海豐國際(1308)
解構：
海豐國際業務涵蓋綜合航運物流服務,如提供集裝箱運輸、貨運代理、船舶代理、堆場、倉儲服務、土地租賃及其他服務,核心業務是提供集裝箱運輸及綜合物流服務,專注於亞洲區市場,原因是集團相信亞洲區市場將繼續保持健康增長.截至2025年6月30日,集團經營82條貿易航線,包括16條通過聯合服務經營的貿易航線及25條通過集裝箱互換艙位安排經營的貿易航線.這些貿易航線及陸上綜合物流業務網絡覆蓋中國大陸、日本、韓國、台灣、香港、越南、泰國、菲律賓、柬埔寨、印尼、新加坡、馬來西亞、汶萊、孟加拉、緬甸及印度等國家和地區的82個主要港口.集團的船隊由119艘船舶組成,總運力達到185,787個標準箱,當中包括101艘自有船舶（165,083個標準箱）及18艘租賃船舶（20,704個標準箱）,平均船齡為9.4年.這119艘船舶當中95艘為2,000個標準箱以下船型,24艘為2,000至3,000個標準箱船型.此外,集團也經營約2,100,000平方米堆場及180,000平方米倉庫.
集團最近公布了截至2025年9月30日止九個月的經營數據,期內收入較去年同期增加約16.6%至24.58億美元,主要由於集團的集裝箱運量同比增加7.8%至2,749,844標準箱,以及平均運費（不包括互換艙位費收入）為每標準箱754.9美元,較2024年同期的每標準箱691美元增加約9.2%.隨著全球貿易格局的變化,區域間貿易愈發頻繁,對靈活、高效的小型集裝箱船舶需求日益旺盛.集團將優化獨特的運營模式,聚焦亞洲區擴大服務網路,增加航線密度,延伸海陸一體化服務價值鏈,滿足客戶持續穩定的供應鏈需求,同時加強精細化管理,降本增效. (個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$30.00，目標價$33.00，止蝕價$28.50
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布魯可(325)
解構：
公司是中國拼搭角色類玩具的領導者。根據弗若斯特沙利文的資料，公司是中國最大及領先的拼搭角色類玩具企業。于2023年，按GMV計，公司在中國拼搭角色類玩具細分市場及中國拼搭類玩具市場的市場份額分別為30.3%及7.4%。公司通過500多個的專利佈局，原創IP能力，和與約50個知名IP的非獨家合作關係，以及廣泛佈局的多管道銷售網路，不僅能夠保持成本優勢而且能夠持續開拓玩具品類。25上半年公司實現收入13.48億元人民幣，同比+27.9%，淨利潤2.97億元，同比轉正，經調整淨利潤3.20億元，同比+9.6%。其中，海外市場增長勢頭迅猛，貢獻1.1億元收入，同比+899%，近年來公司積極推動出海，海外市場有望成為第二成長曲線。
策略：
買入價$82.80，目標價$96.20，止蝕價$76.00
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中國旭陽集團 (1907.HK) - 傳統主業+氫能新賽道
中國旭陽集團有限公司(1907.HK)創立於1995年，現已發展成為中國及全球焦炭、焦化產品、精細化工產品和氫能產品的領先綜合生產商、供應商和服務商。弗若斯特沙利文2024年行業報告顯示公司是全球最大的獨立焦炭生產商及供應商；全球最大的焦化粗笨加工商、第二大高溫煤焦油加工商、第二大己內醯胺生產商(按產能計)，亦是中國最大的工業萘制苯酐及焦爐煤氣制甲醇生產商；和京津冀最大的高純氫供應商(按產量計)。......更多
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儲能與新能源車雙輪驅動，技術迭代打開鋰電增長空間 中國汽車工業協會資料顯示，2025年前9個月，中國新能源汽車產銷分別完成1124.3萬輛和1122.8萬輛，同比分別增長35.2%和34.9%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的46.1%，表現亮眼，彰顯新能源車行業蓬勃活力，有效帶動動力電池裝車量實現強勁增...... 更多
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- 中美經貿團隊通過吉隆玻磋商，達成的成果共識主要有幾方面：一、美方將取消針對中國商品(包括香港和澳門商品)加徵的10%所謂「芬太尼關稅」，對中國商品(包括香港和澳門商品）加徵的24%對等關稅將繼續暫停1年。中方將相應調整針對美方上述關稅的反制措施。雙方同意繼續延長部分關稅排除措施。
- 紐約聯儲銀行總裁威廉斯對英國《金融時報》表示，儘管富裕家庭因股票市場繁榮而受益，但中低收入美國人的財務壓力可能威脅到美國經濟的韌性，使經濟臨衰退風險。因此，他認為在12月議息會議上，考慮是否需要減息，將是一次「平衡之舉」(balancing act)。
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- 國際財經
- 美國聯儲局報告指出，最新調查結果表明，政策不確定性、貿易政策、央行獨立性以及經濟數據的可得性，是受訪者提到最多的、對美國金融穩定構成威脅的風險。
- 美國11月份密歇根大學消費信心指數初值由10月的53.6急降至50.3，創2022年6月以來低位，差過預期的53，未來一年通脹預期升0.1個百分點至4.7%，略高過預期的4.6%。
- 外電報道，美國藥業巨頭輝瑞(Pfizer)已同意以100億美元(約780億港元)收購減肥藥初創企業Metsera。Metsera表示，輝瑞將支付至多每股86.25美元，其中包括每股65.6美元的初始現金支付，以及達到特定里程碑時可能獲得的每股最高20.65美元的額外付款。
