創新奇智(2121)
解構：
創新奇智立足於「AI+製造」產業,已推出貫穿製造業全鏈條的一系列AI產品及解決方案,在技術創新、產品應用、場景賦能等多維度構建起優勢壁壘,成為國內頭部的專注於製造業的人工智能科技企業.根據IDC發布的《中國大模型應用市場份額2024》報告,集團位列中國大模型應用市場份額第七的位置,成為進入報告排名的唯一一家聚焦工業領域的廠商.
集團堅持「一模一體兩翼」的戰略,即以AInnoGC工業大模型為底座,以AI智能體為引擎,驅動工業機器人、工業軟件應用兩翼齊飛,各項業務穩步發展.今年上半年,集團對AInnoGC工業大模型再次進行技術升級,完成了DeepSeek-R1蒸餾AInno-75B的技術適配.這一升級顯著提升了AInno-75B的推理能力,同時還保持了AInno-75B模型對工業知識深入理解和低成本私有化部署的優勢.另外,全新發布AI Agent智能體開發平台,快速幫助客戶以可視化、低代碼方式構建和部署基於大模型的智能化解決方案,並已將其應用在設備運維、生產製造數據智能分析、智造實訓教學等多個領域.ChatCAD(（生成式輔助工業設計）以打造智能化的新一代CAD設計產品為核心目標,其生成式工業設計軟件邁出了從試驗到應用的關鍵一步.ChatRobot作為集團工業具身智能核心產品,工業具身智能機器人技術棧日臻完備,具備自主規劃任務安排和調度應用、自主感知分析決策的能力,形成泛化性強、適用性廣且易於部署應用的工業機器人「大腦」,而且支持「一腦多體」,能夠與多種機器人本體兼容.
展望未來,集團將繼續強化「一模一體兩翼」戰略布局,加大核心技術研發投入,推動軟硬件協同發展,為製造企業提供更全面、更優質的人工智能解決方案.同時深入推進工業大模型在製造業細分領域的應用落地,在現有項目基礎之上,為客戶提供基於大模型的增值解決方案,拓展工業大模型在鋼鐵冶金、面板半導體、3C高科技、汽車裝備、能源電力、工程建築、食品飲料與新材料、智造實訓等專精特新細分行業的應用廣度與深度.集團還將通過發展更多合作夥伴,加快以工業大模型為核心的產品迭代和場景化落地,充分釋放其業務價值,為未來發展提供強勁技術動力.(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$8.20，目標價$9.00，止蝕價$7.80
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東方電氣(1072)
解構：
東方電氣屬於高端能源裝備行業，為全球能源運營商及其他用戶提供各類能源、環保、化工等產品及系統成套、物流等服務。公司主要經營模式是開發、設計、製造、銷售先進的風電、太陽能發電、水電、核電、氣電、火電和化工容器、節能環保、電力電子與控制、氫能、儲能等高端裝備，以及向全球能源運營商提供工程承包及服務等。公司產品和服務遍及全球近90個國家和地區，在能源裝備領域具有較強的競爭力和影響力。2025H1公司營業總收入為381.51億元（人民幣，下同），同比增長14.03%，主要清潔高效能源裝備板塊收入同比增長；歸母淨利為19.10億元，同比增長12.91%；基本每股收益為0.6元，同比增長11.11%。1-8月，全社會用電量累計68788億千瓦時，同比增長4.6%；截至8月底，全國累計發電裝機容量36.9億千瓦，同比增長18.0%；全國主要發電企業電源工程累計完成投資11687億元人民幣，較去年同期增長12.1%，顯示出能源裝備行業保持較好市場前景。東方電氣作為國內能源裝備製造龍頭，財務狀況整體穩健，受益於“雙碳”政策下清潔能源裝備需求擴張。公司在核電、水電、抽水蓄能等領域市占率領先，技術壁壘顯著，具備長期成長潛力。
策略：
買入價$18.00，目標價$20.50，止蝕價$16.80
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研究部九月研究報告回顧
於本月本人發佈了正裕工業(603089.CH)，寧德時代(3750.HK)，中鼎股份(000887.CH)的首發報告，和信義玻璃 (868.HK)的更新報告。於其中，我們重點推薦寧德時代和中鼎股份。......更多
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AI算力基建需求高增、應用端商業化逐步落地、國產替代持續深化 AI應用生態閉環加速形成，算力需求表現強勁。電子終端需求方面，7月手機銷量同比下降3.5%，9月蘋果和華為新品發佈會臨近，可關注新機型發佈情況。AR眼鏡、折疊屏等端側AI創新品類具備題材性機會。半導體景氣度維持高位，6月全球半導體銷�...... 更多
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- 路透引述消息人士指出，中國四大國有銀行向沙特阿拉伯國營油企沙特阿美的賈富拉(Jafurah)天然氣項目提供了數十億美元貸款，但部分中國的基金放棄了投資機會。
- 歐盟即將公佈一項新計劃，以維護數碼主權，推廣自主研發的人工智能平台，減少對外國供應商的依賴；同時警告稱，數碼技術可能被地緣政治對手「武器化」，歐盟在全球人工智能革命性技術的競爭中，將與美中競爭。
