利能力。2Q25，WuXiTesting 收入13.96 億元(YoY-8.0 %，QoQ+8.0%)，經調整毛利率26.7%(YoY-9.5ppt，QoQ+3.3ppt) 。其中，實驗室分析及測試收入10.0 億元(YoY+ 5.5%，安評YoY+3.4%)，臨床CRO 及SMO 收入3.9 億元(YoY-13.3 %，SMOYoY+1.5 %)。收入及利潤承壓主要因受訂單價格壓力隨著訂單轉化逐漸反映。融資情況是市場對於CXO需求端判定的現行指標之一，根據Crunchbase，2025年3月全球、美國、國內創新藥VC/PE 投融資金額分別同比增長6.82%、同比下降27.40%、同比增長51.78%，較2025年2月分別環比提升0.18個百分點、環比下降8.87個百分點、環比提升64.46個百分點。投資者可以逢低介入，獲得中長期投資收益，目標價110港元。
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公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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