中遠海能(1138)
解構：
中遠海能以油輪運輸和LNG運輸為兩大核心主業,其油輪運力規模世界第一,覆蓋了全球主流的油輪船型,是全球船型最齊全的油輪船東.截至2025年6月30日,集 團擁有和控制油輪運力157艘,2,344.8萬載重噸;在建油輪運力18艘,296.1萬載重噸.LNG運輸方面,截至2025年6月30日,集團共參與投資建造87艘LNG船舶,其中已投入運 營的LNG船舶52艘、876.3萬立方米,在建LNG船舶35艘、628.5萬立方米;另有1條光租租入LNG船舶、17.4萬立方米.已投入運營的船船均服務於長期租約,收益較為穩 定.隨着集團參與投資建造的LNG船舶陸續投入運營,集團LNG運輸業務已步入收穫期.
作為船型最齊全的油輪船東,集團利用自有及控制的船舶開展即期市場租船、期租租船、與貨主簽署包運合同（COA或COA合同」）、參與聯營體POOL（POOL或 CHINA POOL）運營等多種方式開展油品運輸業務,通過內外貿聯動、大小船聯動、黑 白油聯動,能夠充分發揮船型和航線優勢,為客戶提供外貿來料進口、內貿中轉過駁、成品油轉運和出口、下遊化工品運輸等全程物流解決方案,幫助客戶降低物流成 本,實現合作共贏.
集團最近完成向特定對象發行A股股票,最終發行694,444,444股,發行價每股11.52元人民幣,募資淨額為79.79億元人民幣,發行對象共7家,包括間接控股股東中遠海運集團、國家綠色發展基金、國新發展、中國國有企業結構調整基金、信達證券、湖北省鐵路發展基金及中國國有企業混合所有制改革基金.募集資金將用於建造6艘VLCC、2艘LNG運輸船及3艘阿芙拉型原油輪,有望助力船隊結構優化與清潔能源布局,保障公司未來運力規模和市場競爭力.OPEC+自今年4月起加速增產,有望推動原油價格下行,加速煉廠補充庫存,提振原油貿易需求,為油運市場注入動能.此外,美國對中國輪船公司和中國建造船舶徵收港口服務費後,中國依規徵收涉美船舶特別港務費反制.在此背景下,中遠海能等中國航運企業突顯戰略價值. (個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$9.90，目標價$10.80，止蝕價$9.40
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藍思科技(6613)
解構：
公司成立於2003年，2006年總部遷至湖南瀏陽，2015年成為智慧終端機全產業鏈一站式精密製造解決方案提供商，業務涵蓋智慧手機與電腦、智慧汽車及座艙、智慧頭顯與智慧穿戴、人形機器人等智慧終端機的結構件、功能模組、整機組裝等，涉及玻璃、金屬、藍寶石、陶瓷、塑膠、皮革、玻纖、碳纖維等材料，以及與之配套的輔料、工裝夾具、模具、生產設備、檢測設備、自動化設備、自主研發的工業互聯網系統等。2025H1總收入為329.6億人民幣(下同)，同比增長14.2%。毛利為43.05億元，同比增長17.8%，主要是智慧手機與電腦業務及智慧頭顯與智慧穿戴業務毛利增加。歸母淨利為11.43億元，同比增長32.7%，每股盈利0.23元。中期息派0.1元。公司智慧手機與電腦類業務占比82.5%（2025H1），是主要收入來源。公司為iPhone核心供應商，Counterpoint Research最新資料顯示，iPhone17系列在中美市場開售前10天銷量較iPhone16同期增長14%，其中中國市場標準版銷量近乎翻倍，美國市場Pro系列需求強勁，帶動公司股價上漲。受消費電子需求復蘇、蘋果新品週期、汽車業務放量三駕馬車驅動，公司業績增長動能明確。
策略：
買入價$26.88，目標價$30.20，止蝕價$25.50
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敏實集團 (425.HK) - 電池盒已成為最大業務板塊，新業務蓄勢待發
敏實集團是全球知名的從事汽車內外飾、車身結構件供應商，核心產品的國內市場佔有率超過30%，基於多種新材料以及表面處理技術，近年來公司發展出電池盒、智慧外飾等有競爭力的電動化、智慧化產品。公司在中國、美國、墨西哥、泰國、德國、塞爾維亞、法國、波蘭、韓國等多個國家設有70多家工廠。......更多
