平安好醫生(1833)
解構：
平安好醫生近日隨其他AI醫療概念股上揚,昨日最高見到18.79元,為自去年10月2日以來最高位.AI醫療概念股本輪上漲行情一方面受到螞蟻集團旗下的AI健康助手“螞蟻阿福”自發布後短期內月活用戶突破3000萬,單日提問量超千萬的數據所帶動,認證了健康AI賽道的巨大需求.與此同時,繼“螞蟻阿福”後,OpenAI於1月8日正式推出健康功能“ChatGPT Health”,標誌着愈來愈多的全球頂尖AI公司看好健康AI賽道.
平安好醫生持續深化AI能力建設,通過AI技術深度應用,其專業醫療服務的品質和效率得到顯著提升,複雜疾病MDT（多學科會診）治療方案準確率進一步提升至近90%,並且助力家醫客均服務成本同比下降約52%. 未來,集團將繼續擴展AI技術在各類複雜病種和業務場景中的應用,助力醫療服務效率及品質升級.據弗若斯特沙利文預測,中國“AI+醫療”市場規模預計從2023年的88億元增至2033年的3157億元,十年間複合年增長率高達43.1%.
另一方面,集團不斷深化醫險協同模式,並持續深耕保險+醫養會員模式,以及協同中國平安保險集團,共同打造「商業保險+健康保障委託+醫療健康服務」產品,加速拓展企業客戶,提供保障全面、服務優質、性價比高的企業員工健康管理服務體系.2025年前三季度,累計服務的企業客戶數超4,500 家,B端付費用戶數較上一年同期增長達30.6%.展望未來,集團將持續強化與平安集團的協同,並推動核心服務的數字化和AI化,通過更一體化的整合式體驗提升用戶口碑和滿意度,從而推進健康保障委託服務的消耗轉化.(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$18.00，目標價$20.00，止蝕價$17.00
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映恩生物-B(9606)
解構：
公司是抗體偶聯藥物(「ADC」)領域的全球領跑者，主要為癌症和自身免疫性疾病等患者研發新一代ADC創新藥物。公司自主建立4項ADC技術平臺，在超過 20 個國家開展多個全球多中心臨床試驗，入組超過 2600 名患者。公司擁有豐富的臨床 ADC 研發管線，9個產品處於臨床研究階段，首個品種即將報產。核心產品包括靶向HER2的ADC藥物DB-1303，重點聚焦子宮內膜癌、乳腺癌等適應症的開發；靶向B7-H3的ADC藥物DB-1311，則重點佈局小細胞肺癌、去勢抵抗性前列腺癌等領域，核心產品尚未商業化上市。目前收入來源為DB-1303、DB-1311等ADC候選藥物對外授權所產生的首付款及里程碑款項。公司已與全球多家行業領先企業達成多項對外許可及合作協議，合作範圍涵蓋核心管線與技術授權，包括與 BioNTech（合作資產為 DB-1303、DB-1311、DB-1305）、百濟神州（合作資產為 DB-1312）、Adcendo（合作資產為基於公司專有連接子-有效載荷的ADC 資產）、GSK（合作資產為 DB-1324）及 Avenzo（合作資產為 DB-1418）的合作，合作總交易價值超 60 億美元。公司持續推進全球化業務落地，2025年進展順利， 2026年公司有多個進展數據披露，有望成為催化劑。未來公司有望攜手BioNTech卡位全球二代IO+ADC的研發，在腫瘤標準治療競爭中發揮商業化能力。
策略：
買入價$348.00，目標價$387.00，止蝕價$327.00
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德賽西威 (002920 CH) - 智能化業務快速發展，國際化佈局進程加速
德賽西威成立於1986年，是汽車電子領域的頭部公司，主要產品為智能座艙、智能駕駛和網聯服務。智能座艙作為公司營收基石，2024年實現收入182.30億元（人民幣，下同），占總營收比重達66.01%；智能駕駛業務同步增長，2024年收入達73.14億元，同比增長63.06%，占比26.5%。公司2024年營業收入276.18億元，同比+26.06%，归母淨利潤20.05億元，同比+29.62%。......更多
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PCB行業迎來多重需求共振，高端化與國產替代構築核心成長主線 中商產業研究院發佈的《2025-2030年中國印製電路板(PCB)行業發展趨勢及預測報告》顯示，2023年中國PCB市場規模達3632.57億元，較上年減少3.80%，2024年約為4121.1億元。2025年中國PCB市場規模將達到4333.21億元。 AI算力需求推動伺�...... 更多
