中煙香港(6055)
解構：
中煙香港在鞏固核心業務的同時,積極深化與國產雪茄煙企業戰略合作,加快推動國產雪茄煙出海力度,增強國產雪茄煙品牌影響力,培育新業務增長點.集團的策略是整合國內優質雪茄品牌,構建統一的中式雪茄全球形象.集團正積極將雪茄業務從原有的泰國、新加坡、中國香港及澳門的免稅市場擴展至其他海外市場,例如已在柬埔寨開設「長城」和「黃鶴樓」雪茄旗艦店.2025年7月至11月,集團陸續與四川中煙、湖北中煙、山東中煙、安徽中煙簽署全球雪茄獨家經銷協議,通過深度資源聯合,將「長城」、「黃鶴樓」、「泰山」、「王冠」四大國產高端雪茄品牌納入旗下,組建了一支覆蓋全球市場的"中式雪茄出海艦隊".
中國國產雪茄市場近年來發展迅速,一直保持20%以上的年增長率,遠高於整個煙草行業約10%的平均增長水平.儘管全球雪茄市場在2023年出現下滑,中國市場卻逆勢上揚,銷量規模躍居全球第二,僅次於美國市場.但中式雪茄在全球格局中仍面臨諸多挑戰,品牌國際知名度有限、海外渠道建設分散等問題亟待解決.多年來,四川中煙、湖北中煙、山東中煙、安徽中煙作為中國雪茄製造領域的四大核心力量,携手構建起了中式雪茄完備且先進的核心生產與研發體系.通過獨家經銷協議,中煙香港有望將國產雪茄品牌推向全球市場.
中煙香港核心業務包括煙葉類產品進口和出口、捲煙出口、新型煙草製品出口和巴西業務.集團堅持「外延與內生」發展戰略,集聚行業產業資源,積極發掘潛在市場機會,不斷提升核心競爭力.同時持續強化供應鏈韌性,積極應對國際煙葉供應波動,增強進口優質煙葉供應穩定性及國際煙葉資源調配能力,並持續優化產品定價策略,進一步提升煙葉業務盈利能力.(個沒有持有上述股票)
策略：
買入價$39.50，目標價$43.00，止蝕價$38.00
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太平洋航運(2343)
解構：
太平洋航運是一家主要從事航運業務的投資控股公司。該公司主要從事提供國際乾散貨運服務。該公司主要營運小靈便型及超靈便型乾散貨船。該公司還對現金及存款進行管理及投資。太平洋航運聚焦小靈便型（4-6萬噸）及超靈便型（6-8萬噸）散貨船，2025年上半年貨運量達42百萬噸，全球網路覆蓋14個辦事處，業務以亞洲為核心，同時佈局南美、北美等資源出口地區，區域多元化降低單一市場風險。 於2025年第三季度，公司核心業務錄得小靈便型及超靈便型乾散貨船按期租合約對等基準的日均收入分別為11,680美元及13,410美元，其按年變動分別為-15%及+10%，與上半年的按期租合約對等基準日均收入相比則分別為+6%及+10%。小靈便型及超靈便型乾散貨船按期租合約對等基準的日均淨收入分別較期內小靈便型乾散貨船BHSI（經調整）及超靈便型乾散貨船BSI現貨市場指數+90美元及-900美元，以及分別較年初至今+1,540美元及+1,960美元。公司作為全球小靈便型及超靈便型幹散貨運輸龍頭，2026年有望受益於幹散貨市場供需格局改善，尤其是西芒杜鐵礦投產帶動運距拉長及小宗散貨需求增長，疊加公司遠期合約鎖定租金和運力擴張佈局，業績具備向上彈性。
策略：
買入價$2.94，目標價$3.40，止蝕價$2.70
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金風科技 (2208.HK) - 內外需共振鑄就風電行業高景氣度，公司競爭優勢進一步凸顯
公司著力構建以清潔能源為核心的業務版圖，覆蓋能源開發、能源裝備、能源服務與能源應用四大領域。在能源開發領域，公司致力於深入的屬地化清潔能源資源開發及管理，賦能優化地區能源結構，並提供高效、安全的能源資產管理服務；在能源裝備領域，基於嚴苛的智造品質管制標準和綠色供應鏈管理體系，公司提供更高效、更可靠、更低成本的智慧能源裝備，讓清潔能源的生產和獲取觸手可得；在能源服務領域，以貫穿清潔能源價值鏈的專業知識和經驗優勢，公司提供從規劃設計、工程建設到能源場站運維的服務綜合解決方案，讓標準高效、智慧透明、靈活定制的服務能力貫穿始終；在能源應用領域，公司在源、網、儲、荷各能源環節進行優化和再造，積極構建面向新型電力系統的零碳解決方案。......更多
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PCB行業迎來多重需求共振，高端化與國產替代構築核心成長主線 中商產業研究院發佈的《2025-2030年中國印製電路板(PCB)行業發展趨勢及預測報告》顯示，2023年中國PCB市場規模達3632.57億元，較上年減少3.80%，2024年約為4121.1億元。2025年中國PCB市場規模將達到4333.21億元。 AI算力需求推動伺�...... 更多
