優必選(9880)
解構：
優必選在具身智能人形機器人上持續加大研發投入,聚焦工業應用場景,陸續推出工業版具身智能人形機器人Walker S、Walker S1及Walker S2（該Walker S系列作為具身智能載體,是專為解決工業應用場景中的真實需求而設計並持續迭代）.集團同時持續致力於推動發展「仿人大腦」、「仿人小腦」、「高性能肢體」等關 鍵技術群,包括高性能伺服驅動器技術、大模型技術、語義VSLAM技術、學習型運動控制技術、視覺感知技術、多模態交互技術等人工智能核心技術.
2025年上半年,集團的物流智能機器人及智能機器人解決方案持續深耕新能源汽車、新能源電池產線、輪胎生產工廠、3C電子設備工廠以及電商/3PL等五大核心行 業.依託自主研發的ACU機器人核心控制器和UPilot機器人操作系統,並通過搭配WMS智慧倉儲雲平台、MES智慧工廠雲平台、CTS智慧城市物流雲平台三大雲平台信 息系統,進一步打造「無人車」與「人形機器人」雙擎驅動模型,堅持「在可預見的未來,持續打造一個基於無人車和人形機器人的端到端無人物流體系」,深化落實 行業首創的全棧式無人物流解決方案,助力客戶倉儲物流效率的再提升,實現無人物流從可用到高效的跨越.
展望未來,集團將持續投入工業版具身智能人形機器人Walker S系列新機型研發,深度迭代人形機器人全棧式技術,攻關一體化關節、仿人五指靈巧手、群腦網絡BrainNet架構、協作智能體Co-Agent、學習型運動控制、空間智能、ROSA系統等具身智能關鍵技術.集團將以多維空間智能升級為核心,持續提升空間記憶,空間感知,空間理解與交互,多模態融合網絡架構,多頭BEV任務等前沿自動駕駛技術,結合博弈決策規控與端到端技術,全面提升無人車在複雜環境中自主駕駛的安全性、穩定性 及運行效率,推廣落地到更多園區場景,加速從園區到開放道路的擴展與落地. (個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$124.00，目標價$140.00，止蝕價$118.00
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華陽集團(002906)
解構：
惠州市華陽是國內外領先的汽車電子產品及其零部件的系統供應商，業務涵蓋汽車電子、精密壓鑄、精密電子部件及LED照明等。公司的汽車電子業務包括智慧座艙和智慧駕駛領域的HUD、域控、數位聲學等智慧化新業務，未來預計將受益于汽車智慧化浪潮下的單車價值不斷提升；公司的精密壓鑄業務則有望受益於新能源的輕量化發展趨勢穩健增長。2025Q1-Q3公司實現營收87.91億，同比+28.5%；實現歸母淨利潤5.61億，同比+20.8%。據統計，2025年1-8月公司HUD出貨54萬套（不含進出口標配終端銷量），市占率為22.1%，穩居第一。公司正在開展多地產能擴充計劃，惠州、上海、浙江、江蘇等地產能擴建項目均已開工，並推進海外業務發展，同時，公司的機器人相關配套業務也正在推進。
策略：
買入價$30.40，目標價$34.70，止蝕價$28.10
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泡泡瑪特 (9992.HK) - IP持續推陳出新，全球化擴張成效顯著
泡泡瑪特主要從事潮流玩具的產品設計與開發。本公司擁有覆蓋潮流玩具知識產權（IP）全產業鏈的綜合運營平臺，業務包括IP孵化與運營、潮流玩具與零售、主題樂園與體驗和數字娛樂。公司產品包括盲盒、手辦、球形關節娃娃（BJD）、MEGA、毛絨玩具和衍生品及其他。本公司的自主產品主要包括THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY等藝術家IP以及授權IP，產品銷往國內外市場。......更多
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PCB行業迎來多重需求共振，高端化與國產替代構築核心成長主線 中商產業研究院發佈的《2025-2030年中國印製電路板(PCB)行業發展趨勢及預測報告》顯示，2023年中國PCB市場規模達3632.57億元，較上年減少3.80%，2024年約為4121.1億元。2025年中國PCB市場規模將達到4333.21億元。 AI算力需求推動伺�...... 更多
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- 商務部等8部門辦公廳印發《2026年汽車以舊換新補貼實施細則》。其中提到，2026年，對個人消費者報廢2013年6月30日（含當日）前註冊登記的汽油乘用車、2015年6月30日前註冊登記的柴油及其他燃料乘用車，或2019年12月31日前註冊登記的新能源乘用車，並購買納入工業和資訊化部《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車或2.0升及以下排量的燃油乘用車，給予一次性補貼；對個人消費者通過售賣方式轉讓登記在本人名下的乘用車，並購買納入工業和資訊化部《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車或2.0升及以下排量燃油的乘用車，給予一次性補貼。