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- 經證監會批准，滬深北交易所發佈通知調整融資保證金比例，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%。此次調整僅限於新開融資合約。分析指出，近期融資交易明顯活躍，市場流動性相對充裕，根據法定的逆週期調節安排，適度提高融資保證金比例至100%，有助於適當降低杠杆水準，促進市場長期穩定健康發展。
- 百度正考慮將其在香港的第二上市升級為“雙重主要上市”，此舉旨在獲取港股通資格，從而進一步吸引內地資本。
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- 國際財經
- 美國白宮1月14日宣佈，從15日起對部分進口半導體、半導體製造設備和衍生品加征25%的進口從價關稅。
- 2026年望迎IPO超級週期，幾家估值排名全球前列的科技企業正籌備上市。消息稱，OpenAI正與Cooley等多家頂級律所就IPO準備工作進行洽談；Anthropic已聘請律所Wilson Sonsini協助上市準備；SpaceX已面試並準備確定牽頭IPO的銀行。
- 美聯儲褐皮書顯示，在美聯儲的12個轄區中，有八個轄區的整體經濟活動呈小幅至溫和增長，三個轄區報告沒有變化，一個轄區報告小幅下降。相比前三個報告週期（當時多數轄區報告基本無變化），本次情況有所改善。大多數銀行報告本週期消費者支出實現小幅至溫和增長，這主要歸功於假日購物季。
- 中汽協會發佈數據顯示，2025年我國汽車產銷量均突破3400萬輛，再創歷史新高，連續17年穩居全球第一。其中，新能源汽車產銷量均超1600萬輛，在國內新車銷量占比突破50%，並連續11年位居全球第一。中汽協預計，2026年我國汽車總銷量將達3475萬輛，同比增長1%；其中，新能源汽車銷量為1900萬輛，增長15.2%。
- 居民換房退個稅政策續期至2027年底。財政部、稅務總局、住建部聯合發佈公告，自2026年1月1日至2027年12月31日，延續實施支持居民換購住房有關個人所得稅政策。對出售自有住房並在現住房出售後1年內在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現住房已繳納的個稅予以退稅優惠。
- 主要巿場
- 日經225指數收盤上漲1.48%報54,341.23點，續創歷史新高。
- 週三（1月14日），美國三大股指全線收跌，道指跌0.09%報49149.63點，標普500指數跌0.53%報6926.6點，納指跌1%報23471.75點。大型科技股普跌，博通跌超4%，臉書、亞馬遜、微軟跌逾2%。中概股漲跌不一，比特小鹿漲超15%，攜程集團跌超17%。市場因美聯儲堅持高利率立場、特朗普施壓央行獨立性、財政赤字創紀錄，疊加地緣風險升溫，引發投資者對通脹反彈、企業盈利承壓與政策不確定性的系統性擔憂，推動風險資產普遍回調。
- 1月14日，A股沖高回落，滬指盤中一度漲逾1%，逼近4200點，收盤錄得下跌。市場成交額逼近4萬億元，續創歷史新高。上證指數收跌0.31%報4126.09點，深證成指漲0.56%，創業板指漲0.82%，北證50漲0.98%，科創50漲2.13%。板塊方面，AI應用方向繼續走強，有色金屬板塊再度活躍，半導體設備產業鏈持續上漲，潔淨室方向領漲，量子科技概念震盪拉升，醫療服務概念股持續發酵，CPO概念股午後沖高。
- 環球綜評
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- 1月14日，紐約尾盤，美元指數跌0.11%報99.08，非美貨幣多數上漲，歐元兌美元漲0.02%報1.1645，英鎊兌美元漲0.18%報1.3446，澳元兌美元漲0.03%報0.6683，美元兌日元跌0.44%報158.47，美元兌加元跌0.04%報1.3884，美元兌瑞郎跌0.10%報0.8001，離岸人民幣對美元上漲22.0個基點報6.9714。
- 美國勞工統計局數據顯示，美國去年11月PPI、核心PPI同比均上漲3%，而市場預期這兩項數據均為2.7%，能源成本上漲成為PPI升溫的主要推手。
- 2026年票委、費城聯儲主席保爾森重申，如果通脹如預期持續回落、勞動力市場趨於穩定，美聯儲可能在今年晚些時候進一步下調利率。2026年票委卡什卡利明確主張，本月末的貨幣政策會議應維持利率不變。
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市況分析：當地時間2026年1月14日，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.76%報4633.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲7.93%報93.19美元/盎司。地緣政治緊張（歐洲多國在格陵蘭島軍事動作、美伊關係緊張）推升避險需求，美聯儲政策不確定性及美國經濟數據與關稅壓力帶來的通脹擔憂，共同支撐貴金屬上漲。......
