輝立研究部快訊

9月30日 (星期二)

上海電氣(2727)
解構：
上海電氣主要從事設計、製造及銷售能源裝備(包括核電設備、儲能設備、燃煤發電及配套設備、燃氣發電設備、風電設備、氫能設備、光伏設備、高端化工設備,以及提供電網及工業智能供電系統解決方案)和工業裝備(包括電梯、大中型電機、智能製造設備、工業基礎件、建築工業化設備,同時亦提供集成服務(包括能源、環保及自動化工程及服務).2025年上半年,集團實現新增訂單1098億元人民幣,包括能源裝備600.4 億元（其中:燃煤發電設備200.8億元,核電設備67.7億元,風電設備139億元,儲能設備74.6億元）,工業裝備228.2億元,集成服務269.5億元.集團積極把握國家能源政策機遇,服務新型電力系統建設.在核電領域,已掌握核電關鍵設備製造和檢驗技術.在燃煤發電領域,持續發力煤電「三改聯動」市場,保持煤電機組全球最低煤耗紀錄.在燃機領域,集團為國內唯一具備成熟的全生命周期供貨及服務能力的重型燃機供應商.在風電領域,集團下屬上海電氣風電集團具備國內領先的風電整機設計與製造能力,積澱了中國最大的海上風電樣本庫,打造了多個標杆海上風電項目,並通過技術創新、產品多元化和產業鏈整合,形成覆蓋1.25～11MW、應對多種複雜地形的陸上產品矩陣.在儲能領域,集團積極布局壓縮空氣儲能、液流儲能等儲能技術路線,構建多元儲能產業協同發展生態,提供多場景的儲能解決方案.在工業基礎件領域,集團的葉片業務已實現從傳統煤電汽輪機領域向航空、航天、燃氣輪機領域的跨越,從單一的能源葉片業務向各類航空葉片、關鍵核心部件、熱端部件等高端產品的升級,成長為「兩機」領域關鍵核心部件製造的龍頭企業.在航空裝配製造線領域,集團依託自身的極限製造能力和集成裝備實力,為飛機製造及航空發動機製造等高端製造用戶提供安全可控的智能化解決方案.在機器人領域,集團實施「自主研發+生態合作」雙輪驅動,初步構建起涵蓋工業機器人、特種機器人、智能機器人等細分領域的產業鏈。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價:3.85元,目標價:4.1元,止蝕價:3.65元

地平線機器人(9660)
解構：
目前，地平線已與全球超40家車企及品牌達成合作，中國前十大車企均為地平線的合作夥伴，量產上市的車型超200款，量產定點車型超400款。征程系列的車載智慧計算方案的前裝出貨量已經超過1000萬套。2024年，地平線以33.97%的市場份額穩居國內自主品牌乘用車智駕計算方案供應商第一。地平線通過 “先舊後新” 配股模式募資，計畫發行 6.39 億股新股（占當前總股本 4.6%），配售價 9.99 港元 / 股。最終計畫募資總金額約為63.4億港元，扣除費用後，地平線淨得約58億港元，是其近年規模最大的單次融資之一。
策略：
買入價: $9.50, 目標價: $10.45, 止蝕價: $8.75

中鼎股份 (000887.CH) - 汽車領域業務穩健，積極開拓液冷與機器人業務

公司簡介

公司成立於1980年，是以汽車零部件為主導的跨國民營企業集團。2008年起，公司通過海外並購，業務不斷擴張，目前業務主要包括智能底盤系統業務-空氣懸掛系統，智能底盤系統業務-輕量化底盤系統，熱管理系統，密封系統和人形機器人業務。2024年營業收入188.54億元（人民幣，下同），同比+9.33%，國內外占比分別為51.71%和48.29%；淨利潤12.54億元，同比+10.63%。

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AI算力基建需求高增、應用端商業化逐步落地、國產替代持續深化

AI應用生態閉環加速形成，算力需求表現強勁。電子終端需求方面，7月手機銷量同比下降3.5%，9月蘋果和華為新品發佈會臨近，可關注新機型發佈情況。AR眼鏡、折疊屏等端側AI創新品類具備題材性機會。半導體景氣度維持高位，6月全球半導體銷�......更多