- 美聯儲公佈的12月會議紀要顯示， FOMC在12月會議上同意降息，但官員們分歧嚴重。一些與會者表示，根據他們的經濟展望，在本次會議下調利率區間後，可能需要在一段時間內保持目標利率區間不變。紀要同時顯示，如果通脹如預期般逐步下降，大多數官員認為進一步降息是合適的。委員們一致認為，準備金餘額已經下降到充足的水準，委員會將根據需要開始購買短期國債，以持續保持充足的準備金供應。他們還同意取消對常備回購操作的總額限制。
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- 國際財經
- 特斯拉在其網站上發佈一份分析師對汽車交付量預期的匯總，分析師平均預計該公司第四季度將交付422850輛汽車，同比下降15%。
- AI智能體平臺Manus官方宣佈被Meta收購，Manus將繼續通過App和網站為用戶提供產品和訂閱服務。這是Meta成立以來第三大收購，花費僅次於WhatsApp（190億美元）和ScaleAI（143億美元）。
- 知情人士稱，軟銀集團已完成對OpenAI的400億美元投資承諾，投後估值約為3000億美元。這筆交易成為有史以來規模最大的私募融資之一。另外，軟銀集團宣佈以40億美元現金收購DigitalBridge。
- 近日，國家發展改革委會同財政部，已向地方提前下達2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金計畫。
- 財政部、稅務總局發佈《關於個人銷售住房增值稅政策的公告》，個人（不含個體工商戶中的一般納稅人，下同）將購買不足2年的住房對外銷售的，按照3%的徵收率全額繳納增值稅；個人將購買2年以上（含2年）的住房對外銷售的，免征增值稅。公告自2026年1月1日起施行。
- 主要巿場
- 日經225指數收盤下跌0.37%報50339.48點，今年累計漲26.18%。從整年走勢看，日經225指數表現強勁，全年大漲超10000點，收盤站穩50000點大關。
- 週二（12月30日），美國三大股指小幅收跌，道指跌0.2%報48367.06點，標普500指數跌0.14%報6896.24點，納指跌0.24%報23419.08點，均錄得三連跌。IBM跌超1%，高盛集團跌近1%，領跌道指。科技股漲跌不一，臉書、英特爾漲超1%，特斯拉跌逾1%。美聯儲政策預期與市場定價分歧、消費者信心疲軟、冬季風暴衝擊及部分科技股回調影響，投資者對勞動力市場風險及後續經濟數據持謹慎態度。中概股漲跌不一，億航智能漲超5%，叮咚買菜跌逾7%。
- 12月30日，A股窄幅整理，板塊輪動較快。上證指數收盤微跌，報3965.12點，深證成指漲0.49%，創業板指漲0.63%，北證50跌0.4%，科創50漲1.01%。A股全天成交2.16萬億元，上日成交2.16萬億元。板塊上，人形機器人指數午後直線上漲，影視概念股表現出色，數字貨幣概念股沖高回落，AI智能體概念活躍，海南自貿區概念股再度下挫。
- 環球綜評
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- 12月30日，紐約尾盤，美元指數漲0.22%報98.22，非美貨幣漲跌互現，歐元兌美元跌0.22%報1.1748，英鎊兌美元跌0.34%報1.3469，澳元兌美元漲0.03%報0.6696，美元兌日元漲0.25%報156.4255，美元兌加元漲0.07%報1.3697，美元兌瑞郎漲0.31%報0.7917，離岸人民幣對美元上漲57.0個基點報6.9923。
- 印度政府發佈經濟評估報告稱，印度GDP已達4.18萬億美元，超越日本成為世界第四大經濟體，並有望在未來兩到三年內取代德國，成為全球第三大經濟體，預計到2030年GDP將達到7.3萬億美元。
- 韓國央行宣佈，將對貨幣和流動性統計數據進行全面修改，將股票基金、債券基金、ETF和其他受益證券排除在M2之外，納入金融機構流動性。在新標準下，10月份M2的同比增長率從舊標準下的8.7%降至5.2%。
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市況分析：當地時間12月30日，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.20%報4352.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲7.88%報76.02美元/盎司。......
