微創機器人(2252)
解構：
微創機器人公布,其核心產品圖邁腔鏡手術機器人全球商業化訂單突破200台,覆蓋近50個國家和地區,已完成商業化裝機近130台,標誌著其臨床價值在全球範圍內獲得持續、廣泛的認可,是對圖邁安全性、穩定性、可靠性的系統性認證.在已覆蓋的近50個國家和地區中,訂單數超5台的達12個,新興市場代表印度、巴西、阿根廷增長強勁,其中印度累計訂單已達14台,巴西超過10台;發達國家市場持續突破,西班牙、澳大利亞等國家成為快速增長點.圖邁商業化已在全球範圍內形成多區域協同共振的新格局,貫穿發展中國家新興市場以及發達國家成熟醫療體系.
在全球化布局持續加速的同時,圖邁在單中心臨床應用深度方面亦不斷取得突破性進展.根據內部數據統計,截至目前已完成圖邁商業化裝機的各國醫療機構中,單中心手術量超過百例的已有數十家,並廣泛覆蓋泌尿外科、普通外科、胸外科、婦科、小兒外科、頭頸外科等多個科室.根據集團發表的公告,董事會預期截至2025年12月31日止年度的收入較2024年度同比將增長約110%至120%.該大幅躍升主要歸因於圖邁商業化取得突破性進展,銷售增長迅猛,尤其是圖邁海外市場拓展成效顯著,全年新簽海外市場訂單逾百台,全年海外市場銷售收入為上年的五倍以上,增速遠超行業平均水平,展現出強勁的全球擴張動能.（個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$27.50，目標價$30.00，止蝕價$26.00
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生益科技(600183)
解構：
公司是全球第二大覆銅板（CCL）供應商，產品廣泛應用於5G 天線、通訊基站、大型計算機、高端服務器、航空航天工業、芯片封裝、汽車電子、智能家居、工控醫療設備、家電、消費類終端以及各種中高檔電子產品。隨著CCL行業已走出底部並進入上行通道，公司2025年前三季度營收達206.14億元，同比增長39.8%，歸母淨利潤24.43億元，同比增長78.0%，業績創新高。公司大力推進市場認證，除了在汽車、5G、能源等已有市場之外，高端高速產品獲得了全球知名終端AI服務器的認證，有望充分受益於下游AI算力建設需求高增的大趨勢。
策略：
買入價$63.10，目標價$72.00，止蝕價$58.00
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濰柴動力 (2338 HK) - 正從週期性重卡企業向結構性成長型能源平臺重估
公司是中國重卡行業領域綜合實力最強的汽車及裝備製造產業集團之一，公司以發動機、車橋、變速箱在內的動力總成系統為根基，延伸上游零部件和下游重卡，率先涉足叉車和智能倉儲。經過多年發展，構築起了動力總成(發動機、變速箱、車橋、液壓)、整車整機、農業裝備和智能物流四大產業板塊的協同發展格局。......更多
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汽車行業2026年將進入“穩量提質”新階段，關注“智能化”和“全球化”賽道 2025年回顧：
回顧2025年中國汽車市場，行業延續高景氣，國內/出口銷量均創歷史新高。全年汽車銷量達3440萬輛，同比增長9.4%。2025年國內銷量同比增長6.7%至2730.2萬輛。其中，新能源汽車表現尤為突出，銷量同比增長28.2...... 更多
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- 內地9天春節假期今日展開，電影市場迎來「史上最長春節檔」。據貓眼專業版數據，內地今年春節檔檔期總票房已經突破3億元(人民幣•下同)，其中《飛馳人生3》、《驚蟄無聲》及《鏢人:風起大漠》分列票房榜三甲。