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儲能與新能源車雙輪驅動，技術迭代打開鋰電增長空間 中國汽車工業協會資料顯示，2025年前9個月，中國新能源汽車產銷分別完成1124.3萬輛和1122.8萬輛，同比分別增長35.2%和34.9%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的46.1%，表現亮眼，彰顯新能源車行業蓬勃活力，有效帶動動力電池裝車量實現強勁增...... 更多
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- 法國化妝品集團歐萊雅(L'Oreal)公布，今年第三季同店銷售按年增長4.2%，遠超前一季的2.4%增幅，但低於分析員預期的增長4.85%，亦是連續第二季表現遜估計。其中，北亞地區同店銷售大逆轉，由前一季下降近9%轉為增長近5%，並在中國內地實現中等個位數增長，主要得益於高端護膚品市場復甦。
- 商務部部長王文濤周二應約與荷蘭經濟大臣Vincent Karremans通電話，雙方圍繞安世半導體(Nexperia)等問題交換意見。王文濤表示，中方高度重視中荷經貿合作，荷方針對安世半導體採取的有關措施，嚴重影響全球產供鏈穩定，中方敦促荷方從維護全球產供鏈安全穩定的大局出發，秉持契約精神和市場化、法治化原則，盡快妥善解決問題，保護中國投資者合法權益，營造公平、透明、可預期的營商環境。Karremans表示，荷方高度重視荷中經貿關係，願意與中方密切溝通，為安世半導體問題尋找建設性的解決方案。
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- 國際財經
- 美國影視串流平台Netflix公布，2025財政年度第三季錄得經營利潤28.6億美元，遜於市場預期的28.8億美元；每股賺5.87美元，亦差過市場估計的6.94美元；經營收入報115.1億美元，低於分析員預期的115.2億美元。
- 國際商業機器(IBM)行政總裁克里希納(Arvind Krishna)周二在美國白宮表示，集團未來五年將在美國投資1500億美元。
- 美國蘋果公司可折疊iPad開發項目面臨挑戰，發布日期據報可能從2028年押後到2029年或更晚。外電引述消息稱，蘋果在可折疊iPad研發過中，遇到重量、功能和顯示技術方面的工程難題。
- 外電引述知情人士透露，海爾智家(06690)考慮或明年分拆物聯網子公司卡奧斯(COSMOPlat)在香港上市，預期集資約5億美元(約39億港元)。中金和滙豐將負責有關上市事宜。
- 華為招聘官方微博發布「全球頂尖AI人才招募令」，稱AGI(通用人工智能)將是超越想像的革命，華為正在打造世界一流的人工智能(AI)戰隊，構建領先世界的大模型，攀登AGI的巔峰。
- 主要巿場
- 日經平均指數全日收市報49316點，升130點或0.27%。
- 美市收市，道指報46924點，上揚218點或0.47%，標指大致持平，納指回吐0.16%，反映中國概念股表現的金龍指數回落0.97%，報8279點。
- 內地股市上揚，上證指數收升1.4%，連升兩日，重返3900點關口。兩市成交合計增至1.87萬億元(人民幣•下同)。上證指數高開高走，全日收市報3916點，升52點或1.36%，成交8379.38億元。深成指全日收市報13077點，漲264點或2.06%，成交10359.56億元。滬深300指數重上4600點關口，收報4607點，升69點或1.53%。創業板指數亦升穿3000點關口，收報3083點，漲90點或3.02%。
- 環球綜評
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- 美滙指數一度上揚0.4%至98.98，歐羅則跌0.38%至1.1599美元；彭博引述消息人士報道，日本央行官員認為毋須急於在下周加息，日圓最多瀉0.94%，低見152.17兌每美元。
- 美國聯邦政府停擺進入第21天，特朗普促參議院共和黨人堅守立場，並警告民主黨如果不盡快投票批准臨時撥款議案，將為僵局承擔政治後果。
- 美國10年期債息曾跌4個基點，至3.945厘，對息口較敏感的2年期債息降1.9個基點，至3.4362厘。
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市況分析：現貨金價重挫274美元或6.3%，以百分比計創下2013年以來最大跌幅，最低報4082.03美元......