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- 內地媒體報道，近日京東平台推出黃金手機殼，售價11299至112299元(人民幣．下同)，並迅即售罄。上述黃金手機殼以「真金在握」作為廣告語，內置足金9999金片。產品按黃金重量價格分5種，10g的標價11299元、20g的標價22499元、30g的標價33699元、50g的標價56199元、100g的標價112299元，適用於iPhone 17 Pro Max。
- 上交所官網顯示，「國產GPU四小龍」之一的燧原科技(Enflame)科創板IPO已獲得受理，擬融資60億元人民幣。
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- 國際財經
- 英特爾公布，第四季淨蝕6億美元，較去年同期的淨虧損1億美元大幅增加；經調整後每股仍賺15美仙，勝分析員估計的8美仙。經營收入錄得137億美元，市場預期為134億美元，其中，數據中心和人工智能(AI)收入報47.4億美元，分析員預期44.2億美元；客戶計算收入錄得81.9億美元，市場估計為83億美元；代工收入報45.1億美元，分析員預期43.6億美元。集團2025年資本支出達165億美元，較前一年同期下降15%。輝達(Nvidia)於第四季完成對英特爾50億美元的投資。
- 英國《金融時報》引述知情人士透露，美國富商馬斯克(Elon Musk)旗下太空探索技術公司SpaceX，已經選定四家銀行為其首次公開招股(IPO)做準備。美國銀行、高盛、摩根大通、摩根士丹利將在這宗IPO中擔當牽頭角色，其他銀行可能也會參與，SpaceX高層最近數周已經與銀行家開會。
- 法國第三大銀行法國興業(Societe Generale)，計劃於明年底前在法國裁撤1800個職位，為其行政總裁克魯帕(Slawomir Krupa)尋求削減開支的行動。法興銀行在周四發布公告宣布裁員，稱該行「將繼續提升運營效率、簡化組織架構，並投資於技能發展與內部流動」。
- 人民銀行行長潘功勝表示，2026年，人民銀行將繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策，把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，發揮增量政策和存量政策集成效應，為經濟穩定增長、高質量發展和金融市場穩定運行營造良好的貨幣金融環境，為實現「十五五」良好開局提供有力的金融支撐。
- 宇樹指出，其2025全年人形機器人實際出貨量超過5500台(實際出售發貨給終端客戶的數量，並非訂單數量，訂單數量更高)，2025年本體量產下線超過6500台。上述均為公司純人形機器人的數量，不含雙臂輪式等其他機器人產品。
- 主要巿場
- 日本股市結束連跌5日，日經平均指數收報53688點，升914點或1.73%。
- 美市收市，道指升306點或0.63%，報49384點；標指漲0.55%，報6913點；納指彈0.91%，報23436點；反映中國概念股表現的金龍指數反彈1.58%，報7899.1點。
- 內地股市靠穩，上證指數收升5點。兩市成交合計略增至2.69萬億元(人民幣•下同)。上證指數全日收報4122點，升5點或0.14%，成交12017.64億元。深成指全日收市報14327點，升71點或0.5%，成交14899.68億元。滬深300指數收報4723點，升0.64點或0.01%；創業板指數報3328點，升33點或1.01%。
- 環球綜評
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- 美滙指數一度跌0.48%至98.29，歐羅升0.6%至1.1756美元，日圓挫0.37%至158.9兌每美元。
- 美國勞工部公布，截至1月17日止一周的首次申領失業救濟人數增加1000人，達20萬人，少過預期的20.9萬人；截至1月10日止一周的持續申領救濟人數下降2.6萬人，報184.9萬人，低過預期的189萬人。
- 美國2025年第三季國內生產總值(GDP)修訂為增長4.4%，屬兩年最快增速，並略高於初值的升4.3%。
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市況分析：現貨金價一度回調1.23%，每盎斯報4772.26美元，其後曾轉漲2.01%，破頂見4928.51美元。......
