中石化煉化工程(2386)
解構：
中石化煉化工程主要從事設計及建設煉油、石油化工及新型煤化工工程,著力打造「高水平前端工程能力+低成本項目執行能力」綜合服務優勢,市場開發成果量質齊增.截至2025年9月30日止九個月期間,新簽訂合同總值為913.47億元人民幣,較截至2024年9月30日止九個月期間的734.57億元人民幣增加24.4%;於2025年9月30日,未完成合同量為2154.7億元人民幣,較2024年12月31日的1726.77億元人民幣增加24.8%.
在境內市場,集團持續保持全面競爭力,在穩固傳統業務核心優勢的同時,持續拓展新技術、新材料、新能源等戰略新興業務.去年上半年,集團在新興業務領域中新簽合同197個,新簽合同額約70億元人民幣.其中,來自清潔能源/新能源領域合同35個,新簽合同金額約為16億元人民幣;來自新材料、新技術、節能、環保等新興領域合同162個,新簽合同金額約為54億元人民幣.在境外市場,集團加大與國際同業夥伴強強聯合,加強與戰略客戶的高層互訪和推介交流,海外市場開發持續做強做大做優.境外新簽代表性合同包括阿聯酋NGL項目FEED+可轉化EPC,越南生物質氣化製航煤項目可行性研究合同,阿爾及利亞哈西煉廠項目EPC總承包合同,哈薩克斯坦Silleno石化綜合體項目之聚乙烯及公用工程項目EPC總承包合同.
中國境內能源化工行業轉型升級加速、產業鏈延伸深化,油轉化、油轉特及高端化正成為關鍵發展趨勢,為集團境內市場基本盤提供有力支撐;與此同時,CCUS（碳捕集利用與封存）、零碳能源替代、老舊設備更新及綠色低碳技術創新等新發展路徑也持續為集團的發展注入新動能.從全球範圍來看,中東海灣地區仍是油氣及煉化產能擴張的最大區域市場;中亞地區與中國在產能、資金、工程技術等方面互補性較強,石油化工和天然氣化工的投資更趨積極;東南亞地區經濟高速增長推動成品油、天然氣、化工品需求擴容;非洲及拉美地區的經濟發展和工業化需求帶來較大市場潛力.(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.50，目標價$8.40，止蝕價$7.10
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嗶哩嗶哩－Ｗ(9626)
解構：
嗶哩嗶哩（B站）是中國年輕世代高度聚集的綜合性視頻社區，主營業務包括增值服務、移動遊戲、廣告、電商及其他（IP衍生品及其他業務）。公司社區的內容&使用者生態活躍，已形成200萬個文化標籤和7000個核心文化圈層，25Q3的DAU為1.17億，MAU約3.76億。2023年以來，B站進入商業化加速階段，直播帶貨、大促時期電商廣告等的效果和社區接受度提升明顯。2025年Q3營收76.85億元人民币，同比+5.2%，经调整歸母淨利潤7.86億元，同比+233%。其中，增值業務收入30.2億，廣告業務收入25.7億，分別同比增長7.1%和2.4%，預計仍有充足的增量空間。
策略：
買入價$234.70，目標價$267.00，止蝕價$217.00
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濰柴動力 (2338 HK) - 正從週期性重卡企業向結構性成長型能源平臺重估
公司是中國重卡行業領域綜合實力最強的汽車及裝備製造產業集團之一，公司以發動機、車橋、變速箱在內的動力總成系統為根基，延伸上游零部件和下游重卡，率先涉足叉車和智能倉儲。經過多年發展，構築起了動力總成(發動機、變速箱、車橋、液壓)、整車整機、農業裝備和智能物流四大產業板塊的協同發展格局。......更多
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汽車行業2026年將進入“穩量提質”新階段，關注“智能化”和“全球化”賽道 2025年回顧：