- 內地市場監管總局昨日約談多間平台企業，包括阿里巴巴(09988)、百度(09888)、騰訊(00700)、京東(09618)、美團(03690)及抖音等，提醒他們要嚴格遵守《反不正當競爭法》、《價格法》、《消費者權益保護法》以及《電子商務法》等法律法規規定，主動落實主體責任，進一步規範平台促銷推廣行為，杜絕各種形式的內捲式競爭，共同維護公平競爭市場環境，促進平台經濟創新和健康發展。
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- 國際財經
- 字節跳動發布人工智能(AI)短片生成模型Seedance 2.0後，新聞網站Axios引述信件副本報道，美國華特迪士尼公司(Walt Disney Co.)已向字節跳動發函，指控對方在訓練和開發Seedance 2.0模型時未經許可使用迪士尼作品，要求字節跳動停止侵權且不得再犯。
- 美國富商馬斯克(Elon Musk)旗下太空探索技術公司SpaceX，正在為今年稍後的首次公開招股(IPO)進行最後衝刺，據報，SpaceX選擇一條不尋常的路徑，即透過雙重股權結構鞏固馬斯克的控制權，同時解決與xAI合併後積累的沉重債務負擔。
- 英國《金融時報》引述消息報道，美國總統特朗普計劃取消部分鋼鐵和鋁關稅。不過，美國白宮貿易顧問納瓦羅(Peter Navarro)隨即否認，稱相關報道毫無事實依據。
- 央視新聞報道，中國將於5月1日起，對53個非洲建交國全面實施零關稅舉措，同時繼續推動商簽共同發展經濟夥伴關係協定，並通過升級「綠色通道」等進一步擴大非洲輸華產品准入。
- 國家煙草專賣局發表《關於落實電子煙產業政策 進一步推動供需動態平衡的通知》稱，為綜合整治電子煙產業「內捲式」競爭，化解並防範產能過剩風險，要求嚴格落實電子煙限制類產業政策要求，不得投資新建項目，遷建及恢復建設項目不得增加產能；電子煙相關生產企業原址技術改造擴大產能不得導致電子煙產業總產能增加。
- 主要巿場
- 日本股市連跌兩日，日經平均指數低開低走，全日收市報56941點，跌697點或1.21%。日股上周累漲2688點或4.96%。
- 美市收市，道指升48點或0.1%，報49500點；標指微揚0.05%，報6836點；納指回吐0.22%，報22546點；反映中國概念股表現的金龍指數微跌0.1%，報7591點。
- A股在農曆蛇年最後一個交易日跌逾1%。兩市成交合計縮減至1.98萬億元(人民幣•下同)。上證指數全日收市報4082點，跌51點或1.26%，成交8468.08億元。深成指全日收市報14100點，跌182點或1.28%，成交11358.72億元。滬深300指數收報4660點，跌59點或1.25%；創業板指數報3275點，跌52或 1.57%。
- 環球綜評
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- 美滙指數一度跌0.13%至96.8，歐羅上揚0.12%至1.1887美元，日圓挫0.61%至153.67兌每美元。
- 美國1月份消費物價指數(CPI)按年升幅從12月的2.7%放慢至2.4%，低過預期增長2.5%，按月升0.2%，升幅少過預期的0.3%，期內撇除食品和能源的核心CPI按年增幅由12月的2.6%，降至2.5%，為2021年以來最慢增速。
- 聯儲局理事米蘭(Stephen Miran)周四出席活動時表示，美國經濟的最大風險是聯儲局低估了利率對增長抑制程度，並認為核心通脹已十分接近當局的2%目標。
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現貨金價曾升2.52%，每盎斯高見5046.08美元，其後維持在高位；現貨銀最多彈5.4%，高見每盎斯79.3515美元，其後升幅回順。......