- 8月零售額增速收到以舊換新政策減弱和去年高基數影響，固定資產投資仍然受建築工程拖累。供給側方面，雖然工業增加值僅錄得5.2%，8月規模以上工業企業利潤同比大幅回升21個百分點至19.8%，主要由於1）反內卷下，上游製造業毛利率暫時性提升；2）酒、飲料和精製茶製造業的投資收益大幅高增，但也是暫時性，出於美化季度報表的原因在非季末月份確認投資收益；3）低基數。
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- 國際財經
- OPEC+召開會議，同意在11月適度增加石油產量每天137000桶，反映沙持阿拉伯與俄羅斯的分歧已經得到解決。
- 高市早苗以財政擴張主義和右翼政治立場聞名，她今日贏得日本執政黨自民黨總裁選舉，很可能成為日本第一位女首相，她支持刺激政策的立場可能會對市場產生影響。有分析師預期，日本央行本月加息的可能性已經減弱，認為將看到日圓貶值和日本國債孳息率曲線扭曲變陡。
- 路透引述多名知情人士報道，美國總統特朗普政府官員已就政府入股格陵蘭島Tanbreez稀土項目開發商Critical Metals進行磋商。
- 美國財長貝桑(Scott Bessent)接受CNBC訪問時表示，與中國的下一輪貿易談判應該會取得「相當大的突破」。他預計總統特朗普和中國國家主席習近平本月底將在南韓實現會晤。
- 彭博引述知情人士報道，奇瑞汽車(09973)與法國車廠雷諾(Renault)就雙方在南美地區合作生產和銷售汽車進行談判，以尋求在該地區實現增長。
- 主要巿場
- 內地股市休市。
- 日本股市連升兩日，日經平均指數高開高走，最多漲841點或1.87%，高見45778點，全日收市報45769點，漲832點或1.85%。日股本周累升414點或0.91%。
- 美市收市，道指漲238點或0.51%，報46758點；標指升0.01%，報6715點；納指倒跌0.28%，報22780點；反映中國概念股表現的金龍指數回吐1.15%，報8750點。本周累計，道指反彈1.1%，標指亦進賬1.1%，納指攀升1.3%。
- 環球綜評
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- 美匯指數一度跌0.26%至97.6。
- 日圓回落0.38%至147.82兌每美元。
- 歐羅則升0.37%至1.1761美元。
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現貨金價最多升0.91%，每盎斯報3891.63美元。......
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 正力新能（3677.HK）
正力新能（3677.HK）目標價：12.65港元
正力新能是一家在香港上市的中國鋰離子電池製造商，專注於動力電池、儲能電池和航空電池的研發、生產及銷售。 該公司提供包括電芯、模組、電池包和電池管理系統在內的一體化解決方案。 正力新能以其「電芯標準化、電池包平臺化、電化學差異化」的技術路線和產品矩陣為特色，並致力於推動電化學技術在陸、海、空全場景的規模化應用。
2025年H1公司收入為31.72億元（人民幣，下同），同比增長71.9%，主要系動力電池出貨量同比大幅增加，推動公司銷售收入增長所致。其中動力電池收入為29.85億元，同比增長81.9%，占比89%，主要系公司動力電池業務不斷拓展，多款定點車型量產，出貨量同比大幅增加，推動相關銷售收入增長；儲能系統產品及其他收入為1.87億元，同比下降8.4%，占比11%，主要系公司當前產能緊張，產線主要用於生產動力電池產品，儲能產品出貨量減少所致。毛利率為17.9%，同比提升8個百分點，分拆來看，主要系動力電池產品銷售量大幅增加，產量提升帶來的規模效應、以及公司持續推進提質增效改善活動，降低產品製造成本以及儲能系統產品銷售結構變化所致。歸母淨利為2.2億元，同比扭虧為盈。每股收益為0.09元。2025年8月，公司獨家供應的航空動力電池系統隨國內首款雙座電動固定翼飛機RX1E，成功斬獲中國民航局頒發的適航證，正式開啟批量化交付。這一事件標誌著公司在航空電池領域實現技術與商業化雙重突破。這一事件將從技術壁壘構建、新業務增長引擎、品牌溢價提升三方面重塑公司競爭力，同時為其在低空經濟萬億市場中搶佔先發優勢奠定基礎，長期有望優化盈利結構並拓展“陸海空”全場景電動化戰略佈局。
Rho Motion數據顯示2025年上半年全球電動汽車銷量為910萬輛，同比增長28%。全球當前過半數的電動汽車銷量來自中國，中國已經是世界上最大的電動汽車生產和銷售國。動力電池作為新能源汽車核心零部件，市場需求持續攀升。中國汽車工業協會數據顯示2025年1-8月，中國新能源汽車產量為962.5萬輛，銷量為962萬輛，同比分別增長37.3%和36.7%，新能源汽車的零售滲透率達到了51%，這表明新能源汽車市場已成為主流，新能源汽車需求的增長也進一步推高動力電池銷售量。
正力新能作為動力電池行業第二梯隊企業，2025年以來呈現顯著業績改善，營收高速增長、利潤轉虧為盈，並成功切入大眾、豐田等國際車企供應鏈，同時在航空電池等新興領域實現技術突破，具備較強的成長動能，我們看好其未來發展。
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公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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