中銀人壽與大灣區醫療集團簽署戰略合作協議，以「保險＋醫療」綜合方案豐富跨境醫療服務選擇，促進粵港澳大灣區醫療金融一體化建設及支持大灣區健康事業可持續發展。
小米集團公關部總經理王化在微博貼文稱，目前沒有任何削減訂單的計劃，因為新增了小米17標準版的16GB+1TB版本，加之17 Pro系列加單，產品的結構配比會發生改變，整體的產品訂單會較上一代增加。

國際財經
- 美國人工智慧(AI)初創公司Anthropic推出名為Claude Sonnet 4.5的新一代前沿模型，稱這款生成式模型在編碼基準測試中展現出頂尖性能。Claude Sonnet 4.5不僅能建構可投入生產使用的應用程式，而非僅停留在原型階段，其可靠性較此前的AI模型也實現質的飛躍。模型在編碼、電腦操作及滿足實際業務需求方面能力較強，同時在網路安全、金融、科研等專業領域中表現優異。
- 美國晶片巨擘輝達(Nvidia)行政總裁黃仁勳稱，中國在晶片製造方面只是落後美國數納秒(nanosecond，十億分之一秒)，並呼籲華府允許美國企業在中國大陸市場競爭。
- 印尼總統普拉博沃(Prabowo Subianto)週一下令，切斷來自邦卡勿裡洞省(Bangka Belitung)1000個非法採礦點的錫礦走私路線，堵塞國家稅收漏洞，打擊造成重大損失的系統性違規行為。
- 內地電商平臺開始籌備年度大型促銷活動「雙11」，京東集團(09618)公佈，今年11.11購物節從10月9正式開啟，「官方直降，低至1折」。
- 內地傳媒報道，DeepSeek發表DeepSeek-V3.2-Exp模型。據悉，這是一個實驗性的版本，作為邁向新一代架構的中間步驟，V3.2-Exp在V3.1 Terminus的基礎上，引入了DeepSeek Sparse Attention(一種稀疏注意力機制)，針對長文本的訓練和推理效率，進行了探索性的優化和驗證。
主要巿場
- 日本股市連跌兩日，日經平均指數低開低走，一度失守45000點關口，全日收市報45043點，跌311點或0.69%。
- 美市收市，道指反彈68點，標指升0.26%，納指漲0.48%，反映中國概念股表現的金龍指數升2.03%。
- 內地股市造好，上證指數收升34點，終止連跌兩日。兩市成交合計增至2.16萬億元(人民幣‧下同)。上證指數全日收市報3862點，升34點或0.9%，成交9682.12億元。深成指全日收市報13479點，漲270點或2.05%，成交11932.49億元。滬深300指數報4620點，升70點或1.54%；創業板指數報3238點，漲86點或2.74%。
環球綜評

美滙指數一度回落0.39%至97.77，歐羅則升0.44%至1.1755美元，日圓上揚0.68%至148.47兌每美元。
美國聖路易士聯儲銀行總裁穆薩萊姆(Alberto Musalem)表示，對聯儲局未來可能的減息持開放態度，但強調需要謹慎行事，並警告政策在變得過於寬鬆之前的空間有限。
美國10年期債息一度回落5.3基點，至4.134厘，對息口較敏感的2年期債息降2.25基點，至3.6205厘。

紐約期油急挫3.45%，每桶收報63.45美元，布蘭特期油下滑3.08%，收報67.97美元。現貨金價首次升破每盎斯3800美元，曾高見3833.55美元，漲1.95%。...... 更多

日本股市連跌兩日，日經平均指數低開低走，一度失守45000點關口，全日收市報45043點，跌311點或0.69%。美市收市，道指反彈68點，標指升0.26%，納指漲0.48%，反映中國概念股表現的金龍指數升2.03%。
內地股市造好，上證指數收升34點，終止連跌兩日。兩市成交合計增至2.16萬億元(人民幣‧下同)。上證指數全日收市報3862點，升34點或0.9%，成交9682.12億元。深成指全日收市報13479點，漲270點或2.05%，成交11932.49億元。滬深300指數報4620點，升70點或1.54%；創業板指數報3238點，漲86點或2.74%。......更多

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