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 銀輪股份(002126.CH)
銀輪股份(002126.CH): 目標價55元。
銀輪股份是一家專業研發、製造和銷售各種熱交換器及尾氣後處理等產品的國家級高新技術企業。目前公司是中國內燃機標準化技術委員會熱交換器行業標準的牽頭制訂單位，建有國家級企業技術中心、省級重點企業研究院、省級工程實驗室和國家級博士後科研工作站。公司在浙江、上海、湖北、山東等地建有生產基地和研發中心、並在北美、歐洲等地建有生產基地和研發分中心。公司主要產品有：新能源汽車熱管理相關的高低溫水箱、Chiller(電池深冷器)、電池冷卻板、電機冷卻器、電控冷卻器、前端冷卻模組、PTC加熱器等，廣泛應用於汽車、工程機械、農業機械、壓縮機、風力發電、火車機車、輪船等熱交換及尾氣後處理領域。
公司深耕熱管理超40年，以商用車業務起家，近年來乘用車及新能源客戶占比持續提升，逐步超過商用車。客戶包括奔馳、比亞迪、康明斯、卡特彼勒、寧德時代、陽光電源等頭部企業。
公司業務主要分為四大業務曲線，第一曲線主要為傳統汽車、非道路機械熱管理。第二曲線主要為新能源汽車熱管理。第三曲線主要包含發電站、變電站、儲能端、充換電、數據中心以及低空飛行器等熱管理。第四曲線主要包含具身智能的旋轉關節模組、線性關節模組、靈巧手模組及熱管理模組等。
公司2025年前三季度實現營業收入110.57億元，同比增長20.12%；歸屬母公司股東淨利潤6.72億元，同比增長11.18%。2025年第三季度單季營收38.90億元，同比增長27.38%，歸母淨利潤2.3億元，同比增長14.5%。
前三季度的毛利率為19.30%，同比減少0.77個百分點，主要受關稅壓力和主機廠年降，以及會計準則一次性調整影響。期間費用率有所波動，其中因全球化戰略加速推進，海外及新興業務市場開拓費增加，銷售費用率同比上升0.26個百分點至1.61%；管理費用率與研發費用率分別為4.97%和3.94%，同比減少0.39和0.77個百分點，反映公司在精細化管理、費用控制上取得成果；受益於匯率變動帶來的匯兌收益增加，財務費用率顯著下降0.24個百分點至0.25%。分部門來看，根據公司2025年半年報，商用車及非道路/乘用車與新能源/數字與能源熱管理業務收入占比分別為33.84%/53.49%/9.65%。收入增速方面，第一曲線保持穩定（+3.9%），第二曲線呈現中低雙位數（+20.5%）的快速增長態勢，第三曲線持續中高雙位數（+58.9%）的高增長。
公司繼續推進“國內+海外”全球化佈局戰略：四川西南智能製造基地（投資3.78億元）聚焦水冷板與前端模塊，服務奇瑞等客戶；墨西哥基地（投資2.69億元）瞄準北美市場，建設期2026年1月至2027年7月。此外，公司的海外工廠已開始進入收穫期，25年上半年北美工廠實現收入7.9億元，淨利潤0.3億元；歐洲工廠預計全年實現扭虧。
公司24年新獲項目超300個，預計在生命週期達產後可貢獻新增年銷售收入約 90.73 億元，2025年上半年，新增項目超過200個，達產後每年將再貢獻約55.37億元的銷售收入。公司的數字能源業務產品矩陣覆蓋CDU、冷板、浸沒一體式液冷設備等，形成“系統+一次/二次側冷源+零部件”佈局。2025年11月公司擬收購深藍股份55%股權，補齊控制器、驅動器能力，有望實現從“熱管理硬件”向“熱管理+智能控制”系統集成的躍遷， 為配套數據中心液冷CDU模塊化產品提供基礎。海外方面，公司擬追加投資2.69億元建設墨西哥基地，服務北美商用車與數據中心客戶，預計2027年投產。
公司明確“1系統認知+4大模組（熱管理、旋轉關節、執行器、靈巧手）+N關鍵零部件”佈局，與合作夥伴合資設立蘇州依智靈巧驅動科技，聚焦靈巧手研發。2025年10月確認與部分頭部客戶合作，部分品類實現配套供貨。儘管業務尚處早期，但技術路徑與熱管理能力高度協同，若2026-2027年量產，有望成為估值彈性來源。
總體而言，公司新能源乘用車進入兌現週期，收入規模與盈利能力持續提升。展望後續，銀輪股份正從汽車熱管理龍頭躍升為全球數字能源液冷核心供應商，深度綁定頂級客戶，海外新基地投產在即，技術+產能雙卡位全球AI算力熱管理紅利，機器人熱管理則打開新增長極。
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