微創醫療(853)
解構：
微創醫療作為中國本土成長的國際化高端醫療器械集團,產業已全面覆蓋心血管介入、心律管理、骨科、手術機器人等多個關鍵領域,其創新產品已累計覆蓋一百多個國家及地區的逾兩萬家醫院.集團的心血管介入業務提供冠狀動脈相關疾病綜合治療解決方案,經過多年積累,集團心血管介入業務已完成了從單一的支架產品布局到包括植入器械、介入無植入、通路器械、有源器械、影像診斷器械及急危重症等六大產品方向的全面布局和產品線整合的轉型,並繼續圍繞PCI術中及術後微循環和心功能改善方面完善產品布局.集團的心律管理業務致力於研發、製造和銷售用於診斷、治療和管理心律失常及心力衰竭的產品,主要包括起搏器、除顫器、心臟再同步治療裝置及配套導線產品,以及搭配使用的監測類產品組合.集團的骨科醫療器械業務提供全面的骨科解決方案，產品涵蓋關節重建、脊柱、創傷以及其他專業植入物及工具等.
集團的手術機器人業務（微創機器人）致力於面向微創傷手術最前沿的發展需求,創新性提供能夠延長和重塑生命的機器人智能手術全解方案,專注於手術機器人相關的核心五項底層技術（機器人本體設計、控制算法、電氣工程、影像導航及精準成像）的研發，差異性覆蓋手術機器人開發的全生命週期.微創機器人是全球行業中唯一一家擁有覆蓋五大主要和快速增長的手術專科（即腔鏡、骨科、泛血管、經自然腔道及經皮穿刺手術）產品組合的公司,將有機會挖掘海內外多個手術機器人細分賽道的市場潛力.
集團通過整合相關資源、發揮自身海外渠道及經驗優勢,搭建「集團出海平台」,幫助各業務板塊於中國境內獲批的產品快速完成海外市場准入並推動海外銷售增長.於截至2025年6月30日止上半年度,集團出海業務錄得收入5980萬美元,較上年同比增長57.3%（剔除匯率影響）.其中手術機器人業務產品銷售額同比增長188.6%,神經介入業務產品銷售額增長67.4%,大動脈及外周血管介入業務產品銷售額增長95.2%,結構性心臟病業產品銷售額增長235.3%.未來,集團各子業務板塊還將有更多創新產品借助全球通平台綜合而完善的經銷體系高效、快速、全面地組團出海,拓展更多商業機會,持續突破國際空白市場,提升集團於全球市場的綜合競爭力.(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$11.80，目標價$13.00，止蝕價$11.20
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阿里巴巴－Ｗ(9988)
解構：
2026年1月，阿里巴巴旗下的通義千問App全面接入淘寶、支付寶、高德、飛豬等核心生態，上線超400項AI辦事功能，實現點外賣、訂機票、辦政務等真實場景閉環，C端月活躍用戶兩個月內突破1億，標誌AI從對話邁向“執行”時代。阿裡雲持續強化全棧能力，自研磐久AI Infra2.0與平頭哥PPU芯片支撐算力升級，AI相關產品收入連續9個季度三位數增長，服務超100萬企業客戶。淘寶閃購日訂單峰值達1.2億單，月交易用戶超3億，非餐飲訂單占比提升至75%，帶動手機淘寶DAU增長20%。公司正以“AI+生態”雙輪驅動，推動AI深度融入消費、辦公與物流全鏈路，重塑其增長引擎。公司當前仍處戰略投入期，盈利增速或承壓，但技術壁壘與生態協同優勢顯著，長期成長邏輯清晰。
策略：
買入價$162.60，目標價$181.00，止蝕價$153.00
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金風科技 (2208.HK) - 內外需共振鑄就風電行業高景氣度，公司競爭優勢進一步凸顯
公司著力構建以清潔能源為核心的業務版圖，覆蓋能源開發、能源裝備、能源服務與能源應用四大領域。在能源開發領域，公司致力於深入的屬地化清潔能源資源開發及管理，賦能優化地區能源結構，並提供高效、安全的能源資產管理服務；在能源裝備領域，基於嚴苛的智造品質管制標準和綠色供應鏈管理體系，公司提供更高效、更可靠、更低成本的智慧能源裝備，讓清潔能源的生產和獲取觸手可得；在能源服務領域，以貫穿清潔能源價值鏈的專業知識和經驗優勢，公司提供從規劃設計、工程建設到能源場站運維的服務綜合解決方案，讓標準高效、智慧透明、靈活定制的服務能力貫穿始終；在能源應用領域，公司在源、網、儲、荷各能源環節進行優化和再造，積極構建面向新型電力系統的零碳解決方案。......更多
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PCB行業迎來多重需求共振，高端化與國產替代構築核心成長主線 中商產業研究院發佈的《2025-2030年中國印製電路板(PCB)行業發展趨勢及預測報告》顯示，2023年中國PCB市場規模達3632.57億元，較上年減少3.80%，2024年約為4121.1億元。2025年中國PCB市場規模將達到4333.21億元。 AI算力需求推動伺�...... 更多
