輝立研究部快訊

4月27日 (星期一)

中偉新材(2579)
解構：
中偉新材主要從事研發、生產及銷售新材料,其新材料生態的主要產品包括鎳系材料、鈷系材料、磷系材料、鈉系材料以及新能源金屬產品.鎳系材料方面,公司是全球三元前驅體行業龍頭和領導者得益於優質的客戶結構、前瞻性戰略布局以及優異的產品性能等因素,公司產品競爭力持續增強,三元前驅體市場份額保持領先.根據鑫欏數據,2025年公司三元前驅體市佔率24%,連續6年保持行業第一.公司於業內首創超高鎳前驅體,在高鎳、超高鎳產品的市佔率具備領先地位,固態電池領域位於行業領先梯隊,去年固態前驅體出貨約100噸,在未來的電池性能提升、固態電池普及、機器人/低空飛行器等新型應用落地的產業趨勢中佔據先發優勢.
鈷系材料方面,公司的鈷系前驅體材料連續6年全球銷量第一,所有的鈷系前驅體均採用高壓（超過4.45V）技術,並於業內首創4.55V高電壓鈷系前驅體,有效彌補了高壓應用和高端市場的關鍵行業空白,為AI浪潮下消費電子領域高性能電池需求提供理想解決方案.磷系材料方面,公司自2022年進軍磷系材料領域,依託在材料領域的優勢積累,「礦－化－材－回收」生態閉環進展顯著推進.根據則言諮詢數據,公司磷酸鐵銷售實現跨越式增長,產品性能優異,2025年出貨量扣除行業自供產量外,外銷市場銷量第一,成為公司後續重要的利潤增長極.鈉系材料方面,公司於業內首創用於鈉離子電池的低成本聚陰離子 (NFPP)前驅體,實現了「聚陰離子+層狀氧化物」雙技術路線量產,鈉系材料產品出貨量已達千噸級,在鈉離子電池大規模商業化應用之前,公司已從客戶與技術儲備、生產供應能力等方面構築了先發壁壘.
公司將於下周二(4月28日)今年第一季度業績,而早前已發出了盈喜,預計今年首季歸屬於上市公司股東的淨利潤將介乎5.3億至5.9億元人民幣,比上年同期增長 72.32%-91.82%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤將介乎4.9億至5.5億元人民幣,同比增長86.27%-109.08%,主要受益於全球新能源市場的快速發展以及公司在電池材料領域的龍頭地位優勢.公司鎳系、鈷系、磷系、鈉系等電池材料產品合計銷售量近13萬噸,電池材料業務整體呈現產銷兩旺的良好態勢,有力支撐公司經營利潤穩步增長.同時,公司在鎳系產品領域的「資源+材料」一體化競爭優勢持續顯現,疊加鎳礦及鎳產品價格上行,公司鎳礦開採與鎳冶煉環節盈利水準穩步提升,進一步推動整體利潤持續增長. (個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$38.20，目標價$41.50，止蝕價$36.50

中集安瑞科(3899)
解構：
公司是國內天然氣等清潔能源、化工和液態食品三大領域的裝備製造龍頭，低溫運輸裝備、高壓氣體運輸裝備、 LNG/CNG/LPG儲存裝備位居中國第一，中小型液化氣船、罐式集裝箱全球第一，啤酒裝備交鑰匙工程全球前三。2025年公司實現營收263.3億元、同比+6.3%，歸母淨利潤11.4億元、同比+3.7%。2025年水上清潔能源收入達64.1億元、同比+37.6%。其中海外地區收入達42.8億元、同比+63.9%。預計未來水上清潔能源板塊將繼續保持高增速，且產品結構有進一步升級的趨勢，而化工板塊有望隨著去庫存結束而迎來觸底回升。
另外，作為全球領先的能源裝備提供商，目前公司正迅速發展商業航空業務，2025年相關業務營業收入和在手訂單超億元人民幣，其中約一半收入來自海外；旗下子公司已經躋身全球主要的航空航天儲存裝備供應商行列，長期前景廣闊。
策略：
買入價$9.85，目標價$11.20，止蝕價$9.10

吉利汽車 (175 HK) - 海外佈局和高端化加快步伐
吉利汽車是我國自主品牌乘用車領軍企業之一，主營乘用車及核心零部件的研發、生產和銷售，自主掌握汽車領域核心技術，廣泛佈局主流車型市場。集團旗下三個品牌包括吉利、領克及極氪覆蓋A0至C級乘用車市場，以及大眾化到豪華汽車市場。......更多

地緣衝突加快全球汽車新能源化進程，自主品牌迎來機遇

2月28日起中東爆發地緣衝突，全球約20%石油供應所經的關鍵航運霍爾木茲海峽受到干擾，衝突呈現擴大態勢，市場對衝突持續、通道將長期受阻的預期升溫，國際油價處於高位震盪狀態，布倫特原油價格從每桶70美元飆升至100美元上方，一度逼近120美元。......更多

奇瑞汽車(09973)、寧德時代(03750)、奇瑞綠能生態科技及時代電服科技於北京簽署戰略合作協定。根據協定，奇瑞汽車將開發適配換電電池及換電網絡車型，而寧德時代、時代電服則負責換電電池的開發迭代與供應保障。至於奇瑞綠能配套提供全場景綠色能源解決方案。
A股上市的化工集團濱化集團(601678.SH)公布，近日收到中國證監會出具的境外發行上市備案通知書，公司擬發行不超過4.05億股境外上市普通股並在香港上市。