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 佑駕創新（2431.HK）
佑駕創新（2431.HK）: 目標價18港元
深圳佑駕創新科技股份有限公司（2431.HK）是中國領先的智能駕駛與智能座艙解決方案供應商，成立於2014年，總部位於深圳，致力於為智能汽車提供L0至L4級全棧自研技術。公司以“漸進式發展”為戰略核心，逐步開發L0至L4級智能駕駛解決方案，構建智能駕駛、智能座艙與車路協同三大業務線，產品已搭載于國內主流車企，並出口至歐盟、澳大利亞、英國等地，獲得DDAW與E-NCAP五星認證。
在業務結構上，公司形成清晰的雙輪驅動格局。2025年上半年，智能駕駛解決方案實現收入2.41億元，占營業總收入69.8%，同比增長32.4%，核心產品包括iPilot系列L2+域控制器，已獲長安、上汽等42家整車廠量產定點，並與地平線合作推出基於征程6M芯片的iPilot 4 Pro，預計2026年量產。智能座艙業務同步高增長，收入達6080萬元，同比增長99.0%，其自研iCabin Lite DMS一體機與多模態大模型“BamBam”已通過ASPICE V4.0 CL3認證，技術實力獲國際背書。
公司的L4業務取得關鍵商業化突破，無人小巴和無人物流車逐步落地，未來有望成為業績一大亮點。2025年，公司首個無人小巴項目在蘇州實現常態化運營，累計落地項目超10個，中標桐鄉車路雲一體化項目超千萬元，推動L4業務營收突破千萬元。2025年9月，公司發佈無人物流車品牌“小竹”，並於2025年底與上海瑪斯特達成500台訂單，首期100台將於2026年1月交付，標誌著L4技術向城市末端物流場景規模化落地邁出關鍵一步。此外，公司參與發佈《2025-2026無人配送車技術應用與趨勢洞察藍皮書》，推動行業標準建設，強化技術話語權。
公司仍處戰略投入期。2025年上半年營業總收入3.46億元，同比增長46.1%，但淨利潤虧損1.62億元，相較24年同期虧損1.12億元有所擴大，主要因持續加大中高階輔助駕駛及L4自動駕駛技術研發投入與L4場景落地成本，相關研發投入同比增長50.2%。截至2025年6月30日，公司總資產15.79億元，淨資產11.43億元，現金流為負，反映其仍處於資本密集型發展階段。
展望未來，公司依託“L2+L4”雙向協同範式，正構建技術反哺閉環：L4場景積累的複雜環境數據持續優化L2算法，而L2的海量量產數據則反哺L4模型訓練。隨著L3級自動駕駛政策推進、無人物流車需求爆發及車路協同基礎設施加速建設，公司有望在2026年迎來商業化規模放量。公司預計未來研發投入將維持穩定，力爭2027年接近或達到盈虧平衡。此外，值得一提的是，公司已啟動2億港元股份回購計劃，董事長及主要股東自願延長限售期，彰顯長期信心。
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公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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