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- 中國央行下調再貸款、再貼現利率0.25個百分點；並推出一系列組合拳，包括：合併使用支農支小再貸款與再貼現額度，增加支農支小再貸款額度5000億元，總額度中單設1萬億元民營企業再貸款，重點支持中小民營企業；科技創新和技術改造再貸款額度增加4000億元並擴大支持範圍；拓展碳減排支持工具支持領域；將商業用房購房貸款最低首付比例下調至30%。央行表示，今年降准降息還有一定空間。
- 臺積電2025年第四季度業績遠超預期，連續第七個季度實現兩位數增長。財報顯示，臺積電2025年第四季度淨利潤同比飆升35%至約160億美元，創歷史新高，毛利率首度突破60%。臺積電預計，2026年一季度營收將同比增長40%至358億美元，全年資本支出將增長37%至560億美元。
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- 國際財經
- 消息人士透露，美國總統特朗普向其國家安全團隊表示，他希望任何對伊朗的軍事行動均為“快速、決定性打擊”，而不是一場持續數周或數月的持久戰。據悉，美軍“亞伯拉罕·林肯”號航空母艦打擊群正調往中東地區，預計需要約一周時間。
- 受全球存儲晶片成本激增影響，iPhone 18高配機型面臨顯著漲價壓力。關鍵記憶體模組價格較年初上漲約230%，導致高存儲版本售價或提高50-100美元，基礎版則預計維持原價。
- OpenAI正尋求加強其在美國的硬體供應鏈，並尋找合作夥伴以進軍消費級設備、機器人和雲數據中心領域。這是該公司計畫在未來幾年進行的重大產品擴張的一部分。
- 2025年我國社會融資規模增量累計為35.6萬億元，比上年多3.34萬億元；全年人民幣貸款增加16.27萬億元，人民幣存款增加26.41萬億元。2025年12月末，廣義貨幣（M2）餘額340.29萬億元，同比增長8.5%，全年淨投放現金1.31萬億元。
- “十五五”期間，國家電網固定資產投資將達到4萬億元，創歷史新高，較“十四五”時期增長40%。資金將重點用於科技創新、新型電力系統建設等方面。
- 主要巿場
- 日經225指數收盤下跌0.42%報54110.5點。
- 週四（1月15日），美國三大股指小幅收漲，道指漲0.6%報49442.44點，標普500指數漲0.26%報6944.47點，納指漲0.25%報23530.02點。科技股多數上漲，阿斯麥漲超5%，臺積電漲逾4%，英偉達漲超2%。銀行股普漲，摩根士丹利漲超6%，高盛漲逾4%。中概股多數下跌，腦再生跌超14%，傳奇生物跌逾5%。市場在美聯儲降息預期降溫與地緣政策擾動背景下仍走強，主因金融板塊強勁資本回報、AI算力需求持續爆發及歐洲經濟韌性超預期，共同支撐風險偏好企穩。
- 1月15日，A股大小指數分化，滬指縮量下跌，創業板指在CPO概念股加持下錄得上漲。高位股批量跌停，主要集中在商業航太和AI應用板塊。上證指數收跌0.33%報4112.6點，深證成指漲0.41%，創業板指漲0.56%，北證50跌2.28%，科創50跌0.46%。A股全天成交2.94萬億元，較上日縮減約1萬億元。板塊方面，半導體產業鏈午後爆發，存儲晶片方向領漲，貴金屬板塊持續走強，能源金屬題材走高，旅遊板塊集體反彈，商業航太概念股深度調整，AI應用概念股大幅下挫。
- 環球綜評
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- 1月15日，紐約尾盤，美元指數漲0.28%報99.35，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元跌0.30%報1.1610，英鎊兌美元跌0.46%報1.3385，澳元兌美元漲0.25%報0.6699，美元兌日元漲0.10%報158.6220，美元兌加元漲0.07%報1.3894，美元兌瑞郎漲0.39%報0.8033，離岸人民幣對美元上漲83.0個基點報6.9631。
- 美國上周初請失業金人數下降9000人至19.8萬人，顯著低於市場預期21.5萬人，為去年11月以來最低水準。四周移動平均值降至20.5萬，創兩年新低。
- 韓國央行維持基準利率在2.5%不變，連續第五次按兵不動，符合市場預期。韓國央行行長李昌鏞指出，該行關注房價、債務和匯率波動。如果想通過政策利率來穩定外匯市場，那麼就必須將利率上調200至300個基點。
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市況分析：當地時間2026年1月15日，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.33%報4620.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.90%報92.21美元/盎司。美聯儲官員釋放鷹派信號，部分傾向維持高利率，疊加美國進口物價、零售銷售等經濟數據超預期，增強加息預期，壓制黃金價格。......