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 濰柴動力(2338.HK)
濰柴動力(2338.HK): 目標價16元。
濰柴動力是國內重卡動力總成市場龍頭，構築起了動力總成(發動機、變速箱、車橋)、整車整機、液壓控制和汽車零部件四大産業板塊全産業鏈，其重卡發動機功率覆蓋範圍廣，扭矩、熱效率指標領先，市占率處於國內領先地位。
2017-2021年，中國重卡市場銷量一路走高，2017年起年銷量始終保持在110萬輛以上，2020年更是達到了162萬輛的全球歷史新高，同比+38%；2021年再度迎來開門紅，2021 年7月1日起，國內重型車國六a階段標準將在全國實施，單車價格將提升2-4 萬元/輛。2021年下半年起，國內重卡銷量出現大幅回落，2022年也持續低迷。2023年起，在透支效應逐漸消退，更新需求逐步浮現，以及出口市場高景氣度帶動下，重卡市場在去年的低基數基礎上出現反彈。2023年中國重卡行業共計銷售91萬輛，同比+36%。2024年中國重卡市場全年銷量為90.17萬輛，同比-1.03%。其中，新能源重卡銷量達8.27萬輛，同比+139.36%。，今年上半年中國重卡市場累計銷量約53.9 萬輛，同比+約 7%，其中出口市場銷售約15.6 萬輛，同比+約 3%，保持穩定增長。隨著以舊換新政策的逐步落地，重卡市場需求環比也呈現出逐步向好的趨勢。
根據近期發佈的2025年上半年業績報告，公司2025年上半年實現營收1131.5億元，同比+0.6%；實現歸母淨利潤56.4億元，同比-4.4%；實現扣非後淨利潤51.5億元，同比-6.0%。營收保持穩健，主要得益於重卡行業溫和復蘇及公司多元化業務佈局。
利潤端主要系控股子公司德國凱傲集團（KION）因其效率計畫於本期計提相關支出15.10億元，影響歸母淨利潤4.86億元。
2025H1公司毛利率為22.18%，同比+0.43pct，環比-0.25pct。主要受益於高附加值產品占比增加及降本增效措施。
公司加大股東回報，2025年上半年現金分紅比例進一步提升至57%。
上半年，天然氣重卡行業國內銷售9.1 萬輛，同比下降 16%，主要為二季度行業銷量下滑所致。公司天然氣發動機產品銷量相應受到影響。短期來看，以舊換新政策將天然氣重卡納入補貼範圍中，各地政策的落地實施將拉動下半年天然氣重卡銷量的提升；長期來看，天然氣將成為重卡行業不同能源類型中的重要組成部分，預計天然氣重卡滲透率將繼續保持在高位水準。
公司仍在持續加大在戰略新興領域的研發投入，包括高端動力總成及零部件、氫燃料電池、液壓和CVT、大缸徑發動機以及智慧物流業務。今年上半年，公司M系列大缸徑發動機銷售超5000台，同比增長41%；其中資料中心市場銷售近600台，同比增長近5倍。
在氫燃料電池領域，公司已佈局電池電堆、電機、雙極板、空壓機等關鍵技術，未來持續完善燃料電池産業鏈佈局；在CVT動力總成方面，公司240馬力CVT產品已通過可靠性驗證，340馬力CVT產品成功下線開展整車試驗。
國內商用車及工程機械行業的新能源滲透率不斷提高，公司也已做好新能源動力業務的充分佈局。今年上半年，公司新能源動力業務實現收入 12.1 億元，同比增長37%。在此基礎上，公司下半年將加速市場開拓與產品交付，預計全年業務收入實現同比翻番以上增長。
從產品佈局角度而言，公司已完成電池、電機、電控等產品的全面佈局，產品性能居於行業領先地位。
中期來看，公司的“動力+液壓+新能源”戰略框架清晰，國內國外兩個市場齊頭幷進，新業務的拓展有望為公司打開未來成長空間。
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