雅迪控股(1585)
解構：
雅迪控股主要從事開發、製造及銷售電動兩輪車及相關配件,是全球最大的電動兩輪車生產商,市場份額持續領先.有見於2024年底電動兩輪車行業需求逐步回升,集團採取了一系列的戰略及營運措施,旨在加強其核心業務、鞏固市場地位及推動可持續增長.該等措施包括優先開發新產品、優化國內外分銷網絡、加強對生產的成本控制並提升效率.集團持續聚焦長期增長,繼續投資於研發,尤其是新產品創新及有關核心部件的先進技術,並同時加大在國內和全球各地推廣「雅迪」品牌的力度.
為掌握不斷轉變的消費者喜好,雅迪推出了專為女騎手而設、強調復古及輕奢外觀並提供10倍安全防護的摩登系列（包括光芒、追光及萊茵三款電動自行車型號）. 此外,亦推出以機械人為設計靈感、吸引追求型格時尚設計及性能導向駕駛體驗的年輕騎手的冠能T35型號.該等產品成為暢銷產品,為集團的整體銷售增長及品牌影響力作出貢獻.
集團將於今月30日公布截至2025年12月31日止年度業績,而早於今年1月初已發出了盈喜,預期2025年度錄得的純利不少於29億元人民幣,而2024年同期錄得的純利則為12.7億元人民幣.預期純利增加乃主要由於電動兩輪車銷售增加及優化產品結構所致.隨著東南亞(如越南、印尼)及歐洲對綠色出行的政策補貼,雅迪在海外市場的銷量增速成為其核心增長動能. (個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$12.00，目標價$13.20，止蝕價$11.40
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吉利汽車(175)
解構：
吉利汽車2025年業績創歷史新高，總營收3452億元人民幣（yoy+25%），核心歸母淨利潤144.1億元（yoy+36%）。全年汽車銷量302.5萬輛（yoy+39%），新能源銷量168.8萬輛（yoy+90%），滲透率達55.8%，轉型成效顯著。品牌矩陣全面發力：吉利銀河年銷123.6萬輛（yoy+150%），極氪年銷22.4萬輛，12月單月首破3萬輛，高端化戰略成功落地。智能化方面，公司發佈"超級智能體Eva"與G-ASD4.0系統，2026年將實現L3級量產。公司的全球化戰略正在加速，2026年1-2月出口同比+129%，全年目標64萬輛爭取75萬。公司財務穩健，現金儲備達682億元。憑藉強大的品牌佈局、領先的智能化技術及加速的出海進程，公司成長確定性高，建議關注其高端化與全球化帶來的機會。
策略：
買入價$20.60，目標價$24.10，止蝕價$18.50
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長城汽車 (2333 HK) 新能源與海外雙引擎
根據長城汽車2025年年度業績快報，公司全年實現總收入2227.90億元（人民幣，下同），同比+10.2%，歸屬于股東淨利潤為99.12億元，同比-21.7%，扣非後歸母淨利潤同比-36.5%至61.58億元。 利潤下滑主要源於公司為加速構建直連用戶的新渠道模式，並加大新車型、新技術的上市宣傳及品牌提升，相關投入增加導致盈利能力下降。 單看第四季度，公司的淨利潤錄得12.8億元，同比-43.5%，環比-44.4%，主要受到一次性計提年終獎，和報廢稅延遲返還的影響，如果剔除該等因素，公司經營保持穩健。 ......更多
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AI“電荒”引爆燃機超級週期 全球AI算力需求呈指數級增長，根據預測資料，資料中心占全美電力消耗的比重將從2018年的2%一路攀升到2028年的10%以上，資料中心耗電量堪比中小城市，然而美國的電網基礎設施已經相當老舊，平均壽命高達35-40年，燃氣輪機因啟動快、供電穩定等優點便成為自建電源首選。 ......更多
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- 美國政府通過巴基斯坦向伊朗提出一份包含15項條件的結束衝突方案，涵蓋核計劃、導彈能力及地區問題。美方主要要求包括：拆除現有核能力、承諾不發展核武器、禁止在本土進行鈾濃縮、移交約60%高豐度濃縮鈾庫存、拆除納坦茲、伊斯法罕及福爾多等核設施，並允許國際原子能機構（IAEA）全面核查等。同時，美方還要求伊朗停止支持地區盟友武裝，禁止對其提供資金、指揮及武器支持，並限制彈道導彈專案的規模與射程，僅用於防禦用途，同時確保霍爾木茲海峽保持開放。作為交換條件，伊朗可能獲得全面解除國際制裁、美國支持其發展民用核專案，以及取消“快速恢復制裁”機制。據瞭解，美方正考慮推動為期一個月的停火，以便就上述條款展開進一步談判。