回顧2025年中國汽車市場，行業延續高景氣，國內/出口銷量均創歷史新高。全年汽車銷量達3440萬輛，同比增長9.4%。2025年國內銷量同比增長6.7%至2730.2萬輛。其中，新能源汽車表現尤為突出，銷量同比增長28.2...... 更多
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- 美國正著手下調對孟加拉商品徵收的所謂對等關稅，並為紡織品提供新的豁免。美國總統特朗普將把對孟加拉的整體對等關稅降至19%，美國已在去年將該稅率從37%降至20%。協議還包含一項機制，允許特定紡織品獲得關稅全面豁免，這將為孟加拉的服裝業帶來支持。
- 由眾擎機器人發起的首屆全球人形機器人自由格鬥聯賽（URKL）正式發佈。這是全球範圍內首個專注人形機器人領域的商業化自由格鬥賽事，打造全鏈條生態聚合平臺，最高冠軍獎勵價值高達1000萬元。
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- 國際財經
- 美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，美國就業增長數據預計將出現放緩，但這並不意味著經濟增長勢頭減弱，而是反映了勞動力市場結構性變化。1月非農就業報告將於週三公佈，市場預計將新增就業約7萬人。
- 埃隆·馬斯克表示，SpaceX已將重點轉移到在月球上建造一座“自我發展”型城市，並預計這可以在不到10年的時間內實現，原因是登月速度更快，因此城市建設速度也會比在火星快很多。馬斯克指出，SpaceX計畫在5到7年內開始實施火星造城，但預計需要20多年才能實現。
- 研究機構Counterpoint最新報告顯示，截至2026年第一季度，記憶體價格環比上漲80%-90%，迎來前所未有的創紀錄暴漲。本輪上漲的主要推手是通用伺服器DRAM價格大幅攀升。
- 人社部等七部門對美團、淘寶閃購、京東秒送、閃送、順豐同城、盒馬、滴滴、T3出行、曹操出行、貨拉拉、滿幫、圓通速遞、申通快遞、中通快遞、韻達快遞、極兔快遞等16家平臺企業開展用工行政指導，要求切實保障好新就業形態勞動者權益。公安部部署嚴厲打擊涉網食品安全犯罪，要求緊盯電商平臺、直播平臺、外賣平臺、短視頻平臺、社交平臺等重點部位，聚焦虛假宣傳銷售假劣保健品等產品、虛假開設網路外賣店鋪“幽靈外賣”等多發性問題。
- 一些跨境電商時常面臨出口的貨物退貨或者滯銷等情形，退貨成本較高，在一定程度上阻礙了跨境電商發展。對此，財政部等三部門聯合發佈公告，將跨境電商出口退運商品稅收優惠政策延續兩年，實施至2027年底。
- 主要巿場
- 日經225指數收盤上漲3.89%報56363.94點。日本眾議院選舉結果點燃財政刺激預期，“高市交易”捲土重來。日本首相高市早苗表示，將推動全國範圍內的食品減稅討論，並明確承諾不會為此發行赤字債券。她強調，將通過非稅收入和補貼審查等方式籌措資金，在確保財政可持續性的前提下迅速實施減稅。
- 週一（2月9日），美國三大股指全線收漲，道指漲0.04%報50135.87點，標普500指數漲0.47%報6964.82點，納指漲0.9%報23238.67點。科技股普漲，甲骨文漲超9%，微軟、博通漲逾3%。市場樂觀情緒主導，源於科技巨頭AI進展加速、美聯儲政策轉向審慎而非激進緊縮，疊加企業財報與AI應用落地提振信心，投資者對經濟韌性與技術紅利預期增強，推動全球風險資產普漲。中概股漲跌不一，萬物新生漲超6%，世紀互聯漲近6%，蔚來跌近3%，嗶哩嗶哩跌超2%。
- 2月9日，A股單邊大漲，滬指漲逾1%，創業板指漲逾3%，題材股多點開花，市場逾4600股上漲。上證指數收漲1.41%報4123.09點，深證成指漲2.17%，創業板指漲2.98%，北證50漲1.36%，科創50漲2.51%。A股全天成交2.27萬億元，上日成交2.16萬億元。板塊方面，算力硬體概念股延續強勢，CPO方向領跑，AI應用端高開高走，傳媒、短劇方向領漲，光伏概念股表現活躍，分散染料題材反復走強。
- 環球綜評
