美的集團(300)(000333)
解構：
美的集團業務覆蓋智能家居、新能源及工業技術、智能建築科技、機器人與自動化、健康醫療、智慧物流等,並已建立ToC與ToB並重發展的業務矩陣,既可為消費者提供各類智能家居的產品與服務,也可為企業客戶提供多元化的商業及工業解決方案.其中,美的智能家居業務主要覆蓋智慧家電、智慧家居及周邊相關產業和生態鏈,圍繞面向終端用戶的智能化場景搭建、用戶運營和數據價值發掘,致力於為終端用戶提供最佳體驗的全屋智能家居及服務;美的新能源及工業技術業務以科技為核心驅動力,聚焦新能源業務,以及暖通家電、新能源汽車、機器人等領域的核心部件,擁有美芝、威靈、美仁、合康新能、科陸、高創等多個品牌,產品覆蓋壓縮機、電機、芯片、閥/泵、新能源汽車部件、機器人部件、光伏、儲能等產品;美的智能建築科技業務主要涉及樓宇產品、服務及相關產業,以iBUILDING美的樓宇數字化服務平台為核心,業務覆蓋暖通、電梯、能源、樓宇控制等,產品包括多聯機組、大型冷水機組、單元機、機房空調、扶梯、直梯、貨梯等以及樓宇自控軟件和建築弱電集成解決方案;美的機器人與自動化業務主要圍繞未來工廠相關領域,提供包括工業機器人、物流自動化系統及傳輸系統解決方案,以及面向醫療、娛樂、新消費領域的相關解決方案等;美的醫療業務包括在健康醫療領域致力於醫學影像技術創新並為臨床提供優質醫學影像產品和服務的萬東醫療等;智慧物流領域的安得智聯持續致力於為客戶提供端到端數智化供應鏈解決方案.
今年前三季度,集團實現營業收入3630.57億元人民幣,同比增長13.82%;股東應佔淨利潤為378.83億元,增長19.51%,主要得益於新能源及工業技術、智能建築科技、機器人與自動化等業務的快速增長,其中新能源及工業技術板塊收入增長21%,智能建築科技板塊增長25%,機器人與自動化板塊增長9%.美的布局人形機器人技術,作為集團布局的新產業,目前已成立人形機器人創新中心,結合美的多元化產業經營優勢主要聚焦三個方面,一是機器人核心零部件的研究、開發和應用;二是家電機器人化,在家電產品中融入機器人和AI技術,例如視覺識別、機械臂運用以及人機交互技術等;三是聚焦機器人整機開發,深入挖掘應用場景,積極布局核心技術.未來,將加快人形機器人在工業和商業場景中的應用,打造工業和商業場景的解決方案,針對工業場景應用.由於A股股價較H股出現折讓,也可考慮買入A股 (000333)(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$87.50，目標價$96.50，止蝕價$83.00
買入價¥78.00，目標價¥85.00，止蝕價¥74.00
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毛戈平(1318)
解構：
2025年雙十一大促週期再度延長，多平臺簡化活動規則以縮短消費者決策流程，為國貨美妝品牌提供銷售衝刺契機。作為高端國貨彩妝代表，毛戈平已預告促銷機制，並參與李佳琦直播間10月15日晚預售，借助頭部主播流量與品牌專業形象形成協同。歷史資料顯示，大促期間其核心單品如“皮膚衣妝前霜”等爆款複購率較高，疊加線下專櫃提供的妝容教學服務，有望進一步提升轉化率。10月30日，財政部等五部門聯合印發《關於完善免稅店政策支持提振消費的通知》，自11月1日起實施。政策明確支持免稅店引入“體現中華優秀傳統文化的特色優質產品”，並要求國產品銷售面積不低於總面積的1/4，同時優化國內商品退（免）稅管理。毛戈平主品牌MAOGEPING以東方審美為核心，其“聞道東方”香水系列定價500-800元輕奢區間，精准匹配免稅管道客群需求；護膚與彩妝線已進駐SKP等高端百貨，具備成熟的高端管道運營經驗。此次政策紅利下，公司有望加速進入免稅體系，填補國貨高端美妝在免稅市場的供給空白，打開增量空間。疊加2025年上半年業績持續高增的基本面，營收有望維持高增。
策略：
買入價$93.60，目標價$102.96，止蝕價$89.00
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網龍 (0777.HK) - 深化「AI+遊戲」戰略
網龍網路控股有限公司是一家主要從事遊戲及應用服務業務、Mynd.ai業務的投資控股公司。公司是中國領先的網路遊戲開發商、運營商和發行商，也是首批走出國門並成功運營的民族網遊企業。先後自主研發了《征服》《魔域》《英魂之刃》等多款網游及手遊精品，現今產品覆蓋英、法、西班牙、阿拉伯等11種語言區域180多個國家和地區的遊戲市場。公司旗下全球領先的教育解決方案提供商普羅米休斯，其優秀的教育硬體產品和軟體技術，與公司自有的101系列產品實現了產品技術融合創新，在全球K-12教室互動顯示裝置領域，多年保持國際市場份額第一的領軍地位。......更多