國際財經
- 美國石油業巨頭雪佛龍(Chevron Corp)的CEO沃斯(Mike Wirth)表示，委內瑞拉調整石油政策屬於標誌性行動，在吸引外國投資方面取得進展，但可能還不足以把投資推升至理想水平，仍需採取進一步的措施。
- 阿塞拜疆國家石油基金(SOFAZ)據報於今年首季合共出售21.9噸黃金，以現價計算，涉資約30億美元(約234億港元)，是該基金於2012年開始購入黃金以來，為14年以來首次減持黃金儲備。
- 美國與歐盟簽署一項關鍵礦產合作備忘錄，雙方將深化在開採及生產關鍵礦產等領域合作。美國財長貝桑表示，很可能在4年內徹底解決依賴中國稀土的問題。
- 中共中央辦公廳、國務院辦公廳發布關於加強新就業群體服務管理的意見，要求加強互聯網平台算法治理，督促互聯網平台企業規範算法，提高透明度，保障新就業群體對算法規則的知情權、參與權、選擇權。
- 內地人工智能(AI)初創DeepSeek(深度求索)上周五發布最新模型系列，今日宣布推限時折扣優惠，其中DeepSeek-V4-Pro模型震撼推出2.5折，輸入價每百萬Token價格僅0.25元(人民幣‧下同)。
主要巿場
- 日本股市上揚，日經平均指數全日收市報59716點，升575點或0.97%。日股上周累漲1240點或2.12%。
- 美市收市，道指跌79點或0.16%，報49230點；標指升0.8%，報7165點；納指揚1.63%，報24836點；費城半導體指數續漲4.3%，創新高報10513點，連升18個交易日，為歷來最長連漲紀錄；反映中國概念股表現的金龍指數反彈1.59%，報6952點。
- A股走低，上證指數延續上日弱勢，再跌13點，連跌兩日。兩市成交合計縮減至2.64萬億元(人民幣‧下同)。總結上周，滬指累計升28點或0.7%。上證指數全日收市報4079點，跌13點或0.33%，成交11430億元。深成指全日收市報14940點，跌103點或0.69%，成交14988.59億元。滬深300指數報4769點，跌16點或0.35%；創業板指數報3667點，跌52點或1.41%。
環球綜評

美滙指數一度回落0.27%，至98.5，歐羅則漲0.33%，至1.1724美元，日圓揚0.26%，至159.31兌每美元。
美國4月密歇根大學消費信心指數終值報49.8，創紀錄新低。
聯儲局本周将舉行議息會議。

紐約期油回落1.51%，每桶收報94.4美元，布蘭特期油轉升0.25%，收報105.33美元，日內低見103.41美元，跌幅為1.58%。...... 更多

中遠海能（600026.CH）
中遠海能（600026.CH）目標價32元
2016年完成重大資產重組後，中遠海能已構建起油、氣、化及倉儲一體化鏈式經營新格局。目前公司主營國際和中國的沿海原油及成品油運輸，以及國際液化天然氣（LNG）運輸。截至2025年9月，統一換算載重噸口徑下，公司的油輪、LNG船、化學品船、LPG船運力分別占比83.2%、16.5%、0.3%、0.1%。
其中，油運為公司核心業務，營收占比超過80%。公司的油輪船隊運力規模世界第一，截至2025Q3，其擁有和控制的油輪總數達159艘（其中自有144艘），合計2345萬噸載重，覆蓋了全球主流的油輪船型，且船型最齊全，航線遍佈東西半球的主要港口，可通過內外貿聯動、大小船聯動、黑白油聯動，充分發揮船型和航線優勢。LNG運輸方面，公司參與投資的LNG船隊規模位列全球第四，截至2025Q3，公司擁有和控制的LNG船（包含LPG船，化學品船）共74艘。
公司船隊處於快速擴張期，截至2025Q3，公司在手運力擴張訂單總計57艘，其中，LNG船（包含LPG船，化學品船）39艘，占68%；油輪18艘，占32%。2025，2026，2027，2028分別交付11，18，14，14艘。2025年11月公司簽訂25艘新船訂單合同，預計將於27-29年陸續交付。新船投入運營後，有望增厚公司業績。
從業績貢獻上來看，公司的內貿油運及LNG運輸整體穩健，而外貿油運業務波動較大，隨市場景氣程度貢獻公司主要盈利彈性。2025年，外貿油運板塊前低後高。上半年，行業需求仍受壓制，復蘇較慢，下半年，隨著OPEC產量政策轉向增產、中南美長航線原油出口增加、中國原油進口量同比翻正，行業運價不斷沖高。
公司2025全年實現營業收入238.92億元人民幣，同比增長2.68%；歸母淨利潤40.37億元，同比下降0.11%；扣非歸母淨利潤為33.43億元，同比下降15.99%。其中，Q4歸母淨利潤為13.14億元，同比增長124.60%，環比增長54.04%，驗證盈利彈性釋放。
未來趨勢上，短期內，由於當前地緣局勢緊張，油價出現一定波動，從目前全球原油庫存來看，當前歐洲及全球整體庫存仍處相對低位，中東航運通道重新開放後，龐大的補庫需求，以及提升安全庫存水平將為油運運費帶來有利的定價空間。而運力供給上，全球超20%油輪船齡超20年，加速老齡化疊加新船交付有限，主流市場供給持續收緊，為油運市場維持高景氣度提供契機。

美市收市，道指跌79點或0.16%，報49230點；標指升0.8%，報7165點；納指揚1.63%，報24836點；費城半導體指數續漲4.3%，創新高報10513點，連升18個交易日，為歷來最長連漲紀錄；反映中國概念股表現的金龍指數反彈1.59%，報6952點。......更多

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