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 比亞迪（001211.CH）
比亞迪（1211.HK）目標價：110.2港元
公司成立於1994年11月18日，總部位於廣東省深圳市，業務橫跨汽車、電子、新能源和軌道交通四大產業。公司扛起時代責任和使命，堅定擁抱汽車電動化、智慧化浪潮，打造中國和全球的新能源汽車龍頭，走出一條綠色創新發展之路。
2025年前三季度，公司實現營收5662.66億元（人民幣，下同）（同比+12.75%），延續擴張態勢，主要系全球銷量提升（前三季度銷量326萬輛，同比+18.64%）及海外市場放量（海外銷量70.16萬輛，同比大增+132%），這顯示出其強勁的全球化增長勢頭，新能源汽車產品已覆蓋全球117個國家和地區，在全球電動車市場，比亞迪已連續四個季度穩居純電車型銷量榜首。歸母淨利潤233.33億元（同比-7.55%），增收不增利，毛利率17.87%，盈利水準有所降低。經營活動現金流淨額達408.45億元（同比-27.42%），主營業務造血能力減弱。其中Q3營收1949.85億元（同比-3.05%），歸母淨利潤78.23億元（同比-32.6%），盈利承壓。
公司全球銷量持續領跑，市場份額優勢顯著。2025 年全年累計新能源汽車銷量 4602436 輛，同比增長 7.73%。純電動汽車銷量同比增長28%，達到225萬輛。據《日經亞洲》報導，比亞迪有望首次在日曆年銷量上超越美國競爭對手特斯拉，成為全球最大的電動汽車銷售商。分品牌來看，王朝+海洋網仍為比亞迪銷量支柱，王朝網全年累計銷量1885203輛。其中，明星車型秦系列（包括PLUS、L、EV）年度累計銷量661090輛，為比亞迪的銷冠車型。海洋網全年累計銷量2220008輛，累計銷量超過王朝網。騰勢作為比亞迪高端品牌，全年累計銷量為157134輛。騰勢D9為銷量支柱車型，全年累銷103460輛；近期上市的騰勢N8L市場競爭力持續釋放，12月銷量已沖到6510台。方程豹年度累計銷量為234637輛，上市最晚的鈦7目前賣的最好，12月銷量進一步沖至34088輛，成為國內僅次於YU7的暢銷新能源SUV；豹5作為比亞迪越野的代表車型，依舊穩定發揮，年度累計銷量59836輛。比亞迪百萬豪華品牌仰望，全年累計銷量4785輛；其中，仰望U8年度累計交付2728台、U7為1953台、比亞迪超跑仰望U9為104台。乘聯會資料顯示，12月1-7日全國乘用車新能源零售滲透率達62.2%，批發滲透率更高至64.3%，標誌著我國新能源汽車滲透率正式邁入60%時代，比亞迪有望持續受益於此。
136號文及容量電價政策改變了中國儲能收益模式，新能源電量全面入市、強制配儲退出，儲能專案的商業模式從“以容量租賃為主的政策兜底”轉為“現貨峰穀價差套利+輔助服務+容量電價/容量補償”的市場化組合。“十五五”規劃首次將“大力發展新型儲能”納入國家戰略，《新型儲能規模化建設專項行動方案（2025—2027年）》進一步明確量化目標：到2027年全國新型儲能裝機規模達到180吉瓦以上，帶動項目直接投資約2500億元，因此整體裝機意願與項目推進明顯提速。InfoLink資料顯示，2025 年前三季，全球儲能系統出貨量為 286.35 GWh，同比增長 84.7% 。第三季，全球市場多點開花，單季系統出貨首破 100 GWh。比亞迪在2025年前三季度全球儲能系統出貨量位居前三，市占率表現強勁，並已為國內外多個專案提供儲能解決方案，顯示了其在全球儲能市場的重要地位。
比亞迪作為全球新能源汽車領軍企業，憑藉技術研發、全產業鏈整合及全球化佈局，有望持續鞏固行業龍頭地位。短期看，海外市場爆發與高端品牌放量構成主要增長引擎；長期受益於新能源滲透率提升、儲能業務擴張及智慧化技術發展，看好公司長期發展。
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