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儲能與新能源車雙輪驅動，技術迭代打開鋰電增長空間 中國汽車工業協會資料顯示，2025年前9個月，中國新能源汽車產銷分別完成1124.3萬輛和1122.8萬輛，同比分別增長35.2%和34.9%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的46.1%，表現亮眼，彰顯新能源車行業蓬勃活力，有效帶動動力電池裝車量實現強勁增...... 更多
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- 傳言多晶矽收儲平台“黃了”被緊急闢謠。中國光伏行業協會發佈聲明稱，網絡流傳消息均不實，協會和行業內各企業正一道努力，穩步推進“反內卷”相關工作。中國光伏行業協會執行秘書長劉譯陽表示，不要低估政策決心，光伏行業不走出“反內卷”惡性競爭誓不罷休。晶澳科技發佈澄清公告稱，公司董事會秘書未在任何內部或外部會議上發表過網傳言論。
- 教育部等七部門聯合印發《關於加強中小學科技教育的意見》，提出構建協同貫通的育人體系等六大任務，以科學、技術、工程、數學為重點，切實加強中小學科技教育。
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- 國際財經
- 美國人工智能(AI)初創公司Anthropic週三宣佈，計劃投資500億美元，在美國多個地點包括得克薩斯州和紐約州，建造專用於AI運算的客製化數據中心。首批新設施將於明年投入營運，預計將創造800個永久就業職位和2400個建築職位。新計劃旨在透過加強美國的技術基建，推進總統特朗普政府維持美國AI領導地位的目標。
- 全球第二大穩定幣USDC發行商Circle(美股代號:CRCL)公佈第三季業績，受惠USDC流通量大幅增長，期內儲備收入按年升6成至7.11億美元，佔總收入96%，帶動利潤按年增202%，至2.14億美元。
- 外電報道，摩根大通開始向機構客戶推出名為JPM Coin的存款代幣，用戶可通過與Coinbase Global Inc.關聯的公共區塊鏈Base收付資金。
- 據上交所國際投資者大會，境外投資者持有A股的市值，從2020年底的超3萬億元增長到目前的超3.5萬億元。瑞銀投資銀行近日發佈報告稱，今年三季度，外國機構投資者進一步增持中國股票。全球前40大投資機構的中國股票持倉升至1.1%，為2023年一季度以來的最高水平。
- 國家能源局發佈《關於促進新能源集成融合發展的指導意見》提出，支持有條件地區打造100%新能源基地，推進主要流域水風光一體化開發。大力推動新能源與多產業協同發展。
- 主要巿場
- 日經平均指數全日收市報51063點，升220點或0.43%。
- 截至收盤，道指漲326.86點，漲幅0.68%，報48254.82點，再創歷史新高，納斯達克綜合指數下跌0.26%，收於23406.46點，標普500指數收漲0.06%，報6850.92點。
- 內地股市偏軟，上證指數微跌2點，連跌兩日，4000點大關失而復得。兩市成交合計縮減至1.95萬億元(人民幣•下同)。上證指數全日收市報4000點，跌2點或0.07%，成交8404.67億元。深成指全日收市報13240點，跌48點或0.36%，成交11045.67億元。滬深300指數報4645點，跌6點或0.14%；創業板指數報3122點，跌12點或0.39%。
- 環球綜評
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- 紐約尾盤，美元指數跌0.01%報99.47，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元漲0.08%報1.1592，英鎊兌美元跌0.12%報1.3134，澳元兌美元漲0.21%報0.6541，美元兌日元漲0.43%報154.8150，美元兌加元跌0.08%報1.4007，美元兌瑞郎跌0.33%報0.7979，離岸人民幣對美元上漲99個基點報7.1125。
- 美聯儲內部對降息依然存在分歧。美聯儲理事米蘭重申，當前貨幣政策立場 “過於限制性”。實際通脹水平低於過時數據所顯示的結果，且貨幣政策存在滯後效應，因此敦促聯邦公開市場委員會（FOMC）繼續下調政策利率。
- 美國白宮當天宣佈，受停擺影響，10月消費者價格指數CPI和非農就業報告可能不再公佈。
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市況分析：現貨金價曾升2.05%，每盎斯高見4211.67美元。......