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- 2月9日，紐約尾盤，美元指數跌0.78%報96.85，非美貨幣多數上漲，歐元兌美元漲0.84%報1.1915，英鎊兌美元漲0.61%報1.3695，澳元兌美元漲1.11%報0.7093，美元兌日元跌0.85%報155.8965，美元兌加元跌0.86%報1.3557，美元兌瑞郎跌1.20%報0.7664，離岸人民幣對美元上漲146.0個基點報6.9152。
- 英國政壇突發“黑天鵝”。因英國前駐美國大使曼德爾森涉愛潑斯坦案，英國首相幕僚長摩根·麥克斯威、公關總監蒂姆·艾倫先後引咎辭職。蘇格蘭工黨領袖公開呼籲英國首相斯塔默辭職，但英國首相府發言人表示，斯塔默不會辭職。
- 美國能源部長克裏斯·賴特最新表示，他將很快前往委內瑞拉，與該國領導層會晤，並就國有石油公司的未來展開討論。但他堅稱，特朗普政府對委內瑞拉的興趣並不在於石油。
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當地時間2026年2月9日，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.10%報5084.20美元/盎司，COMEX白銀期貨漲8.00%報83.05美元/盎司。市場避險情緒升溫，因英國政壇變動及美國就業數據疲軟預期，疊加美聯儲6月降息概率超50%，推動國際貴金屬期貨普遍上漲。......
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 珍酒李渡（6979.HK）
珍酒李渡（6979.HK）目標價：10.26港元
珍酒李渡是中國領先的醬香型白酒企業。公司以醬香型白酒為主，旗下擁有珍酒、李渡、湘窖、開口笑四大核心品牌，2025年上半年收入占比分別為59.7%、24.5%、11.1%、3.2%，形成覆蓋高端、次高端及中端市場的產品矩陣。
2025年上半年，公司營收24.97億元（人民幣，下同），同比大幅下滑39.6%；毛利率維持59%的高位；歸母淨利潤5.75億元，同比大幅下滑39.3%；，ROE為4.13%。資產負債率為27.62%，財務結構保持穩健。核心品牌珍酒收入同比近乎腰斬，銷量從去年同期6932噸降至4612噸（-33.5%），平均售價從38.98萬元/噸降至32.34萬元/噸（-17.0%），可謂是“量價齊跌”；第二增長曲線李渡銷量增長但均價下滑29%（從49.2萬元/噸降至34.89萬元/噸），未能有效對沖業績壓力；湘窖營收減少38.7%至2.77億元，開口笑收入減少63.9%至0.81億元。
戰略新品“大珍·珍酒”於2025年6月推出，定位500-600元價格帶，填補次高端市場空白。酒體品質上，主打真實年份與稀缺老酒，珍酒的“真實年份系列”高端光瓶醬酒從2021年開始佈局，至今已有廣泛的市場基礎，此次大珍·珍酒精選200餘種不同輪次、不同典型體優質基酒勾調而成，酒體釀造時間均早於或等於2020年，並以20年珍稀老酒調味，酒體的高端性呼之欲出。銷售目標瞄準中產家庭及中小企業主，實為公司的破局之舉。
萬商聯盟以大珍為載體，計畫招募上萬個聯盟商，構建一個"團購賣酒的全國高速公路網路"。萬商聯盟將分階段有序進行，確保吸引更多優質異業客戶加入。目前，第一階段初見成效，6000多名客戶到廠考察後，超2000位元客戶簽約成為聯盟商；第二階段將從9月開始，計畫持續到12月。依託萬商聯盟優勢，大珍上市即熱銷，目前已在北京、鄭州、青島、福州、長沙、南京等重點城市成為現象級產品，市場影響力不斷擴大。
白酒行業正處於"政策調整、消費轉型、企業競爭"的深度調整階段，但行業毛利較高，仍具韌性，顯示消費者對於品質化、品牌化產品的追求。頭部企業憑藉品牌壁壘和管道優勢佔據主導，行業集中度加速提升。臨近傳統春節旺季，有望帶動銷量增長，相關板塊配置價值凸顯，公司股價存在階段性投資機會。
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