- 中國海關總署公布，以美元計，10月進出口總值5206.3億元，下跌0.3%。其中，出口3053.5億元，下跌1.1%，遜於市場預期增長2.9%；進口2152.8億元，升1%，亦遜於預期增長2.7%；貿易順差900.7億元。
- 阿里巴巴集團(09988)首席執行官吳泳銘在2025年世界互聯網大會烏鎮峰會開幕式上表示，人工智能(AI)發展將經歷三個階段：第一個階段是智能湧現，這也是過去幾年的主線。AI通過學習海量人類知識，理解人類意圖，逐漸進入真實世界解決問題、創造價值。這個階段AI的特徵是「學習人」。
- 主要巿場
- 上證指數開市已跌穿4000點，最多跌14點或0.35%，低見3993點，隨後有買盤吸納，大市一度倒升4點或0.11%，高見4012點，惟午後沽壓復現回軟，全日收市報3997點，跌10點或0.25%，成交8754.87億元。深成指最多跌129點或0.96%，低見13322點後有承接轉升，最多倒升44點或0.33%，高見13496點，午後大市回軟，全日收市報13404點，跌48點或0.36%，成交11235.67億元。滬深300指數報4678點，跌14點或0.31%；創業板指數報3208點，跌16點或0.51%。
- 日本股市扭轉昨日升勢，今日回吐逾1%。日經平均指數低開低走，一度跌穿5萬點大關，最多跌1243點或2.44%，低見49640點後喘定，尾段跌幅收窄，全日收市報50276點，跌607點或1.19%。日股本周累跌2134點或4.07%。
- 美市收市，道指報46987點，轉漲74點或0.16%；標指微彈0.13%，報6728點；納指回吐0.21%，報23004點，反映中國概念股表現的金龍指數回吐0.95%，報8057點。本周累計，道指下滑1.2%，標指走低1.6%，納指下挫3%，金龍中國指數倒退2.6%。
- 環球綜評
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- 美匯指數最多跌0.33%，至99.4。
- 日圓曾挫0.35%，至153.59兌每美元。
- 歐羅則升0.4%，至1.1594美元。
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現貨金價最多升1.27%，高見每盎斯4027.44美元。......
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 久立特材(002318.CH)
久立特材(002318.CH) 目標價29.5元
久立特材是具有全球競爭力的高端材料技術企業，專注於生產“長、特、優、高、精、尖”工業用不銹鋼管，即生產超長不銹鋼管、特殊鋼種不銹鋼管、優質不銹鋼管、高端不銹鋼管、精品不銹鋼管和替代進口的尖端不銹鋼管等高附加值的不銹鋼管產品、高品質不銹鋼管件產品以及高品質特種合金新材料等,。公司是國家級高新技術企業、國家火炬計畫重點高新技術企業，經過三十餘年的發展,持續投入研發，引進國內外先進裝備，建立的“久立研究院”是國家認定企業技術中心、國家認可委員會CNAS認定的鋼鐵實驗室,為油氣、火電、核電、LNG等能源裝備及化工、煤化工、船舶製造、造紙、機械製造、製藥等行業裝備提供優質可靠的產品。
近10年公司銷量、營收、主業歸母淨利潤複合增速分別達8.5%、14.2%、22.3%。公司產能規模國內第一，截至2025H1公司擁有具備20萬噸工業用成品管材（含不銹鋼管、複合管和部分特殊碳鋼管）、1.5萬噸管件和2.6萬噸合金材料的生產能力，規劃的核能及油氣用高性能管材項目建成後有望再增加2萬噸產能。公司當前優勢主要體現在：（1）公司是國內少數幾家能同時採用國際先進的擠壓工藝和穿孔工藝進行生產的企業，產品擁有顯著競爭優勢，技術儲備與盈利能力等方面顯著領先；（2）在主要下游領域均有高端產品佈局，鎳基合金油井管、核電蒸發器U型傳熱管及高溫變形合金產能建設持續推進；（3）公司戰略參股永興材料，持續受益於鋰礦價格高位與新能源景氣週期。
2025年前三季度公司實現營業收入97.47億元，同比+36.45%，實現歸母淨利潤12.62億元，同比+20.73%，實現扣非後歸母淨利潤11.97億元，同比+17.65%。2025Q3公司實現營業收入36.42億元，同比+57.46%，環比+13.01%，實現歸母淨利潤4.34億元，同比+8.29%，環比-0.98%，實現扣非後歸母淨利潤4.09億元，同比+12.32%，環比+3.98%。
值得注意的是，技術驅動公司的產品持續實現高端化反覆運算。2025年上半年公司高附加值、高技術含量的產品收入12.2億元，占營業收入的比重約為20%，實現同比15.42%的增長，隨著後續新項目產能釋放以及子公司產品逐步放量，公司高端產品占比有望繼續提升。
公司產品為不銹鋼管和鎳基合金管，主要面向深海和酸性油氣。未來深海和超深海油氣產量或不斷提升，且油井深度逐步增加；酸性油氣方面，全球油氣酸性程度或逐年加重。酸性和深海油氣市場主要在海外，有利於推動公司海外業務持續發力。
在油氣基礎上，基於鎳基材料平臺，公司未來在航空和核電領域或有突破。公司擁有生產第三代及第四代核電產品生產能力，第三代核電蒸汽發生器用800、690合金U形傳熱管等多項產品實現替代進口、打破國外壟斷，核電迎來重啟後的快速發展階段，公司業務有望持續受益；航空用材及高溫合金相關項目在國產大飛機快速發展的宏圖下，擁有廣闊前景。
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H 股
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