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 久立特材(002318.CH)
久立特材(002318.CH) 目標價29.5元
久立特材是具有全球競爭力的高端材料技術企業，專注於生產“長、特、優、高、精、尖”工業用不銹鋼管，即生產超長不銹鋼管、特殊鋼種不銹鋼管、優質不銹鋼管、高端不銹鋼管、精品不銹鋼管和替代進口的尖端不銹鋼管等高附加值的不銹鋼管產品、高品質不銹鋼管件產品以及高品質特種合金新材料等,。公司是國家級高新技術企業、國家火炬計畫重點高新技術企業，經過三十餘年的發展,持續投入研發，引進國內外先進裝備，建立的“久立研究院”是國家認定企業技術中心、國家認可委員會CNAS認定的鋼鐵實驗室,為油氣、火電、核電、LNG等能源裝備及化工、煤化工、船舶製造、造紙、機械製造、製藥等行業裝備提供優質可靠的產品。
近10年公司銷量、營收、主業歸母淨利潤複合增速分別達8.5%、14.2%、22.3%。公司產能規模國內第一，截至2025H1公司擁有具備20萬噸工業用成品管材（含不銹鋼管、複合管和部分特殊碳鋼管）、1.5萬噸管件和2.6萬噸合金材料的生產能力，規劃的核能及油氣用高性能管材項目建成後有望再增加2萬噸產能。公司當前優勢主要體現在：（1）公司是國內少數幾家能同時採用國際先進的擠壓工藝和穿孔工藝進行生產的企業，產品擁有顯著競爭優勢，技術儲備與盈利能力等方面顯著領先；（2）在主要下游領域均有高端產品佈局，鎳基合金油井管、核電蒸發器U型傳熱管及高溫變形合金產能建設持續推進；（3）公司戰略參股永興材料，持續受益於鋰礦價格高位與新能源景氣週期。
2025年前三季度公司實現營業收入97.47億元，同比+36.45%，實現歸母淨利潤12.62億元，同比+20.73%，實現扣非後歸母淨利潤11.97億元，同比+17.65%。2025Q3公司實現營業收入36.42億元，同比+57.46%，環比+13.01%，實現歸母淨利潤4.34億元，同比+8.29%，環比-0.98%，實現扣非後歸母淨利潤4.09億元，同比+12.32%，環比+3.98%。
值得注意的是，技術驅動公司的產品持續實現高端化反覆運算。2025年上半年公司高附加值、高技術含量的產品收入12.2億元，占營業收入的比重約為20%，實現同比15.42%的增長，隨著後續新項目產能釋放以及子公司產品逐步放量，公司高端產品占比有望繼續提升。
公司產品為不銹鋼管和鎳基合金管，主要面向深海和酸性油氣。未來深海和超深海油氣產量或不斷提升，且油井深度逐步增加；酸性油氣方面，全球油氣酸性程度或逐年加重。酸性和深海油氣市場主要在海外，有利於推動公司海外業務持續發力。
在油氣基礎上，基於鎳基材料平臺，公司未來在航空和核電領域或有突破。公司擁有生產第三代及第四代核電產品生產能力，第三代核電蒸汽發生器用800、690合金U形傳熱管等多項產品實現替代進口、打破國外壟斷，核電迎來重啟後的快速發展階段，公司業務有望持續受益；航空用材及高溫合金相關項目在國產大飛機快速發展的宏圖下，擁有廣闊前景。
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