- “龍蝦”OpenClaw迎來最大規模更新，但這場以“安全與生態統一”為目標的激進重構，直接演變成一次嚴重的“升級事故”。由於OpenClaw強行將插件生態從公共npm遷移到官方ClawHub，引發流量瞬間暴增，導致新版本全線報錯。OpenClaw開發者稱，為了抵禦網路攻擊，限流規則設置得過於嚴格，後續會調整限流策略，放寬限制。
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- 國際財經
- 歐元區3月標普全球綜合PMI從2月的51.9降至50.5，創去年5月以來最低。製造業PMI初值升至51.4，創45個月新高。但服務業PMI初值由前值51.9跌至50.1，遠不及預期的51.1。德國、法國服務業PMI雙雙大幅下滑。
- 美國3月標普全球綜合PMI初值降至51.4，創11個月新低。製造業與服務業走勢分化：製造業PMI升至52.4，超出預期；服務業PMI則降至51.1，同樣為11個月低點。
- 歐盟與澳大利亞達成全面貿易協定，取消雙方絕大多數商品關稅。歐盟將從澳大利亞獲得鋁、鋰、錳等關鍵原材料的特定供應。
- 小米集團2025年第四季度收入1169.17億元，創歷史新高，同比增長7.3%；經調整淨利潤63.49億元，下降23.7%。2025年小米集團總收入為4572.87億元，同比增長25%；經調整淨利潤為392億元，增長43.8%，兩項指標均創新高。其中，汽車業務首次實現年度盈利，經營收益為9億元。公司預計今年起五年內研發投入將超過2000億元。小米集團總裁盧偉冰表示，記憶體漲價超出預期，未來不排除產品漲價的可能。
- 中國首個“具身智能工程機器人行業標準”編制工作啟動。該行業標準預計於今年內完成發佈，填補智能工程機器人行業空白，為產品技術評價、安全規範和規模化應用建立統一標準。
- 主要巿場
- 日經225指數收盤漲1.43%報52252.28點。
- 週二（3月24日），美國三大股指全線收跌，道指跌0.18%報46124.06點，標普500指數跌0.37%報6556.37點，納指跌0.84%報21761.89點。型科技股多數下跌，穀歌跌近4%，微軟跌超2%，臉書跌近2%。中東地緣局勢推升市場不確定性，美國經濟數據顯示勞動力成本粘性加劇通脹壓力，市場對美聯儲降息預期持續降溫，疊加全球央行緊縮預期升溫，共同拖累股指表現。納斯達克中國金龍指數跌0.43%，禾賽科技跌超14%，信也科技跌逾4%。
- 3月24日，A股強勁反彈，Wind概念指數全線飄紅，市場逾5100股上漲。上證指數收漲1.78%報3881.28點，深證成指漲1.43%，創業板指漲0.5%，北證50漲1.94%，科創50漲2.33%。A股全天成交2.1萬億元，上日成交2.45萬億元。板塊方面，全球局勢的持續動盪與潛在衝突風險推動軍工股爆發，光纖、PCB等科技成長股尾盤沖高，港口航運股全天強勢，減肥藥概念股快速拉升，電網設備概念股走強，鋰礦概念延續反彈勢頭，石油天然氣板塊回調。
- 環球綜評
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- 3月24日，紐約尾盤，美元指數漲0.07%報99.23，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.03%報1.1607，英鎊兌美元跌0.1%報1.3411，澳元兌美元跌0.16%報0.6997，美元兌日元漲0.18%報158.7045，美元兌加元漲0.28%報1.3766，美元兌瑞郎漲0.22%報0.7882，離岸人民幣對美元跌66個基點報6.8926。
- 日本2月核心CPI同比上漲1.6%，為2022年3月以來最小升幅，為近四年來首次跌破日本央行2%的政策目標。日本央行植田和男稱，預計基礎通脹將溫和上升，將適當引導貨幣政策以實現通脹目標。
- 伊朗已開始向部分途經霍爾木茲海峽的商船收取通行費，單個航次最高可達200萬美元，一些船隻已經支付了費用。航運分析機構Kpler數據顯示，3月1日至格林尼治時間3月23日16時，通過霍爾木茲海峽的商船僅為144艘，較衝突爆發前減少95%。
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3月24日，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.53%報4474.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.01%報71.44美元/盎司。中東局勢仍存不確定性，避險需求未完全消退，疊加美元漲勢有望放緩，疊加貴金屬長期需求基礎穩固，共同對貴金屬行情形成支撐。......
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名創優品（9896.HK）