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 寧德時代（300750.SZ/3750.HK）
寧德時代（300750.SZ/3750.HK）: 目標價416元/568港元
寧德時代是全球領先的動力電池系統提供商，專注於新能源汽車動力電池系統、儲能系統的研發、生產和銷售，致力於為全球新能源應用提供一流解決方案。公司在電池材料、電池系統、電池回收等產業鏈關鍵領域擁有核心技術優勢及可持續研發能力，形成了全面、完善的生產服務體系。
2025年前三季度，公司實現營收2830.72億元（人民幣，下同）（同比+9.28%），歸母淨利潤490.34億元（同比+36.20%），毛利率25.31%，歸母淨利率為17.32%，盈利水準持續優化，經營活動現金流淨額達806.6億元（同比+19.60%），現金流充裕，為研發與產能擴張提供支撐。其中Q3營收1041.86億元（同比+12.90%），歸母淨利潤185.49億元（同比+41.21%）。
公司核心業務聚焦動力電池系統與儲能系統，2025年H1兩者合計收入占比達93.4%，構成主要收入引擎。動力電池系統憑藉全球領先的市占率，持續貢獻穩定收入，韓國研究機構SNE Research最新資料顯示，2025年1-8月，寧德時代在全球範圍內的動力電池裝車量為254.5 GWh，市占率36.8%，雖同比小幅下滑，依然穩坐全球榜首。 儲能系統受益於全球能源轉型，截至2025年前三季度，寧德時代（CATL）儲能電芯出貨量達 68.2 GWh，連續四年全球市占率第一，成為公司業務第二增長曲線，客戶包括國家能源集團、Flexgen等海內外巨頭。電池材料及回收、礦產資源等業務則完善產業鏈佈局，保障供應鏈安全。
11月國內乘用車市場整體表現承壓，且“冷熱分化”特徵明顯。乘聯分會最新資料顯示，當月國內狹義乘用車市場零售銷量達222.5萬輛，同比下降8.1%，環比下降1.1%。但新能源乘用車市場在整體承壓的大環境下實現逆勢增長，當月銷量達132.1萬輛，同比增長4.2%，環比增長3.0%，滲透率突破59%，成為拉動市場的核心動力。新能源車市場滲透率不斷突破將有力帶動動力電池需求增加。中國國家發改委、國家能源局發佈的《新型儲能規模化建設專項行動方案(2025—2027年)》明確目標：到2027年底，全國新型儲能裝機規模要達到1.8億千瓦以上，此舉旨在推動新型儲能快速發展，支撐“雙碳”目標，滿足新型電力系統建設需求，預計將帶動約2500億元投資，公司儲能系統業務有望持續獲益。
甯德時代作為全球動力電池與儲能系統的絕對龍頭，依託技術壁壘、規模優勢與政策紅利，長期有望受益於新能源汽車與儲能行業的高景氣度。短期來看，公司業績保持穩健增長。建議逢低買入，中長期持有。
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