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 比亞迪（001211.CH）
比亞迪（1211.HK）目標價：110.2港元
公司成立於1994年11月18日，總部位於廣東省深圳市，業務橫跨汽車、電子、新能源和軌道交通四大產業。公司扛起時代責任和使命，堅定擁抱汽車電動化、智慧化浪潮，打造中國和全球的新能源汽車龍頭，走出一條綠色創新發展之路。
2025年前三季度，公司實現營收5662.66億元（人民幣，下同）（同比+12.75%），延續擴張態勢，主要系全球銷量提升（前三季度銷量326萬輛，同比+18.64%）及海外市場放量（海外銷量70.16萬輛，同比大增+132%），這顯示出其強勁的全球化增長勢頭，新能源汽車產品已覆蓋全球117個國家和地區，在全球電動車市場，比亞迪已連續四個季度穩居純電車型銷量榜首。歸母淨利潤233.33億元（同比-7.55%），增收不增利，毛利率17.87%，盈利水準有所降低。經營活動現金流淨額達408.45億元（同比-27.42%），主營業務造血能力減弱。其中Q3營收1949.85億元（同比-3.05%），歸母淨利潤78.23億元（同比-32.6%），盈利承壓。
公司全球銷量持續領跑，市場份額優勢顯著。2025 年全年累計新能源汽車銷量 4602436 輛，同比增長 7.73%。純電動汽車銷量同比增長28%，達到225萬輛。據《日經亞洲》報導，比亞迪有望首次在日曆年銷量上超越美國競爭對手特斯拉，成為全球最大的電動汽車銷售商。分品牌來看，王朝+海洋網仍為比亞迪銷量支柱，王朝網全年累計銷量1885203輛。其中，明星車型秦系列（包括PLUS、L、EV）年度累計銷量661090輛，為比亞迪的銷冠車型。海洋網全年累計銷量2220008輛，累計銷量超過王朝網。騰勢作為比亞迪高端品牌，全年累計銷量為157134輛。騰勢D9為銷量支柱車型，全年累銷103460輛；近期上市的騰勢N8L市場競爭力持續釋放，12月銷量已沖到6510台。方程豹年度累計銷量為234637輛，上市最晚的鈦7目前賣的最好，12月銷量進一步沖至34088輛，成為國內僅次於YU7的暢銷新能源SUV；豹5作為比亞迪越野的代表車型，依舊穩定發揮，年度累計銷量59836輛。比亞迪百萬豪華品牌仰望，全年累計銷量4785輛；其中，仰望U8年度累計交付2728台、U7為1953台、比亞迪超跑仰望U9為104台。乘聯會資料顯示，12月1-7日全國乘用車新能源零售滲透率達62.2%，批發滲透率更高至64.3%，標誌著我國新能源汽車滲透率正式邁入60%時代，比亞迪有望持續受益於此。
136號文及容量電價政策改變了中國儲能收益模式，新能源電量全面入市、強制配儲退出，儲能專案的商業模式從“以容量租賃為主的政策兜底”轉為“現貨峰穀價差套利+輔助服務+容量電價/容量補償”的市場化組合。“十五五”規劃首次將“大力發展新型儲能”納入國家戰略，《新型儲能規模化建設專項行動方案（2025—2027年）》進一步明確量化目標：到2027年全國新型儲能裝機規模達到180吉瓦以上，帶動項目直接投資約2500億元，因此整體裝機意願與項目推進明顯提速。InfoLink資料顯示，2025 年前三季，全球儲能系統出貨量為 286.35 GWh，同比增長 84.7% 。第三季，全球市場多點開花，單季系統出貨首破 100 GWh。比亞迪在2025年前三季度全球儲能系統出貨量位居前三，市占率表現強勁，並已為國內外多個專案提供儲能解決方案，顯示了其在全球儲能市場的重要地位。
比亞迪作為全球新能源汽車領軍企業，憑藉技術研發、全產業鏈整合及全球化佈局，有望持續鞏固行業龍頭地位。短期看，海外市場爆發與高端品牌放量構成主要增長引擎；長期受益於新能源滲透率提升、儲能業務擴張及智慧化技術發展，看好公司長期發展。
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